華文食品股份有限公司順利過會(huì)了，一包小魚“打天下”的夫妻二人終于松了口氣，但

　　經(jīng)《電鰻快報(bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該公司此次IPO招股書存在八大疑點(diǎn)，并為此向公司發(fā)去求證函，但遺憾的是，兩周過去了，該公司一直保持沉默。

　　第一疑：公司實(shí)控人為周勁松、李冰玉夫婦，匪夷所思3億元放進(jìn)銀行存款?

　　《電鰻快報(bào)》注意到，華文食品控股股東、實(shí)際控制人為周勁松、李冰玉夫婦，合計(jì)持有發(fā)行人16063.66萬股股份，占發(fā)行人發(fā)行前總股本的44.62%。華文食品第二大股東，佳沃(青島)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“佳沃農(nóng)業(yè)”)，持股比例為19.80%。

　　夫婦實(shí)際控股公司并不新鮮，新鮮的是公司卻將3億元放進(jìn)銀行存款。

　　招股書顯示，2016年至2019年1-6月，華文食品營(yíng)收分別為3.97億元、增長(zhǎng)至8.08億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2586萬元增長(zhǎng)至1.15億元，漲幅超4倍。招股書顯示，2016年-2018年，華文食品的銀行存款分別為1.38億元、2.76億元、2.85億元人民幣。2018年，公司的凈利潤(rùn)達(dá)到1.15億元，且截至2019年6月底，公司的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額”為2.57億元，已然超過了擬募集的資金總額。不缺錢的華文食品不缺錢為何上市?

　　第二疑：華文食品涉嫌在招股書中隱瞞環(huán)保問題?

　　華文食品披露，在報(bào)告期內(nèi)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合環(huán)境保護(hù)要求，不存在環(huán)境保護(hù)方面的違法違規(guī)行為，未受到過相關(guān)部門的行政處罰。

　　然而岳陽市人民政府官網(wǎng)2019年12月5日發(fā)布的一篇市生態(tài)環(huán)境局的《岳陽市貫徹落實(shí)省第三環(huán)境保護(hù)督察組督察反饋意見整改情況的報(bào)告》中，華文食品赫然在列，而且不止一處提到。

　　在此篇報(bào)告的附件《省級(jí)環(huán)境保護(hù)督察反饋意見指出的23個(gè)問題整改情況》中，第二十二個(gè)問題中提到“岳陽經(jīng)開區(qū)華文食品有限公司經(jīng)督察組抽樣監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)存在廢水超標(biāo)現(xiàn)象”、“經(jīng)開區(qū)環(huán)保分局已責(zé)令華文食品公司于2018年8月30日前完成對(duì)廢水處理設(shè)施的改造，確保達(dá)標(biāo)排放。同時(shí)，針對(duì)廢水總磷超標(biāo)的情況，立案處罰，罰款10萬元，目前已完成整改。”

　　匪夷所思的是，查詢?cè)狸柺蠿X信息公開發(fā)布平臺(tái)，查詢“岳陽市貫徹落實(shí)省第三環(huán)境保護(hù)督察組督察反饋意見整改情況的報(bào)告”，關(guān)于華文食品有限公司所有的記錄消失不見，修改經(jīng)核實(shí)并發(fā)布的處罰記錄，掩蓋事實(shí)。

　　第三疑：沒有投入，何以持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品?

　　華文食品主要從事風(fēng)味小魚、風(fēng)味豆干等傳統(tǒng)風(fēng)味休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。招股書顯示，此次募集16070.17萬元，其中6147.16萬元用于品牌推廣及營(yíng)銷中心建設(shè)項(xiàng)目。對(duì)于該項(xiàng)目，華文食品在招股書中稱，公司將通過綜藝節(jié)目贊助、明星代言、新媒體宣傳和地面品牌推廣等多種方式進(jìn)一步加強(qiáng)廣告投放力度，其中明星代言總投資為1000萬元。

　　《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，盡管華文食品在招股中多次提到公司將持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品，但從已有數(shù)據(jù)來看，其在產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)僅為宣傳費(fèi)十分之一。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)華文食品的研發(fā)費(fèi)用分別為233.69萬元、306.39萬元、395.74萬元，占營(yíng)業(yè)收入分別為0.59%、0.40%、0.49%。截至2018年，華文食品研發(fā)人員僅31人。

