端午節(jié)將至，粽子又將成為“頂流”，而作為中國(guó)粽子代表品牌的五芳齋，近日也因?yàn)榕渡鲜羞M(jìn)程備受關(guān)注。本月4日，證監(jiān)會(huì)掛出了五芳齋的上市預(yù)披露文件。五芳齋擬在上交所主板上市，有望成為“粽子第一股”。

　　百年老字號(hào)五芳齋要上市了

　　根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)的申報(bào)稿，公司擬發(fā)行不超過(guò)2518.575萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為1億股，占發(fā)行后總股本的25%，擬募資10.56億元，投向智能食品車(chē)間、數(shù)字產(chǎn)業(yè)智慧園、研發(fā)中心及信息化建設(shè)、成都生產(chǎn)基地改造等項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司擬在上交所上市。

　　圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞  資料圖

　　“五芳齋”品牌，始于1921年，是全國(guó)首批“中華老字號(hào)”企業(yè)，并于2004年被國(guó)家商標(biāo)局認(rèn)定為中國(guó)馳名商標(biāo)。招股書(shū)中披露，公司的粽子制作方法源于百年傳承的傳統(tǒng)工藝，其粽子的制作技藝早在2011年就被文化部收錄進(jìn)第三批國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄。2018年9月，阿里研究院聯(lián)合北京大學(xué)光華管理學(xué)院共同發(fā)布《中華老字號(hào)品牌發(fā)展指數(shù)》，五芳齋在老字號(hào)品牌TOP100榜單中高居第六位、食品餐飲類(lèi)第一位。

　　目前公司共建立了474家門(mén)店，有直營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)、加盟、經(jīng)銷(xiāo)等方式。最近幾年，五芳齋這家百年老店也在積極變革，一是積極擁抱網(wǎng)絡(luò)，開(kāi)拓電商業(yè)務(wù)，目前公司約30%的業(yè)務(wù)來(lái)自電商，2020年電商銷(xiāo)售6.7億元，占主營(yíng)收入的29%；二是拓寬業(yè)務(wù)范圍，目前的五芳齋已不僅僅是在賣(mài)棕子，公司已形成以粽子為主導(dǎo)，集月餅、湯圓、糕點(diǎn)、蛋制品、其他米制品等食品為一體的產(chǎn)品群。

　　值得注意的是，五芳齋本次的上市主體為“浙江五芳齋實(shí)業(yè)股份有限公司”，不是五芳齋集團(tuán)股份有限公司（曾用名浙江五芳齋控股集團(tuán)股份有限公司、浙江五芳齋控股股份有限公司、浙江遠(yuǎn)洋實(shí)業(yè)股份有限公司，下稱五芳齋集團(tuán)）。

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　　招股書(shū)顯示，五芳齋集團(tuán)直接持有公司40.36%的股份，并通過(guò)其全資子公司遠(yuǎn)洋裝飾間接持股9.7%，合計(jì)持有公司50.06%股份，為公司控股股東。

　　厲建平與厲昊嘉父子各自持有五芳齋集團(tuán)20%股份，從而間接控制五芳齋相應(yīng)股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。

　　回溯公司歷史沿革，當(dāng)前的上市主體五芳齋，系經(jīng)浙江省人民政府證券委員會(huì)批準(zhǔn)，由嘉興市五芳齋粽子公司整體改組，同時(shí)吸納嘉興百貨、嘉興肉類(lèi)中心、嘉興釀造、嘉興農(nóng)科院及582名自然人共同作為發(fā)起人，于1998年發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。公司股本總額為1212.96萬(wàn)元，共計(jì)1212.96萬(wàn)股。

　　股份公司設(shè)立3年后，五芳齋著手進(jìn)行國(guó)有股轉(zhuǎn)讓?zhuān)源碎_(kāi)啟由國(guó)資變身民企的歷程。

　　厲建平出生于1956年，他插過(guò)隊(duì)、教過(guò)書(shū)，后來(lái)官至嘉興市某局副局長(zhǎng)。仕途正順的厲建平，出人意料地決定“下海”經(jīng)商。他的第一桶金來(lái)自經(jīng)營(yíng)煤炭和石油，并迅速完成了原始資本積累。

　　但2002年，以房地產(chǎn)為主業(yè)的厲建平收購(gòu)了改制后的“五芳齋”60%股份，成為掌舵人。

　　厲建平2010年接受《北京日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)，他直言自己“不會(huì)包粽子”。

　　有記者問(wèn)他：“中華老字號(hào)講究傳承，要師出有門(mén)，你并非學(xué)徒出身，連包粽子都不會(huì)，又如何執(zhí)掌五芳齋？”“五芳齋雖然是老字號(hào)，但它已不是傳統(tǒng)意義上的老字號(hào)作坊。領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)作坊，跟領(lǐng)導(dǎo)一家現(xiàn)代化的企業(yè)集團(tuán)是兩個(gè)概念。前者靠師傅傳、幫、帶，后者需要現(xiàn)代化的企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念和管理體制。”

　　去年?duì)I收與利潤(rùn)“雙降”

　　小粽子，大生意。

　　五芳齋招股說(shuō)明書(shū)顯示，2018年、2019年和2020年，公司營(yíng)業(yè)收入分別約為24.23億元、25.07億元和24.21億元，2019年較2018年增長(zhǎng)3.47%，但2020年較2019年下降3.44%，實(shí)際上，2020年的營(yíng)業(yè)收入和2018年比也是下降的。

