三年前，創(chuàng)業(yè)板拉開(kāi)改革并試點(diǎn)注冊(cè)制帷幕，建立陽(yáng)光化發(fā)行上市審核機(jī)制。今年3月，創(chuàng)業(yè)板再次對(duì)上市審核機(jī)制進(jìn)行重要革新，開(kāi)展“三陽(yáng)光兩促進(jìn)”專項(xiàng)行動(dòng)，推出涉及審核、監(jiān)管、服務(wù)等環(huán)節(jié)的20余項(xiàng)舉措，提升審核質(zhì)效，強(qiáng)化防范“圍獵”行為。三年來(lái)，陽(yáng)光化發(fā)行成果斐然。

——審核問(wèn)詢更精準(zhǔn)、更高效。目前，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)審核平均問(wèn)詢輪次由2022年初的2.7輪降至約2.1輪左右，首輪問(wèn)詢的平均問(wèn)題數(shù)量由25個(gè)降至16個(gè)左右，問(wèn)詢時(shí)長(zhǎng)由平均18天降至16天左右。

——信息披露有效性進(jìn)一步提升。申報(bào)企業(yè)招股說(shuō)明書(shū)平均頁(yè)數(shù)已從改革初期的近600頁(yè)降至380頁(yè)左右，招股說(shuō)明書(shū)信息披露冗余的問(wèn)題顯著改善。

“開(kāi)門辦審核”力度持續(xù)加大

創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，深交所大力推進(jìn)“開(kāi)門辦審核”，建立陽(yáng)光化發(fā)行上市審核機(jī)制。今年實(shí)施全面注冊(cè)制改革后，更強(qiáng)調(diào)“開(kāi)門辦審核”。深交所以此為契機(jī)，進(jìn)一步開(kāi)正門、關(guān)后門、堵偏門，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)鋪就一條通往資本市場(chǎng)的“陽(yáng)光大道”。

為更好促進(jìn)審核機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)主體形成信息平衡，深交所首創(chuàng)《創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》，每月編發(fā)一期，并在全面注冊(cè)制實(shí)施后推出《發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》，及時(shí)向市場(chǎng)傳達(dá)注冊(cè)制項(xiàng)目受理和審核情況、發(fā)行上市政策動(dòng)態(tài)、審核常見(jiàn)問(wèn)題解答與典型案例等重要信息，截至目前已編寫(xiě)36期。

“注冊(cè)制下審核標(biāo)準(zhǔn)和程序更加公開(kāi)透明，有利于企業(yè)更好地了解審核要求，提前做好準(zhǔn)備。”中信建投(25.660, 0.33, 1.30%)證券執(zhí)委會(huì)委員、投行委主任劉乃生接受記者采訪時(shí)表示。以寧德時(shí)代(229.700, 2.20, 0.97%)定向增發(fā)項(xiàng)目為例，在項(xiàng)目籌備前期，保薦人梳理市場(chǎng)公開(kāi)案例，結(jié)合審核關(guān)注重點(diǎn)，對(duì)募投項(xiàng)目的投資測(cè)算、產(chǎn)能消化等問(wèn)題提前把控，更好地推進(jìn)項(xiàng)目落地，同時(shí)保障了投資者利益。

以往，市場(chǎng)對(duì)審核機(jī)構(gòu)存在一種固有印象，認(rèn)為監(jiān)管主體是神秘的、冷冰冰的。深交所“陽(yáng)光審核工程”旨在破除這種神秘感，讓市場(chǎng)主體感受到審核的陽(yáng)光和溫度。

“應(yīng)見(jiàn)盡見(jiàn)”則是破除神秘感的關(guān)鍵舉措。試點(diǎn)注冊(cè)制后，創(chuàng)業(yè)板建立并完善發(fā)行上市審核咨詢溝通機(jī)制，依托電子化溝通預(yù)約平臺(tái)，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)可以便捷提交預(yù)約申請(qǐng)、跟進(jìn)處理進(jìn)度、查看預(yù)約結(jié)果。三年來(lái)，已累計(jì)接待各類溝通來(lái)訪800余次，增強(qiáng)了審核透明度，通過(guò)“開(kāi)正門、堵偏門、關(guān)后門”進(jìn)一步降低了廉政風(fēng)險(xiǎn)。

“三陽(yáng)光兩促進(jìn)”行動(dòng)啟動(dòng)后，深交所深化“應(yīng)見(jiàn)盡見(jiàn)”要求。一方面，簡(jiǎn)化溝通程序，拓展溝通方式，提高市場(chǎng)主體咨詢溝通的便利度。另一方面，強(qiáng)化審核問(wèn)詢側(cè)重點(diǎn)及關(guān)鍵點(diǎn)的溝通說(shuō)明，對(duì)疑難復(fù)雜問(wèn)題提高溝通層級(jí)，準(zhǔn)確傳遞審核要求。今年以來(lái)，深交所上市審核中心已累計(jì)接待創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)來(lái)訪溝通130余次，平均每個(gè)工作日接待1家。

