醫(yī)藥受美議員負面提議影響大跌，綠電、基建政策預期催化延續(xù)。

　　2021 年12 月15 日一級行業(yè)漲幅靠前的主要為，電力及公用事業(yè)(1.7%)、建筑(1.6%)、煤炭(1.5%)、鋼鐵(0.9%)、房地產(chǎn)(0.8%)等，跌幅最大的為醫(yī)藥(-2.5%)，二級板塊表現(xiàn)占優(yōu)的主要為發(fā)電及電網(wǎng)(2.4%)、建筑施工(1.7%)、煤炭開采洗選(1.6%)、電氣設(shè)備(1.5%)等。具體看：1)醫(yī)藥受美議員負面提議影響大跌。醫(yī)藥受美國議員提議將中國生物技術(shù)公司列入美國政府經(jīng)濟黑名單，認為中國打算將生物技術(shù)用于軍事目的，損害美國利益的信息影響，集體大跌，其中海外收入占比、估值高的CXO 跌幅較大。2)基建板塊受經(jīng)濟工作會議催化延續(xù)。受中央經(jīng)濟工作會議提出“超前”開展基礎(chǔ)設(shè)施投資所影響，基建相關(guān)建筑、公路、水務(wù)、鋼鐵等表現(xiàn)較好。3)綠電板塊受政策預期催化走強。經(jīng)濟工作會議提出要“加快形成減污降碳的激勵約束機制”，潛在激勵約束機制大概率包括當前正推進的綠電交易，相關(guān)板塊受催化而走強。

　　高估值醫(yī)藥方向受利空壓制更大，調(diào)整或存布局機會，新能源板塊對海外政策變動敏感度更低。1)中興制裁落地時其業(yè)務(wù)、市場表現(xiàn)受較大負面影響。2018 年4 月16 日美商務(wù)部下令禁止美國公司向中興出口電信零部件，隨后中興通訊停牌2 個月，事件結(jié)束在6 月6 日中興通訊與美國簽署原則性協(xié)議后，2018 年6 月13 日復牌，但復牌后其仍持續(xù)8 個交易日跌停，至7 月中旬才開啟緩慢估值修復，業(yè)績上，其在2018 年盈利同比亦下降253%。2)當前對中國生物技術(shù)企業(yè)的限制僅為提議，實質(zhì)影響有待驗證。當前利空僅為美議員提議，未有實質(zhì)舉措，更多出于生物技術(shù)軍用擔憂，但CXO 企業(yè)并無相關(guān)性，難構(gòu)成列入黑名單理由，典型如小米在2021 年1 月14 日同樣被美國列入涉軍名單，經(jīng)其后續(xù)上訴、驗證后而解除， 3)醫(yī)藥內(nèi)高估值板塊或有壓制，調(diào)整將為布局機會。從PEG 視角來看，當前醫(yī)藥板塊內(nèi)景氣度較高，但同時估值仍高的子板塊有其他醫(yī)療服務(wù)(4.20)、醫(yī)藥研發(fā)外包(2.38)、原料藥(1.38)等，高估值板塊或?qū)Υ祟惱找蛩孛舾卸然蚋?，若在后續(xù)驗證其對行業(yè)景氣度影響有限下，相關(guān)板塊的調(diào)整為較好布局機會。4)成長方向中受海外影響的較小的或為新能源方向。成長主線中，半導體行業(yè)受美國技術(shù)封鎖而有一定掣肘，醫(yī)藥(尤其CXO)因美國對生物技術(shù)軍用的擔憂而受擾動，預計未來受此類海外政策變動敏感度較小的方向為全球碳中和一致目標下的新能源方向，如新能源車、鋰電、風電等。

　　風險提示：疫情二次爆發(fā)；政策不及預期。