張斯文

　　《投資者網(wǎng)》張斯文

　　編輯  胡珊

　　當(dāng)下，以生產(chǎn)筆記本連接器起家的電子配件公司，信音電子(中國(guó))股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“信音電子”），正在沖擊深交所創(chuàng)業(yè)板。

　　2021年，這家公司的前五大客戶分別為知名電腦品牌廠商惠普，以及臺(tái)灣知名筆記本代工廠商廣達(dá)集團(tuán)、英業(yè)達(dá)集團(tuán)、仁寶集團(tuán)、緯創(chuàng)集團(tuán)、鴻海集團(tuán)等。

　　不過，全球疫情肆虐對(duì)公司造成多重影響，消費(fèi)電子連接器的銷售收入出現(xiàn)了明顯下滑，從而，拉低了公司營(yíng)收的整體增速。

　　另一方面，公司研發(fā)投入較低的問題始終被市場(chǎng)詬病。并且，此次上市籌集資金也并未用于解決這一問題，尤其是信音電子還是計(jì)劃大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，但公司產(chǎn)銷率已經(jīng)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)

　　01

　　疫情造成多重影響

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，信音電子的營(yíng)業(yè)收入處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，分別取得了7.24億元、8.68億元、9.51億元，分別同比增長(zhǎng)10.53%、19.86%、9.65%。同期歸母凈利潤(rùn)分別為0.54億元、1.02億元、1.04億元，分別同比增長(zhǎng)41.4%、89.34%、1.31%。

　　（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

　　可以看到，這家公司2021年?duì)I收增速較2020年下滑明顯，這與全球芯片短缺頗有干系。

　　據(jù)招股書披露，信音電子主要從事連接器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2021年筆記本電腦連接器貢獻(xiàn)了5.4億元的銷售收入，占比58.19%；消費(fèi)電子連接器貢獻(xiàn)了2.6億元的銷售收入，占比27.49%；汽車及其他連接器貢獻(xiàn)了1.3億元的銷售收入，占比14.31%。

　　雖然去年筆記本電腦連接器和汽車及其他產(chǎn)品連接器均有不錯(cuò)增長(zhǎng)，但消費(fèi)電子連接器收入?yún)s較2020年下降了11.82%。

　　信音電子認(rèn)為，造成這樣的原因主要是公司下游的整隆集團(tuán)、光寶集團(tuán)、聯(lián)綱光電和迪芬尼集團(tuán)等，它們的終端客戶受音訊、電源等專用芯片短缺因素的影響，減少了對(duì)這些公司的采購(gòu)，最終導(dǎo)致它們同樣減少了對(duì)信音電子的消費(fèi)電子連接器產(chǎn)品的采購(gòu)所致。

　　不過，疫情在另一方面也刺激了信音電子的營(yíng)收增長(zhǎng)。

　　2020年新冠疫情發(fā)生后，許多國(guó)家和地區(qū)實(shí)施鎖國(guó)封城的策略，使居家辦公和娛樂、遠(yuǎn)端教學(xué)等興起，進(jìn)一步帶動(dòng)了筆記本電腦需求的快速增長(zhǎng)。根據(jù)數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)DIGITIMESResearch統(tǒng)計(jì)，2020年筆記本電腦出貨量較2019年增長(zhǎng)17.08%， 2021年筆記本電腦出貨量較2020年增長(zhǎng)22.89% ，這使得信音電子2021年筆記本電腦連接器收入增長(zhǎng)了16.68%。

　　與此同時(shí)，信音電子的TypeC系列產(chǎn)品開始大量應(yīng)用于汽車等領(lǐng)域，使得汽車及其他連接器產(chǎn)品的銷售收入從2019年的6000萬(wàn)元到2021年達(dá)到了1.3億元，占比由8.48%增長(zhǎng)到14.31%。

　　02

　　研發(fā)投入基本墊底同行

　　數(shù)據(jù)顯示，信音電子對(duì)于生產(chǎn)端的重視程度似乎“十倍于”研發(fā)投入。

　　2020年，公司研發(fā)投入為3000萬(wàn)元，其研發(fā)費(fèi)用率在可比同行公司中墊底。

　　據(jù)招股書披露，2020年，立訊精密(30.080, -0.14, -0.46%)的研發(fā)費(fèi)用率為6.21%、得潤(rùn)電子(10.760, -0.15, -1.37%)為4.75%、興瑞科技(14.510, -0.43, -2.88%)為4.64%、勝藍(lán)股份(20.880, -0.41, -1.93%)為4.69%、創(chuàng)益通(27.550, -0.42, -1.50%)為5.47%，而信音電子以3.57%墊底。對(duì)此，這家公司并未在招股書中說明具體原因。

　　值得一提的是，從募集資金使用計(jì)劃來(lái)看，信音電子增加研發(fā)投入的決心并不大。

　　據(jù)招股書披露，信音電子此次計(jì)劃募集5.11億元，但僅計(jì)劃將5700萬(wàn)元用于建設(shè)研發(fā)中心項(xiàng)目。

　　這筆費(fèi)用計(jì)劃在現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)進(jìn)行研發(fā)中心建設(shè)，購(gòu)置研發(fā)設(shè)備、建設(shè)實(shí)驗(yàn)系統(tǒng)，完善并提高公司研發(fā)實(shí)力。

　　相比之下，信音電子計(jì)劃將4.54億元用于擴(kuò)建5.8億件連接器項(xiàng)目。該公司認(rèn)為，這是對(duì)公司主營(yíng)產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目，主要建設(shè)目的為通過擴(kuò)建生產(chǎn)基地的方式，進(jìn)行設(shè)備購(gòu)置和項(xiàng)目擴(kuò)建，提高公司在連接器生產(chǎn)方面的產(chǎn)能和公司生產(chǎn)的自動(dòng)化和信息化水平，從而提高公司生產(chǎn)和管理效率，滿足客戶對(duì)公司產(chǎn)品持續(xù)增長(zhǎng)的需求。

　　但從現(xiàn)有的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來(lái)看，信音電子的下游市場(chǎng)正在趨于飽和。

　　據(jù)招股書披露，2019年-2021年，信音電子主要產(chǎn)品產(chǎn)銷率分別為103.23%、98.79%、97.8%，出現(xiàn)些許下滑。

　　在現(xiàn)有產(chǎn)能未能全部被市場(chǎng)消化的形勢(shì)下，擬IPO斥巨資擴(kuò)建產(chǎn)能是否是明智之舉呢？不僅如此，相比同行，信音電子較為輕視研發(fā)投入的做法會(huì)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展造成怎樣的影響？《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。（思維財(cái)經(jīng)出品）■