文/喬民
 
2020年業(yè)績(jī)變臉、營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均出現(xiàn)暴跌。在此情況下，中汽研汽車(chē)試驗(yàn)場(chǎng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中汽試驗(yàn)）正尋求登陸創(chuàng)業(yè)板。7月22日，這家公司將上會(huì)。
 
作為一家汽車(chē)試驗(yàn)廠(chǎng)，主要為車(chē)企、汽車(chē)檢測(cè)機(jī)構(gòu)、汽車(chē)底盤(pán)部件系統(tǒng)企業(yè)以及輪胎企業(yè)等客戶(hù)提供場(chǎng)地試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司還依托汽車(chē)試驗(yàn)場(chǎng)環(huán)境，開(kāi)展了整車(chē)強(qiáng)化腐蝕耐久檢測(cè)及輪胎檢測(cè)等檢測(cè)業(yè)務(wù)。
 
“這種業(yè)務(wù)的技術(shù)含量很低，基本上就與機(jī)場(chǎng)一樣靠著資質(zhì)和牌照坐地賺錢(qián)，也沒(méi)有太大的發(fā)展前景。中汽試驗(yàn)尋求登陸創(chuàng)業(yè)板，并不符合創(chuàng)業(yè)板支持成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的定位。”一位投行人士表示。
 
創(chuàng)業(yè)板的定位有兩個(gè)關(guān)鍵詞。一個(gè)是“成長(zhǎng)型”，一個(gè)是“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)”。中汽試驗(yàn)一條都不符合。招股書(shū)顯示，去年中汽試驗(yàn)業(yè)績(jī)大幅下滑，其中營(yíng)收下滑超過(guò)18%；歸母凈利潤(rùn)下滑超過(guò)30%；就創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)而言，2018年~2020年，中汽試驗(yàn)的研發(fā)投入分別為602萬(wàn)元、753萬(wàn)元和843萬(wàn)元，占營(yíng)收比例極低。
 
一方面是業(yè)績(jī)變臉、成長(zhǎng)性弱，不符合創(chuàng)業(yè)板定位。另一方面，中汽試驗(yàn)還想方設(shè)法向關(guān)聯(lián)方輸送利益。其向其重要股東——悅達(dá)集團(tuán)大舉采購(gòu)，甚至在2020年?duì)I收大降超過(guò)18%的情況下，對(duì)該關(guān)聯(lián)方的采購(gòu)依然暴增超過(guò)40%。
 
此外，目前中汽試驗(yàn)應(yīng)收賬款高企，公司應(yīng)收賬款一度超過(guò)當(dāng)前營(yíng)收的60%。目前，其應(yīng)收賬款體量依然超過(guò)1.38億元。這其中，有大量的應(yīng)收款逾期，很多逾期的客戶(hù)已經(jīng)成為“老賴(lài)”，比如愛(ài)馳汽車(chē)。

 
 
業(yè)績(jī)變臉 成長(zhǎng)性極弱  亟待“圈錢(qián)”
 
去年中汽試驗(yàn)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了變臉。其中營(yíng)收出現(xiàn)了大比例下滑，降幅達(dá)18.35%；歸母凈利潤(rùn)下滑超過(guò)30%。對(duì)此，中汽試驗(yàn)將鍋甩給了疫情。然而，即使是沒(méi)有疫情的2019年，中汽試驗(yàn)的業(yè)績(jī)也很不好。
 
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年中汽試驗(yàn)的營(yíng)業(yè)額同比增速僅為7.11%、歸母凈利潤(rùn)同比僅為5.03%，增速很低。可以想象，中汽試驗(yàn)的成長(zhǎng)性是很弱的，其業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c創(chuàng)業(yè)板上市所應(yīng)有的成長(zhǎng)性還有非常的差距；根本不符合創(chuàng)業(yè)板的定位。
 
除成長(zhǎng)性很差之外，中汽試驗(yàn)也不符合創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的要求，其在研發(fā)投入上是極為吝嗇的。2018年~2020年，中汽試驗(yàn)場(chǎng)的研發(fā)投入分別為602.33萬(wàn)元、753.09萬(wàn)元和843萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)收比例分別為1.8%、2.10%和2.87%，遠(yuǎn)低于同業(yè)公司。
 
 
 
