全球糧食安全問題的關(guān)注度正在不斷提升。近期，“作物解決方案提供商”農(nóng)心作物科技股份有限公司（下稱“農(nóng)心科技”）A股IPO首發(fā)申請獲中國證監(jiān)會核準通過。

　　作為“作物解決方案提供商”，農(nóng)心科技不僅為農(nóng)戶提供精準高效、綠色環(huán)保的農(nóng)藥制劑產(chǎn)品，同時還提供系統(tǒng)的用藥指導服務，實現(xiàn)病蟲害的提前預防與精準高效防治，助力提升農(nóng)產(chǎn)品(5.730, 0.01, 0.17%)品質(zhì)，實現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)、增產(chǎn)。招股書顯示，報告期內(nèi)公司的營收和凈利潤均實現(xiàn)了穩(wěn)步增長。

　　農(nóng)心科技本次擬赴深圳證券交易所主板上市，首次公開發(fā)行的股票不超過2500萬股，占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25%。本次募集資金將用于綠色農(nóng)藥制劑智能數(shù)字化工廠技術(shù)改造、研發(fā)中心、營銷服務體系建設及補充運營資金等項目。

　　招商證券(13.420, 0.01, 0.07%)研報認為，我國是一個農(nóng)業(yè)大國，每年常發(fā)的病蟲草害超100種，農(nóng)藥仍是防治病蟲害最有效的手段，未來2~3年各國對于糧食安全的考慮將處于極其重要的地位，農(nóng)藥需求有望提升。

　　業(yè)績穩(wěn)定增長 財務指標優(yōu)化

　　農(nóng)心科技成立于2006年，坐落于陜西省西安市，其主營業(yè)務為農(nóng)藥制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括殺蟲劑、殺菌劑和除草劑。

　　農(nóng)藥作為快速、高效、經(jīng)濟防治病蟲害重要的手段，市場需求近年來不斷上升。根據(jù)Phillips Mc Dougall統(tǒng)計，2011年至2020年全球作物農(nóng)藥市場規(guī)模從461.44億美元增加至620.36億美元，年均復合增長率為3.34%，預計2023年將達到676.03億美元，行業(yè)前景廣闊。

　　市場需求充足這一觀點在農(nóng)心科技招股書中披露的財務數(shù)據(jù)上也有印證。

　　2018~2021年上半年，農(nóng)心科技的營業(yè)收入分別為4.06億元、4.7億元、4.8億元及3.32億元；同期凈利潤分別為3646.44萬元、5518.51萬元、6813.45萬元及6047.21萬元。2019~2020年，農(nóng)心科技營業(yè)收入的同比增速分別為15.66%、2.08%，凈利潤的同比增速分別為51.34%、23.47%。

　　招股書顯示，農(nóng)心科技主要收入來源正是其主營的三大產(chǎn)品。2018~2021年上半年，農(nóng)心科技的殺蟲劑、殺菌劑和除草劑合計收入占主營業(yè)務收入比例分別為89.89%、87.70%、91.65%和91.36%。

　　值得一提的是，上述三大主要產(chǎn)品在報告期內(nèi)的產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率也頗為亮眼。

　　2018~2021年上半年，殺蟲劑的產(chǎn)能利用率分別為90.15%、91.65%、91.59%、90.05%，產(chǎn)銷率為94.18%、96.63%、100.43%、112.92%；殺菌劑的產(chǎn)能利用率分別為95.49%、104.15%、88.62%、123.27%，產(chǎn)銷率分別為97.58%、89.93%、106.24%、115.38%；除草劑的產(chǎn)能利用率分別為101.50%、99.33%、111.22%、98.46%，產(chǎn)銷率分別為95.12%、93.36%、97.58%、96.96%。

　　市場銷售上揚的同時，產(chǎn)品毛利率也較高，其中殺菌劑毛利率最高，2021年上半年毛利率達到42.51%，該產(chǎn)品在2018~2020年間分別實現(xiàn)銷量2075.45噸、2551.99噸和2487.90噸；殺蟲劑其次，2021年上半年毛利率為35.43%，2018~2020年的銷量分別為1871.88噸、2404.13噸和2892.63噸，銷量呈持續(xù)增長態(tài)勢。

　　此外，農(nóng)心科技報告期內(nèi)的業(yè)績增速在全行業(yè)可比上市公司中同樣可圈可點。

　　據(jù)招股書，農(nóng)心科技原藥及制劑業(yè)務收入占比超過50%，是以國內(nèi)銷售為主且殺蟲劑或殺菌劑為第一大產(chǎn)品的公司，在同行業(yè)可比公司中農(nóng)心科技的營業(yè)收入增速也是名列前茅。

　　筆者研究發(fā)現(xiàn)，除了業(yè)績增速穩(wěn)定，農(nóng)心科技的凈利潤增幅也明顯超過營收增幅，而這背后則是公司管理能力在不斷持續(xù)優(yōu)化。

　　報告期內(nèi)，期間費用發(fā)生額各期分別為12360.6萬元、11241.98萬元、9154.51萬元和4975.86萬元，占營業(yè)收入的比例分別為30.43%、23.93%、19.09%和15%，期間費用率逐年下降。

　　重研發(fā) 銷售網(wǎng)絡覆蓋全國

　　農(nóng)心科技主營產(chǎn)品各項指標表現(xiàn)較好的背后，與公司始終堅持本心，專注深耕于農(nóng)作物病蟲害防治領(lǐng)域密切相關(guān)。