　　另有市場(chǎng)人士質(zhì)疑：華文食品產(chǎn)品單一的結(jié)構(gòu)，研發(fā)資金投入的缺少制約了其在未來可持續(xù)發(fā)展的空間，隨著整個(gè)品類創(chuàng)新度不足以及競(jìng)品的研發(fā)投入和新品不斷升級(jí)可以說沒有太大差距，華文食品已經(jīng)失去了在行業(yè)里差異化發(fā)展的優(yōu)勢(shì)。

　　華文食品招股書提示風(fēng)險(xiǎn)“如果公司未來研發(fā)能力不足，導(dǎo)致不能持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品，或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生不利變化，導(dǎo)致其不能為已開發(fā)的新品打開市場(chǎng)，那么就會(huì)加大公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)”。

　　第四疑：后勁堪憂，明星代言之路能走多遠(yuǎn)?

　　2013年，華文食品找到汪涵為其代言;2018年及2019年上半年，華文食品業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)大幅放緩，這也導(dǎo)致公司將代言人從汪涵換成了更具“流量”的鄧倫。2019年4月29日，華文食品官網(wǎng)公告與汪涵的合作在4月16日期滿，并不再續(xù)簽?，F(xiàn)在華文食品官網(wǎng)上投放的產(chǎn)品包裝上都印有代言人鄧倫的圖像。

　　招股書顯示，華文食品逐年上漲的明星代言費(fèi)，2018年就達(dá)3000萬元，而研發(fā)費(fèi)用卻不算多，2016年-2018年，華文食品的研發(fā)支出分別為233.69萬元、306.39萬元、395.74萬元人民幣;與營(yíng)業(yè)收入的占比分別為0.59%、0.40%、0.49%。有市場(chǎng)人士坦言：對(duì)于公司來說，還是應(yīng)該在現(xiàn)有的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，盡量多拓寬一些產(chǎn)品線，這樣可以增加公司的綜合抗風(fēng)險(xiǎn)能力。如果上述現(xiàn)狀不改變，華文食品很難實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展。

　　招股書顯示，華文食品目前依然只有小魚和豆干兩種主營(yíng)產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，豆干的營(yíng)業(yè)收入不僅逐年下滑并且占合計(jì)主營(yíng)收入的比重迅速下降。2016年-2018年，風(fēng)味豆干的營(yíng)業(yè)收入分別為1.49億元、1.09億元、0.94億元人民幣;與合計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的占比分別為37.64%、14.24%、11.77%。顯然，華文食品的風(fēng)味小魚的營(yíng)業(yè)收入在不斷提高且比重上升明顯。這就使得華文食品容易陷入“產(chǎn)品單一”的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。試想，僅靠“魚干”支撐一個(gè)企業(yè)的收入和利潤(rùn)，未來能否持續(xù)性發(fā)展，一旦上市后，又如何保證企業(yè)的穩(wěn)定性呢?

　　華文食品目前產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的確是比較單一，產(chǎn)品種類很少，對(duì)小魚、豆干兩種食品的依賴太大，這樣公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較高。而且公司產(chǎn)品的技術(shù)含量并不高，它現(xiàn)在所做食品本身的技術(shù)難度不高、技術(shù)門檻比較低、可復(fù)制性比較強(qiáng)。所以公司應(yīng)該想辦法做出一些改變，比如說更多的產(chǎn)品線，使公司食品具備一些不被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手復(fù)制的技術(shù)門檻。

　　第五疑：除了鋁殘留量超標(biāo)，還有重金屬鎘超標(biāo)，食品安全如何保證?

　　近年來，“勁仔小魚”受到的質(zhì)疑從未間斷，既然是食品，被關(guān)注最多的便是安全衛(wèi)生方面的問題。2011年,國(guó)家質(zhì)檢總局公告，在膨化食品產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)家監(jiān)督抽查中,湖南省華文食品有限公司(華文食品原名，以下簡(jiǎn)稱“湖南華文”)生產(chǎn)的“勁仔”薯1薯2(膨化食品)【生產(chǎn)日期(批號(hào)):2011-06-13】鋁殘留量超標(biāo)。2015年,國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局網(wǎng)站公告，在當(dāng)年抽檢中,湖南華文生產(chǎn)的香辣小魚和洛陽市華文食品有限公司(以下簡(jiǎn)稱“洛陽華文”)生產(chǎn)的麻辣小魚重金屬鎘超標(biāo)。據(jù)企查查顯示，洛陽華文的實(shí)控人是華文食品的董事長(zhǎng)周勁松。

　　作為市場(chǎng)占有率較大的休閑食品，出現(xiàn)上述食品安全問題，不僅是在損害消費(fèi)者的健康，更會(huì)造成惡劣的社會(huì)影響。

　　“勁仔小魚”的投訴事件更多，在包裝袋中發(fā)現(xiàn)煙頭、竹簽等等，甚至?xí)霈F(xiàn)投訴無門的情況，好多消費(fèi)者在微博中“吐槽”。

　　第六疑：產(chǎn)品質(zhì)量遭遇投訴?

