蘇文電能上半年應(yīng)收賬款近營(yíng)收 流動(dòng)負(fù)債飆沾邊小貸案
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)
編者按：9月28日，蘇文電能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蘇文電能”）首發(fā)上會(huì)。蘇文電能擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)3507.96萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券(30.200, 0.25, 0.83%)。蘇文電能本次擬募集資金7.38億元，其中1.63億元用于設(shè)計(jì)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、8911.83萬(wàn)元用于“蘇管家”企業(yè)端供用電信息化運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、1.05億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、3.81億元用于補(bǔ)充電力工程建設(shè)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。
值得注意的是，蘇文電能募集資金較上一版招股書(shū)增加1.74億元，增加的募集資金全部用于補(bǔ)充電力工程建設(shè)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。
蘇文電能是以電力咨詢(xún)?cè)O(shè)計(jì)業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，涵蓋電力咨詢(xún)?cè)O(shè)計(jì)、電力工程建設(shè)、電力設(shè)備供應(yīng)和智能用電服務(wù)業(yè)務(wù)為一體的一站式（EPCO）供用電品牌服務(wù)商。
蘇文電能存實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)。本次發(fā)行前，公司控股股東為蘆偉琴，蘆偉琴直接持有公司57.96%的股份。公司實(shí)際控制人為施小波和蘆偉琴，施小波為蘆偉琴之子。施小波直接持有公司13.68%的股份，間接持有公司12.34%的股份，合計(jì)持有公司26.03%的股份。公司實(shí)際控制人施小波和蘆偉琴合計(jì)持有公司83.99%的股份。
2016年末至2019年末及2020年6月末，蘇文電能資產(chǎn)總額分別為3.19億元、4.56億元、6.55億元、9.66億元、11.35億元；負(fù)債合計(jì)1.22億元、2.10億元、3.18億元、4.87億元、5.77億元。報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為37.47%、45.96%、48.64%、50.15%、50.82%。
蘇文電能流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例連續(xù)三年一期超過(guò)90%。2016年末至2019年末及2020年6月末，蘇文電能流動(dòng)負(fù)債分別為1.01億元、1.90億元、2.98億元、4.65億元、5.55億元，占比83.44%、90.31%、93.58%、95.46%、96.18%。
其中，應(yīng)付賬款占流動(dòng)負(fù)債比例最大。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)付賬款賬面金額分別為6544.22萬(wàn)元、6770.24萬(wàn)元、1.25億元、1.83億元和2.21億元，占流動(dòng)負(fù)債的比例分別為64.54%、35.66%、42.02%、39.50%和39.85%。
業(yè)績(jī)方面，盡管蘇文電能營(yíng)收凈利逐年增長(zhǎng)，但銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金連續(xù)兩年一期不敵營(yíng)收，且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~自2018年連續(xù)兩年下滑。
2016年-2020年6月，蘇文電能營(yíng)業(yè)收入分別為3.73億元、4.71億元、6.67億元、9.90億元、5.26億元；銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2.66億元、4.96億元、6.32億元、8.75億元、4.60億元。
2016年-2020年6月，蘇文電能歸母凈利潤(rùn)分別為3417.76萬(wàn)元、4861.11萬(wàn)元、6668.20萬(wàn)元、1.27億元、7975.76萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-3765.46萬(wàn)元、1.13億元、1.07億元、6632.07萬(wàn)元、4652.06萬(wàn)元。
同時(shí)，蘇文電能還面臨業(yè)務(wù)區(qū)域與客戶(hù)雙集中的問(wèn)題。
2016年-2020年6月，蘇文電能在江蘇省內(nèi)實(shí)現(xiàn)的業(yè)務(wù)收入分別為3.71億元、4.56億元、6.33億元、8.95億元、4.52億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為99.46%、96.77%、94.80%和90.44%。其中，僅來(lái)自常州市的業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為59.64%、75.04%、73.15%、63.26%和66.49%。
