知名食用油品牌“金龍魚”運(yùn)營主體益海嘉里沖擊IPO，又迎來新的進(jìn)展。

　　7月12日，證監(jiān)會正式披露益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司(簡稱“益海嘉里”)創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票招股說明書。這也意味著，這家營收超千億的糧油界巨頭企業(yè)距離A股更近一步。

　　據(jù)招股書顯示，此次益海嘉里擬發(fā)行不超過5.42億股，按照其募資金額的投向計(jì)劃，預(yù)計(jì)此次募集資金總額約為138億元。

　　有意思的是，家喻戶曉的“金龍魚”品牌運(yùn)營方背后的控股股東其實(shí)是一家外資企業(yè)，創(chuàng)始人則是有著“亞洲糖王”稱號的馬拉西亞首富郭鶴年。分析人士認(rèn)為，益海嘉里此次籌劃從母公司分拆上市，實(shí)際上也是希望能夠擺脫外資身份的限制，獲得更多中國市場的機(jī)會。

　　隨著益海嘉里IPO消息傳出，市場紛紛預(yù)測，“這條”金龍魚的上市，很有可能將取代溫氏股份，成為新的創(chuàng)業(yè)板一哥。

　　千億“油王”沖擊創(chuàng)業(yè)板第一股

　　今年2月，上海證監(jiān)局披露益海嘉里正在接受中介機(jī)構(gòu)的IPO上市輔導(dǎo)的情況，金龍魚品牌運(yùn)營主體沖擊A股的消息，隨即引發(fā)了一波市場熱議。

　　四個月后，益海嘉里的招股說明書正式披露。根據(jù)招股書顯示，此次公司發(fā)行股數(shù)不超過54,215.9154 萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于10%；本次發(fā)行全部為新股發(fā)行，公司原有股東不公開發(fā)售股份。

　　雖然尚未確定發(fā)行價及募資規(guī)模，但從招股書內(nèi)容看，此次募集資金用途主要用于廚房食品綜合項(xiàng)目、食用油項(xiàng)目、面粉項(xiàng)目以及其他項(xiàng)目等，募集資金擬投資額共計(jì)138.7億元。

　　益海嘉里攜手“金龍魚”沖擊IPO的消息一出，立即引起了市場的高度關(guān)注。無論從營收還是凈利來說，這家糧油巨頭企業(yè)的上市毫無疑問將刷新創(chuàng)業(yè)板新股上市的各項(xiàng)紀(jì)錄。

　　據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018連續(xù)三年，益海嘉里營收分別為1334.94億元、1507.66億元、1670.74億元，凈利潤分別為8.54億元、52.84億元、55.17億元。截至今年一季度末，益海嘉里營業(yè)收入達(dá)403.51億元，凈利潤達(dá)8.3億元。

　　毫無疑問，這是一份出色的成績單。

　　從營收來看，對比目前創(chuàng)業(yè)板上市的766家上市公司，去年排名第一的上海鋼聯(lián)的營收為960.55億元；而全市場營收最高的貴州茅臺2018年實(shí)現(xiàn)營收736.39億元，而食品飲料行業(yè)最會賺錢的溫氏股份去年?duì)I收為576.32億元。而益海嘉里的千億營收遠(yuǎn)超上述公司。

　　從凈利潤來看，行業(yè)排名前兩名的溫氏股份、寧德時代2018年的凈利潤分別為42.56元和37.53億元。而益海嘉里2018年凈利超過50億元，超過前兩者40%以上。

　　從市值來看，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以7月12日的收盤價看，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板市值最高的公司為溫氏股份，市值為2048億元，邁瑞股份、寧德時代則分別以1932億元、1621億元市值位列第二、第三。這三家公司均踏入創(chuàng)業(yè)板“千億市值俱樂部”。

　　而據(jù)估算，按照A股發(fā)行普遍的22倍市盈率，若以金龍魚糧油2018年55.17億的利潤來計(jì)算，金龍魚糧油登陸創(chuàng)業(yè)板的起步市值可能將高達(dá)1213.74億元。這也意味著它的上市，就會踏入千億市值行列。而只需7個漲停板，金龍魚糧油的市值便能突破2000億，并可能超越現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板最大市值公司溫氏股份。

