觀點(diǎn)精粹

　　【計(jì)算機(jī)】景氣度為王，自下而上把握行業(yè)機(jī)會——行業(yè)投資策略-20211129

　　【機(jī)械：高測股份(688556.SH)】金剛線產(chǎn)能提升基本完成，樂山大硅片項(xiàng)目投產(chǎn)在即——公司信息更新報告-20211130

　　【機(jī)械：華宏科技(002645.SZ)】6萬噸處理能力獲批，稀土回收業(yè)務(wù)打開空間——公司信息更新報告-20211130

　　【電子：士蘭微(600460.SH)】股權(quán)激勵凝聚核心人才，增資加碼化合物半導(dǎo)體——公司信息更新報告-20211130

　　【鋼鐵有色：索通發(fā)展(603612.SH)】持續(xù)進(jìn)擊的預(yù)焙陽極龍頭——公司首次覆蓋報告-20211130

　　【中小盤：德賽西威(002920.SZ)】股權(quán)激勵授予，業(yè)績成長確定性加碼——中小盤信息更新-20211130

研報摘要

　　陳寶健計(jì)算機(jī)首席分析師

　　證書編號：S0790520080001

　　【計(jì)算機(jī)】

　　景氣度為王，自下而上把握行業(yè)機(jī)會——行業(yè)投資策略-20211129

　　1、估值處于歷史低位，板塊配置價值凸顯

　　截至2021年11月26日收盤，滬深300指數(shù)下跌6.74%，計(jì)算機(jī)指數(shù)下跌1.83%，跑贏滬深300指數(shù)。從年初至今的個股行情表現(xiàn)來看，沒有明顯的板塊效應(yīng)，數(shù)據(jù)安全、能源IT、華為鴻蒙及衛(wèi)星遙感應(yīng)用等方向的部分標(biāo)的表現(xiàn)較為亮眼。業(yè)績方面，2021年前三季度計(jì)算機(jī)板塊營業(yè)收入和凈利潤增速同比明顯提升。截至2021年11月26日，計(jì)算機(jī)行業(yè)市盈率(TTM中值法，不調(diào)整)為41.63倍，低于2014年以來的歷史均值67.91倍，并且基金持倉比例也處于歷史低點(diǎn)，行業(yè)配置價值凸顯。

　　2、科技行業(yè)兩大長期趨勢：云化與國產(chǎn)化

　　(1)中國云計(jì)算產(chǎn)業(yè)步入2.0時代。與1.0時代不同，云計(jì)算2.0時代云應(yīng)用從互聯(lián)網(wǎng)向行業(yè)滲透，云需求從IaaS層向SaaS層上移，云原生的認(rèn)可度逐漸提升，同時分布式云成為云計(jì)算的新業(yè)態(tài)；(2)國產(chǎn)化軟硬件全面提速，國產(chǎn)生態(tài)日益豐富。第一個維度來看，經(jīng)過多年產(chǎn)品研發(fā)和打磨，基礎(chǔ)軟硬件作為ICT產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，國產(chǎn)生態(tài)日益成熟，CPU、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等基礎(chǔ)件的國產(chǎn)產(chǎn)品已逐步進(jìn)入可用、好用階段；第二個維度來看，應(yīng)用層的產(chǎn)品已逐步可取代海外同類產(chǎn)品，例如ERP和工業(yè)軟件，國產(chǎn)ERP受益行業(yè)信息化浪潮，滲透率持續(xù)提升，工業(yè)軟件領(lǐng)域的部分平臺、系統(tǒng)、軟件受益智能制造處于加速落地階段。

　　3、精選賽道：景氣度為王，自上而下把握行業(yè)機(jī)會

　　(1)能源IT:碳中和趨勢下，迎來歷史性機(jī)遇；(2)衛(wèi)星遙感應(yīng)用：滲透率快速提升，下游市場高景氣；(3)智能網(wǎng)聯(lián)汽車：“電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化”加速滲透，驅(qū)動產(chǎn)業(yè)價值鏈重構(gòu)；(4)云計(jì)算：后疫情時代，企業(yè)上云仍在加速；(5)網(wǎng)絡(luò)安全：行業(yè)快速增長，重點(diǎn)關(guān)注邊際變化；(6)工業(yè)軟件：市場廣闊，國產(chǎn)化催化行業(yè)加速發(fā)展。

