文 譚楚丹 

　　棄購股成投行意外收入來源？

　　近期棄購比例最高的注冊制新股——強瑞技術(shù)(51.060, -5.04, -8.98%)，上市首日表現(xiàn)強勁，盤中一度暴漲近170%，截至收盤，強瑞技術(shù)收漲88.13%，報收56.10元。若以收盤價計算，中一簽可獲利1.3萬。出手包銷近51萬股的承銷商國信證券(11.140, 0.05, 0.45%)，若以收盤價計算，將大賺逾1300萬元。

　　無獨有偶，同日上市的注冊制新股巨一科技(88.660, -0.84, -0.94%)收漲94.57%，其承銷商包銷近24萬股，若按照上述方法測算，國元證券(7.520, 0.02, 0.27%)浮盈1034萬元。而另外一只新股——隆華新材(21.210, -3.59, -14.48%)，表現(xiàn)更為強勢，盤中一度漲超200%，最終報收146.3%。

　　不少投資者疑慮，新股的賺錢效應是不是又回來了？特別是對于棄購新股的投資者來說，大漲似乎并不好受，這意味著上萬元的“紅包”拱手送給了券商。不過，有機構(gòu)人士表示，“打新躺贏”或已成過去式，無論是散戶抑或機構(gòu)投資者，打新策略也應做出調(diào)整，要對個股及行業(yè)基本面有研究，理性參與打新。

　　包銷打新棄購股，有券商樂了

　　11月10日，作為創(chuàng)業(yè)板新股，強瑞技術(shù)上市首日表現(xiàn)頗為理想。公司股價在下午持續(xù)上行，兩次觸及臨停機制，股價一度沖至79.8元，漲幅逾160%。隨后股價有所回落，收盤時漲88.13%，收盤價為56.1元。

　　該新股的首日上市表現(xiàn)之所以備受矚目，主要因為其棄購比例較高。公開資料顯示，網(wǎng)上投資者放棄認購的股份數(shù)量為509100股，全部由主承銷商包銷，國信證券包銷股份數(shù)量占總發(fā)行數(shù)量的比例為 2.76%。

　　值得注意的是，若以一簽500股計算，509100股的棄購數(shù)量，至少包含了1019位投資者。

　　根據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，強瑞技術(shù)2.76%的棄購比例刷新2019年注冊制實施以來所有注冊制新股的棄購紀錄。一般而言，新股的棄購占比不超過1%。放在A股整體市場比較，在2010年以來強瑞技術(shù)也以2.76%比例排在第二位。

　　國信證券在強瑞技術(shù)IPO的承銷保薦費為3981.13萬元。彼時發(fā)行結(jié)果出臺后，國信證券有投行人士曾向券商中國記者表示擔心，怕在該IPO項目上國信證券會虧太多。

　　如今，從上市首日表現(xiàn)來看，國信證券顯然松了口氣。據(jù)了解，強瑞技術(shù)發(fā)行價格為29.82元，國信證券包銷的近51萬股若以收盤價計算，將大賺1338.44萬元；在股價最高點時，承銷商浮盈超過2500萬元。

　　事實上，11月10日除國信證券以外，另有券商可能也賺得盆滿缽滿。

　　與強瑞技術(shù)同日上市的還有注冊制新股隆華新材、巨一科技，其中后者也曾出現(xiàn)較多的棄購。

　　具體來看，巨一科技發(fā)行價格為46元，在網(wǎng)上新股認購環(huán)節(jié)中，網(wǎng)上投資者放棄認購數(shù)量有237644股，棄購規(guī)模在近期以來排名靠前。包銷這筆棄購股的承銷商為國元證券。

　　11月10日巨一科技在A股亮相，公司大漲94.57%，收盤價為89.5元。根據(jù)測算，若承銷商國元證券當天以收盤價全部賣出巨一科技股份，將大賺1033.75萬元。在承銷保薦費方面，國元證券收取巨一科技7695.88萬元。

　　有人歡喜有人愁

　　由于連續(xù)多只新股破發(fā)，“打新躺贏”時代已成過去式。根據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，自詢價新規(guī)后的第一只注冊制新股高鐵電氣(9.130, 0.15, 1.67%)在10月20日上市以來，截至目前共有9只注冊制新股出現(xiàn)破發(fā)，占比37.5%。

　　散戶參與打新的積極性下降，棄購行為增加。根據(jù)券商中國記者統(tǒng)計近期的棄購規(guī)模情況，除強瑞技術(shù)外，新股諾唯贊被棄購48.97萬股；天億馬和澳華內(nèi)鏡被棄購均有27萬股以上。

　　上述三只新股的承銷商涉及有華泰聯(lián)合、五礦證券、中信證券(25.170, 0.16, 0.64%)。棄購對承銷商而言，將是不小的壓力。

　　10月20日至今，部分承銷商因包銷的新股破發(fā)，出現(xiàn)浮虧情形。但由于棄購規(guī)模較小，對相關(guān)券商影響不大。

　　比如10月28日上市的成大生物(78.600, 0.23, 0.29%)，股價至今仍處破發(fā)狀態(tài)，發(fā)行價格為110元，而11月10日公司股價為78.37元。彼時網(wǎng)上投資者棄購數(shù)量僅為2.20萬股，這意味著三名承銷商摩根士丹利證券、招商證券(17.200, 0.11, 0.64%)、中信證券合計浮虧近66萬元。

　　也有包銷棄購股的承銷商在新股破發(fā)后熬出頭。以上述國信證券為例，該券商近期有3單注冊制項目上市，除強瑞技術(shù)外，另外兩單IPO項目也出現(xiàn)棄購，但棄購股數(shù)較少，合計不超過6萬股，兩單項目均上市首日破發(fā)。一單為10月29日上市的深城交(32.550, 0.93, 2.94%)，股價至今持續(xù)下行。另一單為11月2日上市的爭光股份(49.750, 8.29, 20.00%)，該項目雖破發(fā)但股價后來一直上漲，截至10日已較發(fā)行價格漲14%，國信證券壓力有所減輕。