5月11日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了2020年4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，2020年4月社會(huì)融資規(guī)模增量為3.09萬(wàn)億元，比上年同期多1.42萬(wàn)億元。4月末，廣義貨幣(M2)余額209.35萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個(gè)和2.6個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額57.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個(gè)和2.6個(gè)百分點(diǎn)。4月人民幣貸款增加1.7萬(wàn)億元，同比多增6818億元。4月份人民幣存款增加1.27萬(wàn)億元，同比多增1.01萬(wàn)億元。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12日將公布4月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，4月CPI同比漲幅或有所縮小，重回“3時(shí)代”。華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)恢復(fù)較快，食品價(jià)格方面，由于生豬產(chǎn)能自去年10月以來(lái)持續(xù)恢復(fù)，疊加基數(shù)因素，今年下半年豬價(jià)同比將會(huì)較快回落。此外，年中水果價(jià)格同比也會(huì)較快走低，助推CPI回落。今年CPI呈滑梯式回落走勢(shì)，全年中樞在3%左右。

　　分析人士對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，4月國(guó)內(nèi)新增社融信貸盡管受季節(jié)性因素影響環(huán)比回落，但同比增長(zhǎng)強(qiáng)勁，數(shù)據(jù)體現(xiàn)出更加靈活適度的貨幣政策和更加積極有為的財(cái)政政策同時(shí)發(fā)力，市場(chǎng)流動(dòng)性依舊比較充足。

　　初步統(tǒng)計(jì)，2020年4月社會(huì)融資規(guī)模增量為3.09萬(wàn)億元，比上年同期多1.42萬(wàn)億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為160.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.1%；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為2.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.6%；委托貸款余額為11.3萬(wàn)億元，同比下降6.1%；信托貸款余額為7.43萬(wàn)億元，同比下降5.8%；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為3.41萬(wàn)億元，同比下降14.1%；企業(yè)債券余額為26.07萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.4%；政府債券余額為39.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.2%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為7.51萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6%。

　　“從數(shù)據(jù)看，居民和企業(yè)信貸雙雙走強(qiáng)，顯示出4月國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、生活活動(dòng)的全面恢復(fù)。此外，4月以來(lái)，央行通過(guò)降準(zhǔn)、下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率等方式，支持鼓勵(lì)商業(yè)銀行增大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，也在一定程度上支撐了4月信貸的高增。”一德期貨宏觀戰(zhàn)略部總經(jīng)理寇寧說(shuō)。

　　在方正中期期貨研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究員李彥森看來(lái)，4月社融和貸款數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定回落，但是表現(xiàn)仍超市場(chǎng)預(yù)期。偏高的前值出現(xiàn)之后，本期數(shù)據(jù)回落的幅度非常有限，顯示出貸款和社融仍然處于強(qiáng)勢(shì)位置。

　　銀河期貨研究所宏觀研究員楊一平也認(rèn)為，社融規(guī)模環(huán)比的下降也體現(xiàn)出我國(guó)貨幣政策的松緊有度，4月政策力度雖較3月有所放緩，但在結(jié)構(gòu)上有所改善。具體表現(xiàn)為以下四點(diǎn)：

　　一是貸款期限有所改善，中長(zhǎng)期貸款占比提升，特別是居民戶的中長(zhǎng)期貸款回升較為明顯。居民戶的中長(zhǎng)期貸款回升有利于推動(dòng)房地產(chǎn)銷(xiāo)售的回升。貸款期限的改善也從一定程度上說(shuō)明前期因緩解企業(yè)流動(dòng)性而大舉短期貸款的特別情形出現(xiàn)了緩解。

　　二是直接融資比重回升，債券融資和股權(quán)融資均有所增加。央行在貨幣執(zhí)行報(bào)告中多次強(qiáng)調(diào)發(fā)展企業(yè)債券融資的重要性，企業(yè)債券融資將有著廣闊的發(fā)展空間。而股權(quán)融資在市場(chǎng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，也有一定的發(fā)展，隨著在融資政策的放寬和注冊(cè)制在科創(chuàng)板試點(diǎn)成功的基礎(chǔ)上推向創(chuàng)業(yè)板，股權(quán)融資的發(fā)展空間也很大。

　　三是從企業(yè)存款看，活期存款多增快于企業(yè)存款的多增，顯示出企業(yè)流動(dòng)性相對(duì)比較充足。

　　四是從政府債券的發(fā)行看，盡管地方專項(xiàng)債在4月有所放緩，但國(guó)債發(fā)行在4月出現(xiàn)加快，而更加積極可為的財(cái)政政策有望進(jìn)一步得到貫徹。財(cái)政部新近下達(dá)的一萬(wàn)億地方債計(jì)劃在5月基本發(fā)行完畢。

　　“總的來(lái)看，4月新增社融規(guī)模和M2等金融數(shù)據(jù)繼續(xù)同比回升，顯示出更加靈活適度的貨幣政策配合更加積極可為的財(cái)政政策對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，正在積極貫徹之中。”楊一平說(shuō)。

　　此外，寇寧還表示，考慮到4月制造業(yè)PMI擴(kuò)張力度放緩，4月企業(yè)長(zhǎng)期信貸的增長(zhǎng)應(yīng)主要受到基建投資加速的拉動(dòng)，實(shí)體企業(yè)的復(fù)蘇依舊乏力，未來(lái)仍需要貨幣政策維持適度寬松，支持經(jīng)濟(jì)需求的全面回升。