　　4、投資建議

　　(1)能源IT:推薦瑞納智能、朗新科技，受益標(biāo)的包括匯中股份、恒華科技、云涌科技、和達(dá)科技、遠(yuǎn)光軟件等。(2)衛(wèi)星遙感應(yīng)用：推薦航天宏圖、中科星圖、超圖軟件；(3)智能網(wǎng)聯(lián)汽車：推薦中科創(chuàng)達(dá)、道通科技、千方科技；受益標(biāo)的包括德賽西威、萬集科技等；(4)云計(jì)算：推薦金山辦公、用友網(wǎng)絡(luò)、廣聯(lián)達(dá)、明源云、福昕軟件、泛微網(wǎng)絡(luò)、致遠(yuǎn)互聯(lián)、萬興科技，其他受益標(biāo)的包括石基信息、浪潮信息、新開普；(5)網(wǎng)絡(luò)安全：繼續(xù)重點(diǎn)推薦深信服、安恒信息、奇安信、綠盟科技、啟明星辰、美亞柏科、迪普科技、拓爾思等；其他受益標(biāo)的包括衛(wèi)士通、天融信等；(6)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：推薦國聯(lián)股份、中控技術(shù)、中望軟件、鼎捷軟件、寶信軟件、賽意信息等；(7)金融IT:推薦恒生電子，受益標(biāo)的包括頂點(diǎn)軟件、長亮科技、宇信科技等。

　　風(fēng)險提示：上游行業(yè)IT支出不及預(yù)期；疫情影響全年業(yè)績；人才流失風(fēng)險。

　　王珂機(jī)械首席分析師

　　證書編號：S0790520110002

　　【機(jī)械】

　　高測股份(688556.SH)：金剛線產(chǎn)能提升基本完成，樂山大硅片項(xiàng)目投產(chǎn)在即——公司信息更新報告-20211130

　　1、公司金剛線產(chǎn)能改造，切片代工項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)具備合理性

　　公司為硅片切割解決方案龍頭，開拓切片代工新市場，卡位異質(zhì)結(jié)優(yōu)質(zhì)賽道。公司金剛線產(chǎn)能提升基本完成，樂山大硅片項(xiàng)目投產(chǎn)在即，我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計(jì)公司2021-2023年歸母凈利潤分別為1.47/3.92/5.60億元，EPS分別為0.91/2.42/3.46元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率86.0/32.3/22.6倍，維持“買入”評級。

　　2、金剛線產(chǎn)能改造，生產(chǎn)效率提升近3倍

　　根據(jù)公司可轉(zhuǎn)債問詢函回復(fù)文件，公司進(jìn)行金剛線生產(chǎn)技改，線速度從20米/分提升至30米/分鐘，單次下輥數(shù)量由6輥提升至12輥，生產(chǎn)效率提升近3倍，建設(shè)20條金剛線生產(chǎn)線可形成年產(chǎn)320萬千米金剛線產(chǎn)能，技改涉及生產(chǎn)工藝與技術(shù)均為公司自主研發(fā)。此外公司披露金剛線產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目將于2021年12月達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。

