原標(biāo)題:美聯(lián)儲定期回購操作再獲超額認(rèn)購
美聯(lián)儲近期的公開市場操作顯示,美國市場對于美聯(lián)儲的定期流動性需求明顯增加。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,這或與美聯(lián)儲此前暗示將逐步撤除回購操作有關(guān)。
紐約聯(lián)儲官網(wǎng)周二公布的數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)日紐約聯(lián)儲向市場提供了近820億美元的流動性,包括隔夜回購操作合計470億美元,以及14天的定期回購操作350億美元。
引發(fā)關(guān)注的是,紐約聯(lián)儲350億美元的定期回購操作再次獲得超額認(rèn)購。當(dāng)日,一級交易商對14天期回購提交的認(rèn)購金額總計431.5億美元,高出美聯(lián)儲有意提供的上限350億美元,超額認(rèn)購規(guī)模為2019年12月16日以來最大。
這已是本月第二次出現(xiàn)一級交易商超額認(rèn)購的情況。1月7日,紐約聯(lián)儲的14天回購操作共得到411.2億美元的投標(biāo),是定期回購的投標(biāo)額自2019年12月中旬以來首次超過美聯(lián)儲350億美元的上限。
“定期回購屢次獲得超額認(rèn)購,表明銀行近期對美聯(lián)儲定期回購的流動性需求明顯增加,這可能是與美聯(lián)儲去年12月份暗示今年1月中旬將逐步撤除回購操作有關(guān)。”FXTM富拓中國市場分析師劉敏告訴上證報。
根據(jù)美聯(lián)儲2019年12月公布的貨幣政策會議紀(jì)要,美聯(lián)儲官員暗示將從2020年1月中旬開始逐步撤除回購操作。
美聯(lián)儲已經(jīng)將其意圖付諸行動。根據(jù)紐約聯(lián)儲最新公布的回購操作日程,從2月4日的14天定期回購操作開始,美聯(lián)儲將定期回購的最高規(guī)模從350億美元下調(diào)至300億美元。同時,將日常隔夜回購操作的最高限額將保持在1200億美元,日常和各期限回購操作至少持續(xù)至2月13日。
在劉敏看來,美聯(lián)儲縮減定期回購規(guī)?;蚴怯幸鉁p少市場對美聯(lián)儲回購的依賴,目的在于恢復(fù)市場本來的秩序,同時呼應(yīng)其看好美國經(jīng)濟(jì)的立場。不過,數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前市場對流動性的需求仍在增加,表明市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期可能與美聯(lián)儲的看法并不一致。
“美聯(lián)儲一直無法準(zhǔn)確評估美國回購市場所需要的資金,因此戲劇性地將其角色從市場觀察者轉(zhuǎn)變成貸款人。”盛寶銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼投資官斯蒂恩·雅各布森(Steen Jakobsen)告訴上證報,美聯(lián)儲頻繁向市場注入流動性的做法嚴(yán)重?fù)p害了美聯(lián)儲的信用,因為其利率決策和市場操作出現(xiàn)分歧。他預(yù)計,美聯(lián)儲或會迫于壓力實(shí)施第四輪量化寬松政策。
從2019年9月中旬開始,美聯(lián)儲開始干預(yù)隔夜借貸市場。當(dāng)時,為應(yīng)對短期融資市場隔夜回購利率飆漲,美聯(lián)儲啟動了11年來首次隔夜回購,以每個交易日750億美元的規(guī)模向隔夜回購市場提供流動性。此后,美聯(lián)儲又分別提高隔夜回購操作規(guī)模和定期回購操作規(guī)模,還兩度延長回購計劃并重啟每月600億美元的國債購買計劃。
美聯(lián)儲當(dāng)時強(qiáng)調(diào),其上述行動并不代表貨幣政策立場的改變。在2019年12月的貨幣政策會議紀(jì)要上,美聯(lián)儲按下降息暫停鍵。
對于2020年美聯(lián)儲的貨幣政策預(yù)期,業(yè)內(nèi)看法存異。
“綜合考慮美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外部因素,預(yù)計至少在美國中期選舉之前,美聯(lián)儲大概率會維持當(dāng)前利率不變。”劉敏說。
斯蒂恩·雅各布森則預(yù)計,美聯(lián)儲或會在2020年6月之前重啟降息。另外,如果美元走強(qiáng),他認(rèn)為美聯(lián)儲還會在2020年12月再降息一次。