據(jù)中汽試驗(yàn)招股書(shū)披露，其有兩家同業(yè)上市公司，分別為中國(guó)汽研和廣電計(jì)量。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)汽研在2018年~2019年期間的研發(fā)投入分別為7867.73萬(wàn)元、9940.48萬(wàn)元和1.7億元，最新占比約5%。另一同行廣電計(jì)量（002967），在報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)投入分別為1.28億元、1.81億元和2.03億元，占比則高達(dá)10.40%、11.42%和11%，基本上是中汽試驗(yàn)的數(shù)倍。
 
值得一提的是，中汽試驗(yàn)2018年末和2019年末的貨幣資金余額分別高達(dá)5724.34萬(wàn)元和1.19億元，平均貨幣資金余額在9000萬(wàn)元左右；然而，中汽試驗(yàn)2019年銀行存款利息收入僅為12萬(wàn)元，且無(wú)銀行理財(cái)?shù)认嚓P(guān)信息，即便以0.35%的活期存款利率測(cè)算，12萬(wàn)元利息收入對(duì)應(yīng)的銀行存款平均余額也不超過(guò)3500萬(wàn)元，與中汽試驗(yàn)披露的2019年平均貨幣資金余額相差巨大。
 
“這種情況，要么說(shuō)明中汽試驗(yàn)的管理層很垃圾，連最基本的理財(cái)都不會(huì)，要么說(shuō)明這些賬上擺著的錢(qián)，只是在字面上而言，或許這些錢(qián)已經(jīng)不翼而飛，或者被挪作他用了。”一位業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)。
 
應(yīng)收賬款高企 多家逾期客戶(hù)已成“老賴(lài)”
 
雖然，中汽試驗(yàn)去年業(yè)績(jī)暴跌，但這家公司還是在想方設(shè)法向關(guān)聯(lián)方——悅達(dá)集團(tuán)輸送利益。招股書(shū)顯示，悅達(dá)集團(tuán)是中汽試驗(yàn)的重要股東，目前持有公司約39%的股權(quán)，是第二大股東。

 

悅達(dá)集團(tuán)不僅是中汽試驗(yàn)的二股東，還是公司的重要供應(yīng)商，雙方之間的關(guān)聯(lián)交易頻頻。2018年~2020年，中汽試驗(yàn)向悅達(dá)集團(tuán)進(jìn)行了大舉的關(guān)聯(lián)采購(gòu)，采購(gòu)額分別為317萬(wàn)元、1024萬(wàn)元和1431萬(wàn)元。其中，2019年和2020年，分別暴增超過(guò)3倍和約40%。然而，同期中汽試驗(yàn)的業(yè)績(jī)呢？根本不至于支持如此非正常的關(guān)聯(lián)采購(gòu)增速。2019年和2020年中汽試驗(yàn)的營(yíng)收分別增長(zhǎng)7%和下滑超過(guò)18%。
 
“這種非正常的關(guān)聯(lián)采購(gòu)增長(zhǎng)，只有一種可能，那就是向二股東輸送利益。二股東有關(guān)系，業(yè)務(wù)自然要給二股東做。即使是不需要這么多業(yè)務(wù)，也要做。”一位分析人士指出。
 
值得一提的是，目前中汽試驗(yàn)應(yīng)收賬款高企。2018年~2020年，該公司的應(yīng)收賬款分別為2.05億元、2.34億元和1.38億元，占當(dāng)期營(yíng)收超過(guò)61%、65%和47%。而這大量的應(yīng)收款中，已經(jīng)有很多出現(xiàn)了逾期。其中，不少逾期的客戶(hù)已經(jīng)成為“老賴(lài)”，比如愛(ài)馳汽車(chē)。

 

招股書(shū)顯示，截至2020年末，愛(ài)馳汽車(chē)欠著中汽試驗(yàn)約484萬(wàn)元的應(yīng)收賬款，已經(jīng)明顯逾期。在今年前三個(gè)月，其中有201萬(wàn)元應(yīng)收款收回來(lái)了，但仍有超過(guò)280萬(wàn)沒(méi)有收回來(lái)。天眼查顯示，愛(ài)馳汽車(chē)已經(jīng)成為“老賴(lài)”，今年4月，上海市第二中院，對(duì)愛(ài)馳汽車(chē)出具了限制消費(fèi)令。
 

 
此外，招股書(shū)顯示，倒2020年末德國(guó)大陸集團(tuán)欠中汽試驗(yàn)近1400萬(wàn)元，而今年前三個(gè)月只回款了56萬(wàn)元。資料顯示，近年來(lái)德國(guó)大陸集團(tuán)虧損頻頻，去年巨虧了接近百億。這些錢(qián)能否收回來(lái)還是疑問(wèn)。