　　3、切片代工項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)具備合理性

　　根據(jù)公司可轉(zhuǎn)債問詢函回復(fù)文件，公司切片代工主要項(xiàng)目為光伏大硅片(預(yù)計(jì)年產(chǎn)約5億片G12硅片，預(yù)計(jì)2021年12月達(dá)產(chǎn)，2022年12月滿產(chǎn))和樂山20G光伏大硅片(一期12GW機(jī)加及6GW切片產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2022年下半年達(dá)產(chǎn))。結(jié)合光伏行業(yè)協(xié)會中性預(yù)測、各類型硅片占比、組件產(chǎn)量與裝機(jī)量1.2:1容配比和硅片到組件端5%的損耗率測算，2025年新增光伏裝機(jī)規(guī)模300GW，所需硅片378.95GW(其中182mm及以上硅片360GW，210mm硅片189.49GW)，硅片供給端較2025年市場需求存在較大缺口。產(chǎn)能建設(shè)或?qū)⒂行Ь徑獯蟪叽鐔尉Ч杵a(chǎn)品產(chǎn)能不足情形，擴(kuò)產(chǎn)具備合理性。2021年京運(yùn)通進(jìn)行樂山24GW單晶硅棒擴(kuò)產(chǎn)，下游客戶擴(kuò)產(chǎn)保障公司產(chǎn)能消化。

　　4、可轉(zhuǎn)債加碼，代工業(yè)務(wù)全新市場打開

　　公司擬發(fā)行不超過4.9億元可轉(zhuǎn)債，主要用于樂山12GW機(jī)加以及6GW光伏大硅片及配套項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目于2022年下半年達(dá)產(chǎn)。其中(1)樂山12GW機(jī)加計(jì)劃投資1.8億元，其中資本性支出1.57億元。(2)樂山6GW光伏大硅片項(xiàng)目計(jì)劃投資3.86億元，其中資本性支出3.36億元。

　　風(fēng)險提示：全球光伏裝機(jī)低于預(yù)期，代工業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期，訂單價格下降。

　　王珂機(jī)械首席分析師

　　證書編號：S0790520110002

　　【機(jī)械】

　　華宏科技(002645.SZ)：6萬噸處理能力獲批，稀土回收業(yè)務(wù)打開空間——公司信息更新報告-20211130

　　1、與南方稀土共設(shè)子公司獲環(huán)評批復(fù)，維持“買入”評級

　　公司與南方稀土等共同投資設(shè)立控股子公司贛州華卓獲得環(huán)評批復(fù)，該批復(fù)同意計(jì)劃建設(shè)年處理6萬噸釹鐵硼回收料項(xiàng)目。廢鋼設(shè)備與稀土回收業(yè)務(wù)迎來行業(yè)利好，子公司獲得環(huán)評批復(fù)，我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計(jì)公司2021-2023年歸母凈利潤分別為5.47/6.90/8.74億元，2021-2023年EPS分別為0.94/1.18/1.50元，當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率28.7/22.8/18.0倍，維持“買入”評級。

　　2、歐盟禁止廢鋼出口，國內(nèi)廢鋼產(chǎn)業(yè)脫碳地位凸顯

　　根據(jù)再生資源信息網(wǎng)，2021年11月歐盟委員會全面禁止歐盟黑色金屬和有色金屬出口。“2021中國鋼鐵原材料市場高端論壇”上冶金工業(yè)規(guī)劃研究院黨委書記表示，2021年1-9月中國廢鋼總消耗量約2億噸，同比增長31%，其中1-9月累計(jì)進(jìn)口廢鋼僅48.99萬噸，大部分來自自產(chǎn)。預(yù)計(jì)2025年中國廢鋼資源產(chǎn)生量將達(dá)到3.4億噸以上，其中電爐鋼產(chǎn)量占粗鋼總產(chǎn)量比例將升至15%-20%，廢鋼比將達(dá)到30%。每用1噸廢鋼，也可節(jié)約0.4噸焦炭或1噸左右的原煤，比用鐵水節(jié)能60%，節(jié)水40%。公司廢鋼加工設(shè)備業(yè)務(wù)2021H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.8億元，同比 94%；廢鋼及報廢汽車業(yè)務(wù)營業(yè)收入7.48億元，同比 334%。“碳中和”背景下，國內(nèi)鋼鐵工業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級，廢鋼加工設(shè)備和回收業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)較快增長。

