經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 劉曉林在位于柳州市魚峰區(qū)的五菱新能源全新組裝車間里，一輛標有菱勢品牌標識的六座插電混動MPV安靜地與一眾商用車型一起，停放在展示區(qū)。車間負責人稱，生產(chǎn)線上已經(jīng)組裝完成100多輛菱勢MPV，只等乘用車資質(zhì)到手就可以正式面世。這意味著，在汽車零部件和商用車領域拓展了近20年的五菱汽車（00305.HK）將正式進入乘用車領域，開啟商乘并舉階段。

五菱新能源是廣西汽車（上市公司五菱汽車的母公司）于2021年6月整合旗下資源成立的新能源汽車子公司，廣西汽車此前一直在商用車領域拓展，于2019年獲得工信部發(fā)放的純電動客車生產(chǎn)資質(zhì)，并已推出相關產(chǎn)品。

不過，由于20年前五菱在和上汽、通用組建上汽通用五菱時，將乘用車資質(zhì)作為“嫁妝”一并送了出去，導致以零部件和商用車業(yè)務為主的五菱汽車在進入新能源乘用車市場之前，需要獲取新的乘用車生產(chǎn)資質(zhì)。

“我們正在按照兩條路線去獲取乘用車資質(zhì)”，廣西汽車集團總裁、五菱汽車董事局主席袁智軍透露稱，在嘗試自身爭取的同時，也在與其他車企談合作，通過并購等方式獲得資質(zhì)。

五菱新能源在2022年年底接受了來自五菱汽車、廣西汽車、五菱工業(yè)（五菱汽車的控股子公司）三方總計29.06億元的注資，并在今年9月底宣布啟動首輪融資，融資額10億元。據(jù)袁智軍透露，五菱新能源計劃在三輪融資后實現(xiàn)上市。

乘用車推出前夜

“新能源轉(zhuǎn)型的未來空間非常大，乘用車這個領域我們也是要進入的”，袁智軍說，至于路徑，鑒于國家目前對乘用車資質(zhì)的收緊，五菱汽車采取了自己申請和合作并購這兩種方式同時進行。在合作并購方面，目前有兩家公司進入比較實質(zhì)性的階段，還沒有最后落定。不過，可以肯定的是，首款新能源MPV的下線會通過產(chǎn)品合作的方式來實現(xiàn)。

“乘用車已經(jīng)開發(fā)出來，爭取今年解決資質(zhì)問題”，在五菱新能源組裝車間，相關工作人員也表示與其他車企合作的方式已基本探討。據(jù)悉，目前該車處于小批量試用階段。且五菱規(guī)劃中的乘用車不止一款，第二款產(chǎn)品會是一款混動三箱轎車，和第一款上市的MPV一樣，都定位為經(jīng)濟型車型。據(jù)介紹，五菱新能源的乘用車將使用新品牌菱勢，其英文LogoLINXYS被設計在了車身前臉上。

目前LINXYS菱勢MPV已經(jīng)完成申報，登上了上了發(fā)改委的車型目錄，這也意味著資質(zhì)問題已基本敲定。2023年2月，在工信部最新公布的第368批新車申報目錄中，天津天汽集團美亞汽車制造有限公司的一款混合動力多用途乘用車被認為是五菱新能源的借牌之作。在被披露的車型圖片中，該車與五菱新能源車間的菱勢MPV完全相同。五菱新能源內(nèi)部人士也確認，五菱已經(jīng)初步確定“借”天津亞星資質(zhì)推出乘用車。此外，五菱新能源與另一家車企的合作有可能采用產(chǎn)品合作的方式，即代工模式。袁智軍認為，這也是符合主管部門希望汽車業(yè)打成的資源整合的方向。

天際美亞在2003年成立，曾因連續(xù)12個月沒有生產(chǎn)新能源產(chǎn)品而在2018年登上工信部的特別公示名單，暫停受理其新能源汽車新產(chǎn)品申報。作為天津市力保的汽車生產(chǎn)資質(zhì)載體，美亞幾次險些易手，最終都未能成行，購買方包括艾康尼克和曙光汽車，最后都因各種原因終止購買。雖然業(yè)界盛傳五菱汽車已經(jīng)收購天津亞星，但截至目前，尚未在工商注冊記錄上查到股權變動記錄。目前，美亞汽車的唯一大股東仍是天津靜泓投資發(fā)展集團有限公司，該公司是天津市靜海區(qū)國資委100%控股的投資公司。

作為廣西汽車的上市主體，五菱汽車的主營業(yè)務以汽車零部件、動力系統(tǒng)和商用整車為主。廣西汽車由柳州五菱汽車有限責任公司（簡稱五菱集團）在2015年更名而來。五菱集團在2004年通過重組桂林客車發(fā)展有限公司，將整車業(yè)務延伸至客車領域，生產(chǎn)輕型客車等產(chǎn)品，更名后的廣西汽車由廣西國資委持股99.36%。從旗下整車企業(yè)的股權歸屬來看，廣西汽車擁有五菱汽車56.54%的控股權，直接和間接擁有上汽通用五菱持股11.64%的股權。因此，五菱新能源的乘用車戰(zhàn)略能否落地對廣西汽車集團而言，意義重大。