2016年-2020年6月，蘇文電能前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占比分別為84.37%、69.50%、55.34%和59.68%、61.10%，客戶(hù)集中度較高。同期，第一大客戶(hù)國(guó)家電網(wǎng)公司及附屬企業(yè)收入占比分別為67.30%、33.67%、26.22%、40.49%、43.69%。
另外，報(bào)告期內(nèi)，蘇文電能應(yīng)收賬款金額較大且增長(zhǎng)較快，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下滑。2016年-2019年末及2020年6月末，蘇文電能應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.36億元、1.43億元、2.34億元、4.05億元和4.85億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為36.37%、30.26%、35.07%、40.90%和92.28%。
同期，蘇文電能壞賬準(zhǔn)備也呈上升趨勢(shì)，分別為819.43萬(wàn)元、1062.86萬(wàn)元、1692.62萬(wàn)元、3660.54萬(wàn)元、3887.51萬(wàn)元。相反，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下滑趨勢(shì)，分別為3.51、3.17、3.30、2.86、1.09。
報(bào)告期內(nèi)，蘇文電能存貨余額也呈上升趨勢(shì)，且存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值。2016年-2019年末及2020年6月末，公司存貨余額分別為4136.24萬(wàn)元、4689.51萬(wàn)元、5896.36萬(wàn)元、1.27億元和6057.27萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為17.39%、13.81%、10.73%、14.79%和5.91%
2017年-2019年末及2020年6月末，蘇文電能存貨周轉(zhuǎn)率（次）分別為7.82、8.95、7.54、2.82，遠(yuǎn)低于同期同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率（次）平均水平，分別為16.92、16.05、15.05、7.07。
記者在梳理招股書(shū)時(shí)還發(fā)現(xiàn)，蘇文電能研發(fā)費(fèi)用率逐年降低，與行業(yè)趨勢(shì)向背離，且近兩年低于行業(yè)均值。2016年至2020年6月，公司研發(fā)投入分別為1800.06萬(wàn)元、2254.99萬(wàn)元、2895.65萬(wàn)元、3486.27萬(wàn)元、1747.39萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率逐年降低，分別為4.82%、4.78%、4.34%、3.52%、3.33%。
2017年至2020年6月，同行業(yè)上市公司研發(fā)費(fèi)用率均值呈逐年上升的趨勢(shì)，分別為2.81%、3.29%、3.95%、3.91%。
報(bào)告期內(nèi)，蘇文電能毛利率也連續(xù)三年一期低于可比公司均值。2017年至2020年6月，公司毛利率分別為26.77%、29.06%、29.23%、27.66%，同期可比公司均值分別為32.25%、30.85%、31.78%、30.11%。
值得一提的是，2013年9月，蘇文電能與常州市福記逸高酒店有限公司等7名股東共同設(shè)立福田小貸公司，認(rèn)繳出資2000萬(wàn)元。福田小貸在設(shè)立登記期間其已到位注冊(cè)資金走向即發(fā)生異動(dòng)，相關(guān)涉事人員隨即進(jìn)入失聯(lián)狀態(tài)，福田小貸股東已向常州市公安局經(jīng)偵支隊(duì)報(bào)案，常州市公安局于2015年12月立案。此后，福田小貸未再開(kāi)展任何經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并于2018年6月被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照。但蘇文電能實(shí)際控制人也已做出相關(guān)兜底承諾，仍不能排除蘇文電能對(duì)福田小貸履行出資義務(wù)及相關(guān)的違約和賠償風(fēng)險(xiǎn)。
另?yè)?jù)新京報(bào)報(bào)道，目前共青城德贏(yíng)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“共青城德贏(yíng)”）的執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)合伙人已經(jīng)由上海賽福股權(quán)投資基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海賽福”）變更為施小波。位列蘇文電能股東的共青城德贏(yíng)當(dāng)時(shí)的大股東是上海賽福，而上海賽福的實(shí)際控制人是王振華，王振華通過(guò)常州新城萬(wàn)博投資有限公司、新城實(shí)業(yè)等持有上海賽福股份。王振華此前對(duì)蘇文電能間接持股。而2019年7月，新城控股(34.850, -1.15, -3.19%)原董事長(zhǎng)、實(shí)控人王振華涉及猥褻案。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問(wèn)題采訪(fǎng)蘇文電能，截至發(fā)稿，采訪(fǎng)郵件暫未收到回復(fù)。
一站式供用電品牌服務(wù)商擬創(chuàng)業(yè)板上市
