12月14日，中國普洱茶第一股瀾滄古茶(06911)在港交所主板正式啟動招股，擬發(fā)行2100萬H股股份，其中香港公開發(fā)售210萬股，國際發(fā)售1890萬股，發(fā)行定價區(qū)間在10.40港元-14.16港元，預計將于12月22日上市。這意味著中國茶行業(yè)資本化實現(xiàn)重要里程碑。

據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，瀾滄古茶是國內極少數(shù)在原材料管理、產品開發(fā)、生產、終端客戶觸達和會員服務方面均擁有經驗的茶葉公司之一。公司是農業(yè)產業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)，產品以普洱茶為主，覆蓋紅茶、白茶及調味茶。

“第一股”榮譽加身，瀾滄古茶長遠發(fā)展前景受到市場看好。根據(jù)公開信息顯示，瀾滄古茶并未申請全流通，獲老股東的鼎力支持，根據(jù)香港上市規(guī)則要求，將發(fā)行25%的新股。本次發(fā)行，瀾滄古茶吸引基石投資者包括地方國資股權投資平臺、嘉實基金等知名公募基金，以及消費行業(yè)專業(yè)投資者及行業(yè)供應商，認購金額約1.16億港元，假設不考慮超額配股權行使，按現(xiàn)行定價區(qū)間來計算，占發(fā)售股份總數(shù)的百分比在38.99%至53.09%，整體處于較高水平。投資者陣容穩(wěn)定。

疊加宏觀消費好轉及景邁山申遺成功等利好因素，瀾滄古茶多項業(yè)績數(shù)據(jù)較為亮眼。有市場分析人士認為，四季度港股市場回暖信號明顯，有利于包括瀾滄古茶在內的港股IPO企業(yè)上市估值預期。

多元產品矩陣穩(wěn)健發(fā)展

據(jù)招股書顯示，瀾滄古茶已推出“1966”、“茶媽媽”和“巖冷”三大產品線，旗下產品連續(xù)四年入選“云南省十大名茶”，2022年獲云南省農業(yè)農村廳等部門授予的“云南省綠色食品十強企業(yè)”稱號。

據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，按采購量計，瀾滄古茶是報告期內景邁山古茶樹毛茶的最大買家。今年9月，普洱景邁山古茶林文化景觀正式被列入世界文化遺產名錄，瀾滄古茶是獲得唯一官方授權景邁山申報世界文化遺產成功紀念茶的茶企。招股書顯示，瀾滄古茶與景邁山主要合作社建立了牢固關系，預期自身的品牌形象及產品的受歡迎程度將會進一步提升，并刺激如景邁系列等普洱茶產品的銷售，從而利好公司業(yè)績。

回到基本面，瀾滄古茶多項業(yè)務數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)良好發(fā)展勢頭。

渠道方面，瀾滄古茶現(xiàn)已建立了覆蓋全國的線上及線下銷售網絡。其中，公司持續(xù)優(yōu)化經銷商渠道成果明顯，報告期內經銷收入保持穩(wěn)定，截止招股書最后可行日，公司線下經銷商門店數(shù)量達536家，已經恢復2021年末的水平。同時，公司也通過打造電商專品、部署物流供應鏈等，向天貓、京東等電商平臺持續(xù)擴展，并發(fā)展抖音等體驗式電商渠道。公司與前央視知名主持人等大眾名人及垂直行業(yè)知名主播等合作直播，根據(jù)直播統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近半年品牌體系累計直播GMV超5000萬元，助推品牌“破圈”。此外，公司也與大型客戶深化合作，盡管目前仍處于培育階段，但2023年上半年該渠道收入同比增長約120%達621.8萬元人民幣，也顯示出較為強勁的增長勢頭。

產品線方面，瀾滄古茶一直以傳統(tǒng)普洱茶系列“1966”為業(yè)績基石。同時，隨著普洱茶品類的成功，瀾滄古茶也將目光瞄準了年輕消費群體與大眾市場，推出主打健康關懷的產品線“茶媽媽”，報告期內收入占比持續(xù)提升，今年上半年實現(xiàn)收入0.699億元人民幣，較去年同期增長了32.47%，有望成為下一個增長點。隨著面向新中產消費受眾的“巖冷”推出，豐富的產品矩陣與多元產品組合，未來或將是公司打開增量市場空間的重要路徑。

首發(fā)上市引領行業(yè)發(fā)展

根據(jù)招股書顯示，公司未來計劃包括：(1)約35.0%或65百萬港元用于建立現(xiàn)代化物流及倉儲中心及改良現(xiàn)有生產車間；(2)約27.0%或50.2百萬港元用于建立銷售渠道；(3)約18.0%或33.4百萬港元用于品牌建設及產品營銷；(4)約5.0%或9.3百萬港元用于在茶行業(yè)作戰(zhàn)略投資及收購商機；(5)約5.0%或9.4百萬港元用于升級資訊科技基礎設施及進一步加強研發(fā)能力；及(6)約10.0%或18.6百萬港元撥充營運資金以及作其他一般企業(yè)用途。

業(yè)內人士認為，上述募投項目有利于深化瀾滄古茶護城河。從招股書來看，瀾滄古茶核心競爭優(yōu)勢包括較高的品牌知名度、獨特的生產工藝和健全研發(fā)能力、高品質原材料供應和充沛的茶葉庫存，以及覆蓋全渠道的完善銷售網絡。上述募投項目，將對其生產及研發(fā)能力、銷售渠道建設、品牌及產品知名度提升有協(xié)同作用。此外，上市帶來的資金及市場背書，也將有利于該公司實現(xiàn)優(yōu)質原料布局及綜合運營，乃至未來的長足發(fā)展，并助推其成為中國茶行業(yè)領軍者。

值得一提的是，公開數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已有60只新股成功掛牌港交所；步入四季度，港股回暖信號明顯，其中11月上市的7只新股上市首日無一破發(fā)。有分析認為，這對于瀾滄古茶等年末搶灘上市的企業(yè)來說，是對股價的有利信號。