2023年7月25日，儒競科技發(fā)布公告稱，就深市創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票的注冊申請已獲證監(jiān)會同意，公司距離公開資本市場亮相再近一步。

　　招股資料顯示，此次IPO公司擬募資9.82億元，其中5.24億元用于新能源汽車電子和智能制造產(chǎn)業(yè)基地，1.58億元用于研發(fā)測試中心建設(shè)項目，剩余資金補充流動資金。其中募投項目“新能源汽車電子和智能制造產(chǎn)業(yè)基地”分別計劃新增HVAC/R、新能源汽車熱管理系統(tǒng)、工業(yè)伺服驅(qū)動及控制系統(tǒng)領(lǐng)域達產(chǎn)年產(chǎn)能610萬套、180萬套、30萬套。

　　目前看來，作為專業(yè)的變頻節(jié)能與智能控制應用方案提供商，儒競科技已經(jīng)在技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造體系、質(zhì)量管控等領(lǐng)域構(gòu)筑起獨有的核心優(yōu)勢，并形成了以暖通空調(diào)及冷凍冷藏設(shè)備、新能源汽車熱管理系統(tǒng)、工業(yè)伺服驅(qū)動及控制系統(tǒng)為代表的三大應用領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展，公司2022年的營收規(guī)模已較2020年實現(xiàn)翻倍，歸母凈利潤更是大幅增長了5.5倍。

　　未來隨著公司產(chǎn)品下游應用領(lǐng)域的碳中和、新能源車、機器人(12.820, 0.03, 0.23%)三大風口持續(xù)發(fā)酵，公司依舊具備巨大的增長空間。

　領(lǐng)域領(lǐng)軍型企業(yè)三大業(yè)務體系成型

　　多年來的專注深耕，儒競科技已經(jīng)形成以暖通空調(diào)及冷凍冷藏設(shè)備、新能源汽車熱管理系統(tǒng)、工業(yè)伺服驅(qū)動及控制系統(tǒng)為代表的三大應用領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展業(yè)務格局。

　　公司是專業(yè)的變頻節(jié)能與智能控制應用方案提供商，專注于電力電子及電機控制領(lǐng)域綜合產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括暖通空調(diào)及冷凍冷藏設(shè)備(HVAC/R)領(lǐng)域的變頻驅(qū)動器及系統(tǒng)控制器、新能源汽車熱管理系統(tǒng)領(lǐng)域的變頻驅(qū)動器及控制器、工業(yè)伺服驅(qū)動及控制系統(tǒng)領(lǐng)域的伺服驅(qū)動器及伺服電機。

　　變頻驅(qū)動器是指通過改變電機工作電源頻率來控制電動機的電力控制設(shè)備，它能根據(jù)電機的實際要求提供其所需要的電源電壓，具備調(diào)速效率高、啟動能耗低、無級調(diào)速等特點，具有過流、過壓、過載等保護功能，廣泛應用于商用變頻空調(diào)、變頻空氣源熱泵、家用變頻空調(diào)等高效節(jié)能產(chǎn)品。

　　暖通空調(diào)及冷凍冷藏設(shè)備(HVAC/R)領(lǐng)域，公司自2006年自主研發(fā)第一款家用系統(tǒng)控制器及變頻驅(qū)動器于國內(nèi)市場上市后，時隔13年的2019年，已經(jīng)自主研發(fā)了第三代EcoKing產(chǎn)品在歐美市場上市。

　　汽車熱管理系統(tǒng)的主要作用則是通過加熱、保溫、散熱等方式，使得不同零部件在合適的溫度下工作，以保障汽車的功能安全和使用壽命，主要包括空調(diào)熱管理系統(tǒng)、電機和電控冷卻系統(tǒng)以及電池熱管理系統(tǒng)三大部分，涉及整車的舒適性、安全性和續(xù)航能力，屬于新能源汽車的關(guān)鍵子系統(tǒng)技術(shù)。公司自2017年相關(guān)產(chǎn)品首次面市后，近年來不斷自主研發(fā)出新產(chǎn)品。

　　工業(yè)伺服驅(qū)動及控制系統(tǒng)是指以物體的位移、速度、角度等控制量組成的，能夠跟蹤目標任意變化的自動化控制系統(tǒng)，主要由伺服驅(qū)動器、伺服電機、編碼器三部分組成，是基于變頻技術(shù)的延伸產(chǎn)品，其不僅可進行速度、轉(zhuǎn)矩控制，還可實現(xiàn)精確、快速、穩(wěn)定的位置控制。

