記者 | 曹立

　　編輯 | 陳菲遐

　　AI芯片獨(dú)角獸寒武紀(jì)即將登陸A股。

　　日前，寒武紀(jì)公布了創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行公告。公告內(nèi)容顯示，寒武紀(jì)發(fā)行價(jià)格為64.39元/股，對應(yīng)的公司市值為 257.62 億元。發(fā)行規(guī)模為人民幣25.82億元。股票將于今日申購。

　　公告內(nèi)容除了公布發(fā)行價(jià)格之外，同時(shí)還披露了A股發(fā)行價(jià)和配售的戰(zhàn)略投資者。這之中頗具看點(diǎn)。

　　發(fā)行價(jià)貼地

　　此次寒武紀(jì)上市對應(yīng)估值為257.72億元。值得注意的是，寒武紀(jì)在2019年9月最后一輪融資的估值是222億元。兩輪估值差異僅為35億元。

　　過去一年中，A股的芯片公司估值早已飛天，而寒武紀(jì)的估值幾乎沒有上漲。這都說明了機(jī)構(gòu)對寒武紀(jì)的前景較為謹(jǐn)慎。

　　目前寒武紀(jì)的業(yè)務(wù)包括終端智能處理器IP、云端智能芯片及加速卡、邊緣智能芯片及加速卡、智能計(jì)算集群系統(tǒng)、基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件等業(yè)務(wù)。其中，前三項(xiàng)業(yè)務(wù)分別對應(yīng)的是手機(jī)、服務(wù)器和物聯(lián)網(wǎng)中用到的AI芯片或IP，這是寒武紀(jì)的立足之本。

　　機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎源于公司的業(yè)績。2020年上半年，寒武紀(jì)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收為8200萬元至8600萬元，同比下滑16.32%到12.24%，預(yù)計(jì)虧損為2.1億元到2.3億元。

　?。ㄟx填）圖片描述

　　我們此前提到，寒武紀(jì)這三項(xiàng)業(yè)務(wù)在2019年發(fā)展的并不順利。

　　終端智能處理器IP由于華為選擇自研道路而遭到棄用，尚未找到可頂替華為的新客戶；2019年，云端智能芯片有81%的收入來自關(guān)聯(lián)方中科曙光(46.210, 1.11, 2.46%)，存在一定大客戶依賴的現(xiàn)象；邊緣智能芯片尚未形成銷售。

　　三家戰(zhàn)略投資者帶來的希望

　　但是寒武紀(jì)也并非毫無看點(diǎn)。此次寒武紀(jì)的戰(zhàn)略配售中引入的投資者，也許給未來指明了方向。

　　在4家戰(zhàn)略投資者中，除保薦券商中信證券(31.700, 0.57, 1.83%)外，聯(lián)想（北京）有限公司（下稱聯(lián)想）、美的控股有限公司（下稱美的）、OPPO廣東移動(dòng)通信有限公司（下稱OPPO）分別認(rèn)繳8040萬元、20100萬元和10050萬元。

　?。ㄟx填）圖片描述

　　先看與聯(lián)想的合作。6月30日，聯(lián)想與寒武紀(jì)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，寒武紀(jì)將為聯(lián)想提供云端人工智能芯片、終端人工智能芯片、基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)等產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)，并在智能計(jì)算中心、智能終端產(chǎn)品、邊緣計(jì)算等領(lǐng)域開展深度合作。聯(lián)想目前是國內(nèi)第四大服務(wù)器廠商，但其芯片仍依賴英特爾，缺乏自主芯片使得聯(lián)想在目前的服務(wù)器招標(biāo)領(lǐng)域處于不利地位。近期的中國移動(dòng)服務(wù)器招標(biāo)結(jié)果顯示，高舉自主大旗的華為拿下了最大份額。

　　在這一背景下，聯(lián)想迫切需要在芯片上提高自主的“成色”。而寒武紀(jì)也有望在服務(wù)器領(lǐng)域擺脫對中科曙光這一單一大客戶的依賴。因此，寒武紀(jì)與聯(lián)想的合作可謂是雙贏。

　　與美的的合作也是有各自的打算。7月2日，美的與寒武紀(jì)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方在智能家電、智能機(jī)器人(14.930, 0.04, 0.27%)、智能物流等領(lǐng)域開展合作。寒武紀(jì)的邊緣智能芯片有望在美的的家電等領(lǐng)域得到應(yīng)用。

　　OPPO與寒武紀(jì)的合作最耐人尋味。據(jù)媒體報(bào)道，OPPO啟動(dòng)了“馬里亞納計(jì)劃”，開發(fā)自主的手機(jī)芯片，暫定名為OPPO M1。既然是自主的手機(jī)芯片，必然要涉及AI算力，OPPO或許能夠復(fù)制華為與寒武紀(jì)的合作模式，即OPPO的基帶芯片+寒武紀(jì)NPU（神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器）。這合作關(guān)系相比華為與寒武紀(jì)之間的合作更加牢固，畢竟芯片研發(fā)方面，OPPO的根基不深，相當(dāng)長一段時(shí)間無法自研NPU。

　　實(shí)際上，聯(lián)想、美的和OPPO恰好對應(yīng)的是寒武紀(jì)的三大核心業(yè)務(wù)，即服務(wù)器、物聯(lián)網(wǎng)和手機(jī)，這三個(gè)大客戶為寒武紀(jì)的未來加上了重要砝碼。不過，寒武紀(jì)到底能從三家戰(zhàn)略投資者處拿到多少訂單，還有待驗(yàn)證。