　　據(jù)了解，農(nóng)心科技的定位是“作物解決方案提供商”，從2018年開始，“農(nóng)心玉米故事”、“農(nóng)心小麥故事”、“農(nóng)心虎樹故事”、“農(nóng)心花生故事”等一批作物解決方案產(chǎn)品相繼面世，這些“故事產(chǎn)品”打通了植物在生長關(guān)鍵階段的用藥、用肥需求，最終達到農(nóng)戶增收、保護生態(tài)環(huán)境的目的。

　　事實上，這一系列產(chǎn)品的面世也彰顯了公司在研發(fā)、技術(shù)實力上的充分儲備。

　　招股書顯示，目前公司擁有201項發(fā)明專利，280項農(nóng)藥登記證，同時多個產(chǎn)品獲得中國植物保護學會、中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會等機構(gòu)頒發(fā)的植保產(chǎn)品貢獻獎、植物健康產(chǎn)品貢獻獎等多個獎項。其全資子公司上格之路自2009年至今被連續(xù)認定為國家高新技術(shù)企業(yè)；2020年4月，上格之路參與的“重要果蔬作物病原菌抗藥性研究及其抗性治理關(guān)鍵技術(shù)應用”項目被陜西省人民政府評為“陜西省科學技術(shù)進步一等獎”。2021年10月，上格之路參與的“麥蚜精準化控關(guān)鍵技術(shù)及應用”項目被農(nóng)業(yè)農(nóng)村部評為“2020~2021年度神農(nóng)中華農(nóng)業(yè)科技獎科學研究類成果一等獎”。

　　此外，在研發(fā)技術(shù)上農(nóng)心科技還在進一步“做加法”。報告期內(nèi)，公司與蘭州大學、西北農(nóng)林科技大學農(nóng)藥研究所等單位展開合作研發(fā)，聯(lián)合開展新技術(shù)、新產(chǎn)品的研究開發(fā)，推動技術(shù)進步。公司表示，其通過與高等院校、科研院所進行長期研發(fā)創(chuàng)新協(xié)同合作，將不斷實現(xiàn)科技研發(fā)能力的發(fā)展。

　　優(yōu)秀的技術(shù)實力能成就好產(chǎn)品，但好產(chǎn)品能否真正走進市場實現(xiàn)效益，則要看銷售。

　　招股書顯示，農(nóng)心科技采取以經(jīng)銷為主、直銷為輔的銷售模式。在經(jīng)銷商銷售模式下，其根據(jù)行業(yè)特點建立了“發(fā)行人-經(jīng)銷商-零售商-種植戶”式的經(jīng)銷網(wǎng)絡，產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡已深入全國除港澳臺之外的31個省、自治區(qū)、直轄市的基層鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

　　值得注意的是，在銷售策略上，農(nóng)心科技與終端用戶的鏈接不僅僅是買賣這一個環(huán)節(jié)，還深入到產(chǎn)品使用服務等更后端的環(huán)節(jié)。公司通過與經(jīng)銷商的深度合作為農(nóng)戶提供最新的產(chǎn)品及全面的用藥技術(shù)指導，進而實現(xiàn)與經(jīng)銷商、農(nóng)戶三方之間的互利共贏。農(nóng)心科技成熟穩(wěn)定的經(jīng)銷網(wǎng)絡和良好的品牌優(yōu)勢是該公司持續(xù)發(fā)展的巨大推動力，是公司核心競爭力的重要體現(xiàn)。

　　未來2~3年農(nóng)藥需求有望提升

　　招股書顯示，農(nóng)心科技本次公開發(fā)行募集資金45，985.80萬元，募投項目包括綠色農(nóng)藥制劑智能數(shù)字化工廠技術(shù)改造項目、研發(fā)中心項目、營銷服務體系建設項目等，旨在進一步提升研發(fā)實力。募投資金的用途，也是公司對未來行業(yè)走勢的判斷。

　　一方面，就目前的科學技術(shù)水平，農(nóng)藥仍是防治病蟲害最有效的手段，特別是防治暴發(fā)性病蟲害，具有其他技術(shù)無法替代的作用。招商證券發(fā)布的研報認為，使用化學農(nóng)藥能有效控制農(nóng)作物病、蟲、草害，可為全球每年挽回農(nóng)作物總產(chǎn)量損失30%~40%，我國要以世界7%的耕地養(yǎng)活世界22%的人口，農(nóng)藥在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中的重要性更為明顯。

　　另一方面，我國每年的農(nóng)藥使用量超百萬噸，為世界第三大農(nóng)藥消費國，而消費者對高品質(zhì)、多樣化、營養(yǎng)健康農(nóng)產(chǎn)品的需求越來越大，更安全的農(nóng)藥產(chǎn)品無疑是剛需。

　　此外，招商證券認為，自新冠疫情發(fā)生以來，各國更加注重糧食安全，糧食價格從2020年三季度開始便逐步上漲，大田作物中CBOT小麥、玉米、大豆價格均已逼近歷史最高值，未來2~3年糧食價格或易漲難降，會進一步增強農(nóng)民施用農(nóng)藥的積極性，未來幾年農(nóng)藥需求有望提升。

　　農(nóng)心科技表示，登陸資本市場后，公司將繼續(xù)鞏固和深化在核心業(yè)務方面的技術(shù)優(yōu)勢，提升自動化、智能化生產(chǎn)裝備水平及整體研發(fā)實力，緊緊抓住我國農(nóng)藥行業(yè)集約化、規(guī)模化發(fā)展趨勢所帶來的有利機遇，加快農(nóng)藥制劑產(chǎn)品的開發(fā)，進一步鞏固公司競爭優(yōu)勢，增強公司的可持續(xù)盈利能力。文/李萊