蘇文電能是以電力咨詢(xún)?cè)O(shè)計(jì)業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，涵蓋電力咨詢(xún)?cè)O(shè)計(jì)、電力工程建設(shè)、電力設(shè)備供應(yīng)和智能用電服務(wù)業(yè)務(wù)為一體的一站式（EPCO）供用電品牌服務(wù)商。
蘇文電能擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)3507.96萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。蘇文電能本次擬募集資金7.38億元，其中1.63億元用于設(shè)計(jì)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、8911.83萬(wàn)元用于“蘇管家”企業(yè)端供用電信息化運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、1.05億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、3.81億元用于補(bǔ)充電力工程建設(shè)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。
值得注意的是，蘇文電能募集資金較上一版招股書(shū)增加1.74億元，增加的募集資金全部用于補(bǔ)充電力工程建設(shè)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。蘇文電能2019年6月14日?qǐng)?bào)送的招股書(shū)顯示，公司擬投入募集資金2.07億元用于補(bǔ)充電力工程建設(shè)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。
本次發(fā)行前，蘇文電能控股股東為蘆偉琴，蘆偉琴直接持有公司57.96%的股份。公司實(shí)際控制人為施小波和蘆偉琴，施小波為蘆偉琴之子。施小波直接持有公司13.68%的股份，并通過(guò)常州能闖、常州能拼、常州能學(xué)和共青城德贏(yíng)間接持有公司12.34%的股份，合計(jì)持有公司26.03%的股份。公司實(shí)際控制人施小波和蘆偉琴合計(jì)持有公司83.99%的股份。二人均為中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)。
蘇文電能存實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)。蘇文電能稱(chēng)，雖然公司已經(jīng)建立了相對(duì)完善的法人治理結(jié)構(gòu)，并且按照《公司法》、《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定建立了三會(huì)議事規(guī)則、獨(dú)立董事制度和關(guān)聯(lián)交易回避制度等相關(guān)制度，公司實(shí)際控制人也出具了避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾、減少及規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的承諾等多項(xiàng)承諾，但公司仍然存在實(shí)際控制人利用其控股地位，對(duì)公司人事任免、經(jīng)營(yíng)決策等進(jìn)行不當(dāng)控制，從而損害公司和公眾投資者利益的風(fēng)險(xiǎn)。
三年一期流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例超90%
蘇文電能流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例連續(xù)三年一期超過(guò)90.00%。報(bào)告期各期末，蘇文電能流動(dòng)負(fù)債分別為1.01億元、1.90億元、2.98億元、4.65億元、5.55億元，占比83.44%、90.31%、93.58%、95.46%、96.18%。
2016年末至2019年末及2020年6月末，公司應(yīng)付票據(jù)余額分別為1769.22萬(wàn)元、5400.45萬(wàn)元、5257.31萬(wàn)元、9410.55萬(wàn)元和8696.31萬(wàn)元，占流動(dòng)負(fù)債的比例分別為17.45%、28.44%、17.66%、20.26%和15.68%。
蘇文電能應(yīng)付賬款主要為應(yīng)付的原材料采購(gòu)款和工程分包款。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)付賬款賬面金額分別為6544.22萬(wàn)元、6770.24萬(wàn)元、1.25億元、1.83億元和2.21億元，占流動(dòng)負(fù)債的比例分別為64.54%、35.66%、42.02%、39.50%和39.85%，為流動(dòng)負(fù)債的主要構(gòu)成部分。
蘇文電能表示，報(bào)告期內(nèi)，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，公司采購(gòu)總額持續(xù)增加，從而導(dǎo)致應(yīng)付款項(xiàng)余額逐年增加趨勢(shì)。2018年末、2019年末和2020年6月末，公司應(yīng)付賬款賬面金額分別為1.25億元、1.83億元和2.21億元，較去年末分別增長(zhǎng)5738.04萬(wàn)元、5840.36萬(wàn)元和3755.40萬(wàn)元，增幅為84.75%、46.69%和20.47%，主要原因?yàn)楣倦娏υO(shè)備供應(yīng)和電力工程建設(shè)業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致應(yīng)付材料采購(gòu)款和應(yīng)付工程分包款金額大幅增加所致。