　　其中交流伺服電機包含編碼器，與控制器一起提供閉環(huán)控制和反饋，其工作電壓更高、扭矩更大、精度更高，主要運用于機器人、自動化裝備等巨大潛力機械設(shè)備上。儒競科技產(chǎn)品在工業(yè)機器人、電子制造、物流、包裝機械、印刷、鋰電新能源等細分行業(yè)已實現(xiàn)批量銷售。

　　目前公司在技術(shù)研發(fā)等領(lǐng)域已經(jīng)構(gòu)筑起獨特優(yōu)勢，同時在多個領(lǐng)域取得顯著市場地位，收獲一批全球知名客戶。

　　依托多年對電力電子及電機控制技術(shù)的研究，自主構(gòu)建了以電機控制、電源控制及系統(tǒng)控制技術(shù)、數(shù)字電源及電力電子變換硬件平臺、電機設(shè)計平臺為代表的三大技術(shù)領(lǐng)域，在各細分技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)掌握了多項核心技術(shù)，以其支撐先后研制出相關(guān)系列產(chǎn)品，部分產(chǎn)品系基于單一技術(shù)領(lǐng)域，部分產(chǎn)品系基于多個技術(shù)領(lǐng)域，應用領(lǐng)域覆蓋了暖通空調(diào)及冷凍冷藏設(shè)備、新能源汽車熱管理系統(tǒng)、工業(yè)伺服驅(qū)動及控制系統(tǒng)。截至2023年末，公司擁有發(fā)明專利53項。

　　憑借技術(shù)積累、產(chǎn)品質(zhì)量、行業(yè)經(jīng)驗，公司在產(chǎn)品的定制化、可靠性、穩(wěn)定性、適用性等方面形成了一定的優(yōu)勢，并與艾默生、麥克維爾、阿里斯頓、海爾等國內(nèi)外知名廠商建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系。

　　市占率方面，公司2021年產(chǎn)品在國內(nèi)商用變頻空調(diào)、中/歐空氣源熱泵、國內(nèi)家用變頻空調(diào)市場的市占率分別為13.72%、7.5%、1.01%，較2020年市占率均有提升；同時汽車熱管理系統(tǒng)在新能源車市場2020-2022年市占率分別為4.33%、5.51%、5.76%，呈現(xiàn)連續(xù)增長態(tài)勢。

　　基于此，公司近年來業(yè)績呈現(xiàn)快速增長通道中。

　營收翻倍、歸母凈利增超5倍只花了兩年

　　多業(yè)務齊發(fā)力，儒競科技兩年時間營收規(guī)模成功翻倍。

　　隨著“碳中和、碳達峰”發(fā)展目標的確立及節(jié)能減排政策的推動，暖通空調(diào)及冷凍冷藏設(shè)備領(lǐng)域的變頻產(chǎn)品、新能源汽車正處于快速增長階段。

　　商用空調(diào)系統(tǒng)控制器及變頻驅(qū)動器銷售收入得益于量價齊升，于2020-2022年分別實現(xiàn)4.12億元、6.35億元、8.06億元收入，三年復合增長率達到39.81%；熱泵系統(tǒng)控制器及變頻驅(qū)動器銷售收入分別為1.99億元、3.7億元、5.01億元，三年復合增長率達到58.56%。

　　加上公司瞄準新能源汽車市場的廣闊空間，結(jié)合暖通空調(diào)及冷凍冷藏設(shè)備領(lǐng)域的豐富研發(fā)經(jīng)驗，將業(yè)務延伸至新能源汽車熱管理系統(tǒng)領(lǐng)域，產(chǎn)品質(zhì)量得到了終端客戶的廣泛認可，市場份額逐步擴大，應用于新能源汽車熱管理系統(tǒng)領(lǐng)域的變頻驅(qū)動器及控制器銷售收入分別為2195.04萬元、8661.06萬元、1.7億元，三年銷售收入復合增長率達到178.68%，共同推動公司營收總規(guī)模從2020年的7.93億元增至了2022年的16.14億元，增長翻倍有余。

　　最新財務數(shù)據(jù)顯示，儒競科技2023年上半年營業(yè)收入7.85億元，較上年同期增長39.17%；實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤為 1.16億元，較上年同期增長 111.70%。

　　根據(jù)公司初步測算，公司2023年1-9月預計實現(xiàn)營業(yè)收入145,815.02~162,815.02萬元，同比增長24.89%~39.45%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤23,611.55~27,258.59萬元，同比增長44.71%~67.07%。

　　傳導至利潤端，毛利率提升疊加費用率優(yōu)化，歸母凈利潤增幅更是達到了兩年5倍多。

　　招股數(shù)據(jù)顯示，在暖通空調(diào)及冷凍冷藏設(shè)備和新能源汽車熱管理系統(tǒng)兩大業(yè)務毛利率連續(xù)增長支撐下，公司2020-2022年主營業(yè)務毛利率分別為22.07%、22.20%及23.81%，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。

