原標題：吉利汽車撤回科創(chuàng)板IPO申請背后： 誰能成為科創(chuàng)板整車第一股？

　　目前，已經有電動車行業(yè)上中游公司登陸科創(chuàng)板，但卻仍未有一家整車企業(yè)在科創(chuàng)板成功上市。

　　6月25日，吉利汽車（0175.HK）發(fā)布公告宣布撤回科創(chuàng)板上市申請。

　　2020年6月17日，吉利汽車首次公告，董事會批準可能發(fā)行人民幣股份及于上海交易所科創(chuàng)板上市的初步建議。當年9月1日，吉利汽車科創(chuàng)板上市申請獲得上交所受理，同時，其對外披露了詳細的招股書。若該項目順利推進，吉利汽車原有希望成為首個在科創(chuàng)板上市的中國整車企業(yè)。

　　不過，去年年底，因證監(jiān)會加強上市審查，吉利汽車科創(chuàng)板IPO的節(jié)奏放緩。如今，在首次公告時隔一年后，吉利汽車決定撤回科創(chuàng)板上市申請。截至目前，吉利汽車方面并未透露撤回科創(chuàng)板上市申請的具體細節(jié)。

　　“取消吉利汽車科創(chuàng)板上市對吉利控股而言是一次重大挫折，因為吉利控股要大幅降低杠桿，只能依靠沃爾沃汽車、電動汽車新品牌‘極氪’等其他子公司的股權融資。”6月28日，標普在一份研報中指出。

　　標普表示，撤回在上?？苿?chuàng)板上市的申請，將使吉利汽車母公司浙江吉利控股集團有限公司的去杠桿前景面臨變數(shù)。吉利控股正在籌備的其他股權融資，尤其是子公司沃爾沃汽車AB公司的IPO，有望緩和杠桿壓力，但IPO的時間和募資金額仍然存在高度不確定性。

　　吉利何以降杠桿？

　　吉利汽車在資本市場接連遭遇挫折。

　　吉利汽車原本希望通過科創(chuàng)板IPO擬融資金額200億元，用于新車型產品研發(fā)項目、前瞻技術研發(fā)項目、產業(yè)收購項目及補充流動資金。

　　通過科創(chuàng)板，打開A股募資通道，吉利汽車原希望借此為公司下一步新四化的發(fā)展而蓄力。與此同時，吉利控股因一系列投資及收購計劃所引起的資本支出過高，繼而帶來的杠桿壓力也可以有所緩解。

　　對于吉利終止IPO背后的原因，有汽車行業(yè)資深證券分析人士對21世紀經濟報道稱，與證監(jiān)會加強上市審查以及科創(chuàng)板上市節(jié)奏的變化等因素有關。

　　“吉利汽車快速申請上科創(chuàng)板的主要原因，就是想要搶跑道。但是，其本身其實并不太符合科創(chuàng)板的條件。”上述分析人士指出。

　　吉利汽車在招股書上強調了其在科創(chuàng)板IPO的其中一個重要原因，是其在新能源汽車領域的領先性和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　值得注意的是，上交所也曾在《審核問詢函》中尤為關注吉利汽車在新能源和電氣化領域的發(fā)展，對其在新能源領域是否有較大發(fā)展空間和發(fā)展?jié)摿M行重點問詢。

　　吉利汽車在答復上交所的問詢時提到，在吉利汽車當前的產品矩陣中，節(jié)能及新能源車型占據(jù)主導地位，2019年，吉利及幾何品牌共有14款在售車型，其中13款為節(jié)能及新能源車型。吉利汽車旗下1.6L排量及以下燃油車、新能源及電氣化車型銷量占總銷量的70%以上。而在新能源技術布局方面，通過最近幾年的努力，吉利已經全面布局了48V、混合動力、純電動、燃料電池等技術，并在新能源汽車核心的三電領域擁有一定優(yōu)勢。

　　不過，吉利汽車2020年財報顯示，吉利汽車2020年銷量達132萬輛，其中，新能源和電氣化車型（包括EV、HEV、MHEV、PHEV）總銷量為6.8萬輛，較2019年下滑近40%。

　　吉利汽車新能源車型的銷售占比只有5.2%。從某種意義上來看，傳統(tǒng)燃油車仍然是吉利汽車的主營業(yè)務，吉利汽車在電動車市場的表現(xiàn)也不在行業(yè)前列。

　　不過，吉利方面的確正在新能源汽車業(yè)務上發(fā)力，今年以來動作頻頻。吉利汽車先后與百度、富士康等企業(yè)達成合作，同時還推出了全新的高端純電動汽車品牌極氪。

　　雖然吉利汽車終止了科創(chuàng)板IPO的計劃，吉利方面也正在為發(fā)展電動車所需要的大量資金，尋找新的方案。

　　值得注意的是，6月25日，吉利汽車還發(fā)布公告稱，旗下合資公司極氪智能科技控股有限公司董事會已決議為極氪智能科技可持續(xù)發(fā)展探索不同的外部融資方案。

