導讀：近期IPO公司頻頻在上市首日破發(fā)，這些公司中不少都是科創(chuàng)板上市的公司。究其原因，就是一幫中介機構(gòu)通過高超的“財技”，將一些“破銅爛鐵”包裝成所謂的“小巨人”，以極高的價格賣給被某些機構(gòu)稱為“蠢豬”的散戶，從而從中攫取暴利。

最新，一家靠挖韓國技術(shù)，實現(xiàn)所謂“進口替代”，業(yè)務高度依賴重要股東——京東方的公司陜西萊特光電材料股份有限公司（以下簡稱萊特光電），將在11月1日上會，擬赴科創(chuàng)板上市。

為成功實現(xiàn)登陸科創(chuàng)板的夢想。早前，當?shù)卣母吖龠€帶隊前往萊特光電，并明確表示“將積極聯(lián)系上交所及相關(guān)部門，積極支持萊特光電在科創(chuàng)板上市。”同時，還專門拜訪上交所發(fā)行上市中心區(qū)域主任唐軍青一行。在各種關(guān)系網(wǎng)的加持下，萊特光電上市似乎已是板上釘釘。然而，萊特光電的硬實力，硬科技到底如何呢？

 
 
核心技術(shù)來源成謎  或為“偽硬科技”公司
 
最近，有個新聞，那就是特斯拉和SpaceX的創(chuàng)始人馬斯克成為全球首富。在知乎上有一個問題：“為什么知乎出現(xiàn)了高度一致性的盲目崇拜馬斯克的現(xiàn)象？”其中，點贊很高的一個回答，只用了兩幅圖片。
馬斯克：

 
 
某大國的核心科技公司：

 
 
話說，這家核心科技公司，名叫某蟻集團，也曾試圖登陸科創(chuàng)板，估值上萬億，定價全球最貴。而在科創(chuàng)板上市失敗后，估值迅速跳水，縮水幾千億。原本，馬爸爸香檳都準備好了，錢都已經(jīng)到賬，但最終在雷霆之怒下，最終這家掌握宇宙核心科技的公司，上市敗北。隱身其后的“權(quán)貴”哭暈在廁所。
 
連“掃碼點餐”這種所謂“硬核”科技、實則以放高利貸為生的高科技公司，都可以上科創(chuàng)板，大肆圈錢，將有限的金融資源吞噬殆盡，將韭菜割得連根都不剩，那么那些所謂的“小巨人”、所謂的“卡脖子”公司，又有幾斤幾兩呢？這其中，萊特光電比較典型。
 
下面來扒一扒萊特光電的本來面目。
 
問題一：是否為硬科技公司，核心技術(shù)靠買？
 
招股書顯示，萊特光電主要從事OLED有機材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司已經(jīng)實現(xiàn)了多種OLED有機材料的批量化生產(chǎn)以及銷售。2018~2020年，萊特光電OLED有機材料實現(xiàn)營業(yè)收入分別為8256萬元、1.79億和2.45億元，占總營業(yè)收入的比例70%~89%。

拿下京東方這個大客戶可謂是萊特光電一個里程碑式的事件。招股書顯示，2018年至2020年，京東方均為萊特光電的第一大客戶，公司向京東方銷售的收入比重分別為75.81%、86.16%和74.22%。

那么萊特光電是如何拿下京東方的呢？這主要還得益于一家名為Material Science Co.,Ltd.(以下簡稱“MS”)的韓國公司。MS是韓國的OLED終端材料廠家，掌握著相關(guān)的核心技術(shù)，并已經(jīng)打入京東方的供應體系，為后者在鄂爾多斯工廠供應終端材料。

本來，MS公司并不需要與萊特光電進行合作，但是京東方開始扶持國內(nèi)的廠商，為了進一步擴大銷售，MS公司便與萊特光電成了合資公司萊特邁思，萊特光電持股51%，MS公司持股49%。

在成立合資公司后，萊特光電便開始大肆宣傳，自己掌握了核心科技，突破了國外專利封鎖，擁有了OLED終端材料的核心專利并實現(xiàn)了量產(chǎn)，解決了OLED終端材料國產(chǎn)化的“卡脖子”問題， 實現(xiàn)了OLED終端材料的進口替代。然而，明眼人一看，都知道內(nèi)情到底是怎么一回事。
 
萊特光電研發(fā)能力薄弱、獨立性存疑
 
問題2：是否對韓國技術(shù)形成依賴？研發(fā)獨立性如何
 
雖然韓國人與萊特光電進行合作，但雙方也是各懷鬼胎，都防著對方。畢竟MS公司本來可以獨吞，但迫于京東方的壓力，才尋找中資合作伙伴。這一些都類似于合資車廠是一樣的。走“市場換技術(shù)”的道路，能成功么？

目前，萊特光電技術(shù)人員也要前往韓國培訓，而且自2016年至2019年期間，萊特光電一直向MS采購終端材料進行銷售，足可見萊特光電對于MS這家公司的高度依賴。

2018年、2019年萊特光電實現(xiàn)的銷售收入幾乎都依靠MS的技術(shù)。2018年、2019年，來自MS公司技術(shù)的產(chǎn)品銷售金額分別是6259和1.48億元，占比分別為100%和96.03%。2020年，來自MS公司技術(shù)的產(chǎn)品銷售金額人高達9618.2萬元，占比約一半。

目前萊特光電共有6位核心技術(shù)人員，其中最核心是韓國人金榮國。出生于1971年，金榮國曾在韓國三星SDI公司、韓國三星手機顯示公司研發(fā)崗位任職。2019年，被萊特光電引入擔任公司的首席科學家。據(jù)悉，金榮國具有超過18年從業(yè)經(jīng)歷，其作為主要發(fā)明人申請專利997個。

金榮國的重要性也體現(xiàn)在薪酬上。招股書顯示，金榮國2020年的薪酬為334.28萬元，是萊特光電實控人、董事長王亞龍年薪的2.77倍，是其余5位核心技術(shù)人員年薪總和（129.82萬元）的2.57倍。
如此依賴于韓國人的技術(shù)，那么萊特光電的獨立研發(fā)能力又如何，能否支撐公司的持續(xù)運營和持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)造呢？
 
問題3：對股東、兼大客戶京東方的依賴問題
 
榜上京東方是萊特光電發(fā)展的關(guān)鍵因素。招股書顯示，2018年~2020年，萊特光電向京東方的銷售收入占主營業(yè)務收入的比例分別為75.81%、86.16%和74.22%，京東方為公司第一大客戶。
除客戶身份外，京東方還是萊特光電的股東。京東方自2020年10月起通過天津顯智鏈和蘇州芯動能間接持有公司股份，其中，天津顯智鏈持有4.17%的股份，蘇州芯動能持有0.60%的股份。
集中客戶和重要股東身份，京東方與萊特光電之間的交易是否存在利益輸送的問題呢？

 

值得一提的是，對于萊特光電科創(chuàng)板上市，當?shù)卣吖兕H為重視，曾跑去拜訪上交所發(fā)行上市中心區(qū)域主任唐軍青一行。在當?shù)馗吖俚?ldquo;面子”下，上交所能否放萊特光電一馬，讓其能否順利上市呢？