兩年一期銷(xiāo)售商品收到現(xiàn)金不敵營(yíng)收
據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，蘇文電能連續(xù)兩年一期銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金不敵營(yíng)收，且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~自2018年連續(xù)下滑兩年。
2016年-2020年6月，蘇文電能營(yíng)業(yè)收入分別為3.73億元、4.71億元、6.67億元、9.90億元、5.26億元；銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2.66億元、4.96億元、6.32億元、8.75億元、4.60億元。
2016年-2020年6月，蘇文電能歸母凈利潤(rùn)分別為3417.76萬(wàn)元、4861.11萬(wàn)元、6668.20萬(wàn)元、1.27億元、7975.76萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-3765.46萬(wàn)元、1.13億元、1.07億元、6632.07萬(wàn)元、4652.06萬(wàn)元。
業(yè)務(wù)區(qū)域相對(duì)集中 連續(xù)三年超九成營(yíng)收來(lái)自江蘇省內(nèi)
2016年-2020年6月，蘇文電能在江蘇省內(nèi)實(shí)現(xiàn)的業(yè)務(wù)收入分別為3.71億元、4.56億元、6.33億元、8.95億元、4.52億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為99.46%、96.77%、94.80%和90.44%。
其中，報(bào)告期內(nèi)，僅來(lái)自常州市的業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為59.64%、75.04%、73.15%、63.26%和66.49%。
證監(jiān)會(huì)注意到，蘇文電能業(yè)務(wù)主要集中在江蘇省內(nèi)，省內(nèi)具有蘇文電能同樣資質(zhì)的企業(yè)有50多家。在問(wèn)詢(xún)函中，證監(jiān)會(huì)要求蘇文電能補(bǔ)充披露業(yè)務(wù)地域集中度高的原因及合理性，量化披露在江蘇省內(nèi)和省外的盈利能力差異情況，結(jié)合發(fā)行人省內(nèi)外的獲客方式，披露地域集中度高對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)拓展能力、成長(zhǎng)性的影響，是否對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不利影響。
蘇文電能在回復(fù)中表示，業(yè)務(wù)地域集中度較高，是行業(yè)固有特征，與行業(yè)可比公司一致。江蘇省是全國(guó)排名第二的經(jīng)濟(jì)和用電大省，僅電網(wǎng)工程建設(shè)投資年均達(dá)370億元左右，電力工程技術(shù)與設(shè)計(jì)服務(wù)市場(chǎng)前景廣闊。面對(duì)江蘇市場(chǎng)巨大的市場(chǎng)空間，憑借公司技術(shù)水平的提高、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的積累和綜合服務(wù)能力的提升，公司在江蘇市場(chǎng)仍然具備較大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。同時(shí)，公司遵循設(shè)計(jì)帶施工的行業(yè)發(fā)展規(guī)律，逐步開(kāi)拓省外市場(chǎng)，目前設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)已經(jīng)扎根上海、安徽、湖南并穩(wěn)定貢獻(xiàn)收入。隨著省外市場(chǎng)的逐步開(kāi)拓，公司業(yè)務(wù)空間將更加廣闊。因此業(yè)務(wù)地域集中度高不會(huì)對(duì)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。
然而，蘇文電能也強(qiáng)調(diào)，但是如果江蘇省電力投資規(guī)模大幅下降或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，而公司省外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期，公司仍會(huì)因業(yè)務(wù)地域集中度高而面臨一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
客戶(hù)集中 2020年上半年第一大客戶(hù)收入占比超4成
2016年-2020年6月，蘇文電能前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占比分別為84.37%、69.50%、55.34%和59.68%、61.10%，客戶(hù)集中度較高。蘇文電能表示，報(bào)告期內(nèi)，公司面向的下游客戶(hù)主要為國(guó)家電網(wǎng)及其附屬企業(yè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司、大型工業(yè)企業(yè)等。
同期，第一大客戶(hù)國(guó)家電網(wǎng)公司及附屬企業(yè)收入占比分別為67.30%、33.67%、26.22%、40.49%、43.69%。