某從事互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)服務(wù)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)正是“陽(yáng)光審核”的受益者之一。企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，由于其所處的細(xì)分行業(yè)比較“小眾”，當(dāng)前沒(méi)有對(duì)標(biāo)的上市公司，擔(dān)心交易所無(wú)法認(rèn)同其業(yè)務(wù)模式?，F(xiàn)場(chǎng)溝通過(guò)程中，企業(yè)負(fù)責(zé)人與審核小組就創(chuàng)業(yè)板定位、業(yè)務(wù)模式等事項(xiàng)深入交流，一問(wèn)一答之中明顯感受到審核小組“有備而來(lái)”，部分提問(wèn)甚至給公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)一定啟發(fā)。

申報(bào)前的預(yù)溝通機(jī)制也進(jìn)一步優(yōu)化。創(chuàng)業(yè)板將板塊定位問(wèn)題納入企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)咨詢清單，鼓勵(lì)申報(bào)前進(jìn)行預(yù)溝通，并理順預(yù)溝通操作流程，要求回復(fù)明確意見(jiàn)，切實(shí)解決問(wèn)題。今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板完成137單預(yù)溝通，同比增長(zhǎng)近3倍。

“在發(fā)行審核期間，給企業(yè)印象最為深刻的就是預(yù)溝通機(jī)制。針對(duì)審核問(wèn)題，深交所工作人員與公司及保薦人一直保持積極有效的溝通。”曼恩斯特(89.370, 2.15, 2.47%)董事長(zhǎng)唐雪姣表示。

傳達(dá)透明“尺度”與服務(wù)“暖意”

除把好審核“入口關(guān)”外，深交所在“三陽(yáng)光兩促進(jìn)”專項(xiàng)行動(dòng)中，系統(tǒng)推進(jìn)“陽(yáng)光監(jiān)管”與“陽(yáng)光服務(wù)”。一方面，將監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與尺度清晰地傳遞給市場(chǎng);另一方面，做好服務(wù)，助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過(guò)汲取資本市場(chǎng)養(yǎng)料，實(shí)現(xiàn)“拔節(jié)生長(zhǎng)”。

現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)是推進(jìn)“陽(yáng)光監(jiān)管”的重要抓手。專項(xiàng)行動(dòng)啟動(dòng)以來(lái)，深交所立規(guī)明矩，制定發(fā)布保薦業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)指引，對(duì)督導(dǎo)適用范圍、啟動(dòng)情形、督導(dǎo)方式等市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)進(jìn)行了明確規(guī)定，杜絕“口袋政策”。截至8月23日，深交所已實(shí)施129個(gè)督導(dǎo)項(xiàng)目。

同時(shí)，通過(guò)《深交所發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》定期發(fā)布現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)典型案例，以案為鑒，高亮督導(dǎo)警示燈。目前已發(fā)布9期共15個(gè)案例，就督導(dǎo)中發(fā)現(xiàn)的收入真實(shí)性、內(nèi)控有效性等問(wèn)題進(jìn)行分析，推動(dòng)督導(dǎo)過(guò)程規(guī)范、透明、可預(yù)期。

“深交所通過(guò)上市審核動(dòng)態(tài)等刊物，定期發(fā)布現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)典型案例，清晰傳遞了監(jiān)管理念、標(biāo)準(zhǔn)和尺度。”安信證券副總裁廖笑非說(shuō)。除了結(jié)合現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題督促中介機(jī)構(gòu)及時(shí)改正，深交所還進(jìn)一步將督導(dǎo)內(nèi)容從項(xiàng)目檢查延伸到機(jī)制提升，督導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)有效防范業(yè)務(wù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

例如，針對(duì)深交所現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)的投行文件申報(bào)內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)，安信證券引入基于AI技術(shù)的智能文本比對(duì)系統(tǒng)。項(xiàng)目組發(fā)起文件申報(bào)流程后，由內(nèi)控人員使用智能文本比對(duì)系統(tǒng)分析文件是否存在擅自改動(dòng)的情況，在確認(rèn)無(wú)實(shí)質(zhì)差異后再由申報(bào)專職人員統(tǒng)一對(duì)外報(bào)送，形成嚴(yán)格的文件報(bào)送審核流程與機(jī)制。“這種嚴(yán)格的流程確保了申報(bào)文件與內(nèi)部審核文件的一致性，有效保證申報(bào)文件的準(zhǔn)確性。”廖笑非說(shuō)。