　　與此同時，公司在研發(fā)費用從2020年的5875.25萬元提升至2022年7762.78萬元基礎(chǔ)上，整體費用率還由2020年的13.09%降至2022年的7.61%，最終使得公司2020-2022年歸母凈利潤分別實現(xiàn)3253.45萬元、1.34億元、2.11億元，2022年較2020年增長近5.5倍。

　　而根據(jù)公司預計，2023年第一季度可實現(xiàn)的營業(yè)收入約為3.48億元至3.88億元，同比增長約10.33%至23.00%;可實現(xiàn)歸母凈利潤約為3780.84萬元至4595.90萬元，同比增長約20.06%至45.94%;可實現(xiàn)扣非歸母凈利潤約為3770.28萬元至4585.35萬元，同比增長約20.36%至46.38%，繼續(xù)保持高增長態(tài)勢。

　　展望未來，三大應用領(lǐng)域風起，將繼續(xù)為儒競科技提供強勁發(fā)展動力。

　三大風口機遇齊聚未來增長潛力巨大

　　當前，HVAC/R領(lǐng)域的變頻產(chǎn)品正處于快速增長階段。

　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國商用空調(diào)產(chǎn)銷量分別由2016年的332.17萬臺及333.08萬臺增長至2021年的558.60萬臺及557.08萬臺，年均復合增長率分別達10.96%及10.83%。其中，受益于國家對節(jié)能減排產(chǎn)品的支持，中國商用變頻空調(diào)產(chǎn)銷量分別由2016年的157.05萬臺及158.17萬臺增長至2021年的404.30萬臺及403.46萬臺，年均復合增長率分別達20.82%及20.60%。

　　以空氣源熱泵為代表的清潔供暖產(chǎn)品的市場需求呈穩(wěn)步發(fā)展趨勢，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國空氣源熱泵產(chǎn)銷量分別由2016年的175萬臺及175.51萬臺增長至2021年的343.61萬臺及343.84萬臺，年均復合增長率分別達14.45%及14.40%。其中，受益于變頻熱泵具備高能效比、節(jié)能環(huán)保等優(yōu)勢，中國變頻空氣源熱泵產(chǎn)銷量由2016年的22.10萬臺及22.19萬臺增長至2021年的192.61萬臺及192.61萬臺，年均復合增長率分別達54.19%及54.07%。

　　歐洲市場方面，根據(jù)歐洲熱泵協(xié)會(EHPA)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，歐洲熱泵產(chǎn)品銷量由2016年的100萬臺增長至2021年的220萬臺，年均復合增長率達17.08%，同樣處于高增長狀態(tài)

　　隨著“碳中和、碳達峰”發(fā)展目標的確立、節(jié)能減排政策的推動、能效比要求的不斷提高以及使用者對于產(chǎn)品舒適性、靜謐性、智能化需求的日益提升，此領(lǐng)域需求將會持續(xù)高速增長。

　　與此同時，作為新能源汽車的核心關(guān)鍵部件的新能源汽車熱管理系統(tǒng)，正隨著我國新能源(4.470, 0.01, 0.22%)汽車市場規(guī)模的不斷擴大而快速增長。

　　根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2022年，我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為705.8萬輛及688.7萬輛，較上年同期分別增長99.10%及95.60%。其中，純電動汽車產(chǎn)銷量分別達546.7萬輛和536.5萬輛，較上年同期分別增長85.83%和83.98%;插電式混合動力汽車產(chǎn)銷量分別達158.8萬輛和151.8萬輛，較上年同期分別增長164.23%和151.74%。

　　在新材料開發(fā)使用、制造工藝水平不斷提升、電子創(chuàng)新技術(shù)持續(xù)發(fā)展的背景下，新能源汽車熱管理系統(tǒng)未來會持續(xù)向著輕量化、自動化、高效節(jié)能的方向發(fā)展，儒競科技生產(chǎn)的新能源汽車電動壓縮機變頻驅(qū)動器、新能源汽車PTC電加熱控制器作為新能源汽車熱管理系統(tǒng)的核心配件，將具備廣闊的市場前景。

　　疊加工業(yè)伺服驅(qū)動及控制系統(tǒng)下游應用對應著機器人、自動化裝備等巨大潛力市場，儒競科技未來增長空間可謂十分巨大。此次公司IPO募資擴產(chǎn)成功，有望進一步打開成長天花板，延續(xù)高速發(fā)展態(tài)勢。