9月上旬，證監(jiān)會(huì)公布了重慶四方新材股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“四方新材”）首發(fā)上會(huì)的審核結(jié)果，其IPO遭暫緩表決。由此可見(jiàn)，四方新材依然存在很多問(wèn)題。截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，李德志、張理蘭合計(jì)持有四方新材8,120萬(wàn)股股份，占四方新材總股本的88.06%，為四方新材的實(shí)際控制人。李德志與張理蘭系夫妻關(guān)系。

四方新材目前主要生產(chǎn)并銷售各強(qiáng)度等級(jí)普通商品混凝土、高強(qiáng)度商品混凝土，以及特種商品混凝土，如自密實(shí)商品混凝土、大體積商品混凝土、抗?jié)B防水商品混凝土等。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年及2019年上半年，四方新材分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.07億元、9.28億元、14.52億元和6.7億元。同時(shí)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.53 億元、0.66億元、1.44億元和0.85億元，2017和2018年同比分別增長(zhǎng)24.57%和118.45%。

雖然報(bào)告期內(nèi)四方新材的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但是從其他數(shù)據(jù)來(lái)看，四方新材的日子并不好過(guò)。首先，從最近一年四方新材頻繁進(jìn)行的動(dòng)產(chǎn)抵押融資就可以看出其資金壓力巨大，很可能存在斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。而且最近幾年四方新材的應(yīng)收賬款增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了其營(yíng)收增速，這表明其產(chǎn)品的銷售其實(shí)存在很大的問(wèn)題。其次，領(lǐng)航財(cái)經(jīng)還發(fā)現(xiàn)，四方新材在報(bào)告期內(nèi)存在多起違法違規(guī)事件隱瞞未做披露，這些違法違規(guī)事件包括分公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)異常的情況以及多次的環(huán)保違規(guī)處罰。

多起違法違規(guī)事件隱瞞未做披露

四方新材在報(bào)告期內(nèi)有多家分公司出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)異常的情況，但是招股書(shū)中均未作出披露。這兩家違法違規(guī)的分公司分別是重慶四方新材股份有限公司物流分公司和重慶四方新材股份有限公司建材分公司。

2017年7月，重慶四方新材股份有限公司物流分公司被重慶市巴南區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局列入經(jīng)營(yíng)異常名錄。此次重慶四方新材股份有限公司物流分公司被列入經(jīng)營(yíng)異常名錄的原因是未依照《企業(yè)信息公示暫行條例》第八條規(guī)定的期限公示年度報(bào)告。

同樣也是在2017年7月，重慶四方新材股份有限公司建材分公司被重慶市工商行政管理局巴南區(qū)分局列入經(jīng)營(yíng)異常名錄。此次重慶四方新材股份有限公司建材分公司被列入經(jīng)營(yíng)異常名錄的原因是未依照《企業(yè)信息公示暫行條例》第八條規(guī)定的期限公示年度報(bào)告。

通常而言，未按期公示年度報(bào)告意味著公司的財(cái)務(wù)問(wèn)題嚴(yán)重。至少在A股，沒(méi)有按時(shí)披露年報(bào)的上市公司基本都是處于持續(xù)虧損的狀態(tài)，最終很多都被ST了！那么，這兩家分公司的具體情況如何，四方新材應(yīng)當(dāng)作出說(shuō)明！

不僅如此，領(lǐng)航財(cái)經(jīng)還發(fā)現(xiàn)，四方新材還有多項(xiàng)環(huán)保違法情況也隱瞞未做披露。在四方新材最新披露的招股說(shuō)明書(shū)第260頁(yè)中，四方新材羅列了報(bào)告期內(nèi)的兩項(xiàng)環(huán)保違規(guī)受到的行政處罰事件。但是領(lǐng)航財(cái)經(jīng)通過(guò)公開(kāi)信息查詢發(fā)現(xiàn)，在報(bào)告期內(nèi)四方新材存在四起環(huán)保違法違規(guī)事件！

