玻纖行業(yè)頭部企業(yè)之一重慶國際復合材料股份有限公司（以下簡稱國際復材）擬上市創(chuàng)業(yè)板。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2019年和2020年，國際復材曾從良春集團有限公司處收購的新三板控股子公司宏發(fā)新材（833719，OC）為其貢獻了絕大部分凈利潤。而到了2021年上半年，在風機價格下行趨勢下，宏發(fā)新材凈利潤同比下滑超50%，國際復材則受益于玻纖價格上漲，迎來業(yè)績大幅增長。
不過，受行業(yè)周期影響之外，玻纖（制品）行業(yè)還存在能耗較大的特點，報告期內(nèi)（2018~2020年及2021年上半年），國際復材的能源采購金額占其采購總額的三成以上。隨著電力和天然氣等能源價格上行，無疑將給國際復材造成較大成本壓力。同時，能耗“雙控”政策給國際復材帶來的影響，仍待后續(xù)觀察。
控股子公司業(yè)績貢獻大
國際復材主營玻璃纖維及其制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，是我國玻纖行業(yè)的幾大頭部企業(yè)之一。不過，真正對國際復材影響至關(guān)重要的，是其新三板控股子公司宏發(fā)新材，后者主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)、研發(fā)及銷售粗紗制品，是風電行業(yè)的上游復合材料公司。
回顧宏發(fā)新材，2013年，國際復材以3.23億元從良春集團有限公司、談昆倫、談靈芝等手中收購了常州市宏發(fā)縱橫新材料科技股份公司（宏發(fā)新材曾用名）60%的股份。彼時，宏發(fā)新材已是玻纖多軸向織物細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，是國內(nèi)生產(chǎn)設(shè)備最多、產(chǎn)能最大的專業(yè)供應(yīng)商，其風電織物產(chǎn)能5.5萬噸，市場占有率30%以上，居全國第一。
談昆倫、談靈芝即是良春集團有限公司實控人談良春的子女，目前，國際復材持有宏發(fā)新材60%的股份，談昆倫、談靈芝兄妹共同持股40%。
而宏發(fā)新材隨后的業(yè)績表現(xiàn)說明，國際復材對于風電行業(yè)的“押寶”押對了。
招股書（申報稿）顯示，2018~2020年各年度，國際復材的凈利潤分別為2.13億元、1.67億元、5.84億元。而宏發(fā)新材同期的凈利潤分別為0.84億元、2.13億元、4.18億元?？梢?，尤其在2019年和2020年，宏發(fā)新材貢獻了國際復材的絕大部分利潤。
不過，到了2021年上半年，風機價格下行，倒逼風機零部件價格下跌，再疊加上游原材料價格上漲，宏發(fā)新材業(yè)績下滑嚴重。
2021年上半年，宏發(fā)新材凈利潤同比大幅下滑53.09%，宏發(fā)新材在其半年報中表示：“根據(jù)客戶需求，公司調(diào)低了產(chǎn)品銷售價格，且原輔料、運輸?shù)葍r格上漲原因，最終導致利潤減少。”
與此同時，國際復材卻受益于玻纖產(chǎn)品價格上漲，其毛利率一改多年下行的頹勢，由2020年的25.26%上升至2021年上半年的32.55%。
值得注意的是，國際復材的業(yè)績表現(xiàn)仍將很大程度上受風電產(chǎn)業(yè)以及玻纖價格的影響。
此外，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2021年8月，宏發(fā)新材將2020年年報進行了更正。例如，宏發(fā)新材對其2020年前五大客戶的銷售數(shù)據(jù)便存在較大改變。更正前的年報中，宏發(fā)新材對第一大客戶LM Wind Power（Schiphol）BV和第三大客戶時代新材(13.170, -0.53, -3.87%)（600458，SH；昨日收盤價13.70元）的銷售金額分別為4.44億元和3.79億元。而更正后的年報中，上述數(shù)據(jù)變更為了5.27億元和4.21億元。
對于2020年年報更正的原因，宏發(fā)新材表示，是因財務(wù)數(shù)據(jù)更正、統(tǒng)計口徑調(diào)整等事項所導致。
而在2020年8月26日，宏發(fā)新材也曾發(fā)生未經(jīng)董事會審議便發(fā)布《2020年半年度報告》的情況，宏發(fā)新材隨后在當年9月7日才召開董事會進行追認。
能源成本或?qū)⒂瓉砩仙?/font>
從國際復材的采購情況來看，2018~2020年及2021年上半年各期間，能源采購分別占國際復材各期間采購總額的39.91%、42.89%、34.48%和34.31%。
值得一提的是，2021年下半年，全國工商業(yè)用戶電價和非居民用天然氣價格一度有所增長。當年10月11日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》，要求各地要有序推動工商業(yè)用戶全部進入電力市場，按照市場價格購電，取消工商業(yè)目錄銷售電價。市場交易價格將在基準電價上可上下浮動20%，對高能耗企業(yè)交易電價不受上浮20%限制。
因此，對工商業(yè)用戶而言，或?qū)⒂瓉黼妰r成本上升。2021年12月，就有部分省份的工商業(yè)電價迎來上漲。這或?qū)е聡H復材能源成本上升。
此外，國際復材所處的建材行業(yè)也或受到能源“雙控”影響。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2021年11月19日，《中國建材報》發(fā)布的一篇評論文章表示，近期各地因為雙控目標的壓力，已經(jīng)基本上暫停了玻璃纖維池窯項目的審批，甚至有廣東、江蘇將玻璃纖維行業(yè)納入“高耗能、高排放”目錄進行管控。
“我也是調(diào)研了一些企業(yè)，他們跟我說是‘雙控’影響沒有這么嚴重，尤其是頭部的一些企業(yè)，暫時沒有受到明顯的限制或影響。他們的生產(chǎn)成本是肯定會增加的，尤其是天然氣和一些化工原材料的價格上漲，但是他們池窯生產(chǎn)線的產(chǎn)品價格較往年來說還是處在一個歷史高位的水平，所以他們現(xiàn)在的行業(yè)利潤還是存在優(yōu)勢。”卓創(chuàng)資訊分析師劉陽向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
那么，玻璃纖維是否有可能被重慶地方政府部門認定為“兩高”行業(yè)呢？國際復材及其子公司宏發(fā)新材是否有可能被政府部門認定為“兩高”企業(yè)？國際復材業(yè)績是否會受到能源“雙控”政策影響呢？對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者在2021年12月9日向國際復材發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿，尚未獲得回復。