近日，深交所對山東新巨豐科技包裝股份有限公司（以下簡稱“新巨豐”）進行了第二輪問詢，就其客戶集中與關聯(lián)交易、知識產(chǎn)權與核心技術、創(chuàng)業(yè)板定位等進行提問。

　　據(jù)《每日財報》了解，新巨豐曾于2017年6月向上交所提交上市申請，其后于2018年5月撤回申請。2020年9月23日，新巨豐轉戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，再度沖刺IPO。

　　雖然伊利所持有的新巨豐股份已降至4.8%，但目前仍存在關聯(lián)交易問題。且研發(fā)投入占營收比例不足5%，市場占有率也不足10%，在無菌包裝行業(yè)競爭力不足。

　　研發(fā)客戶投入嚴重不足，市場占有率僅10%

　　新巨豐成立于2007年10月18日，是一家專業(yè)從事生產(chǎn)液體食品無菌包裝材料的企業(yè)，是向全球乳制品及非碳酸軟飲料企業(yè)提供液體食品無菌包裝材料的綜合供應商。

　　其主營業(yè)務為無菌包裝的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，所屬證監(jiān)會行業(yè)為“C22造紙和紙制品業(yè)”。新巨豐表示，無菌包裝行業(yè)的技術門檻較高，是創(chuàng)新的食品包裝方式，目前無菌包裝行業(yè)外資壟斷程度高，公司通過核心技術打造逐步實現(xiàn)替代。

　　結合研發(fā)費用分析，可以看出新巨豐的研發(fā)投入與專利產(chǎn)出并不成正比。據(jù)招股書披露。2018-2020年新巨豐的研發(fā)費用分別為73.82萬元、22.19萬元、438.61萬元，占營業(yè)收入的比例分別為0.09%、0.02%、0.43%。其中近九成用于材料及折舊攤銷費用。

　　可見，研發(fā)投入甚少，其所投并無新專利產(chǎn)出。據(jù)悉，新巨豐目前僅擁有10項實用新型專利和2項發(fā)明專利，其中1項發(fā)明專利無商業(yè)價值。且這12項專利均為2017年及以前申請，即2018年以后并無新專利產(chǎn)出。

　　另外，國際無菌包裝公司仍在全球及國內(nèi)無菌包裝行業(yè)占據(jù)主導地位。國際無菌包裝企業(yè)進入中國市場后，通過灌裝機與包裝材料捆綁銷售的策略，使得乳制品企業(yè)從灌裝機到包裝材料供應都產(chǎn)生高度依賴。

　　但新巨豐目前仍不具備灌裝機生產(chǎn)技術，且2017-2019年新巨豐的液態(tài)奶無菌包裝市場份額分別為8.4%、8.9%、9.2%，市場占有率不足10%。

　　客戶高度集中，仍存關聯(lián)交易

　　客戶集中與關聯(lián)交易是新巨豐的一大難題，深交所在此前兩輪問詢中均注意到這一情況。

　　在2018-2020年，新巨豐實現(xiàn)營收分別為8.6億元、9.35億元、10.14億元；凈利潤分別為0.86億元、1.16億元、1.69億元，總體上保持增長。其中新巨豐來自前五名客戶的銷售收入合計分別為7.81億元、8.54億元、8.95億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為91.29%、91.78%、89.16%，客戶集中度較高。

　　對此新巨豐也坦言，公司自2012年便存在大客戶集中的特征，這主要系液態(tài)奶市場為寡頭壟斷的剛需市場，行業(yè)集中度較高。

　　值得關注的是，報告期內(nèi)新巨豐超七成營收來自第一大客戶伊利。2018-2020年新巨豐對伊利的銷售收入分別為6.37億元、6.80億元、7.11億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為74.44%、73.13%和70.77%。

　　此外，《每日財報》還注意到伊利是新巨豐股東之一。2015年，伊利通過增資持有新巨豐20%的股權，后經(jīng)其他股東增資稀釋，持有新巨豐18%的股份。2019年10月，伊利將其持有的公司10.26%的股權轉讓給蘇州厚齊，2.94%的股權轉讓給BRF，2020年3月相關轉讓事項完成工商變更備案。

　　截至目前，伊利仍持有新巨豐4.80%的股份。根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》規(guī)定，雖然伊利持有的股權比例低于5%，但股權轉讓后12個月內(nèi)仍視為關聯(lián)方，與伊利發(fā)生的交易仍視為關聯(lián)交易。

　　據(jù)悉，新巨豐曾于2017年6月向上交所報送IPO申請，后于2018年5月撤回。而此前申報撤回的原因之一就是時任新巨豐第一大客戶的伊利，也同為其第二大股東，伊利的持股比例和關聯(lián)交易占比均較高。但時隔2年，關聯(lián)交易問題仍然存在，這是否會再次成為新巨豐上市的“攔路虎”。

　　應收賬款回收困難，存貨跌價準備額增加

　　2018年末至2020年末，新巨豐的應收賬款余額分別為2.09億元、2.63億元、2.64億元，占總資產(chǎn)比例分別為16.33%、19.52%、18.16%。

　　2018年，應收賬款逾期1年以上金額增長較快，新巨豐表示，主要受輝山乳業(yè)破產(chǎn)重整回款困難的影響。而截至2020年末，新巨豐逾期1年以上的應收賬款金額為4251.41萬元，其中與輝山乳業(yè)有關的金額為4131.46萬元，占比97.18%。

　　輝山乳業(yè)曾為香港上市公司，自2012年開始與新巨豐進行業(yè)務合作，但2017年3月輝山乳業(yè)出現(xiàn)債務危機，其經(jīng)營受到一定影響。

　　2018年末至2020年末，輝山乳業(yè)破產(chǎn)重整應收賬款金額占新巨豐逾期一年以上的應收賬款比例分別為95.90%、97.18%、97.14%。2018年末，新巨豐對輝山乳業(yè)的應收賬款計提100.00%的壞賬準備。

　　此外，報告期內(nèi)，新巨豐的存貨賬面價值分別為1.45億元、1.49億元、1.32億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為17.95%、17.21%、15.75%；存貨跌價準備合計金額分別為525.6萬元、1911.38萬元、1018.25萬元。對此，新巨豐表示，報告期內(nèi)公司存在部分國外進口原材料超期且不可使用的情況，并分別對原材料計提了較大金額的存貨跌價準備。

　　新巨豐近三年的經(jīng)營業(yè)績雖總體向好，但客戶集中度高，關聯(lián)交易的問題仍然存在，且研發(fā)投入嚴重不足，應收賬款較高且回款困難，這或成為此次創(chuàng)業(yè)板IPO的絆腳石。對此，《每日財報》將持續(xù)關注。