崛起于蘇州工業(yè)園區(qū)。

蘇州誕生一個(gè)超級(jí)IPO。

投資界-天天IPO消息，今天（9月14日），蘇州盛科通信(63.850, 21.19, 49.67%)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“盛科通信”）正式登陸科創(chuàng)板，此次IPO，盛科通信發(fā)行價(jià)格為42.66元/股，首日高開(kāi)56%，截止11點(diǎn)市值超260億。

敲鐘背后，一個(gè)70后海歸碩士的創(chuàng)業(yè)故事徐徐展開(kāi)。2005年，盛科通信的前身盛科網(wǎng)絡(luò)在蘇州工業(yè)園區(qū)正式成立，創(chuàng)始人孫劍勇立志要在中國(guó)做出世界一流芯片。一路走來(lái)，元禾控股、國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、中電創(chuàng)新基金、耀途資本等機(jī)構(gòu)都出現(xiàn)在盛科通信背后。

當(dāng)然，盛科通信只是蘇州浩浩蕩蕩上市大軍的其中一員；而每一家上市公司背后，都能隱隱約約看到蘇州新興產(chǎn)業(yè)崛起的影子。

70后海歸創(chuàng)業(yè)

在蘇州干出一個(gè)IPO

多年前，孫劍勇曾在一場(chǎng)公開(kāi)演講回憶了自己的創(chuàng)業(yè)歷程。

時(shí)間回到2004年的秋天，國(guó)內(nèi)一位天使投資人遠(yuǎn)赴硅谷，在酒店見(jiàn)到了正準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)的孫劍勇。晚上10點(diǎn)多，投資人因倒時(shí)差越聊越興奮，大有相見(jiàn)恨晚的感覺(jué)。

經(jīng)過(guò)這次酣暢淋漓的交流，孫劍勇拿到了第一筆投資。彼時(shí)孫劍勇有了回國(guó)創(chuàng)業(yè)的想法。于是，拿著這筆錢(qián)開(kāi)始動(dòng)身回國(guó)，一起帶回的還有自身的技術(shù)積累和經(jīng)驗(yàn)。

早年本科畢業(yè)于清華大學(xué)電機(jī)系和經(jīng)管系，孫劍勇后來(lái)赴美國(guó)德克薩斯州A&M大學(xué)留學(xué)之后，相繼在全球科技巨頭中擔(dān)任關(guān)鍵職務(wù)。這一次回國(guó)，他目標(biāo)是要建立一家具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高性能路由交換機(jī)及其核心芯片公司，在中國(guó)做出世界一流的芯片。

走訪了多個(gè)一線城市后，孫劍勇最終決定將公司落在蘇州。以蘇州工業(yè)園區(qū)作為創(chuàng)業(yè)起點(diǎn)，2005年1月，盛科通信的前身——盛科網(wǎng)絡(luò)（蘇州）有限公司正式成立。

起初，盛科網(wǎng)絡(luò)以交換芯片的設(shè)計(jì)研發(fā)為主，很快吸引到了當(dāng)時(shí)的蘇州創(chuàng)投（元禾控股）的注意。在判斷行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和核心技術(shù)充分認(rèn)可后，元禾控股投資孫劍勇100萬(wàn)美元作為啟動(dòng)資金。

成立兩年后，盛科網(wǎng)絡(luò)第一款產(chǎn)品CTC6024問(wèn)世。然而，CTC6024雖然功能強(qiáng)大，卻在工藝和集成度上落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，此時(shí)孫劍勇和決策團(tuán)隊(duì)還沒(méi)有意識(shí)到產(chǎn)品問(wèn)題，盲目擴(kuò)充產(chǎn)品線，接下來(lái)的兩年，公司發(fā)展一度陷入低谷。

“最早的時(shí)候，只是一種工程師樸實(shí)的夢(mèng)想，覺(jué)得我們有技術(shù)，有對(duì)網(wǎng)絡(luò)的認(rèn)識(shí)，理應(yīng)能夠做出世界一流的芯片產(chǎn)品。而后來(lái)的事實(shí)證明，現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)比理想要艱難的多。”孫劍勇事后回憶提到，最艱難的時(shí)候，元禾控股和國(guó)創(chuàng)母基金旗下長(zhǎng)三角基金繼續(xù)支持盛科，而有了投資人的支持，又帶著“骨子里的驕傲和倔強(qiáng)”，團(tuán)隊(duì)挺了過(guò)來(lái)。

走過(guò)低谷，盛科在10年內(nèi)接連推出第二代網(wǎng)絡(luò)交換芯片產(chǎn)品CTC6048、第三代以太網(wǎng)交換芯片產(chǎn)品CTC5160、和第四代萬(wàn)兆交換芯片產(chǎn)品CTC8096，成為全球范圍內(nèi)為數(shù)不多的萬(wàn)兆交換芯片供應(yīng)商。公司團(tuán)隊(duì)通過(guò)一家家敲門(mén)、反復(fù)進(jìn)行技術(shù)演示的笨辦法，拿到越來(lái)越多客戶訂單。這條路，終于走通了。

