《金證研》滬深資本組 圖南/研究員 映蔚 唐里 洪力/編審

在沖擊A股市場(chǎng)前，科博達(dá)技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科博達(dá)”）新增了四名股東，可謂“蓄勢(shì)待發(fā)”。

而科博達(dá)此番上市，其身后的問(wèn)題逐漸暴露。除了委外供應(yīng)商違規(guī)處罰“纏身”、應(yīng)收款項(xiàng)壞賬計(jì)提政策異于同行以外，科博達(dá)實(shí)控人和其曾控制的企業(yè)仍存“聯(lián)系”，涉嫌同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

委外供應(yīng)商“劣跡斑斑” 壞賬計(jì)提比例異于同行

招股書(shū)顯示，為提高生產(chǎn)效率，科博達(dá)在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，存在將貼片、機(jī)加工成型、注塑、電鍍等非核心生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)給供應(yīng)商加工的情形，且委外加工所形成的成品,主要應(yīng)用于空調(diào)鼓風(fēng)機(jī)控制器、點(diǎn)煙器、車(chē)載電源等產(chǎn)品的生產(chǎn)。

而科博達(dá)部分委外供應(yīng)商,卻是“不省心”。

報(bào)告期內(nèi)，樂(lè)清市精工電鍍有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“樂(lè)清精工”）是科博達(dá)前五大委外供應(yīng)商之一。

據(jù)樂(lè)環(huán)罰字[2018]81號(hào)文件，樂(lè)清精工涉嫌超標(biāo)排放大氣污染物，被責(zé)令立即改正、達(dá)標(biāo)排放大氣污染物，并罰款11.8萬(wàn)元。

據(jù)樂(lè)公（翁）行罰決字[2018]11318號(hào)文件，樂(lè)清精工于2017年3月12日將45公斤氰化鈉在劇毒、易制爆化學(xué)品流向登記本上進(jìn)行出庫(kù)登記，但實(shí)際未出庫(kù)，導(dǎo)致劇毒、易制爆化學(xué)品流向登記本上的所記載的內(nèi)容與實(shí)際情況不符，被罰款500元。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)數(shù)據(jù)，2017年3月29日, 樂(lè)清精工因涉嫌不正常使用廢氣污染物處理設(shè)施,被樂(lè)清市環(huán)保局處罰。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)數(shù)據(jù)，2016年9月20日，樂(lè)清精工因未如實(shí)記錄劇毒化學(xué)品、易制爆危險(xiǎn)化學(xué)品數(shù)量、流向，被樂(lè)清市市公安局處罰。

無(wú)獨(dú)有偶。身為科博達(dá)2018年前五大委外供應(yīng)商之一，重慶阿瑞斯精密模具有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“阿瑞斯模具”）也屢遭處罰。

據(jù)碚環(huán)罰〔2017〕72號(hào)文件，阿瑞斯模具汽車(chē)配件（模具）生產(chǎn)項(xiàng)目需配套建設(shè)的環(huán)境保護(hù)設(shè)施未建成，主體工程正式投入使用，被責(zé)令立即停止汽車(chē)配件（模具）生產(chǎn)項(xiàng)目的生產(chǎn)或使用，并罰款人民幣1萬(wàn)元。

據(jù)碚環(huán)罰〔2017〕90號(hào)文件，阿瑞斯模具未取得有效排污許可證，污染物直排外環(huán)境，被罰款2萬(wàn)元。

同樣地，身為科博達(dá)2017年前五大委外供應(yīng)商，奉化納米多鍍業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“納米多鍍業(yè)”）亦屢次“踩雷”環(huán)保問(wèn)題。

據(jù)甬環(huán)罰字[2014] 47號(hào)文件，納米多鍍業(yè)在未取得環(huán)境影響評(píng)價(jià)批準(zhǔn)文件情況下，擅自擴(kuò)建18條電鍍生產(chǎn)線(xiàn)，并已建成投入生產(chǎn)，被責(zé)令停止擴(kuò)建的18條電鍍生產(chǎn)線(xiàn)的生產(chǎn)，并處以罰款45萬(wàn)元。

據(jù)甬環(huán)罰字[2015]10號(hào)文件，納米多鍍業(yè)電鍍廢水超標(biāo)排放，被處以罰款12萬(wàn)元。

據(jù)甬環(huán)罰字[2017]29號(hào)文件，納米多鍍業(yè)廢水超標(biāo)排放，被處以罰款5.81萬(wàn)元。

據(jù)奉環(huán)罰字[2017]第46號(hào)文件，納米多鍍業(yè)涉嫌不正常使用污染物處理設(shè)施，被罰款11萬(wàn)元。

上述委外供應(yīng)商頻頻遭受處罰，折射出其對(duì)環(huán)保及法律的漠視。選擇優(yōu)質(zhì)的合作商則如神助攻，而與如此“劣跡斑斑”的委外供應(yīng)商合作，科博達(dá)或存諸多“羈絆”。