　　3、江西省加強(qiáng)稀土行業(yè)管理，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境

　　2021年11月江西省人民政府辦公廳發(fā)布通知， 2020年省政府辦公廳印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》。為做好工作銜接，省政府決定廢止《江西省人民政府辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)稀土生產(chǎn)經(jīng)營管理的通知》。公司2021H1稀土回收業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.3億元，同比增長309%，毛利率為22.1%，同比 8.6pct。公司2021H1完成對江西萬弘收購，稀土回收能力進(jìn)一步提升。受益于新能源汽車、風(fēng)電等需求旺盛，2021H1稀土氧化物價格較2020年有所上漲，未來公司稀土回收業(yè)務(wù)大有可為。2021年11月，兩部門發(fā)文加大高效節(jié)能電機(jī)應(yīng)用力度，公司稀土回收業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品氧化譜釹是永磁電機(jī)核心材料。

　　風(fēng)險提示：市場競爭加劇，原材料價格上漲，并購整合效益低于預(yù)期。

　　劉翔電子首席分析師

　　證書編號：S0790520070002

　　【電子】

　　士蘭微(600460.SH)：股權(quán)激勵凝聚核心人才，增資加碼化合物半導(dǎo)體——公司信息更新報告-20211130

　　1、公司發(fā)布股權(quán)激勵計(jì)劃，彰顯長期發(fā)展信心，維持“買入”評級

　　公司發(fā)布股票期權(quán)激勵計(jì)劃草案，公司擬向2,467位激勵對象共授予2150萬份股票期權(quán)(首次授予2027萬份，預(yù)留123萬份)，合計(jì)占總股本的1.52%，行權(quán)價格為51.27元/股。首次授予的股票期權(quán)分4個行權(quán)期，每期解鎖可行權(quán)比例為激勵總份數(shù)的25%。根據(jù)此次激勵草案的業(yè)績目標(biāo)，公司2021-2024四年的累積營收相比2020年將增長767%，彰顯出公司對業(yè)績的長期發(fā)展信心。此次股權(quán)激勵亦是公司十余年來的首次股權(quán)激勵，體現(xiàn)出公司對人才的日漸重視，有利于公司凝聚核心人才，實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定發(fā)展。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2021-2023年歸母凈利潤為10.58/13.08/15.36億元，對應(yīng)EPS為0.75/0.92/1.08元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為79.8/64.5/54.9倍，對公司維持“買入”評級。

　　2、增資參股公司士蘭明鎵，加碼化合物半導(dǎo)體

　　公司發(fā)布公告，公司擬與廈門半導(dǎo)體投資集團(tuán)分別向士蘭明鎵增資9000萬元與2.1億元。士蘭明鎵主要承擔(dān)化合物半導(dǎo)體芯片的生產(chǎn)制造，公司聯(lián)合廈門半導(dǎo)體投資集團(tuán)對士蘭明鎵增資，將加快推動化合物半導(dǎo)體生產(chǎn)線的建設(shè)和運(yùn)營。此外，根據(jù)協(xié)議，在本輪增資后1個月內(nèi)，公司將受讓廈門半導(dǎo)體投資集團(tuán)持有的士蘭明鎵4.72%股權(quán)，屆時公司對士蘭明鎵的持股比例將由30%增長至34.72%。根據(jù)協(xié)議，公司未來將進(jìn)繼續(xù)受讓廈門半導(dǎo)體投資集團(tuán)持有的士蘭明鎵股權(quán)，將在士蘭明鎵正式投產(chǎn)5年內(nèi)持有其不低于51%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對士蘭明鎵的控股。

　　3、公司產(chǎn)品實(shí)力強(qiáng)勁，產(chǎn)能充沛，看好公司長期發(fā)展

　　公司2021上半年白電IPM模塊銷售達(dá)1800萬顆，持續(xù)引領(lǐng)國產(chǎn)替代；公司IGBT產(chǎn)品不斷拓展汽車和光伏領(lǐng)域客戶，有望實(shí)現(xiàn)高速增長；公司2021上半年MEMS銷售突破1.4億元，同比增加290%以上。公司紅光、紅外等化合物半導(dǎo)體芯片量產(chǎn)并導(dǎo)入大客戶，SiC功率器件中試線已通線。公司多類功率半導(dǎo)體產(chǎn)品、模擬類產(chǎn)品、MEMS產(chǎn)品具備強(qiáng)大競爭力，并持續(xù)推進(jìn)第三代半導(dǎo)體產(chǎn)品開發(fā)。在充沛產(chǎn)能支持下，公司各類產(chǎn)品有望不斷提升市場份額，受益半導(dǎo)體國產(chǎn)替代加速，發(fā)展前景廣闊。