回首創(chuàng)業(yè)歷程，孫劍勇多次在媒體采訪中感嘆，“投資人給我們鋪了很長(zhǎng)的跑道。”

身后VC/PE陣容豪華

他們都投了

秘密都藏在招股書(shū)里面。

招股書(shū)顯示，盛科通信是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的以太網(wǎng)交換芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為以太網(wǎng)交換芯片及配套產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，公司產(chǎn)品覆蓋從接入層到核心層的以太網(wǎng)交換產(chǎn)品。

以太網(wǎng)交換芯片是構(gòu)建企業(yè)網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)和工業(yè)網(wǎng)絡(luò)的核心平臺(tái)型芯片，正如招股書(shū)介紹，盛科通信在國(guó)內(nèi)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)引領(lǐng)地位，打破了國(guó)際巨頭壟斷的格局。以2020年銷售額口徑計(jì)算，公司在中國(guó)商用以太網(wǎng)交換芯片市場(chǎng)的境內(nèi)廠商中排名第一。

2020年至2022年，盛科通信的營(yíng)業(yè)收入分別約2.64億元、4.59億元、7.68億元，同比增幅為37.59%、73.91%和 67.36%；主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利為1.24億元、2.16億元、3.31億元；歸母凈利潤(rùn)分別為-958.31萬(wàn)元、-345.65萬(wàn)元、-2942.07萬(wàn)元。

盡管公司營(yíng)收呈上升趨勢(shì)，但虧損也在不斷加大，截至2022年已累計(jì)未彌補(bǔ)虧損3712.45萬(wàn)元。對(duì)于持續(xù)虧損的問(wèn)題，招股書(shū)回應(yīng)稱，主要是因?yàn)橐蕴W(wǎng)交換芯片及配套產(chǎn)品較為復(fù)雜且研發(fā)難度較大，報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)在產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)方面加大投入，由于產(chǎn)品研發(fā)周期較長(zhǎng)，公司在前期市場(chǎng)培育過(guò)程中營(yíng)業(yè)收入規(guī)模較低，形成了一定金額的虧損。

不過(guò)，受益于以太網(wǎng)交換芯片下游市場(chǎng)需求的持續(xù)旺盛，今年以來(lái)盈利情況改善。2023年前半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約6.43億元，同比增長(zhǎng)82.88%；歸母凈利潤(rùn)為3545.80萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)202.02%。

進(jìn)一步來(lái)看，盛科通信的收入主要來(lái)源于以太網(wǎng)交換芯片、以太網(wǎng)交換芯片模組、以太網(wǎng)交換機(jī)、定制化解決方案等，其中以太網(wǎng)交換芯片的營(yíng)收占比已經(jīng)超過(guò)60%。

在技術(shù)研發(fā)上，盛科通信形成了高性能交換架構(gòu)、高性能端口設(shè)計(jì)、多特性流水線等11項(xiàng)核心技術(shù)，有395項(xiàng)已授權(quán)發(fā)明專利。報(bào)告期內(nèi)，公司核心技術(shù)產(chǎn)生的收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為98.84%、99.56%、98.97%；研發(fā)費(fèi)用率高于除寒武紀(jì)(134.670, -1.71, -1.25%)外的其他A股同行業(yè)公司。

值得一提的是，盛科通信不存在控股股東和實(shí)際控制人，董事長(zhǎng)為呂寶利，目前還在中國(guó)電子、中軟信息、甘肅長(zhǎng)風(fēng)電子等公司任職，但股東陣容頗為豪華。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，盛科通信背后集聚了中國(guó)振華、產(chǎn)業(yè)基金、中新創(chuàng)投、中國(guó)電子等4家國(guó)資。

其中印象深刻的是2016年9月，盛科宣布完成新一輪戰(zhàn)略融資，融資總額3.1億元人民幣，由華芯投資管理的國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金領(lǐng)投，另一家出資方是來(lái)自中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“中國(guó)電子”）旗下的中電創(chuàng)新基金。這一次對(duì)盛科的投資，既是國(guó)家大基金在網(wǎng)絡(luò)交換領(lǐng)域的首次布局，也是大基金和中國(guó)電子的首次合作。

除了上述提及的元禾控股，盛科的融資路上還出現(xiàn)耀途資本、古玉資本等機(jī)構(gòu)的身影。要知道，那幾年正值互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展，半導(dǎo)體行業(yè)融資并不容易。

蘇州崛起背后

這里，正批量誕生IPO

創(chuàng)投圈對(duì)蘇州并不陌生。GDP直追北上廣深，全國(guó)唯一一個(gè)躋身經(jīng)濟(jì)十強(qiáng)的地級(jí)市——這里，歷來(lái)被稱為“最強(qiáng)地級(jí)市”。