　　極氪由吉利汽車、吉利控股集團共同投資，其中吉利汽車持股51%，吉利控股集團持股49%。極氪的首款車型是此前計劃歸于領克品牌之下基于SEA浩瀚架構打造的極氪001，已于4月在上海車展亮相，計劃在今年10月交付。

　　有分析人士指出，與吉利汽車相比，獨立的純電動品牌極氪對標的是蔚來、小鵬汽車、理想汽車等造車新勢力，從行業(yè)的發(fā)展趨勢來看，智能電動汽車是大勢所趨，也比傳統(tǒng)汽車業(yè)務更易受到投資人的青睞。

　　此外，極氪汽車自誕生以來，外界就曾多次向吉利及極氪方面詢問該公司的融資方向，該公司也稱不排除計劃尋求極氪公司的獨立上市。

　　除此之外，吉利控股去杠桿的另一依托是沃爾沃汽車的上市計劃，該項目一波三折。

　　去年2月10日，沃爾沃汽車和吉利汽車發(fā)布公告稱，雙方籌劃將業(yè)務進行整合，從而組建一個更加強大的全球企業(yè)集團。重組后的新業(yè)務集團將通過香港吉利汽車上市主體來實現(xiàn)與全球資本市場的對接，下一步還將考慮在斯德哥爾摩上市。

　　這一計劃因半年后吉利汽車的科創(chuàng)板IPO計劃而擱置。與此同時，吉利也在與沃爾沃繼續(xù)商討合并重組的具體細節(jié)。今年2月，吉利汽車宣布，其與沃爾沃汽車公司業(yè)務合并重組一事已經達成“最佳”方案。雙方在保持各自現(xiàn)有獨立公司結構的基礎上，將進行一系列的業(yè)務合并及合作。

　　不過，這一新的合并重組方案，未涉及到股權及資產。也就是說，放棄了原來“沃爾沃與上市公司吉利汽車完全合并、重組后沃爾沃汽車的資產將納入吉利汽車香港上市公司，并考慮未來在瑞典上市”這一計劃。

　　放棄與港股上市公司合并之后，沃爾沃汽車方面在今年5月稱，將尋求在瑞典斯德哥爾摩IPO。

　　“沃爾沃汽車2021年下半年在斯德哥爾摩上市的計劃可為吉利控股籌措大量現(xiàn)金，有望彌補吉利汽車取消上市造成的缺口。”標普表示。

　　上市是符合沃爾沃汽車發(fā)展邏輯的下一步，同樣也將對吉利控股的去杠桿有所幫助。不過，對于沃爾沃汽車上市計劃，吉利控股需要克服估值問題。

　　誰能成為科創(chuàng)板整車第一股？

　　自2019年6月科創(chuàng)板開板以來，就引起了諸多汽車行業(yè)企業(yè)的躍躍欲試。目前，已經有動力電池公司孚能科技(34.070, -1.33, -3.76%)、氫燃料電池汽車公司億華通(288.870, -0.85, -0.29%)以及多家電動車行業(yè)上游裝備公司成功登陸科創(chuàng)板，但卻仍未有一家整車企業(yè)在科創(chuàng)板成功上市。

　　雖然吉利汽車終止了科創(chuàng)板上市的計劃，但是，實際上，除了吉利汽車之外，有多家車企也在不同場合公布了登陸科創(chuàng)板的規(guī)劃，包括恒大汽車、威馬汽車、哪吒汽車、零跑汽車等。

　　這些企業(yè)中，恒大汽車是港股上市公司，但該車目前還沒有車型進入市場。威馬汽車、哪吒汽車、零跑汽車是目前的第二梯隊造車新勢力，在銷量、品牌影響力等層面與新造車美股“三兄弟”蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車略有差距。

　　幾家公司中，最被外界看好的是威馬汽車。去年10月，威馬汽車完成了100億元的D輪融資，不久后便開始了科創(chuàng)板上市輔導的工作，向科創(chuàng)板沖擊。根據(jù)威馬汽車當時的計劃，其將在2021年正式登陸科創(chuàng)板。

　　目前，缺錢、缺乏“造血能力”依然是困擾新造車企業(yè)進一步發(fā)展的桎梏。尋求上市也成為造車新勢力解決融資難問題的一個重要方式。蔚來、小鵬、理想等在資本市場的熱度，也給整個造車新勢力行業(yè)的估值立下了標桿。整體上來看，在新造車行業(yè)中，威馬與這三家的差距最小。

　　從當前威馬的估值和營業(yè)收入情況來看，威馬已經滿足科創(chuàng)板的上市條件。在去年9月22日完成D輪100億融資后，威馬自成立以來已獲得將近330億元融資，估值也進一步提高。

　　“現(xiàn)在威馬也難上，主要是科創(chuàng)板的上市節(jié)奏變化。”有汽車行業(yè)人士對21世紀經濟報道記者表示。

　　在業(yè)內看來，就企業(yè)發(fā)展來看，成為科創(chuàng)板新能源汽車第一股，能夠在資本市場更高的關注和更高的估值，意義重大。這對于目前急需追趕第一梯隊的威馬汽車而言極為重要，登陸科創(chuàng)板能否順利進行，也將決定這家公司未來能走多遠。

　　（作者：左茂軒 編輯：張若思）