蘇文電能在招股書(shū)中稱(chēng)，若未來(lái)公司主要客戶(hù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大不利變化或者相關(guān)客戶(hù)減少與公司之間的合作規(guī)模，則可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)績(jī)水平造成不利影響。
應(yīng)收賬款增長(zhǎng) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下滑
報(bào)告期內(nèi)，蘇文電能應(yīng)收賬款金額較大且增長(zhǎng)較快，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下滑。
2016年-2019年末及2020年6月末，蘇文電能應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.36億元、1.43億元、2.34億元、4.05億元和4.85億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為36.37%、30.26%、35.07%、40.90%和92.28%。
同期，蘇文電能壞賬準(zhǔn)備也呈上升趨勢(shì)，分別為819.43萬(wàn)元、1062.86萬(wàn)元、1692.62萬(wàn)元、3660.54萬(wàn)元、3887.51萬(wàn)元。
報(bào)告期各期，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）分別為3.51、3.17、3.30、2.86、1.09。
蘇文電能稱(chēng)，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額較大且不斷增長(zhǎng)的原因主要有：第一，公司主要根據(jù)完工進(jìn)度確認(rèn)電力咨詢(xún)?cè)O(shè)計(jì)業(yè)務(wù)、電力工程建設(shè)業(yè)務(wù)收入，而客戶(hù)付款則是在項(xiàng)目各結(jié)算時(shí)點(diǎn)之后進(jìn)行，收入確認(rèn)進(jìn)度與實(shí)際付款進(jìn)度之間的差異會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款隨業(yè)務(wù)規(guī)模的增加而上升；第二，公司客戶(hù)主要為國(guó)網(wǎng)公司及其附屬企業(yè)、大型房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)等，該類(lèi)客戶(hù)數(shù)據(jù)核對(duì)、款項(xiàng)結(jié)算及付款審批流程時(shí)間較長(zhǎng)，付款進(jìn)度往往受其資金預(yù)算、上級(jí)主管部門(mén)撥款情況影響，導(dǎo)致實(shí)際付款進(jìn)度相對(duì)滯后，從而導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款余額的增加；第三，隨著公司技術(shù)實(shí)力的提升和一站式服務(wù)能力的增強(qiáng)，公司承接的大型、復(fù)雜項(xiàng)目增多，該類(lèi)項(xiàng)目具有合同金額大、復(fù)雜程度高、周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，其付款周期也相對(duì)較長(zhǎng)。
另外值得一提的是，截至2020年6月30日，蘇文電能應(yīng)收賬款余額為5.24億元，其中房地產(chǎn)客戶(hù)應(yīng)收款余額為1.74億元。
蘇文電能表示，房地產(chǎn)電力業(yè)務(wù)是公司重要收入來(lái)源。如果未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策收緊，各房地產(chǎn)公司融資、投資受到更多限制，其項(xiàng)目建設(shè)、資金回籠及現(xiàn)金流等可能會(huì)受到不利影響，進(jìn)而影響公司應(yīng)收賬款的收回，給公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和當(dāng)期盈利能力帶來(lái)不利影響。
存貨余額呈上升趨勢(shì) 存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值
2016年-2019年末及2020年6月末，，公司存貨余額分別為4136.24萬(wàn)元、4689.51萬(wàn)元、5896.36萬(wàn)元、1.27億元和6057.27萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為17.39%、13.81%、10.73%、14.79%和5.91%，2016-2019年金額呈上升趨勢(shì)。公司自2020年1月1日起執(zhí)行新收入準(zhǔn)則，根據(jù)準(zhǔn)則的規(guī)定，將2020年6月末的工程施工（即建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)）列示于合同資產(chǎn)。
報(bào)告期公司存貨周轉(zhuǎn)率總體呈現(xiàn)波動(dòng)且下降趨勢(shì)。2016年-2019年末及2020年6月末，蘇文電能存貨周轉(zhuǎn)率（次）分別為11.30、7.82、8.95、7.54、2.82。
2017年至2019年末及2020年6月末，蘇文電能存貨周轉(zhuǎn)率（次）遠(yuǎn)低于同期同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率（次）平均水平，分別為16.92、16.05、15.05、7.07。
研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例逐年下降
