原為傳化智聯(lián)（002010.SZ）旗下控股子公司的------江蘇錦雞實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱錦雞股份），在IPO申報(bào)近2年后，終于走到了上市的關(guān)口。9月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委將審核其IPO事宜。
 
這家號(hào)稱是“知名活性染料”生產(chǎn)企業(yè)的公司，錦雞股份在2017年和2018年，連續(xù)兩年凈利潤(rùn)都出現(xiàn)下滑。此外，錦雞股份還有著一段鮮為人知的歷史。原本，錦雞股份是一家地方國(guó)企，2003年2月公司以65萬元的價(jià)格被“賤賣”。
 
為什么稱之為“賤賣”，因?yàn)閮H僅1年多后，錦雞股份便“烏雞變鳳凰”，2005年，公司營(yíng)收超過2億元，凈利潤(rùn)超過2200萬元。此后，錦雞股份業(yè)績(jī)不斷向好，并在2008年被傳化智聯(lián)看上，錦雞股份45%被傳化智聯(lián)“拿下”，其被上市公司控股。
 
一家當(dāng)初被以65萬元低價(jià)“甩賣”的公司，在短時(shí)間“起死回生”，如今還欲登錄創(chuàng)業(yè)板，這種好事，為什么我咋遇不到呢？錦雞股份被傳化智聯(lián)控股后，上市公司合并了它的財(cái)務(wù)報(bào)表。實(shí)際上，錦雞股份已經(jīng)算是上市了。然而，錦雞股份為何如今又再次沖刺IPO呢？
 
這當(dāng)然就是一個(gè)“資本游戲”，或者可以理解為是一個(gè)“割韭菜”的行動(dòng)。不久前，監(jiān)管層已允許創(chuàng)業(yè)板借殼，而以錦雞股份目前的體量，其上市后基本上就是個(gè)“殼”股，但是如今的“殼”雖然貶值了一些，但還是值不少錢。
 
在活性染料行業(yè)，這幾年基本已停滯不前，行業(yè)處于存量競(jìng)爭(zhēng)。去年活性染料行業(yè)總產(chǎn)量為30萬噸，這一次錦雞股份擬擴(kuò)產(chǎn)3萬噸，新增行業(yè)10%的產(chǎn)能。值得一提的是，錦雞股份目前仍與國(guó)外企業(yè)-----亨斯邁存在專利糾紛，金額超過2億元，尚未解決。
 
實(shí)控人65萬元“買”下企業(yè) 或涉國(guó)有資產(chǎn)流失
 
錦雞股份成立于1997年，其前身是由泰興染化總廠改制而來，后者是一家地方國(guó)有企業(yè)。2003年，錦雞股份由一家地方國(guó)企變身為一家名企。當(dāng)年2月，泰興市財(cái)政局將持有錦雞股份月48%的股權(quán)，以64.75萬元的“低價(jià)”轉(zhuǎn)讓給了錦雞股份目前的實(shí)控人----趙衛(wèi)國(guó)等人。
 
一般而言，64.75萬元如此“低價(jià)”，只有在當(dāng)時(shí)錦雞股份出現(xiàn)資不抵債，或者連年虧損，難以翻身的情況，才有可能發(fā)。但是，從實(shí)際的情況看，并非如此。
 
據(jù)傳化智聯(lián)此前披露，2005年~2007年，錦雞股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.1億元、3.2億元和5.2億元，凈利潤(rùn)分別為2229萬元、2652萬元和3719萬元。這意味著，2003年2月被“賤賣”后，錦雞股份很快“翻身做主人”，凈利潤(rùn)超22200萬元，且連年增長(zhǎng)。
 
值得一提的是，在趙衛(wèi)國(guó)2003年低價(jià)“拿下”錦雞股份后，此后在2004-2005年公司股東并未新增資本投入，而2005年，錦雞股份總資產(chǎn)超過1億元，凈資產(chǎn)超過2800萬元。這意味著，當(dāng)初公司比“賤賣”時(shí)的作價(jià)極不合理。
 
或許是，嫌棄當(dāng)初趙衛(wèi)國(guó)等人吃香太難看，2017年錦雞股份沖刺IPO，需要當(dāng)?shù)卣畮兔Υ_認(rèn)當(dāng)初的國(guó)資轉(zhuǎn)讓股權(quán)事宜。一般這種事兒，政府都不會(huì)“為難”，畢竟當(dāng)?shù)囟嘁患疑鲜泄疽彩?ldquo;政績(jī)”，但當(dāng)?shù)厥?guó)資委還是要求趙衛(wèi)國(guó)等人補(bǔ)充繳納股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及利息309萬元，這說明當(dāng)初在國(guó)資轉(zhuǎn)讓時(shí)，確實(shí)存在問題，或涉及國(guó)資流失。
 
反復(fù)上市被指“割”得一手好韭菜
 
2007年，傳化智聯(lián)的大股東傳化集團(tuán)對(duì)錦雞股份增資3629萬，獲取了后者45%的股權(quán)，隨后在2008年，這筆股權(quán)被轉(zhuǎn)手以8880萬元的高價(jià)賣給了上市公司。傳化集團(tuán)首先通過“倒賣”錦雞股份“收割”了一筆韭菜。
 
7年多后的2015 年6 月，傳化智聯(lián)將持有錦雞股份中20%的股權(quán)以1.32億元轉(zhuǎn)讓給珠海大靖公司，5%的股權(quán)以3310萬元轉(zhuǎn)讓給趙衛(wèi)國(guó)等24 人。由此，錦雞股份不再是傳化智聯(lián)的控股子公司，也不再合并財(cái)務(wù)報(bào)表，錦雞股份有了獨(dú)立IPO的可能。
 
目前，傳化智聯(lián)仍持有錦雞股份逾16%的股權(quán)。2017年12月，錦雞股份宣布沖刺創(chuàng)業(yè)板，如果錦雞股份上市成功，傳化智聯(lián)將獲益豐厚。如此來看，此前，傳化智聯(lián)將錦雞股份大量股份賣出反而是一個(gè)“聰明”的決定。通過不斷的“倒賣”，一次次“收割”了二級(jí)市場(chǎng)的韭菜。
 
這些年來，A股跌跌不休，很大程度上就與傳化智聯(lián)和錦雞股份，這類資本玩家過于“聰明”有關(guān)。它們不是考慮如何踏踏實(shí)實(shí)做業(yè)績(jī)，而是一次次通過資本運(yùn)作來“牟利”。
 
欲登陸創(chuàng)業(yè)板的錦雞股份也在給股民“畫餅”，其欲通過本次IPO募資5億元，擴(kuò)建3萬噸的高端活性染料項(xiàng)目。公司表示，目前公司高端活性染料產(chǎn)品供不應(yīng)求，擴(kuò)產(chǎn)是公司的必然選擇。
 
然而，現(xiàn)實(shí)的情況卻是，錦雞股份在2017年和2018年?duì)I收小幅增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)連續(xù)兩年下滑。目前，國(guó)內(nèi)活性染料行業(yè)已停滯不前，去年僅銷售了30萬噸，而此次錦雞股份便欲大幅擴(kuò)產(chǎn)全行業(yè)的10%左右。
 
另一方面，錦雞股份目前屁股上的“屎”仍沒有擦干凈。2017年5月，國(guó)際化工巨頭---亨斯邁以侵犯該公司專利權(quán)為由，將錦雞股份告上法庭，并索賠2億元。目前，該案一審以亨斯邁敗訴終止，但亨斯邁不服已經(jīng)上訴。對(duì)此，錦雞股份稱，若公司二審敗訴，存在巨額賠償風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。