財報顯示，通過2022年完成的業(yè)務整合，目前五菱新能源旗下已有新能源商用和特種專用車進入市場。2022年，五菱汽車新能源物流車實現(xiàn)銷售約14500輛(其中約6200輛計入整合后的五菱新能源)，同比增長約45%。

整車方面，目前五菱汽車仍聚焦6米以下的微小型和輕型商用車。今年6月，五菱新能源正式推出全新新能源品牌“菱勢牌”以及首款混動輕卡菱勢黃金卡。目前，該車是五菱新能源的主推產(chǎn)品。

袁智軍透露，在新能源方面，目前50%以上的核心零部件都有能力自研自供。五菱汽車目前已經(jīng)研制出電動橋、電機、電控、混動發(fā)動機等產(chǎn)品，新能源業(yè)務占比逐步提高，是廣西首家具備發(fā)動機-電機-電機控制器系統(tǒng)混合動力集成能力供應商。

“我們是希望走向新能源全領域的一個產(chǎn)品系列，未來的兩三年內(nèi)將是以商用車為主的發(fā)展方向，然后積極準備好乘用車的技術和產(chǎn)品。”袁智軍稱，在乘用車上，五菱新能源已經(jīng)開始規(guī)劃海外市場的業(yè)務。

新能源資本局

五菱新能源成立于2021年6月，由廣西汽車100%持股，產(chǎn)品以純電動和插電式混合動力新能源汽車為主。以五菱新能源為新載體，廣西汽車集團在去年啟動新一輪整合，將旗下新能源業(yè)務和相關資產(chǎn)注入五菱新能源，并展開引入戰(zhàn)略融資計劃。

具體到操作層面，2022年1月，來自廣西汽車的7億資金注入五菱新能源；2022年3月，五菱汽車、廣西汽車、五菱工業(yè)以及五菱新能源四方簽署增資協(xié)議、資產(chǎn)出售和未來兩年的關聯(lián)交易協(xié)議；至2022年年底，前三方完成了對五菱新能源總計29.06億元的增資，并將原本由五菱工業(yè)經(jīng)營的新能源汽車業(yè)務和資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至五菱新能源，以實現(xiàn)對五菱汽車旗下新能源業(yè)務的重組。五菱新能源位于柳州的生產(chǎn)基地在去年年底建成，設計產(chǎn)能為20萬輛。

今年9月底，五菱汽車發(fā)布公告，宣布啟動A輪融資，擬引入戰(zhàn)略投資者，選擇目標是“包括但不限于其財務實力及信譽、具有能夠促進合作及戰(zhàn)略協(xié)同效益的相關行業(yè)專長及資本資源，以及彼等于新能源汽車行業(yè)的聲譽及地位”。據(jù)悉，本次注資擬所得款項總額人民幣10億元。所得款項擬定用于研發(fā)新的新能源車型、智能網(wǎng)聯(lián)及車聯(lián)網(wǎng)平臺的建設，營銷渠道建設以及補充營運資金。

袁智軍表示，希望引入的戰(zhàn)略投資者在新能源領域有相關業(yè)務布局，能與五菱新能源形成協(xié)同效應，從次輪10億左右的融資額來看，所占股比將達到百分之二十多。去年年底，五菱新能源已經(jīng)完成核心員工持股。根據(jù)公告顯示，目前廣西汽車擁有五菱新能源72.04%的股權，五菱汽車占股13.76%，五菱工業(yè)占股13.51%。

按照計劃，在經(jīng)歷兩到三輪融資并達到資本市場需求后，作為整個廣西汽車新能源平臺的五菱新能源將實現(xiàn)在資本市場的上市。“走向資本市場是最初設計的方向，目標是讓新能源發(fā)展得到資本市場關注。”

記者獲悉，對于上市的形式，五菱新能源也在做兩手準備，一是在A股獨立上市，和香港上市公司聯(lián)動起來。二是納入香港上市公司五菱汽車的板塊之中，根據(jù)五菱汽車2021年12月的公告：“完成出資后365日內(nèi)，五菱汽車可選擇進一步認購五菱新能源公司的新股本權益，將其持股比例增至50%以上，或?qū)⒊蔀槲辶庑履茉垂究毓晒蓶|。”

五菱汽車財報顯示，2023年上半年凈利潤為1200萬元，與去年同期1.4億虧損相比，盈利能力獲得明顯改善。五菱汽車在2022年年底扭虧為盈，全年126億元收入中，汽車零部件及其他工業(yè)服務分部收入為60.48億元，其中主要客戶包括長城、福田、比亞迪(237.450, 0.33, 0.14%)，合眾汽車、奇瑞汽車等；汽車動力系統(tǒng)分部收入為28.96億元。目前，在推進新能源整車業(yè)務的同時，獲得更多整車企業(yè)的零部件配套訂單，仍是集團主要業(yè)務。