值得一提的是，科博達(dá)壞賬計(jì)提比例異于同行，涉嫌“美化”報(bào)表。

據(jù)招股書(shū)，科博達(dá)列舉的同行分別為江蘇云意電氣股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“云意電氣”）、寧波均勝電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“均勝電子”）、綿陽(yáng)富臨精工機(jī)械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“富臨精工”）、哈爾濱威帝電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“威帝股份”）、寧波高發(fā)汽車(chē)控制系統(tǒng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧波高發(fā)”）、南京奧聯(lián)汽車(chē)電子電器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“奧聯(lián)電子”）和惠州市德賽西威汽車(chē)電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“德賽西威”）。

對(duì)比同行業(yè)可比上市公司的應(yīng)收款項(xiàng)壞賬計(jì)提政策，對(duì)于賬齡2-3年的應(yīng)收賬款，科博達(dá)計(jì)提20%，而同行云意電氣、均勝電子、富臨精工、威帝股份、寧波高發(fā)、奧聯(lián)電子、德賽西威的計(jì)提比例分別為50%、20%、30%、50%、50%、50%、50%。

對(duì)于賬齡3-4年的應(yīng)收賬款，科博達(dá)計(jì)提50%，而同行云意電氣、均勝電子、富臨精工、威帝股份、寧波高發(fā)、奧聯(lián)電子、德賽西威則分別計(jì)提100%、50%、50%、100%、100%、100%、100%。

對(duì)于賬齡4-5年的應(yīng)收賬款，科博達(dá)計(jì)提80%，而同行云意電氣、均勝電子、富臨精工、威帝股份、寧波高發(fā)、奧聯(lián)電子、德賽西威則分別計(jì)提100%、80%、80%、100%、100 %、100%、100%。

實(shí)控人與曾控制的公司“藕斷絲連” 或存同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

除了委外加工合作商“劣跡斑斑”、壞賬計(jì)提異于同行之外，科博達(dá)實(shí)際控制人與其曾控制的公司疑似“藕斷絲連”，其或存同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

招股書(shū)顯示，北京華誼工貿(mào)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華誼工貿(mào)”）為科博達(dá)的關(guān)聯(lián)方。華誼工貿(mào)是科博達(dá)實(shí)際控制人報(bào)告期內(nèi)曾經(jīng)控股的企業(yè)，科博達(dá)的實(shí)際控制人為柯桂華、柯炳華。

1998年3月30日，華誼工貿(mào)成立。其成立時(shí)的出資額為100萬(wàn)元，分別是由柯桂華出資40萬(wàn)元、柯炳華出資20萬(wàn)元、柯炳金出資20萬(wàn)元、趙冬冬出資20萬(wàn)元。

2016年6月，柯桂華、柯炳華以及柯炳金將其持有的華誼工貿(mào)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給趙漢邦，此次共轉(zhuǎn)讓80%股權(quán)。2017年3月，趙冬冬將其持有的華誼工貿(mào)20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給趙漢邦。

需要指出的是，趙漢邦系科博達(dá)監(jiān)事會(huì)主席趙冬冬之子。

另外，華誼工貿(mào)的監(jiān)事似乎任職于實(shí)際控制人控制的公司。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)數(shù)據(jù)，華誼工貿(mào)執(zhí)行董事及總經(jīng)理是趙漢邦，監(jiān)事是李紅艷。

而天眼查顯示，李紅艷在北京陽(yáng)光世恒商貿(mào)有限公司任職監(jiān)事，該公司的控股股東正是科博達(dá)的控股股東科博達(dá)投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科博達(dá)控股”）。而柯桂華是科博達(dá)控股的大股東，其出資比例為40%。

上述現(xiàn)象意味著，華誼工貿(mào)與科博達(dá)實(shí)際控制人的關(guān)系疑似“藕斷絲連”。

值得注意的是，華誼工貿(mào)與科博達(dá)或存同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)數(shù)據(jù)，華誼工貿(mào)的主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)是制造汽車(chē)配件、密封件；銷(xiāo)售汽車(chē)配件、密封件；技術(shù)轉(zhuǎn)讓等。

