根據(jù)招股書，華盛昌的業(yè)務為面向全球客戶從事測量測試儀器儀表的技術研究、設計開發(fā)、生產和銷售。

公司的經營范圍為儀器儀表、自動化設備、醫(yī)療器械、空氣凈化器、電子產品及零部件的研究開發(fā)、生產、銷售及相關技術服務。研究、開發(fā)、制作軟件產品、經營進出口業(yè)務。

2015-2018年上半年（以下簡稱“報告期內”），華盛昌分別實現(xiàn)營收4.69億元、4.98億元、4.56億元和2.31億元；分別實現(xiàn)凈利潤9042.49萬元、9486.66萬元、5322.89萬元和4282.46萬元。

營收方面，公司2016年營收同比增長6%，2017年營收同比下降8.4%。

凈利潤方面，公司2016年同比增長4.91%，2017年同比下降近44%。

由上數(shù)據(jù)來看，華盛昌營收增速放緩，利潤波動較大。

 

 

對此，華盛昌董秘辦解釋稱：

公司2017年凈利潤較2016年和2015年有所下滑的主要原因為：

 

1. 2017年度員工股權激勵確認股份支付費用1,899.40萬元，是公司2017年度利潤下降的主要原因之一。

    

2. 人民幣升值對公司盈利產生了一定的負面影響，2017年度公司匯兌損失699.88萬元，與2016年度匯兌收益855.59萬元相比差額為1,555.47萬元。

    

3. 受部分主要客戶當年采購規(guī)模波動的影響，公司整體收入規(guī)模同比下降8.42%，相應導致營業(yè)毛利較上年下降1,027.99萬元。

一邊是營收增速放緩，另一邊是外銷占比持續(xù)保持在高位。

報告期內，華盛昌境外銷售在當期主營業(yè)務收入中的占比分別為90.83%、91.76%、91.84%和91.36%。

其中，來自美國地區(qū)的業(yè)務收入更是占據(jù)半壁江山。

這意味著公司業(yè)績不僅受人民幣匯率影響較大，后續(xù)可能受到沖擊。

對于這一問題，華盛昌表示：

報告期內，公司盈利主要來源于測量測試儀器儀表的銷售，因公司90%以上的營業(yè)收入來自境外銷售，面對宏觀經濟環(huán)境和政策的變化，公司將持續(xù)積極加大產品研發(fā)和技術創(chuàng)新，提高產品附加值，并不斷優(yōu)化產品結構，以提高產品競爭力。

 

截至招股說明書簽署日，美國對中國加征的關稅措施未對公司經營業(yè)績產生重大影響。

 

 

從華盛昌的表述來看，雖然目前公司的業(yè)務并無直接受到貿易摩擦的影響，但該風險確實客觀存在。

如果后續(xù)美國政府決定實施第三階段加征關稅或進一步提升關稅稅率，則公司產品的競爭優(yōu)勢將被削弱，美國客戶可能會削減訂單、要求公司產品降價或承擔相應的關稅，導致公司美國地區(qū)出口銷售收入和盈利水平下降，進而對公司經營業(yè)績產生不利影響。

此外，在匯率因素上，若未來人民幣出現(xiàn)大幅升值，一方面會導致公司匯兌損失增加，另一方面假設在外幣銷售價格不變的情況下，以人民幣折算的銷售收入減少，后續(xù)或依然對華盛昌的業(yè)績形成壓制。

華盛昌在業(yè)績增長乏力的同時，各項財務指標也呈現(xiàn)亞健康狀態(tài)。例如，公司存貨的賬面價值不斷增加。

 

 

報告期內，公司存貨的賬面價值分別為1.17億元、1.22億元、1.36億元合1.46億元，在期末流動資產中的占比分別為33.37%、33.63%、41%和39.49%，存貨跌價準備分別為799.51萬元、480.10 萬元、942.73萬元和969.55萬元。

華盛昌在招股書中表示：

雖然公司采取了一系列措施加強存貨的管控，但因部分存貨保存時間長，隨著市場價格的波動及新一代產品的上市，公司將面臨存貨跌價的風險。

而從代表公司銷售效率和存貨使用效率的指標存貨周轉率來看，報告期內，該公司的存貨周轉率分別為2.62次、2.32次、1.91次和0.91次。存貨周轉率不斷走低。

據(jù)招股書顯示，報告期內，華盛昌的存貨周轉率低于主要可比上市公司紅相股份和科陸電子，并低于行業(yè)平均值。

同期，紅相股份的存貨周轉率3.80次、3.28次、3.66次和2.06次；科陸電子的存貨周轉率2.66次、2.37次、2.50次和0.97次；該行業(yè)的存貨周轉率平均值為3.80次、3.22次、3.06次和1.26次。

 

 

華南某券商投資銀行部一位高級經理表示：

在公司生產經營正常情況下，如果經營順利，存貨周轉率越高，說明企業(yè)存貨周轉得越快，企業(yè)的銷售能力越強，營運資金占用在存貨上的金額也會越少，反之亦然。

在此背景下，華盛昌將如何解決存貨跌價的風險？

華盛昌董秘辦回應稱：

公司資產結構與公司的業(yè)務能力相匹配，主要資產減值準備的提取充分、合理，與公司資產的實際質量狀況相符。

 

在存貨管理方面，公司建立了健全有效的存貨管理制度，定期對各類存貨進行清查、盤點，對于殘、次、冷、背材料及時進行處理，在保證安全穩(wěn)定生產的基礎之上，有效控制期末存貨余額，以降低存貨跌價風險。