迅游科技的大股東終于等來了紓困資金。

8月12日，迅游科技發(fā)布公告稱，為支持民營企業(yè)紓困，推動化解公司控股股東、實控人股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險，成都高投擬受讓該公司控股股東、實控人合計不超過5%的股份。

同一日，迅游科技發(fā)布另一份公告表示，該公司實控人章建偉、袁旭、陳俊以及股東胡歡終止曾與浙數(shù)文化簽訂的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》。該協(xié)議簽署于2019年6月21日，上述股東擬向浙數(shù)文化合計轉(zhuǎn)讓不超過10.66%股權(quán)。終止行為意味著，籌劃兩個月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓計劃終為泡影。

值得一提的是，6月21日也是迅游科技近期股價的最高點，當(dāng)日最高價為每股21.34元，此后迅游科技一路下滑，于8月7日創(chuàng)出14.8元的低點，短短兩個月不到，最高跌幅逾30%。

不僅如此，在上述公告發(fā)布后，迅游科技受到了監(jiān)管層的關(guān)注，深交所發(fā)布的關(guān)注函顯示，要求迅游科技對是否存在通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項炒作股價的情形作出說明。截至目前，迅游科技尚未作出回復(fù)。

昔日百元股“淪落” 

2015年登陸資本市場，迅游科技依靠網(wǎng)絡(luò)加速器概念，股價受熱捧，一度出現(xiàn)19個漲停，最高價曾高達(dá)297.3元/股，而今風(fēng)光不再。

截至2019年8月15日收盤，迅游科技當(dāng)前股價僅15.8元/股，總市值35億元。相較2015年的巔峰時刻，市值蒸發(fā)逾80億元，縮水幅度約為70%。

迅游科技上市以來股價變化來源：東方財富網(wǎng)

股價的暴漲也讓迅游科技控股股東身價暴增。財經(jīng)網(wǎng)注意到，以297.3元的高點計算，在迅游科技上市僅1個月之后，該公司董事長章建偉的持股身家增至16億元；該公司80后總經(jīng)理袁旭持股市值超過15億元；董事陳俊的持股市值亦超過11億元，3人合計持有彼時的迅游科技超過36.58%股份，同為迅游科技實際控制人。

時過境遷，在迅游科技連綿不斷的下跌浪潮中，實際控制人的質(zhì)押已出現(xiàn)爆倉。

8月6日，在成都紓困資金有意進(jìn)場之前，迅游科技發(fā)布的公告顯示，實控人之一的陳俊在首創(chuàng)證券的股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)觸發(fā)違約條款，出現(xiàn)被動減持的情況。截至8月6日，陳俊被動減持的股票數(shù)量為114.9萬股，占其全部持股的7%。

同一日，實控人之一的袁旭也公告稱，其在國海證券的股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)觸發(fā)違約條款，出現(xiàn)被動減持情況。其被動減持的數(shù)量為32.97萬股，占其持股比例1.48%。

事實上，在此之前，袁旭已將其部分股票質(zhì)押式回購辦理展期，質(zhì)押展期的股份數(shù)量為486.7萬股，占其全部持股的21.8%。

迅游科技實控人之一的章建偉將其質(zhì)押展期來源：迅游科技公告

實控人之一的章建偉則早在2019年6月已對其股票質(zhì)押式回購辦理展期，質(zhì)押展期的股份高達(dá)1619萬股，占其持股比例的74.63%。

爆倉風(fēng)險與迅游科技實控人的大比例質(zhì)押有關(guān)。根據(jù)東方財富網(wǎng)統(tǒng)計，截至4月27日，袁旭和陳俊的質(zhì)押比例分別高達(dá)97.49%和98.17%。更新的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年8月6日，章建偉質(zhì)押持股比例高達(dá)99.98%。迅游科技的股價波動，無疑將對實控人質(zhì)押持股帶來巨大影響。

溢價并購背后的資本大捷

2017年6月，主營網(wǎng)絡(luò)加速器業(yè)務(wù)的迅游科技，以27億元的高價收購了同在四川成都的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獅之吼，并給出了10倍于其賬面價值的高估值。

資料顯示，并購之時，獅之吼所有者權(quán)益賬面值為2.49億元，采用收益法評估后估值增至27.78億元，增值率1014.79%。

值得一提的是，就在半年之前2016年12月，獅之吼發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓時，全部估值僅13億元。短短半年，估值翻了一倍。

高溢價并購的獅之吼，在2018年即發(fā)生業(yè)績變臉。年報顯示，2018年獅之吼實現(xiàn)經(jīng)審計的扣非凈利潤2.25億元，低于業(yè)績承諾，迅游科技因此計提了大額商譽減值，根據(jù)測算結(jié)果，迅游科技對合并獅之吼形成的商譽計提的減值準(zhǔn)備高達(dá)8.5億元。

迅游科技并購獅之吼前后，后者的股東變化來源：天眼查

商譽減值導(dǎo)致了迅游科技財務(wù)指標(biāo)的惡化。2018年，迅游科技實現(xiàn)營收7.31億元，實現(xiàn)歸母凈利潤為-7.9億元。

財經(jīng)網(wǎng)注意到，高溢價并購的背后，獅之吼多個機構(gòu)股東從中脫身。天眼查發(fā)布的工商變更顯示，共有28名股東從這一起并購中獲利而退，接盤者為迅游科技。

事實上，并購也帶來了迅游科技主營業(yè)務(wù)模式的變化。在對深交所年報問詢函的回復(fù)中，迅游科技披露了其前五大供應(yīng)商和前五大客戶。

財經(jīng)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，其前五大供應(yīng)商和前五大客戶具有重合之處。問詢函顯示，迅游科技第一大和第二大供應(yīng)商分別為深諾廣告（上海）和上海飛書，兩者提供的服務(wù)為APP推廣服務(wù)，當(dāng)年采購金額分別為1.53億元和5994萬元，累計占采購總額的比例約為64%。

迅游科技第二大供應(yīng)商也是第一大客戶的官方授權(quán)代理機構(gòu)來源：迅游科技公告

經(jīng)財經(jīng)網(wǎng)查詢，深諾廣告（上海）有限公司成立于2013年，大股東為飛書數(shù)字（上海）有限公司，后者曾名為上海飛書廣告有限公司（簡稱“上海飛書”）。

深諾廣告官網(wǎng)顯示，深諾廣告和上海飛書均屬于深諾集團(tuán)。其中，深諾廣告是國內(nèi)一家同時擁有Google、YouTube、Twitter、LinkedIn、Pinterest五大媒體平臺中國區(qū)官方授權(quán)代理權(quán)的公司。上海飛書則聚焦Facebook業(yè)務(wù)，是Facebook官方授權(quán)的中國區(qū)官方授權(quán)代理機構(gòu)，也是中國區(qū)份額領(lǐng)先的代理商。

上海飛書的天眼查簡介則表明，該公司是Facebook官方授權(quán)的中國區(qū)頂級代理商，系國內(nèi)唯一獲此授權(quán)的獨立廣告公司。

Facebook也是迅游科技的第一大客戶。問詢函顯示，2018年迅游科技向Facebook的銷售金額高達(dá)2.25億元，占其全部營收的比重超過30%。2017年，迅游科技向Facebook的銷售占營收比重接近34%。算上迅游科技對谷歌的營收，2018年迅游科技對谷歌和Facebook銷售占營收的比重接近55%，占其收入的半壁江山。

采購和銷售都高度依賴Facebook，這也意味著，迅游科技的業(yè)績穩(wěn)定性極易受外部因素影響。