蘇文電能在招股書(shū)中表示，公司歷來(lái)高度重視技術(shù)研發(fā)工作，經(jīng)過(guò)多年的投入和積累，在電力工程技術(shù)與設(shè)計(jì)服務(wù)領(lǐng)域取得了一系列研究成果，形成了較好的技術(shù)積累，有力的支撐了公司的快速發(fā)展。
然而記者在梳理招股書(shū)時(shí)發(fā)現(xiàn)，蘇文電能研發(fā)費(fèi)用占比逐年降低。2016年至2020年6月，公司研發(fā)投入分別為1800.06萬(wàn)元、2254.99萬(wàn)元、2895.65萬(wàn)元、3486.27萬(wàn)元、1747.39萬(wàn)元，占營(yíng)收比例逐年降低，分別為4.82%、4.78%、4.34%、3.52%、3.33%。
此外，蘇文電能研發(fā)費(fèi)用率與行業(yè)趨勢(shì)向背離，且近兩年低于行業(yè)均值。2017年至2020年6月，同行業(yè)上市公司研發(fā)費(fèi)用率均值呈逐年上升的趨勢(shì)，分別為2.81%、3.29%、3.95%、3.91%。
毛利率連續(xù)三年一期低于可比公司均值
報(bào)告期內(nèi)，蘇文電能毛利率呈波動(dòng)趨勢(shì)，先升后降。2017年至2020年6月，公司毛利率分別為26.77%、29.06%、29.23%、27.66%。
對(duì)此，蘇文電能解釋稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司的毛利率略低于可比公司的平均水平，主要系公司與可比公司在所屬細(xì)分行業(yè)、業(yè)務(wù)具體構(gòu)成等方面存在差異所致。
《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》已到期 涉及稅收優(yōu)惠政策
招股書(shū)顯示，蘇文電能已取得江蘇省科學(xué)技術(shù)廳、江蘇省財(cái)政廳、國(guó)家稅務(wù)總局江蘇省稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》。根據(jù)國(guó)家對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)稅收政策，報(bào)告期內(nèi)公司企業(yè)所得稅適用稅率為15%。
2017年至2019年，蘇文電能稅收優(yōu)惠合計(jì)570.32萬(wàn)元、963.91萬(wàn)元、1886.54 萬(wàn)元，分別占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比重為10.20%、12.13%、12.52%。
然而，蘇文電能公司高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠已于2019年12月31日到期。公司于2017年11月17日取得《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》，有效限期為3年。根據(jù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠備案，公司自2017年至2019年減按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。
證監(jiān)會(huì)在問(wèn)詢(xún)中也注意到此事，要求蘇文電能補(bǔ)充披露公司是否持續(xù)滿(mǎn)足高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，是否已申請(qǐng)復(fù)審；若是，請(qǐng)披露相關(guān)證書(shū)復(fù)審進(jìn)展；若否，請(qǐng)披露原因并量化分析對(duì)公司經(jīng)營(yíng)成果的影響。
蘇文電能在回復(fù)中稱(chēng)，公司高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審申請(qǐng)已于2020年7月30日提交，目前正在審核過(guò)程中。公司目前享有的稅收優(yōu)惠政策如發(fā)生變化，或公司在高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠政策到期后不能夠被持續(xù)認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，將給公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)一定的不利影響。
存福田小貸履行出資義務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
招股說(shuō)明書(shū)顯示，2013年9月，蘇文電能與常州市福記逸高酒店有限公司等7名股東共同設(shè)立福田小貸公司，認(rèn)繳出資2000萬(wàn)元。福田小貸在設(shè)立登記期間其已到位注冊(cè)資金走向即發(fā)生異動(dòng)，相關(guān)涉事人員隨即進(jìn)入失聯(lián)狀態(tài)，福田小貸股東已向常州市公安局經(jīng)偵支隊(duì)報(bào)案，常州市公安局于2015年12月立案，目前該案件正處于偵查階段。自上述事件發(fā)生后，福田小貸未再開(kāi)展任何經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并于2018年6月被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照。
蘇文電能表示，針對(duì)上述情況，公司經(jīng)過(guò)慎重考慮，決定暫不履行出資義務(wù)，待相關(guān)司法調(diào)查出具明確結(jié)論后再根據(jù)要求履行義務(wù)。雖然福田小貸已經(jīng)處于吊銷(xiāo)狀態(tài)，蘇文電能實(shí)際控制人也已做出相關(guān)兜底承諾，但是仍不能排除蘇文電能對(duì)福田小貸履行出資義務(wù)及相關(guān)的違約和賠償風(fēng)險(xiǎn)。