　　因?yàn)楫a(chǎn)品質(zhì)量問題，“勁仔”還被消費(fèi)者告上了法庭。2017年11月13日，中國(guó)裁判文書網(wǎng)發(fā)布一則《馮卉與鄭州丹尼斯百貨有限公司產(chǎn)品銷售者責(zé)任糾紛一審民事判決書》。里面提到，原告馮卉購買了湖南華文生產(chǎn)的“勁仔厚豆干”，標(biāo)簽標(biāo)識(shí)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)GB/T22106(即GB/T22106-2008非發(fā)酵豆制品)。但馮卉認(rèn)為購買的該商品不符合食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)GB2712-2014。GB2712-2014里規(guī)定豆類制品鉛限量(以pb計(jì))≤0.5㎎/㎏，而“勁仔厚豆干”上的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)里的鉛限量(以Pb計(jì))≤1.0㎎/㎏。

　　由此可見，在公司產(chǎn)品種類單一的情況下，品牌形象和產(chǎn)品質(zhì)量十分重要，細(xì)節(jié)上下足功夫才能讓投資者對(duì)公司發(fā)展有信心。

　　第七疑：兩版招股書現(xiàn)金流及采購數(shù)據(jù)存差異?

　　華文食品分別于2019年6月4日、2019年12月5日?qǐng)?bào)送申報(bào)稿，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~存在差異。

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~：2019年6月申報(bào)稿中，2016年至2018年分別為9427.88萬元、3004.53萬元、11236.46萬元;2019年12月申報(bào)稿中，同期分別為9429.00萬元、3051.48萬元、11263.84萬元。

　　投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~：2019年6月申報(bào)稿中，2016年至2018年分別為-15222.19萬元、5044.44萬元、-5574.61萬元;2019年12月申報(bào)稿中，同期分別為-15430.87萬元、4997.49萬元、-5601.99萬元;籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~：2019年6月申報(bào)稿中，2016年為18275.30萬元，2019年12月申報(bào)稿中為18482.86萬元。

　　據(jù)招股說明書披露，舟山遠(yuǎn)東南洋水產(chǎn)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“舟山遠(yuǎn)東南洋”)位列華文食品前十大供應(yīng)商名單之中，其中該公司2016年為華文食品第二大供應(yīng)商，采購金額2470.85萬元，占采購總額10.03%。蹊蹺的是，舟山遠(yuǎn)東南洋2016年的年報(bào)披露，公司當(dāng)年全年的營(yíng)業(yè)收入僅2157.65萬元，即使舟山遠(yuǎn)東南洋在2016年全年只有華文食品一個(gè)客戶，該公司銷售額與供應(yīng)額還是相差了313.2萬元，不知是舟山遠(yuǎn)東南洋的年報(bào)有誤差，還是華文食品披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在紕漏?

　　針對(duì)此問題，華文食品回復(fù)表示，公司供應(yīng)商均具備相應(yīng)的生產(chǎn)資質(zhì)和生產(chǎn)能力，公司與供應(yīng)商的采購行為真實(shí)、有效。話雖如此，但舟山遠(yuǎn)東南洋2016年成立當(dāng)年就成為華文食品的大供應(yīng)商，且2017年至今均為第一大供應(yīng)商，華文食品對(duì)供應(yīng)商的選擇標(biāo)準(zhǔn)難免會(huì)讓投資者產(chǎn)生疑問和擔(dān)憂。

　　第八疑：公司創(chuàng)始人周勁松，他的商業(yè)角色有29個(gè)，其中擔(dān)任14家公司法定代表人，擔(dān)任10家公司高管，且有9家公司的實(shí)際控制權(quán)，如何砍斷利益輸送之手?

　　公司的股權(quán)穿透圖如下：

　　剪不斷理還亂的老板關(guān)系圖!