　　新的“創(chuàng)業(yè)板一哥”，有可能會隨著益海嘉里的上市而誕生。

　　意圖甩掉外資身份限制

　　“1:1:1金龍魚黃金比例調(diào)和油”這句廣告口號在消費(fèi)群體中深入人心，金龍魚也被很多人誤認(rèn)為“國民品牌”。而實(shí)際上，這個占據(jù)高份額消費(fèi)市場的知名品牌，其運(yùn)營主體益海嘉里卻是一家被外資控股的企業(yè)。

　　據(jù)招股書顯示，益海嘉里有限公司2005年在上海注冊成立，注冊資本48.79億元，股東豐益控股認(rèn)繳出資3000萬美元，占注冊資本100%。

　　2017年后，公司開始實(shí)施了四次同一控制下的資產(chǎn)重組，豐益國際將其控制的中國境內(nèi)與發(fā)行人主營業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營實(shí)體注入益海嘉里公司。

　　2018年12月，公司召開董事會同意設(shè)立股份公司，并將公司名稱正式變更為“益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司”。

　　隨后會計(jì)事務(wù)所對公司凈資產(chǎn)進(jìn)行評估。2019年1月18日，益海嘉里召開第一次股東大會，將公司凈資產(chǎn)按比例折合成股本48.79億股，其余計(jì)入資本公積。2019年1月31日，益海嘉里股份有限公司變更設(shè)立工作完成。

　　據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)資料顯示，截至2019年3月31日，益海嘉里公司控股股東為Bathos Company Limited，持有公司99.99%股份，闊海投資則持有公司0.01股份。

　　而豐益國際依次通過WCL控股、豐益中國、豐益中國(百慕達(dá))等三家投資控股型公司間接持有Bathos Company Limited 100%的權(quán)益。這也意味著，外資背景的豐益國際間接持有公司99.99%的股權(quán)。

　　據(jù)資料顯示，豐益國際為新加坡交易所上市公司。2016年1月1日至2019年3月31日期間，豐益國際主要股東為郭孔豐、ADM等四大股東，持股比例相對分散。這也意味著，益海嘉里的實(shí)控人并非是境外企業(yè)或者境外人士。

　　據(jù)招股書披露，鑒于公司控股股東由豐益國際間接持有，因此豐益國際報(bào)告期內(nèi)不存在實(shí)際控制人，故而公司不存在實(shí)際控制人。

　　在金龍魚的官方網(wǎng)站顯示，益海嘉里是豐益國際在華投資的全資子公司、知名的小包裝油生產(chǎn)商。在中國境內(nèi)35個城市設(shè)有企業(yè)110多家，生產(chǎn)、銷售和物流網(wǎng)絡(luò)覆蓋了中國多個省、市、自治區(qū)的2839個縣市，擁有近350個銷售處，1585個經(jīng)銷商5000多家分銷商，超過100萬個終端保證供應(yīng)。

　　實(shí)際上除了“金龍魚”品牌，益海嘉里旗下還擁有“歐麗薇蘭”“胡姬花”“香滿園”等其他知名品牌。據(jù)悉，益海嘉里的產(chǎn)品涵蓋了小包裝食用油、大米、面粉、掛面、調(diào)味品、牛奶、豆奶、餐飲用油、特種油脂、油脂化工等10大領(lǐng)域。

　　分析人士認(rèn)為，IPO后，益海嘉里可以借助國內(nèi)資本市場的融資渠道快速拓展業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)其多元化發(fā)展的策略，未來對企業(yè)競爭力發(fā)揮重要作用。另一方面，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，IPO后的益海嘉里可以加速本地化，在未來通過并購重組等方式擴(kuò)大規(guī)模方面，也可以突破其原有外資身份帶來的限制

　　據(jù)了解，由于特殊的股東背景，益海嘉里一直希望能夠通過在國內(nèi)上市的計(jì)劃，來擺脫其外資身份的限制。此前益海嘉里集團(tuán)副董事長穆彥魁曾對外表示，“金龍魚要在國內(nèi)上市，融資并不是主要目的，而在于上市之后，金龍魚便能順理成章地變身成為一家地道的國內(nèi)企業(yè)，徹底擺脫外資的限制。”