　　風(fēng)險提示：產(chǎn)線建設(shè)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇，毛利率下滑；行業(yè)需求下滑。

　　賴福洋鋼鐵有色首席分析師

　　證書編號：S0790519100001

　　【鋼鐵有色】

　　索通發(fā)展(603612.SH)：持續(xù)進(jìn)擊的預(yù)焙陽極龍頭——公司首次覆蓋報告-20211130

　　1、產(chǎn)能擴(kuò)張疊加行業(yè)景氣度復(fù)蘇，公司業(yè)績有望迎來集中釋放

　　作為國內(nèi)預(yù)焙陽極龍頭企業(yè)，公司近年來依托成本優(yōu)勢并通過合資建廠的模式，不斷加快產(chǎn)能擴(kuò)張步伐。隨著在建項(xiàng)目的陸續(xù)落地，公司產(chǎn)銷量將穩(wěn)步增長。另一方面，受益于下游電解鋁需求的平穩(wěn)增長，預(yù)焙陽極行業(yè)景氣度逐漸復(fù)蘇，產(chǎn)品盈利中樞有望進(jìn)一步上行。經(jīng)過業(yè)績測算，我們預(yù)計(jì)公司2021-2023年歸母凈利潤分別為6.31、9.11、11.24億元，EPS分別為1.37、1.98、2.44元，當(dāng)前股價對應(yīng)2021-2023年P(guān)E分別為15.4、10.6、8.6倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。

　　2、行業(yè)景氣度逐漸復(fù)蘇，區(qū)域性機(jī)會凸顯

　　需求端：國內(nèi)電解鋁終端需求旺盛，2020年與2021年1-10月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量分別同比增長4.80%、5.11%。展望未來，即便傳統(tǒng)建筑地產(chǎn)用鋁以穩(wěn)為主，但受益于新能源汽車等新興領(lǐng)域的拉動，未來國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量仍有望繼續(xù)維持小幅增長。供給端：盡管現(xiàn)階段國內(nèi)預(yù)焙陽極產(chǎn)能相對過剩，但2018年以來產(chǎn)能已經(jīng)逐步維持穩(wěn)定且未來新增產(chǎn)能較少，供給格局正在不斷改善，行業(yè)開工率也在持續(xù)提升(由2020年以前的60%左右提升至當(dāng)前的70%以上)。同時，隨著“北鋁南移”趨勢的逐步加強(qiáng)，西南地區(qū)預(yù)焙陽極產(chǎn)能缺口或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大(當(dāng)前缺口近120萬噸)，預(yù)焙陽極行業(yè)區(qū)域性機(jī)會也正在逐漸凸顯。整體來看，國內(nèi)預(yù)焙陽極行業(yè)景氣度正在逐漸復(fù)蘇，產(chǎn)品盈利中樞上行可期。

　　3、依托成本優(yōu)勢，公司不斷加快產(chǎn)能擴(kuò)張步伐

　　顯著的成本優(yōu)勢是公司不斷成長的重要保障：(1)產(chǎn)能穩(wěn)居行業(yè)首位，規(guī)模優(yōu)勢有利于降低折舊、原材料采購成本等；(2)通過資源綜合利用項(xiàng)目以及先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，降低電力等能耗成本；(3)作為行業(yè)內(nèi)唯一的上市公司，融資便捷且資金成本較低。近年來，公司正依托成本優(yōu)勢，通過合資建廠的方式不斷加快產(chǎn)能擴(kuò)張步伐(尤其是西南地區(qū))，預(yù)計(jì)截至2022年、2025年公司預(yù)焙陽極產(chǎn)能將分別達(dá)到317、497萬噸/年。隨著在建產(chǎn)能陸續(xù)落地，公司業(yè)績有望迎來集中釋放。

