先籌集50萬資金，而后出借給客戶開立股指賬戶，每單業(yè)務(wù)收取6千通道費。這種先集資、后配資的“眾籌項目”是不是很“妙”？

　　雖然市場上一直存在配資公司“借錢炒股”，為中小散戶提供驗資資金，并收取一定的通道費。但靠集資籌到款項，再拿給客戶墊資開戶，賺取通道費的做法，在市場上還鮮為人知。粗略估算，此方法年化足有15%，收益較為可觀，然而事實真的如此嗎？這其中又暗藏什么陷阱？

　　陷阱：股指期貨墊資開戶，50萬資金年利息7.2萬

　　先來看看上述眾籌項目長什么樣子。

　　粗略估算，按照50萬的本金，7.2萬的利息，該項目的年化大概在15%左右，收益還算相當(dāng)可觀。盡管有點非法集資的意思，但假如這不是個騙局，確是某個投資者的奇思妙想，這種靠先集資、后配資的方式賺取通道費的想法也算是非常機智了。

　　當(dāng)然，這是在最理想的狀態(tài)下可以達到的效果。投資者若想拿到這15%的收益，一個默認的前提是，資金是安全有保障的，項目方既不會卷款走人，墊資出去的錢也能夠“有去有回”。但最大的問題是，誰也不敢確保一年后能夠順利拿回本金。

　　股指期貨交易門檻過高？實為保護投資者權(quán)益

　　《股指期貨投資者適當(dāng)性制度實施辦法》中第五條第二款規(guī)定，期貨公司會員只能為符合標準的投資者申請開立股指期貨交易編碼，申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元，為國內(nèi)金融市場少見之高門檻。

　　上述“眾籌項目”反映了一種心態(tài)，即一部分投資者很難理解股指期貨的準入條件，認為過高的開戶門檻對中小散戶不公平。

　　對于想?yún)⑴c到股指期貨的中小投資者來說，給予配資公司一定的過橋費，墊資開戶的做法，在期貨市場中并不少見。不過，這種做法真的有必有嗎？有時候，絕對的公平其實是一種不公平。

　　首先，該資金門檻的限制十分必要，否則難以進行順利而成功的交易。從交易最低占用保證金來看，目前滬深300股票指數(shù)期貨合約每點指數(shù)價值為300元人民幣，假設(shè)股指期貨價位現(xiàn)為3000點，則一手合約相應(yīng)面值為：3000×300=90萬元，按12%保證金率計算，買賣一手合約需占用保證金為：90×12%=10.8萬元。

　　合約價位每變動±10%，則買賣一手合約盈虧為：3000×(±10%)×300=±9萬元，這樣虧損一方的交易保證金10.8萬元幾乎就完全損失了。按資金管理理論計算方法，在盈虧比1:3的情況下，必須保證交易保證金占用率小于25%，才能回避一次虧光永無翻身機會的最壞情況，因此客戶最低應(yīng)有資金宜為10.8萬元/25% = 43.2萬元。從這個角度看，開戶資金門檻設(shè)在50萬元并不算太高。

　　另外，股指期貨被廣泛認為是專業(yè)投資者進行風(fēng)險管理的工具，而不是普通投資者進行投機炒作的產(chǎn)品。如果不加限制地讓所有投資者參與其中，雖然看似大家擁有公平的參與機會，實際上卻是漠視投資者利益的不負責(zé)任的行為。

　　數(shù)據(jù)顯示，在美國證券市場，個人直接持有的證券僅占證券總市值的20%，其余80%都是機構(gòu)投資者持有，而在我國證券市場，中小散戶仍是我國證券市場投資者隊伍的主體，這勢必會加大股指期貨市場的投機風(fēng)險。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，等市場成熟后，可以考慮適當(dāng)降低股指期貨準入門檻，逐步向國內(nèi)理性的個人投資者和國外規(guī)范的機構(gòu)投資者開放，借鑒S&P500股指和恒生指數(shù)的迷你型合約形式，推出迷你型股指期貨合約品種，吸引中小投資者的參與。

　　相比股指期貨對投資者的專業(yè)度的要求，50ETF期權(quán)是有過之而無不及。期權(quán)是最復(fù)雜的衍生產(chǎn)品之一，其風(fēng)險遠高于現(xiàn)貨。普通投資者極易因不熟悉期權(quán)特性而在交易中蒙受巨大損失，因此，嚴格投資者準入條件，設(shè)立相應(yīng)的開戶門檻并非不公平，而是對投資者權(quán)益的保護。

　　警惕以集資和配資為名義的詐騙行為

　　對于投資者而言，無論是參與這種所謂的集資活動，還是期貨配資，都極其容易踩雷。而上述眾籌方案，集集資和配資于一身，這種想法雖然新穎獨到，卻面臨著道德和法律上的多層風(fēng)險。

　　首先，上述眾籌方案已經(jīng)可以斷定為非法集資行為。因為按照非法集資的定義，非法集資是指違反國家金融管理法律規(guī)定，向社會公眾(包括單位和個人)吸收資金的行為。

　　非法集資一般具有如下四個特征：一是未經(jīng)有關(guān)部門依法批準或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金；二是通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳；三是承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報；四是向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。

　　需要注意的是，根據(jù)我國法律法規(guī)，因參與非法集資活動受到的損失，由參與者自行承擔(dān)，而所形成的債務(wù)和風(fēng)險，不得轉(zhuǎn)嫁給未參與非法集資活動的國有銀行和其他金融機構(gòu)以及其他任何單位。債權(quán)債務(wù)清理清退后，有剩余非法財物的，予以沒收，就地上繳中央金庫。經(jīng)人民法院執(zhí)行，集資者仍不能清退集資款的，應(yīng)由參與者自行承擔(dān)損失。在取締非法集資活動的過程中，地方政府只負責(zé)組織協(xié)調(diào)工作。

　　這意味著一旦社會公眾參與非法集資，參與者的利益不受法律保護。直白一點，假如集資方卷款跑路，你想拿回本金的可能性真的微乎其微。

　　隨著股票市場的活躍，場外配資行為也風(fēng)生水起。同時，場外配資也是風(fēng)險的高發(fā)區(qū)，以場外配資為名，行詐騙之實的公司并非少數(shù)。

　　“不少配資行為只是一個噱頭，愿意去找配資公司咨詢的投資者，一般都有交易需求。配資公司利用投資者這種需求，很有可能提供的不是資金，而是他們的交易平臺，真正開戶也不一定通過期貨公司。”華南一家期貨公司相關(guān)人士告訴記者，所謂的場外配資平臺均不具備經(jīng)營證券業(yè)務(wù)資質(zhì)，有的涉嫌從事非法證券業(yè)務(wù)活動，有的甚至采用“虛擬盤”等方式涉嫌從事詐騙等違法犯罪活動，投資者需要提高風(fēng)險防范意識，以免遭受財產(chǎn)損失。

　　他強調(diào)，對于大多數(shù)投資者來說，開通50ETF期權(quán)和股指期貨賬戶不一定是好事。比如，股指期貨一個點300塊錢，現(xiàn)在市場波動并不是很大，所以感覺風(fēng)險可控，但是放在2015年、2016年這些股市波動較大的年份，很多人做股指期貨投資都被市場清洗掉了。

　　高杠桿配資和集資炒期貨都屬于違法行為，不僅會損害投資者合法權(quán)益，也會擾亂資本市場正常秩序。因此，希望投資者提高警惕，認清高杠桿配資的巨大風(fēng)險，遠離非法場外配資，以免遭受財產(chǎn)損失。