　　曾經(jīng)兩次沖擊上市

　　從今年2月底證監(jiān)局正式披露益海嘉里接受上市輔導(dǎo)，到6月11日明確已經(jīng)完成上市輔導(dǎo)，整個輔導(dǎo)期僅耗時3個月。

　　在投行人士看來，相比普通的6至12個月的輔導(dǎo)期，益海嘉里的上市輔導(dǎo)時間用時較短，屬于輔導(dǎo)完成較快的案例。而如今的招股書披露，無疑也加快了益海嘉里的上市計(jì)劃。

　　不過，這并非益海嘉里第一次沖擊IPO。

　　早在2009年，益海嘉里就對外明確，希望從母公司分拆謀求獨(dú)立上市，彼時上市地點(diǎn)的選擇是在香港，計(jì)劃融資金額為30億至40億美元。不過由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，該港股上市計(jì)劃隨之?dāng)R淺。

　　2017年，母公司豐益國際再度宣布對中國業(yè)務(wù)的重組，并籌劃將中國業(yè)務(wù)板塊分拆上市的相關(guān)準(zhǔn)備工作。這也是益海嘉里第二次傳出沖擊IPO的消息。

　　在益海嘉里傳出IPO消息后，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，這也表明了益海嘉里在中國的業(yè)務(wù)整合已經(jīng)完成，通過重啟上市，來謀求整合更多的社會資金支撐，保持業(yè)務(wù)的持續(xù)性，并為拓展新板塊做準(zhǔn)備。

　　早在豐益國際披露2018年業(yè)績快報(bào)之際，豐益國際主席和總裁郭孔豐也重點(diǎn)提及了關(guān)于中國業(yè)務(wù)IPO的事宜，稱集團(tuán)最近要把其中國控股公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐患夜煞葜乒?，以期在中國上市。郭孔豐對外表示，“中國業(yè)務(wù)約占豐益國際全球營業(yè)額的55%。未來會繼續(xù)加大對中國業(yè)務(wù)的投入，使其生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品質(zhì)量和健康安全標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到世界頂級水平。”

　　據(jù)媒體報(bào)道，益海嘉里此前曾經(jīng)回應(yīng)“掛牌上市事宜”稱，“益海嘉里已經(jīng)在中國投資超過三十年并堅(jiān)定看好中國發(fā)展前景，選擇在A股上市，一方面將繼續(xù)深化國內(nèi)的本土化進(jìn)程，增強(qiáng)業(yè)務(wù)拓展能力，另一方面，益海嘉里欲借上市，使公眾了解一個更加透明規(guī)范的公司。”

　　亞洲糖王創(chuàng)業(yè)史

　　有意思的是，在沖擊IPO消息公開后，益海嘉里創(chuàng)始人郭鶴年的傳奇人生，也再次成為了市場中津津樂道的故事。

　　據(jù)了解，郭鶴年本人的創(chuàng)業(yè)歷史十分精彩。郭鶴年祖籍福建福州，1909年隨著父親來到馬來西亞創(chuàng)設(shè)公司。1957年，馬拉西亞獨(dú)立后，英國撤出資產(chǎn)，郭鶴年發(fā)現(xiàn)制糖企業(yè)可以在這個時點(diǎn)擺脫英國資本的壟斷，并尋得發(fā)展機(jī)會。

　　隨后郭鶴年創(chuàng)辦了制糖廠，建立完整的銷售網(wǎng)絡(luò)，并在自己的首次創(chuàng)業(yè)中大獲成功。因此，郭鶴年在馬拉西亞被封為“亞洲糖王”。

　　1971年，郭鶴年開始在新加坡成立了知名連鎖酒店品牌“香格里拉大酒店”。隨后郭鶴年將香格里拉推向其他亞洲國家。經(jīng)過幾十年的努力，香格里拉成為亞洲最大的豪華酒店集團(tuán)，郭鶴年也因此拿下了“酒店大王”的稱號。

　　1978年，郭鶴年積極與中國大陸展開合作，并投資來了5億美金在北京建設(shè)了國貿(mào)中心，如今國貿(mào)出租面積超過了100萬平方米，每年的租金收入就超過了50億。