　　風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動、產(chǎn)能投放進(jìn)程不及預(yù)期等。

　　任浪中小盤首席分析師

　　證書編號：S0790519100001

　　【中小盤】

　　德賽西威(002920.SZ)：股權(quán)激勵授予，業(yè)績成長確定性加碼——中小盤信息更新-20211130

　　1、股權(quán)激勵授予凸顯優(yōu)質(zhì)管理基因，業(yè)績成長確定性加碼

　　2021年11月26日，公司完成股權(quán)激勵授予，授予價格48.03元/股。本次股權(quán)激勵包含激勵對象855人，激勵人數(shù)占公司2020年底總員工數(shù)的20%，覆蓋績優(yōu)管理人員以及績優(yōu)技術(shù)及專業(yè)骨干，且不包含公司董事、監(jiān)事及高級管理人員，亦不包含單獨(dú)或合計(jì)持有公司5%以上的股東及其親屬，優(yōu)質(zhì)的管理躍然紙上。截至2021年上半年，公司五大員工持股平臺合計(jì)持有公司14.8%的股份，本次激勵再次以占總股本0.96%的股份授予被激勵員工，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步調(diào)動員工積極性并吸引優(yōu)秀人才加入公司，提升公司內(nèi)生競爭力。同時公司業(yè)績成長的確定性也進(jìn)一步得到印證，持續(xù)看好公司發(fā)展。維持預(yù)計(jì)公司2021-2023歸母凈利潤分別為8.77/11.54/14.42億元，對應(yīng) EPS 分別為1.59/2.10/2.62元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為89.1/67.7/54.2倍，維持“買入”評級。

　　2、智能座艙持續(xù)升級，公司產(chǎn)品量價齊升

　　智能座艙領(lǐng)域，大屏化、多屏化、域化趨勢持續(xù)演繹，公司產(chǎn)品從座艙大屏、數(shù)字儀表盤等延伸至域控制器、基于虛擬化的新一代座艙、AR導(dǎo)航等。產(chǎn)品不斷迭代實(shí)現(xiàn)單車價值提升，同時客戶結(jié)構(gòu)亦不斷升級，近年陸續(xù)突破豐田(印度尼西亞)、瑪魯?shù)兮從?印度)等合資/外資車廠并獲取理想等新勢力客戶定點(diǎn)。

　　3、座艙穩(wěn)健增長域控制器即將騰飛，智能駕駛龍頭供應(yīng)商冉冉升起

　　自動駕駛領(lǐng)域，面向泊車和低速場景自動駕駛域控制器以及行泊一體解決方案已經(jīng)獲得吉利、奇瑞、廣汽等多家主機(jī)廠定點(diǎn)。高等級自動駕駛領(lǐng)域，公司前瞻布局與英偉達(dá)、小鵬合作開發(fā)IPU03域控制器，積累了基于英偉達(dá)芯片的域控制器軟硬件開發(fā)經(jīng)驗(yàn)。自動駕駛芯片領(lǐng)域玩家尚不成熟，英偉達(dá)下一代芯片Orin X憑借強(qiáng)大的算力、完善的工具鏈和豐富的量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，已幾乎成為想快速落地自動駕駛功能的車企的首選。而公司基于該芯片開發(fā)的域控制器IPU04已經(jīng)獲得理想汽車等多個項(xiàng)目定點(diǎn)，并將持續(xù)獲取新訂單。2022年是自動駕駛量產(chǎn)元年，隨著高價值量產(chǎn)品的逐步落地，公司智能汽車龍頭供應(yīng)商的地位將進(jìn)一步鞏固。

　　風(fēng)險提示：下游汽車銷量不及預(yù)期、自動駕駛產(chǎn)品面臨激烈競爭。