招股書(shū)中披露了兩次環(huán)保違法事件，分別是2019年7月24日，重慶市巴南區(qū)環(huán)境行政執(zhí)法支隊(duì)出具《行政處罰決定書(shū)》（巴環(huán)罰字[2019]138號(hào)）。2019年7月27日，重慶市巴南區(qū)環(huán)境行政執(zhí)法支隊(duì)出具《行政處罰決定書(shū)》（巴環(huán)罰字[2019]136號(hào)）。

本次的招股書(shū)中，四方新材是不小心疏忽沒(méi)有披露還是故意隱瞞未做披露，我們不得而知！不管怎樣，對(duì)此四方新材都應(yīng)當(dāng)作出說(shuō)明！同時(shí)對(duì)這一負(fù)面信息，投資者應(yīng)當(dāng)保持高度謹(jǐn)慎，持續(xù)關(guān)注！

債務(wù)壓力巨大資金鏈緊張

根據(jù)招股書(shū)中披露的數(shù)據(jù)，截止報(bào)告期末，四方新材的短期借款余額高達(dá)了4.28億元！而且這還是截止到2019年半年年的數(shù)據(jù)，同比通過(guò)公開(kāi)信息查詢發(fā)現(xiàn)，四方新材在最近的一年內(nèi)還在不斷進(jìn)行動(dòng)產(chǎn)抵押！從2019年12月開(kāi)始，到今年上半年，四方新材就進(jìn)行了6筆動(dòng)產(chǎn)抵押融資！每一筆動(dòng)產(chǎn)抵押的借款數(shù)額巨大，都超過(guò)了1000萬(wàn)元，合計(jì)金額高達(dá)6600萬(wàn)元！由此可見(jiàn)，四方新材的資金壓力在不斷加大！而對(duì)于這些動(dòng)產(chǎn)抵押的具體信息招股書(shū)中沒(méi)有作出任何說(shuō)明。

四方新材如此巨大的資金壓力，或許和其不斷增加的應(yīng)收賬款有關(guān)！2016年至2019年的上半年，四方新材應(yīng)收賬款余額分別為6.94億元、8.25億元、11.06億元、11.40億元，應(yīng)收賬款余額占營(yíng)收的比例分別為98.10%、88.88%、76.15%、170.14%。從這一數(shù)據(jù)可以看到，四方新材賣出去的商品幾乎都沒(méi)有立馬收回資金！

應(yīng)收賬款余額的不斷增加很可能意味著四方新材的銷售信用政策在不斷放寬。也就是說(shuō)，四方新材對(duì)下游客戶的審核在不斷放松！

2017年7月，四方新材就曾和其下游客戶重慶富田建筑安裝工程有限公司由于買賣合同產(chǎn)生了糾紛，并且鬧上了法庭。其原因就是應(yīng)收賬款收不回來(lái)。重慶市巴南區(qū)人民法院于2017年5月9日受理后，查詢了被執(zhí)行人重慶富田建筑安裝工程有限公司的銀行存款、房屋、車輛、工商等信息，未查詢到被執(zhí)行人有財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行！重慶市巴南區(qū)人民法院只好將重慶富田建筑安裝工程有限公司列入失信被執(zhí)行人名單，限制其高消費(fèi)。這就是不對(duì)下游客戶進(jìn)行審核的后果！由此可見(jiàn)，四方新材不斷增加應(yīng)收賬款背后隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)！

而且，四方新材還因?yàn)樽再Y金緊張發(fā)生過(guò)違規(guī)票據(jù)融資行為！2016年，由于營(yíng)運(yùn)資金較為緊張，四方新材存在違規(guī)票據(jù)融資的情況，主要是四方新材向供應(yīng)商開(kāi)具銀行承兌匯票，供應(yīng)商將票據(jù)背書(shū)給第三方進(jìn)行貼現(xiàn)，第三方將貼現(xiàn)資金支付給公司，貼現(xiàn)利息由四方新材承擔(dān)；或者由供應(yīng)商將與票面金額等額的資金匯回給四方新材。四方新材此類違規(guī)票據(jù)融資共31筆，發(fā)生額高達(dá)14550萬(wàn)元！