來源：北京商報

　　不管是收銀小票、金融憑條，還是醫(yī)療膠片、條碼標簽，熱敏打印的應用在生活中無處不在。如今，專業(yè)從事熱敏打印頭相關業(yè)務的山東華菱電子股份有限公司（以下簡稱“華菱電子”）正在闖關創(chuàng)業(yè)板，公司IPO已進入已問詢階段。若能夠成功上市，華菱電子將成為A股“熱敏打印頭第一股”。值得注意的是，雖然未被認定為華菱電子控股股東，但A股上市公司新北洋(8.130, -0.09, -1.09%)（002376）及其第一大股東北洋集團在華菱電子經營發(fā)展歷程中存在感非常強，不僅公司多位董監(jiān)高均來自于新北洋及北洋集團，新北洋還是華菱電子的大客戶。

　　無控股股東、實控人

　　截至招股書簽署日，華菱電子處于無控股股東、無實控人狀態(tài)。

　　據(jù)了解，華菱電子成立于1995年，由北洋集團、三菱電機、伊藤忠商事、華龍傳真機共同出資設立，其中北洋集團持股比例為35%。

　　在多次增資及股權轉讓后，截至招股書簽署日，新?？?、新北洋、北洋集團分別為華菱電子第一、第二、第三大股東，持股比例分別為33.95%、26.8%、21.3%。華菱電子表示，公司各股東之間不存在一致行動關系，公司不存在控股股東、實際控制人。

　　其中，北洋集團系新北洋第一大股東，持有新北洋14.15%股權。據(jù)了解，北洋集團曾是新北洋的控股股東，隨著新北洋第二大股東聯(lián)眾利豐的不斷增持，新北洋自2021年2月起被認定為無控股股東、無實控人。

　　此外，華菱電子第一大股東新?？茷閱T工持股平臺，其中門洪強出資比例最高，為21.42%。而門洪強同樣是北洋集團及新北洋的“舊人”。門洪強簡歷顯示，其于2001年10月-2004年11月，任北洋集團董事長；2002年11月-2012年3月，任新北洋黨委書記、董事長；2012年3月-2018年6月，任新北洋黨委書記；1995年10月-2014年8月，任華菱電子董事長；2014年8月至今，任華菱電子監(jiān)事會主席。

　　不僅門洪強，華菱電子董監(jiān)高團隊中還有多人有新北洋或是北洋集團的任職經歷。諸如，華菱電子現(xiàn)任董事長宋森，于2000年1月-2003年3月，任北洋集團技術開發(fā)中心程序設計員、項目管理部副經理、辦公室副主任、董事長辦公室副主任；2003年4月至今，就職于新北洋，歷任董事會辦公室主任、董事會秘書、副總經理，現(xiàn)任黨委書記、董事、總經理；2014年1月-2015年10月，任華菱電子董事，并于2015年11月至今，任公司董事長。

　　此外，華菱電子董事梁明明、寧燕妮、欒文華，監(jiān)事范永忠、姜天信、榮波，財務總監(jiān)周凌云，均存在北洋集團、新北洋任職經歷。

　　新北洋兼任大客戶

　　除了在持股比例、董監(jiān)高席位上掌握較多話語權，新北洋報告期內還是華菱電子的大客戶。

　　招股書顯示，2020-2022年，新北洋及其控股公司為華菱電子貢獻銷售收入分別為3063.29萬元、3206.08萬元、2816.57萬元，占比分別為6.5%、5.44%、4.71%，分別系當期的第四、第五、第四大客戶。

　　投融資專家許小恒表示，主要股東擔任大客戶并非IPO中的罕見情形。不過由于關聯(lián)交易容易滋生利益輸送，同時還涉及公司獨立性等問題，相關交易的合理性、必要性可能在審核中遭到監(jiān)管層追問。

　　據(jù)了解，華菱電子是一家專業(yè)從事熱敏打印頭研發(fā)、生產、銷售及技術服務的高新技術企業(yè)，可向客戶提供各類打印密度、不同打印速度和不同打印幅寬等多種系列、多種用途的熱敏打印頭。而新北洋為一家主營業(yè)務涵蓋專用打印機智能終端設備的上市公司。

　　華菱電子表示，新北洋采購公司熱敏打印頭后用于專用打印機智能終端設備的制造和銷售，并向終端客戶銷售，公司向新北洋銷售熱敏打印頭具有合理性。

　　除了關聯(lián)銷售，報告期內，華菱電子與北洋集團及新北洋控股子公司華菱光電間還存在關聯(lián)采購交易，其中與北洋集團發(fā)生的關聯(lián)采購金額分別為293.54萬元、238.78萬元、13.42萬元；與華菱光電發(fā)生的關聯(lián)采購金額分別為45.55萬元、235.26萬元、170.39萬元。

　　針對公司相關問題，北京商報記者向華菱電子方面發(fā)去采訪函，不過，華菱電子并未具體回復采訪問題，僅表示感謝對公司的關注。

　　存貨顯著攀升

　　報告期內，華菱電子還出現(xiàn)存貨不斷攀升的情況。

　　招股書顯示，2020-2022年，華菱電子存貨賬面價值分別為7490.5萬元、1.19億元和1.7億元，占各期末流動資產的比例分別為22.48%、36.39%和46.96%。截至2022年末公司存貨賬面價值占流動資產的比例已接近五成。

　　隨著存貨的攀升，報告期內，華菱電子存貨周轉率整體呈下滑趨勢。2020-2022年，華菱電子存貨周轉率分別為3.28次、3.62次、2.48次。

　　獨立經濟學家王赤坤表示，存貨周轉率用于反映存貨的周轉速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理。

　　華菱電子也在招股書中提示風險稱，若公司未來不能有效地實施庫存管理，導致原材料積壓、受損，或產品市場環(huán)境變化出現(xiàn)原材料、庫存商品價格大幅下跌的情形，公司將面臨存貨跌價風險。

　　此外，華菱電子于2022年出現(xiàn)了凈利下滑。財務數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，華菱電子實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為4.71億元、5.9億元、5.98億元；對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為9813.37萬元、1.26億元、1.22億元；對應實現(xiàn)的扣非后凈利潤分別約為9663.84萬元、1.27億元、1.2億元。

　　此次創(chuàng)業(yè)板IPO，華菱電子擬募集資金6.5億元，擬投向高端熱打印核心模塊產業(yè)化項目、產業(yè)基礎研發(fā)中心項目以及信息化建設項目。

　　北京商報記者 丁寧