在推進(jìn)“陽(yáng)光服務(wù)”方面，深交所通過(guò)建立陽(yáng)光服務(wù)卡、回訪機(jī)制等，推動(dòng)改革成效向市場(chǎng)培育服務(wù)領(lǐng)域延伸，提升市場(chǎng)主體獲得感和滿意度。

服務(wù)意識(shí)強(qiáng)是多家受訪企業(yè)對(duì)深交所的第一印象。“在受理環(huán)節(jié)，深交所即與屬地監(jiān)管局進(jìn)行了積極有效溝通，使得屬地監(jiān)管機(jī)構(gòu)更好理解公司業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了如期順利申報(bào)。”廣立微(63.260, 0.71, 1.14%)有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

一方面，深交所以解決問(wèn)題為導(dǎo)向，建立陽(yáng)光服務(wù)卡機(jī)制。制作陽(yáng)光服務(wù)手冊(cè)，系統(tǒng)介紹深市市場(chǎng)體系、產(chǎn)品體系、服務(wù)體系，幫助市場(chǎng)主體及時(shí)了解全面注冊(cè)制啟動(dòng)后的審核規(guī)則變化。此外，推出陽(yáng)光服務(wù)卡、公開(kāi)服務(wù)電話、監(jiān)督電話等，方便市場(chǎng)主體獲取服務(wù)，同時(shí)充分發(fā)揮市場(chǎng)主體對(duì)服務(wù)人員的監(jiān)督作用。

另一方面，以強(qiáng)化監(jiān)督為抓手，建立服務(wù)回訪制度。為及時(shí)監(jiān)督糾正市場(chǎng)服務(wù)人員的不當(dāng)行為，深交所每季度隨機(jī)抽取30家企業(yè)納入回訪名單，由投資者服務(wù)部門對(duì)市場(chǎng)服務(wù)人員的工作進(jìn)行電話回訪、現(xiàn)場(chǎng)回訪，并由紀(jì)檢監(jiān)察部門根據(jù)回訪情況，及時(shí)監(jiān)督問(wèn)責(zé)。

“兩促進(jìn)”提升審核質(zhì)效

為保障“三陽(yáng)光工程”落地見(jiàn)效，深交所按照注冊(cè)制改革要求，以透明促優(yōu)質(zhì)，以透明促廉潔，制定并實(shí)施“審核質(zhì)量效能雙提升”工作方案。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，“審核質(zhì)效雙提升”專項(xiàng)工作開(kāi)展以來(lái)，深交所不斷提升審核問(wèn)詢的重大性、針對(duì)性及有效性，行業(yè)問(wèn)詢占比明顯提升，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新性及核心競(jìng)爭(zhēng)力的問(wèn)詢更加深入;問(wèn)題結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，問(wèn)詢邏輯更加清晰。

目前，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)審核平均問(wèn)詢輪次已由2022年初的2.7輪降至2.1輪左右，首輪問(wèn)詢的平均問(wèn)題數(shù)量由25個(gè)降至16個(gè)左右，問(wèn)詢時(shí)長(zhǎng)由平均18天降至16天左右。國(guó)產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)軟件開(kāi)發(fā)企業(yè)華大九天(103.880, 0.86, 0.83%)，自受理至上市委審核通過(guò)用時(shí)僅72天;印制集成電路板設(shè)備企業(yè)大族數(shù)控(35.990, -0.37, -1.02%)，自受理至上市委審核通過(guò)用時(shí)僅104天。

在審核部門的精準(zhǔn)問(wèn)詢下，創(chuàng)業(yè)板招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量得到明顯提升，風(fēng)險(xiǎn)因素更加精準(zhǔn)，成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性的披露更加詳實(shí)，財(cái)務(wù)分析更加深入、與業(yè)務(wù)結(jié)合更加密切。目前，申報(bào)企業(yè)招股書(shū)平均頁(yè)數(shù)已從改革初期的近600頁(yè)降至380頁(yè)左右，招股書(shū)信息披露冗余的問(wèn)題已顯著改善。

注冊(cè)制改革后，企業(yè)申報(bào)積極性大大增強(qiáng)，且呈現(xiàn)申報(bào)集中的突出特點(diǎn)，部分中介機(jī)構(gòu)和企業(yè)對(duì)注冊(cè)制和創(chuàng)業(yè)板定位理解不深不準(zhǔn)確，存在“卡位”申報(bào)、“帶病”申報(bào)情形。

“深交所嚴(yán)把上市企業(yè)入口質(zhì)量關(guān)，綜合施策提高審核質(zhì)效，著力壓降排隊(duì)企業(yè)數(shù)量;同時(shí)，著力強(qiáng)化對(duì)板塊定位、行業(yè)政策、發(fā)行上市條件的審核把關(guān)，堅(jiān)決出清問(wèn)題企業(yè)，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。”深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)