此外，招股書(shū)提到，華誼工貿(mào)主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)配件的銷(xiāo)售。且天眼查數(shù)據(jù)顯示，華誼工貿(mào)的分支機(jī)構(gòu)，即北京華誼工貿(mào)有限責(zé)任公司經(jīng)營(yíng)部的經(jīng)營(yíng)范圍也是銷(xiāo)售汽車(chē)配件。

而科博達(dá)的控股子公司，即嘉興科奧電磁技術(shù)有限公司的經(jīng)營(yíng)范圍是電磁技術(shù)和汽車(chē)配件的開(kāi)發(fā)及汽車(chē)配件的生產(chǎn)銷(xiāo)售。主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)電磁及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

另外，科博達(dá)屬于汽車(chē)零部件及配件制造行業(yè)，按產(chǎn)品功能可細(xì)分為汽車(chē)電子行業(yè)，汽車(chē)電子行業(yè)系汽車(chē)零部件行業(yè)的細(xì)分行業(yè)。

而科博達(dá)亦提到，為增強(qiáng)科博達(dá)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)的完整性和獨(dú)立性，避免關(guān)聯(lián)交易，科博達(dá)擬在北京設(shè)立子公司自行開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。后來(lái)，科博達(dá)實(shí)際控制人將華誼工貿(mào)所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去。

在業(yè)務(wù)領(lǐng)域上，華誼工貿(mào)與科博達(dá)存在相似的情形。種種跡象意味著，華誼工貿(mào)與科博達(dá)或存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。與此同時(shí)，科博達(dá)實(shí)際控制人與華誼工貿(mào)關(guān)系“藕斷絲連”，科博達(dá)的獨(dú)立性存疑。

不僅如此，實(shí)控人親屬控制的其他企業(yè)與科博達(dá)或存同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

據(jù)招股書(shū)，溫州豐旭電氣有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“豐旭電氣”）是實(shí)際控制人關(guān)系密切的家庭成員王瑩彬控制的其他企業(yè)。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)數(shù)據(jù)，豐旭電氣的主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)是研發(fā)、生產(chǎn)、加工、銷(xiāo)售汽車(chē)配件及相關(guān)設(shè)備工裝，貨物進(jìn)出口、技術(shù)進(jìn)出口。

且豐旭電氣官網(wǎng)顯示，豐旭電氣專(zhuān)業(yè)從事汽車(chē)?yán)鋮s風(fēng)扇、鼓風(fēng)機(jī)、電阻器及加熱器的研發(fā)制造與銷(xiāo)售。

而《金證研》滬深資本組注意到，科博達(dá)的子公司溫州科博達(dá)汽車(chē)部件有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“溫州科博達(dá)”）的經(jīng)營(yíng)范圍為汽車(chē)零部件、摩托車(chē)零配件、五金配件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售等，主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)電器及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。此外，溫州科博達(dá)還銷(xiāo)售加熱器產(chǎn)品。

因在業(yè)務(wù)上存在重疊，豐旭電氣與科博達(dá)或存同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

湊巧的是，實(shí)際控制人親屬王永才在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手任職，涉嫌同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

據(jù)招股書(shū)，科博達(dá)董事王永才，系實(shí)際控制人柯桂華、柯炳華的姐姐柯麗華之配偶。另外，王永才間接持有科博達(dá)0.12936%股份。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，即2019年3月25日，王永才在正泰集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“正泰集團(tuán)”）任職董事、副總裁。

據(jù)正泰集團(tuán)官網(wǎng)信息，浙江正泰汽車(chē)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“正泰汽車(chē)科技”）是正泰集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)之一，也系正泰集團(tuán)下屬核心子公司之一。正泰汽車(chē)科技專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)汽車(chē)?yán)^電器、喇叭、開(kāi)關(guān)、電子、傳感器五大系列產(chǎn)品，并擁有獨(dú)立的汽車(chē)電子電器技術(shù)研發(fā)中心，為客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)的汽車(chē)電子電器系統(tǒng)解決方案。

而科博達(dá)主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)電子相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，其中，車(chē)載電器與電子產(chǎn)品主要包括點(diǎn)煙器、傳感器、預(yù)熱器等產(chǎn)品?？撇┻_(dá)子公司科博達(dá)重慶汽車(chē)電子有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)傳感器及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

也就是說(shuō)，正泰汽車(chē)科技與科博達(dá)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)屬于相似業(yè)務(wù)領(lǐng)域，涉嫌同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

種種問(wèn)題擺在眼前，科博達(dá)此番沖擊資本市場(chǎng)之際，其成功“上岸”的勝算有幾何？