位于長(zhǎng)江三角洲中部，蘇州東傍上海，南接浙江嘉興、湖州，西抱太湖與無(wú)錫相鄰，北與南通隔江相望，優(yōu)越的地理位置帶來(lái)強(qiáng)勁發(fā)展。眼下，蘇州正成為中國(guó)創(chuàng)投江湖的一股強(qiáng)悍力量，“蘇州模式”為人津津樂(lè)道。

自去年以來(lái)，投資人和創(chuàng)業(yè)者集體涌向蘇州的畫(huà)面還歷歷在目。而今年6月，蘇州千億級(jí)基金正式發(fā)布，同時(shí)將每年的6月18日設(shè)立為“蘇州創(chuàng)投日”，轟動(dòng)一時(shí)。投資界了解到，蘇州千億基金大致分為四個(gè)類別——

第一類基金是與國(guó)家大基金、央企合作的4支戰(zhàn)略性基金，總規(guī)模240億元；

第二類基金是聚焦蘇州四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的2支產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群基金，總規(guī)模250億元；

第三類基金是“一產(chǎn)業(yè)一基金”，與蘇州相關(guān)板塊、市屬國(guó)企圍繞各板塊優(yōu)勢(shì)細(xì)分領(lǐng)域合作的專項(xiàng)產(chǎn)業(yè)基金，“一龍頭一基金”，賦能蘇州主要產(chǎn)業(yè)龍頭，總規(guī)模270億元；

第四類基金是與國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)合作的子基金47支，總規(guī)模超200億元，通過(guò)引入社會(huì)資本、引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)投資機(jī)構(gòu)，投資蘇州的科創(chuàng)型項(xiàng)目。

投資人來(lái)了，出手自然多了起來(lái)。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年蘇州投資活躍度躋身全國(guó)前四，僅次于上海、北京、深圳。此前一位常駐北京的醫(yī)療投資人曾向投資界調(diào)侃道，每次出差都要來(lái)蘇州一趟，很多在北京約不上的VC朋友，倒是常常在蘇州聚上了。

其中，蘇州工業(yè)園區(qū)更是投資人最常出差地之一。位于蘇州市城東，占地278平方公里的蘇州工業(yè)園區(qū)是一個(gè)國(guó)家級(jí)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，漸漸崛起為蘇州的產(chǎn)業(yè)發(fā)展引擎之一，蘇州生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園、蘇州納米城、蘇州市區(qū)塊鏈特色先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)園等等，在這里拔地而起。

尤其進(jìn)入硬科技時(shí)代，蘇州工業(yè)園區(qū)走出了一群IPO，例如：國(guó)內(nèi)“充電樁芯片第一股”東微半導(dǎo)(95.910, -2.44, -2.48%)體、“科創(chuàng)板車(chē)規(guī)芯片第一股”納芯微(123.880, -0.58, -0.47%)、國(guó)內(nèi)“納米微球第一股”納微科技(33.040, -0.69, -2.05%)、“輔助生殖基因檢測(cè)第一股”貝康醫(yī)療、國(guó)內(nèi)“RNA療法第一股”圣諾醫(yī)藥……不約而同扎根于蘇州工業(yè)園區(qū)。

今年8月，位于蘇州工業(yè)園區(qū)的明皜傳感科創(chuàng)板IPO也獲上交所受理，這家半導(dǎo)體公司身后是一對(duì)父子——吳念博和吳炆皜，他們的第一家上市公司蘇州固锝(11.790, -0.16, -1.34%)也是從蘇州工業(yè)園區(qū)走出來(lái)。

創(chuàng)投聚，則產(chǎn)業(yè)興。截至今年3月，蘇州工業(yè)園區(qū)擁有各類股權(quán)投資機(jī)構(gòu)超800家，注冊(cè)資本超3500億元，紅杉中國(guó)、啟明創(chuàng)投、高瓴、禮來(lái)亞洲基金、洪泰基金等VC/PE機(jī)構(gòu)都來(lái)了。今年8月16日，蘇州清科創(chuàng)新中心正式揭牌。

一方小小工業(yè)園區(qū)，算是蘇州產(chǎn)業(yè)崛起的一縷縮影。如今回過(guò)頭，蘇州的發(fā)展路徑留下了不少值得深思的產(chǎn)業(yè)啟示。

尤其站在當(dāng)下，全國(guó)各地爭(zhēng)搶新興產(chǎn)業(yè)的迫切心情溢于言表，招商的大潮席卷而來(lái)。國(guó)內(nèi)正在進(jìn)行一場(chǎng)波瀾壯闊的產(chǎn)業(yè)變遷，逆襲的機(jī)會(huì)擺在了所有城市面前。

毫無(wú)疑問(wèn)，這將會(huì)是一場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的城市洗牌戰(zhàn)。