關(guān)聯(lián)交易或存違規(guī)之嫌，扣非凈利潤和現(xiàn)金流“雙殺”的大勝達該咋辦？
來源：金色光 作者： 發(fā)布時間：2019-09-08 10:54:40
據(jù)大勝達2019年半年報披露，當(dāng)期公司營業(yè)收入為6.10億元，同比增長1.37%；歸屬凈利潤為7237.87萬元，同比增長2.33%；而扣非歸屬凈利潤為5792.73萬元，同比下滑13.38%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4654.12萬元，更是同比大幅下滑了44.43%。
除了營收和歸屬凈利潤增長陷入停滯，扣非歸屬凈利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流雙雙明顯下滑之外，我們還發(fā)現(xiàn)，2019年上半年大勝達與關(guān)聯(lián)方雙燈紙業(yè)之間的若干關(guān)聯(lián)交易或涉嫌違規(guī)，亟待規(guī)范。
經(jīng)營業(yè)績增長陷停滯，扣非歸屬凈利潤與現(xiàn)金流現(xiàn)“雙殺”
2019年上半年，大勝達的經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流都屬乏善可陳。營收增長已經(jīng)陷入停滯，歸屬凈利潤實際已經(jīng)開始下滑，至于現(xiàn)金流，甚至只能用“跳水”來形容了。
據(jù)大勝達2019年半年報披露，當(dāng)期公司的營業(yè)收入為6.10億元，與2018年上半年的營收6.01億元相比，同比增長了1.37%。另據(jù)招股書上市稿披露，從2016年到2018年的三年報告期內(nèi)，公司的營業(yè)收入分別為10.84億元、12.10億元和12.85億元，2017年和2018年公司的營收分別同比增長了11.62%和6.20%，上漲比較明顯。雖然2018年度，公司的營收增長已經(jīng)開始減速，但是上市之后僅一個多月，公司公開披露的營收增長就已經(jīng)接近停滯。
同樣的情況，還有歸屬凈利潤的增長，據(jù)大勝達2019年半年報披露，當(dāng)期公司的歸屬凈利潤為7237.87萬元，比2018年上半年的歸屬凈利潤7072.73萬元高出165.17萬元，同比增長2.33%?？此婆c營業(yè)收入的增長相似，雖然漲幅不大，但還保持了正增長。然而，當(dāng)期公司的扣非歸屬凈利潤為5792.73萬元，同比下滑了13.38%，跌幅比較明顯。歸屬凈利潤小幅上漲，而扣非歸屬凈利潤明顯下滑，問題的關(guān)鍵顯然在2019年上半年的非經(jīng)常性損益上。
據(jù)大勝達2019年半年報披露，當(dāng)期公司的非經(jīng)常性損益合計為1445.14萬元，其中計入當(dāng)期損益的政府補助金額高達1669.33萬元，占當(dāng)期非經(jīng)常性損益之比為115.51%，是影響當(dāng)期非經(jīng)常性損益的主要決定因素。而且上述政府補助金額占當(dāng)期凈利潤7085.04萬元之比高達23.56%，當(dāng)期凈利潤中占比近1/4來自于政府補助，是不是顯得有點依賴性呢？
值得關(guān)注的是，2019年上半年，政府補助占當(dāng)期凈利潤之比偏高，并非大勝達以往幾年的常態(tài)。據(jù)招股書上市稿和申報稿分別披露，從2016年到2018年，以及2018年上半年，大勝達計入當(dāng)期損益的政府補助金額分別為289.87萬元、395.84萬元、795.19萬元和457.32萬元，上述三年一期內(nèi)的凈利潤分別為5277.35萬元、1.67億元、1.37億元和6936.69萬元，因此各期政府補助占當(dāng)期凈利潤之比分別為5.49%、2.37%、5.80%和6.59%，2017年和2018年分別同比上漲-3.12和3.43個百分點，三年報告期內(nèi)政府補助占當(dāng)期凈利潤之比始終沒有超過7%?？墒?019年上半年的政府補助占當(dāng)期凈利潤之比竟然高達23.56%，僅同比漲幅就高達近17個百分點，這正常么？
