2017年10月，達華智能實控人蔡小如通過華欣創(chuàng)力，受讓金萊特29.99%股本，成為金萊特控股股東。《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在主營業(yè)務(wù)較為單一的傳統(tǒng)制造企業(yè)面對發(fā)展瓶頸時，作為兩家上市公司掌舵人的蔡小如的運營思路均為“通過外延式并購實現(xiàn)多元化發(fā)展”。

　　在2017年“廣東省富豪百強排行榜”中，時年38歲的達華智能實控人蔡小如以80億元身家估值位列第91名，成為當時中山市最年輕的富豪，引起當?shù)孛襟w熱議。如今，這位熱點人物因為即將出清手中達華智能的全部持股，擬累積套現(xiàn)近60億元，再次“名聲大噪”。

　　2017年10月，蔡小如通過持股90%的企業(yè)——深圳華欣創(chuàng)力科技實業(yè)發(fā)展有限公司(以下簡稱華欣創(chuàng)力)，受讓金萊特(002723，SZ)29.99%股本，成為金萊特控股股東。由蔡小如發(fā)起的此項收購共耗資約11.20億元，而根據(jù)收購公告披露，蔡小如對金萊特的投資款來自于其個人和家庭積累，以及借貸資金。

　　目前，不論是以傳統(tǒng)智能卡及軟件系統(tǒng)集成為主業(yè)的達華智能(002512，SZ)，還是從事備用照明及可充電式風扇制造的金萊特，均在2018年遭遇業(yè)績斷崖式下滑?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在主營業(yè)務(wù)較為單一的傳統(tǒng)制造企業(yè)面對發(fā)展瓶頸時，作為兩家上市公司掌舵人的蔡小如的運營思路均為“通過外延式并購實現(xiàn)多元化發(fā)展”。但是，在其主導(dǎo)掀起的“蔡氏”并購潮中，收購標的資質(zhì)良莠不齊，并表后的業(yè)績表現(xiàn)最終也未能如愿。

　　達華智能主要子公司全線虧損

　　今年5月末，深交所對達華智能下發(fā)年報問詢函。2018年，達華智能相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)并不樂觀，上市公司歸屬凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，虧損17.42億元，同比下降1117.36%。更加嚴重的問題來自于上市公司過高的流動負債，公司全年流動負債合計38.6億元，已超出公司流動資產(chǎn)總額。

　　除了主營產(chǎn)品降價幅度加大、部分產(chǎn)品毛利率降低等業(yè)務(wù)性問題外，交易所在年報問詢函中對達華智能數(shù)家子公司產(chǎn)生巨額虧損、商譽減值計提等問題進行了重點關(guān)注。其中包括，香港達華智能科技股份有限公司凈虧損2.01億元、新東網(wǎng)科技有限公司凈虧損1.16億元、深圳市金銳顯數(shù)碼科技有限公司凈虧損1735.97萬元。同時，參股公司潤興融資租賃有限公司因虧損3.58億元，導(dǎo)致上市公司確認投資損失1.24億元，對位于塞浦路斯的三條衛(wèi)星軌位，公司分別在“無形資產(chǎn)”和“長期股權(quán)投資”科目下計提資產(chǎn)減值損失8755.99萬元、3600.22萬元。

　　以上被提及的產(chǎn)生凈利潤虧損以及計提大額商譽減值損失的項目，分別涵蓋互聯(lián)網(wǎng)軟件開發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)電視主板及機頂盒生產(chǎn)、融資租賃，甚至衛(wèi)星軌道運營。這些產(chǎn)業(yè)基本是近年來達華智能通過外延式并購收回來的。據(jù)記者統(tǒng)計，截至2018年末，達華智能的主要控股參股公司已經(jīng)達到五十余家，其中全資控股子公司數(shù)量達14家。

　　達華智能通過設(shè)立、收購等方式建立起了一個數(shù)量繁多、行業(yè)跨度較大的控股、參股公司矩陣。那么，目前在其中扮演主要角色的子公司表現(xiàn)是否如愿？達華智能2018年年報顯示，公司四家主要子公司及對公司凈利潤影響達10%以上的參股公司當年凈利潤全線虧損，虧損額共約6.91億元。

　　收購金萊特兩年“洽談”4個并購標的

　　2017年10月，金萊特控股股東蔣小榮以11.20億元對價將手中持有的金萊特29.99%轉(zhuǎn)讓給蔡小如?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，與單純的產(chǎn)業(yè)投資相比，蔡小如對金萊特的控股更像是幫朋友“接盤”。蔣小榮為前金萊特董事長田疇遺孀，2015年11月，金萊特原董事長田疇因突發(fā)心梗逝世，隨后金萊特管理團隊幾經(jīng)沉浮。而在蔡小如受讓金萊特控制權(quán)時，蔣小榮回應(yīng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓原因稱，“田疇的突然離世對蔣小榮的身心造成重大影響，同時蔣小榮作為三個未成年子女的母親，須承擔家庭及子女的撫養(yǎng)教育工作，不具備履職上市公司控股股東的能力”。

　　而達華智能與金萊特的淵源在金萊特上市之時就有所體現(xiàn)。金萊特招股書披露，自然人蔡婉婷以及自然人劉健分別持有公司3%股本、2.94%股本，兩人曾在達華智能就職。記者查詢得知，劉健為達華智能前監(jiān)事會主席、蔡婉婷為達華智能前董事，達華智能2018年報披露蔡婉婷為“實際控制人關(guān)系密切的家庭成員”。此外，劉健與田疇均為成立于2014年的上海深琨投資管理中心(已注銷)的主要股東。

　　在蔡小如入主金萊特不久后，金萊特便開始了讓投資者似曾相識的“蔡氏”并購趨勢。2018年7月，金萊特以1680萬元對價收購佛山市金祥立電器有限公司(以下簡稱金祥立)100%股權(quán)，公司當時稱，收購金祥立是為獲得金祥立的交流風扇及電暖爐等家電產(chǎn)品的專業(yè)技術(shù)、人才、市場和客戶資源。同年6月，金萊特發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告，后續(xù)披露擬以發(fā)行股份或者支付現(xiàn)金的方式全資收購家用機器人銷售企業(yè)?，斕?837916，OC)100%股權(quán)。2018年11月，金萊特以500萬元對價收購從事注塑加工業(yè)務(wù)的中山創(chuàng)華工貿(mào)實業(yè)有限公司100%股權(quán)。

　　但是在金萊特公告擬全資收購?，斕夭坏?個月，公司又公告變更重組標的，擬以8.5億元對價購買中建城開環(huán)境建設(shè)有限公司100%股權(quán)，金萊特認為并購中建城開可讓公司在原有主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上增加工程施工業(yè)務(wù)，促使實現(xiàn)主業(yè)多元化發(fā)展。而在2018年，金萊特的全部營收僅為8.3億元。最終，金萊特該筆交易因首期支付對價未能按期落實，于今年5月宣告終止收購。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）