　　1988年，郭鶴年看準(zhǔn)中國油脂市場機(jī)會，和侄子郭孔豐來到中國，并中糧集團(tuán)合作建立南海油脂公司，開始在中國的發(fā)展。1991年，郭氏家族進(jìn)入小包裝油市場，郭孔豐被派至深圳建廠。隨后，郭孔豐聯(lián)合印尼油棕王吳笙福、國際四大糧商之一的美國ADM公司及中糧聯(lián)合創(chuàng)辦了豐益控股。同年，第一瓶金龍魚調(diào)和油上線。

　　2017年，郭鶴年創(chuàng)辦的豐益國際以414億美元的營業(yè)收入位列美國《財(cái)富》雜志世界500強(qiáng)第239位，成為世界五大糧商之一。益海嘉里負(fù)責(zé)豐益國際在中國市場的業(yè)務(wù)。

　　對于郭鶴年而言，除了精準(zhǔn)和敏銳的投資眼光之外，其熱誠的愛國情懷也成就了他如今的事業(yè)。據(jù)郭孔豐此前曾在媒體采訪中回憶，“在改革開放之初很多華僑響應(yīng)國家號召回國投資，但是并沒有考慮太多的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，而后中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展帶來了豐厚的回報(bào)，豐益國際也正是得益于中國的發(fā)展，成為世界第三大糧油企業(yè)集團(tuán)。”

　　兩大糧油巨頭競爭

　　毫無疑問，隨著千億糧油巨頭公司沖擊上市，未來糧油市場的寡頭競爭也將會更加激烈。在多數(shù)人看來，未來益海嘉里將和中糧集團(tuán)這樣的頭部企業(yè)形成直接競爭，大企業(yè)之間“秀肌肉”的直接對抗將成為常態(tài)。

　　在益海嘉里的招股書中，其列舉了多個同業(yè)競爭對手，中糧集團(tuán)首當(dāng)其沖。資料顯示，中糧集團(tuán)以糧、油、糖、棉為核心主業(yè)，覆蓋稻谷、小麥、玉米等農(nóng)作物品種及生物能源，同時涉及食品、金融、地產(chǎn)等行業(yè)。在食品領(lǐng)域，中糧集團(tuán)擁有“福臨門”、“蒙牛”等具有影響力的品牌。

　　而從過去的往事中，也不難看到，益海嘉里和中糧集團(tuán)也曾有一段糾葛。此前，中糧方面與郭鶴年組建的合資公司出品了金龍魚食用油，但隨后股權(quán)斗爭變得復(fù)雜，導(dǎo)致雙方的合作關(guān)系開始破裂。郭鶴年在中國建廠與收購相關(guān)糧油企業(yè)，中糧自創(chuàng)“福臨門”品牌，此后，雙方正式成為競爭對手。

　　未來潛力巨大的食品油等市場，無疑也將成為兩大巨頭企業(yè)競爭的焦點(diǎn)。根據(jù)國家糧油信息中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017/18 市場年度，我國食用植物油生產(chǎn)量達(dá) 2,963 萬噸，2012/13 市場年度至2017/18 市場年度，年均復(fù)合增長率達(dá)到 4.55%；2017/18 市場年度，我國食用植物油消費(fèi)量達(dá)3,440 萬噸，2012/13 市場年度至 2017/18 市場年度，年均復(fù)合增長率達(dá)到 4.54%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，未來品牌間的競爭會非常激烈，目前在消費(fèi)者群體中，占據(jù)品牌優(yōu)勢的“金龍魚”能否繼續(xù)守住品牌護(hù)城河，是后續(xù)兩大巨頭競爭的重要看點(diǎn)。

　　據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，2017年，我國花生油品牌市場份額占比前三位的分別是金龍魚23.86%、福臨門16.05%、魯花13.15%。

　　在益海嘉里看來，目前“金龍魚”等品牌已經(jīng)搭建了這樣的品牌壁壘。據(jù)了解，目前市場上食品品類繁多，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，市場上已有品牌已經(jīng)在消費(fèi)者中積累了較高的認(rèn)知度和美譽(yù)度，消費(fèi)者也在一定程度上建立了對已有品牌的認(rèn)同感，新進(jìn)入者需大量投入成本和時間以宣傳新品牌，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化，才有望樹立新的品牌形象。

　　不過，益海嘉里上市后，這家營收千億的巨頭能否贏得更多資本的青睞，仍將拭目以待。