如果營收和歸屬凈利潤的增長停滯，乃至歸屬凈利潤扣非后的同比下滑，還算是猶抱琵琶半遮面，那么2019年上半年大勝達的現(xiàn)金流狀況之差，就屬于令人堪憂了。
據(jù)大勝達2019年半年報披露，當(dāng)期公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4654.12萬元，相比2018年上半年的8,374.61萬元，同比大幅下滑了44.43%。而當(dāng)期投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-9203.19萬元和-969.42萬元，雙雙呈現(xiàn)凈流出，在考慮了匯率變動對現(xiàn)金流的影響之后，當(dāng)期公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為-5518.90萬元，表現(xiàn)為現(xiàn)金流的巨額凈流出。截至2019年6月30日，大勝達賬面的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅剩8008.63萬元，同比大幅下滑了44.92%，近乎“腰斬”。
2019年上半年大勝達的營收、歸屬凈利潤和現(xiàn)金流表現(xiàn)都不理想，值得廣大投資者關(guān)注。
既向關(guān)聯(lián)方采購又銷售，且關(guān)聯(lián)采購金額還大漲
除了經(jīng)營業(yè)績差強人意之外，2019年上半年，大勝達向關(guān)聯(lián)方勝達集團江蘇雙燈紙業(yè)（以下簡稱：雙燈紙業(yè)）大量采購原材料的同時，又向雙燈紙業(yè)銷售了金額不菲的產(chǎn)品和原料，該不會是涉嫌關(guān)聯(lián)交易違規(guī)了吧？
據(jù)大勝達2019年半年報披露，當(dāng)期大勝達向雙燈紙業(yè)關(guān)聯(lián)采購金額達2427.60萬元的原材料，占當(dāng)期大勝達關(guān)聯(lián)采購總金額3033.99萬元之比為80.01%。將其與2018年上半年該項關(guān)聯(lián)采購的金額927.10萬元相比，同比大漲了161.85%，上漲非常顯著。
另據(jù)招股書上市稿披露，三年報告期內(nèi)，大勝達向雙燈紙業(yè)關(guān)聯(lián)采購原材料原紙的金額分別為4049.15萬元、8044.43萬元和3349.38萬元，整體呈下降趨勢，符合監(jiān)管層對有效限制規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管要求?？墒窃诔晒ι鲜泻蟛坏絻蓚€月，大勝達披露向雙燈紙業(yè)的關(guān)聯(lián)采購就大幅反彈，有沒有商業(yè)合理性，是不是具有交易的必要性，有沒有經(jīng)過合理的內(nèi)部流程審核？都需要公司作出解釋。
此外，2019年上半年，大勝達除了向雙燈紙業(yè)進行關(guān)聯(lián)采購之外，還向雙燈紙業(yè)關(guān)聯(lián)銷售瓦楞紙箱、紙板等產(chǎn)品和廢紙等造紙材料。據(jù)半年報披露，當(dāng)期大勝達向雙燈紙業(yè)關(guān)聯(lián)銷售產(chǎn)品的金額為232.28萬元，而向雙燈紙業(yè)關(guān)聯(lián)銷售材料的金額為197.98萬元，兩者合計的關(guān)聯(lián)銷售金額為430.26萬元，占當(dāng)期大勝達總關(guān)聯(lián)銷售金額588.70萬元的73.09%，占比已經(jīng)超過7成。
既向雙燈紙業(yè)采購原材料，又向該關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品和原料，而且無論關(guān)聯(lián)銷售還是關(guān)聯(lián)采購，其金額占比都已接近八成，大勝達主營業(yè)務(wù)的獨立性會不會受到關(guān)聯(lián)方雙燈紙業(yè)的影響？其大額關(guān)聯(lián)交易的定價是否公允，有無向關(guān)聯(lián)方利益輸送，也需要上市公司一一解釋明白。