　　2018年、2019年和2020年，五芳齋歸母凈利潤(rùn)分別約為0.97億元、1.63億元和1.42億元，2019年較2018年增長(zhǎng)68.21%，但2020年度較2019年下降12.90%。公司綜合毛利率分別為45.24%、45.43%和44.57%，由此可見(jiàn)，五芳齋的毛利率較2018年都是下降的。

　　這或許源自2020年初的疫情影響，五芳齋在招股說(shuō)明書(shū)中表示，“受疫情防控影響，2020年一季度公司門(mén)店業(yè)務(wù)和粽子的生產(chǎn)受到較大程度的影響，對(duì)公司2020年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了負(fù)面影響。”

　　目前公司最大的收來(lái)源還是賣(mài)棕子，棕子的生產(chǎn)和銷(xiāo)售做貢獻(xiàn)了70%的營(yíng)收。招股書(shū)顯示，五芳齋平均年產(chǎn)4億只粽子，其中2020年生產(chǎn)棕子3.63億只，2019年生產(chǎn)4.1億只，2018年生產(chǎn)4.24億只。2020年的銷(xiāo)量下降，主要是受到新冠疫情的影響。

　　或許有的投資者不知道，因?yàn)楫a(chǎn)量巨大，五芳齋的粽子并不是完全由自己生產(chǎn)的。2020年，公司通過(guò)委托加工模式生產(chǎn)的粽子產(chǎn)量占粽子總產(chǎn)量的25.01%，即每4個(gè)五芳齋粽子里就有1個(gè)是外包的。

　　值得注意的是，五芳齋曾連換過(guò)兩次上市輔導(dǎo)券商。

　　2019年4月，廣發(fā)證券(15.610, -0.03, -0.19%)成為第一家與五芳齋簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議的券商，預(yù)計(jì)輔導(dǎo)期大約為4月至6月。2019年9月20日，浙江證監(jiān)局官網(wǎng)披露五芳齋與廣發(fā)證券的上市輔導(dǎo)協(xié)議已終止，中金公司(59.890, 0.59, 0.99%)取代廣發(fā)證券成為五芳齋的上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，輔導(dǎo)期大致為9月至12月。

　　2020年9月，浙商證券(13.110, -0.08, -0.61%)接手了五芳齋實(shí)業(yè)的輔導(dǎo)工作，并在2021年3月宣布完成了五芳齋的上市輔導(dǎo)工作。

　　老字號(hào)齊聚A股

　　近年來(lái)，國(guó)潮興起，老字號(hào)爭(zhēng)做網(wǎng)紅，由此帶來(lái)關(guān)注度提升，使部分老字號(hào)遇到了時(shí)代的機(jī)會(huì)。除了五芳齋外，包括張小泉、德州扒雞等在內(nèi)的老字號(hào)企業(yè)，都開(kāi)始了上市征程。從品牌創(chuàng)立年份計(jì)算，張小泉、德州扒雞和五芳齋的歲數(shù)分別為393歲、329歲和100歲。

　　今年2月2日晚間，創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第9次審議會(huì)議結(jié)果公告顯示，張小泉股份有限公司（簡(jiǎn)稱“張小泉”）首發(fā)過(guò)會(huì)，A股市場(chǎng)即將迎來(lái)“刀剪第一股”。根據(jù)張小泉此前公布的招股書(shū)，2017年至2019年，張小泉分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.41億元、4.10億元和4.84億元，年均增速超過(guò)20%。另?yè)?jù)媒體此前報(bào)道，2013年，張小泉幾近處于虧損邊緣。

　　張小泉的“起死回生”，不僅與推出年輕化新品和跨界營(yíng)銷(xiāo)有關(guān)，更是受益于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成效。身處電商大本營(yíng)杭州的張小泉乘上了線上發(fā)展的東風(fēng)，張小泉方面曾對(duì)外表示，從2009年底啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)，張小泉電商經(jīng)歷了從自建網(wǎng)上商城到進(jìn)駐各大主流電商平臺(tái)，一直到現(xiàn)在形成自營(yíng)與經(jīng)銷(xiāo)相融合的全網(wǎng)電子商務(wù)運(yùn)營(yíng)的模式。2019年，張小泉線上銷(xiāo)售占比已達(dá)39.29%。

　　目前，A股市場(chǎng)里的老字號(hào)上市公司將近50家，主要集中在白酒、中醫(yī)藥、餐飲、調(diào)味品等領(lǐng)域。如貴州茅臺(tái)(2231.500, 32.00, 1.45%)、片仔癀(407.110, 15.98, 4.09%)、云南白藥(112.350, 0.01, 0.01%)等企業(yè)，都是老品牌煥發(fā)新青春的典范。

　　然而老字號(hào)們也時(shí)刻面臨著新生代品牌的競(jìng)爭(zhēng)。

　　目前，粽子市場(chǎng)被三種“品牌”占領(lǐng)，一種是以五芳齋、北京稻香村為代表的的傳統(tǒng)品牌，第二種是以思念、三全為代表的平價(jià)品牌，第三種是喜茶、星巴克等網(wǎng)紅品牌。尤其是第三種，在年輕人群體中備受追捧，星巴克推出的星冰粽“一粽難求”，牢牢地占據(jù)了話題，將流量轉(zhuǎn)化成了銷(xiāo)量。