由于美聯(lián)儲(chǔ)（FED）在強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中保持“耐心”的貨幣政策立場(chǎng)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)在美國(guó)總統(tǒng)特朗普要求降息的壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)將在周三保持基準(zhǔn)利率不變。

　　由于美聯(lián)儲(chǔ)（FED）在強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中保持“耐心”的貨幣政策立場(chǎng)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)在美國(guó)總統(tǒng)特朗普要求降息的壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)將在周三保持基準(zhǔn)利率不變。

　　特朗普指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)削弱其促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的努力，他周二在推特上表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降息100個(gè)基點(diǎn)，并采取一些量化寬松舉措。

　　特朗普發(fā)表評(píng)論時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員正處于最近兩天的政策會(huì)議中上會(huì)大考。

　　這一非正統(tǒng)的建議，很可能會(huì)被美聯(lián)儲(chǔ)忽視，因?yàn)樗J(rèn)為當(dāng)前的目標(biāo)利率大致應(yīng)該可以保持美國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　美國(guó)政府上周報(bào)告稱(chēng)，今年前三個(gè)月經(jīng)濟(jì)以3.2%的年化速度增長(zhǎng)，令美聯(lián)儲(chǔ)官員感到驚訝，他們?cè)A(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將放緩，目前沒(méi)有明確理由削減或提高利率，周三關(guān)注的焦點(diǎn)是聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）是否對(duì)其可能的計(jì)劃提供任何新的信號(hào)，佩利在周二的一份報(bào)告中寫(xiě)道：“本次會(huì)議可能會(huì)討論降低利率的門(mén)檻，但考慮到意見(jiàn)的多樣性以及對(duì)即將做出的決定缺乏明確需求，IPO企業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)及問(wèn)題FOMC似乎不太可能同意某些具體的事情，并且能夠發(fā)出某些明確的信號(hào)，”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)去年加息四次，將其政策利率提升至2.25%至2.50%的范圍，在去年12月加息后，美聯(lián)儲(chǔ)面臨特朗普特別嚴(yán)厲的批評(píng)。

　　近期市場(chǎng)的大跌使得我們對(duì)于市場(chǎng)震蕩調(diào)整的判斷時(shí)間縮短了，大跌之后，站在目前的位置可以更加積極一些。

　　1）首先，看下關(guān)于市場(chǎng)大跌的原因以及后續(xù)的演進(jìn)，我們認(rèn)為，在流動(dòng)性邊際收緊的預(yù)期之下，疊加最近年報(bào)季報(bào)黑天鵝眾多，市場(chǎng)本身在目前的位置上是有調(diào)整壓力的，這個(gè)結(jié)論我們已經(jīng)在反復(fù)欲沖強(qiáng)調(diào)了，如果一季度上漲有非基本面因素方面消息的因素，那么周一的大跌把該因素已經(jīng)跌回去了，也就是說(shuō)如果即使未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)非基本面因素方面出現(xiàn)反復(fù)對(duì)市場(chǎng)的邊際貢獻(xiàn)已經(jīng)下降了，從另一個(gè)角度看，談成有助于市場(chǎng)上漲，談不成預(yù)計(jì)不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)大幅下跌，按照我們宏觀組的判斷，談成的概率大，因?yàn)檎劤呻p方獲利，談不成兩敗俱傷，因此，我們對(duì)于市場(chǎng)的判斷是可以更加積極一些。

　　2）從歷史上大跌之后的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，我們統(tǒng)計(jì)了2000年以來(lái)歷史上上證綜指跌幅超過(guò)5%后市場(chǎng)的表現(xiàn)情IPO況，總共出了47次，暴跌后的第一個(gè)交易日和第一周交易日，我們沒(méi)有發(fā)現(xiàn)太強(qiáng)的規(guī)律性，但是如果持有一個(gè)月，那么賺錢(qián)的概率是比較大的（歷史上除了三次大跌和2008年熊市這個(gè)規(guī)律不成立），我們判斷，目前既不像08年的大熊市，也不像2015年和2016年的大跌，屬于正常的調(diào)整，因此，我們建議暴跌后可以積極樂(lè)觀一些。

　　3）第三，從央行降準(zhǔn)的政策思路來(lái)講，我們判斷，需要維持底線(xiàn)思維，政策基調(diào)是弱刺激，強(qiáng)改革，守住金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)，資本市場(chǎng)的大幅下跌不利于促進(jìn)改革。

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