資料顯示，福田小貸成立于2013年9月13日，注冊(cè)資本為2.5億元，實(shí)收資本1.25億元，經(jīng)營(yíng)范圍為面向“三農(nóng)”、中小企業(yè)發(fā)放貸款，提供融資性擔(dān)保，開(kāi)展金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)代理以及監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
截至招股書(shū)簽署日，蘇文電能對(duì)于福田小貸的實(shí)繳出資額為0元。
存使用無(wú)勞務(wù)資質(zhì)勞務(wù)分包商風(fēng)險(xiǎn)
招股書(shū)顯示，公司電力工程施工業(yè)務(wù)中，對(duì)于管溝、土建等低附加值的勞動(dòng)密集型工作會(huì)對(duì)外進(jìn)行勞務(wù)分包。
而在2018年6月江蘇省勞務(wù)資質(zhì)正式取消前，蘇文電能存在使用無(wú)勞務(wù)資質(zhì)的勞務(wù)分包商的情形。2017年、2018年1-5月，公司瑕疵勞務(wù)分包成本分別為5081.43萬(wàn)元、918.23萬(wàn)元，瑕疵分包占比均為100%。自2018年6月之后至報(bào)告期末，蘇文電能不存在勞務(wù)分包商資質(zhì)瑕疵問(wèn)題。
蘇文電能稱(chēng)，雖然相關(guān)項(xiàng)目均已竣工且基本結(jié)算完畢、不存在質(zhì)量糾紛，公司也不存在因勞務(wù)分包不規(guī)范產(chǎn)生的爭(zhēng)議或糾紛以及行政處罰等情形，但公司仍會(huì)因歷史上存在使用無(wú)勞務(wù)資質(zhì)勞務(wù)分包商的情形而面臨一定的處罰風(fēng)險(xiǎn)。
王振華退出對(duì)擬上市公司蘇文電能的間接持股
據(jù)新京報(bào)報(bào)道，陷猥褻風(fēng)波的地產(chǎn)大佬王振華所控制的新城系投資版圖再現(xiàn)收縮跡象，其已經(jīng)退出對(duì)擬上市公司蘇文電能的投資。
2019年8月21日，新京報(bào)記者自工商資料獲悉，共青城德贏(yíng)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“共青城德贏(yíng)”）出現(xiàn)了股權(quán)變更，上海賽福股權(quán)投資基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海賽福”）退出了這家公司的股東行列。新京報(bào)記者確認(rèn)，發(fā)生股權(quán)變動(dòng)的共青城德贏(yíng)，系擬上市公司蘇文電能的股東之一。
工商信息顯示，上海賽福是上海新啟投資有限公司的全資子公司，而上海新啟投資有限公司目前由江蘇新城實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司持股（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新城實(shí)業(yè)”）96.10%、王曉松持股3.90%。
工商資料還顯示，目前共青城德贏(yíng)的執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)合伙人已經(jīng)由上海賽福變更為施小波。
蘇文電能招股書(shū)顯示，共青城德贏(yíng)是在公司報(bào)送招股書(shū)的半年內(nèi)“突擊入股”的。
在蘇文電能2019年6月14日?qǐng)?bào)送招股書(shū)之前，2018年12月19日，公司召開(kāi)股東大會(huì)，同意將公司注冊(cè)資本由1億元增加至 1.05億元。本次增資由共青城德贏(yíng)以貨幣出資1416.67萬(wàn)元，其中522.87萬(wàn)元計(jì)入股本，其余部分計(jì)入資本公積。
蘇文電能招股書(shū)顯示，共青城德贏(yíng)在股票發(fā)行前持有蘇文電能4.97%的股份，發(fā)行后持股比例為3.73%。如果沒(méi)有意外，在蘇文電能成功上市后，新城實(shí)業(yè)的投資版圖就多了一家上市公司。
蘇文電能招股書(shū)顯示，位列蘇文電能股東的共青城德贏(yíng)當(dāng)時(shí)的大股東是上海賽福，上海賽福認(rèn)繳出資額為420萬(wàn)元，出資比例是24.71%。而上海賽福的實(shí)際控制人是王振華，王振華通過(guò)常州新城萬(wàn)博投資有限公司、新城實(shí)業(yè)等持有上海賽福股份。
新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，除了公司股東共青城德贏(yíng)的執(zhí)行事務(wù)合伙人上海賽福為新城控股實(shí)際控制人王振華控制的企業(yè)之外，蘇文電能中還有股東與新城相關(guān)。
蘇文電能招股書(shū)顯示，在公司股東共青城德贏(yíng)中出資份額為11.76%的陳文凱，目前擔(dān)任新城實(shí)業(yè)副總裁、上海賽福執(zhí)行董事。在公司股東共青城德贏(yíng)中出資份額為5.88%的陸建華，在新城控股中擔(dān)任高級(jí)副總裁。
新京報(bào)記者注意到，除了股權(quán)關(guān)系外，蘇文電能與新城系存在業(yè)務(wù)往來(lái)。
招股書(shū)顯示，蘇文電能其他應(yīng)收款前五名中，出現(xiàn)了新城控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新城控股”）的身影。蘇文電能招股書(shū)顯示，2018年12月31日，公司對(duì)新城控股有78萬(wàn)應(yīng)收款，賬齡為1年以?xún)?nèi)、1-2年，在其他應(yīng)收款總額中占比8.07%。