日前，中國證監(jiān)會(huì)國際合作部發(fā)布關(guān)于DDC Enterprise Limited（日日煮控股有限公司） （下稱日日煮）境外發(fā)行上市備案通知書。根據(jù)備案通知書，該公司擬發(fā)行不超過63,216,234股境外上市普通股并在美國紐交所上市。

此前，在6月16日，日日煮的控股公司DDC Enterprise Limited向SEC遞交了招股說明書。此次完成備案，意味著日日煮離上市更近了一步。

01

踩風(fēng)口狂飆，獲得資本認(rèn)可

日日煮近幾年一直在謀劃上市。2020年，日日煮就傳出了要在港股上市的消息。2021年9月，日日煮試圖與特殊目的收購公司簽署協(xié)議合并，以DDC新股票代號于納斯達(dá)克市場上市，但該計(jì)劃在2022年被終止。

天眼查顯示，日日煮成立于2012年，最早是一個(gè)發(fā)布烹飪短視頻和食譜的網(wǎng)站，類似于現(xiàn)今的“自媒體”。2015年進(jìn)入內(nèi)地市場后，在優(yōu)酷、騰訊視頻、新浪微博、小紅書、微信等平臺同步進(jìn)行高質(zhì)量、高頻率的內(nèi)容投放，讓其逐漸壯大起來，發(fā)展成為一家集內(nèi)容、產(chǎn)品、品牌、渠道于一身的綜合美食平臺。

目前日日煮旗下已經(jīng)擁有日日煮、漁家翁、猛味為主的三大品牌。其中，日日煮作為旗艦品牌，主要產(chǎn)品包括自熱方便速食、快速烹飪和新潮健康系列，已經(jīng)開發(fā)了超過100種SKU，漁家翁主打扇貝和深海魚等風(fēng)味水產(chǎn)制品及即食類風(fēng)味魚糜零食；猛味則主打自熱火鍋、自熱飯和快餐飯等自熱及快餐食品。

渠道方面，除官網(wǎng)外，日日煮的銷售渠道已經(jīng)覆蓋淘寶、京東、抖音電商、B站、微博、小紅書、快手、美團(tuán)、拼多多、亞馬遜國內(nèi)外主流電商平臺和內(nèi)容平臺為主的線上渠道和7-11、羅森、家樂福、盒馬等線下渠道。

不論從內(nèi)容電商還是線下拓店，以及后來早早瞄準(zhǔn)預(yù)制菜賽道，日日煮似乎次次都踩中了風(fēng)口。這也讓其在一級市場融資非常順利，先后完成8輪融資，吸引了C資本、阿里巴巴創(chuàng)業(yè)者基金、合一資本、IronfireCapital、香江集團(tuán)、Taliscapital、500Startup、恒基地產(chǎn)主席李家杰的私人投資基金、美國私募基金Proterra Investment等眾多明星資本。此次IPO前，鄭志剛旗下K11 Investment持有DayDayCook 12.8%的股份，為最大機(jī)構(gòu)投資方。

02

持續(xù)虧損下，突圍難

但日日煮的變現(xiàn)能力卻并不理想。

2020年-2022年，日日煮營收分別為1.69億元、2.05億元和1.80億元，整體毛利率分別僅為16.46%、17.77%和24.46%，凈虧損分別為1.14億元、4.59億元、1.22億元。

從收入來源上看，據(jù)招股書顯示，日日煮的營收分為線上銷售、線下銷售、合作安排收入、廣告、體驗(yàn)店五大板塊，但多項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)萎縮。

其中，內(nèi)容營銷和投放渠道帶來的廣告收入由2020年的1107.66萬元縮減至2022年的87.06萬元。2023年第一季度進(jìn)又同比下降26.27%至10.61萬元。線下體驗(yàn)店收入則從2020年的323.45萬元銳減至2022年的42.81萬元。

這也讓其產(chǎn)品銷售占營收的比重越來越高。2020-2022年，線上和線下的產(chǎn)品銷售收入合計(jì)占總營收比例分別為91.53%、93.28%和98.24%。2023年第一季度，這一比例增長至99.75%。日日煮儼然已經(jīng)成為一家食品企業(yè)。

持續(xù)的虧損與其營銷費(fèi)用高企不無關(guān)系。2021年、2022年，日日煮銷售和營銷費(fèi)用、一般和行政費(fèi)用支出合計(jì)占總收入的比例為61.35%、41.34%，遠(yuǎn)高于其毛利率。這也讓日日煮不得不加強(qiáng)成本控制，2022年，市場營銷及銷售費(fèi)用、一般行政成本分別下降了64.95%、19.65%。研發(fā)費(fèi)用則直接降至為零。

除虧損外，日日煮還存在著高負(fù)債。據(jù)招股書顯示，2022年時(shí)，日日煮的總資產(chǎn)為2.5億元，總負(fù)債為3.74億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)146.59%。2023年第一季度，日日煮的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物只有約1810萬元，短期銀行借款高達(dá)5829.90萬元，資產(chǎn)負(fù)債率更是達(dá)到了149.70%。

這背后與日日煮大筆收購，極力想開拓第二增長曲線有關(guān)。資料顯示，2019年日日煮收購了福建晉江云貿(mào)電子商務(wù)有限公司60%股權(quán)，用于展開電商業(yè)務(wù)。2021年，公司先后將“猛味”和“漁家翁”兩個(gè)品牌納入麾下。

日日煮還把觸角伸向了海外市場，2022至今已完成7筆收購，包括收購了4家拼多多網(wǎng)店的全部權(quán)益，以及位于美國舊金山的東南亞面食品牌“Nona Lim”。

不過，日日煮所處的行業(yè)競爭非常激烈。以預(yù)制菜為例，據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，從2021至2026年，我國的即食食品規(guī)模將從2548億增至5645億，年復(fù)合增速17.24%。雖然有較大前景，但從市場格局來看，不光有安井、正大等擁有強(qiáng)大供應(yīng)鏈和食品研發(fā)能力的老牌玩家，具有強(qiáng)大實(shí)力的餐飲品牌如海底撈、西貝等也在紛紛入局。

在內(nèi)容平臺上，目前，日日煮微博平臺粉絲量為489.2萬，日食記為2021.7萬，李子柒為2589.5萬。在抖音上，日日煮的粉絲為59.4萬，遠(yuǎn)低于下廚房的197.0萬。這意味著日日煮在內(nèi)容創(chuàng)作、用戶粘性、品牌影響力等方面有并沒有太大優(yōu)勢。

所以，日日煮想要脫穎而出并非易事，在二級市場贏得資本認(rèn)可充滿挑戰(zhàn)。

日日煮表示，本次計(jì)劃公開募股籌集至多5000萬美元。IPO募集所得資金凈額的50%將用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張；25%用于收購經(jīng)營RTC/RTE品牌的合適目標(biāo)，以補(bǔ)充目前的銷售渠道和客戶群；15%用于償還股東和關(guān)聯(lián)方的貸款；10%用于現(xiàn)金儲(chǔ)備。