這兩年，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步伐不斷加快，各項(xiàng)重磅舉措相繼出臺(tái)。日前，上交所與日本交易所集團(tuán)簽署了ETF互通協(xié)議，這也就意味著，在落實(shí)了相關(guān)操作層面的安排后，境內(nèi)投資者可以利用上交所的平臺(tái)，參與日本相關(guān)ETF的交易。同樣地，日本的投資者也可以利用相應(yīng)的交易平臺(tái)，參與中國(guó)相關(guān)ETF的交易。中日兩國(guó)的資本市場(chǎng)，借助交易所基金這個(gè)渠道，實(shí)現(xiàn)了一定程度的互聯(lián)互通。

日本是亞洲最早發(fā)展資本市場(chǎng)的國(guó)家，有著相對(duì)完善的交易規(guī)則和較為成熟的投資者隊(duì)伍，我們現(xiàn)在所熟悉的K線分析方法，就是起源于日本。雖然在上世紀(jì)末，隨著泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅，日本股市遭受重創(chuàng)，最有代表性日經(jīng)指數(shù)到現(xiàn)在還沒(méi)有恢復(fù)到1989年38900多點(diǎn)的水平，但不可否認(rèn)的是，最近這幾年來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，日本股市也有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

另外，由于受到包括人口、資源等多方面因素的制約，日本本土經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的空間受到的限制相對(duì)比較大，這也促成了它外向型經(jīng)濟(jì)的高水平發(fā)展，以至于其GNP要明顯大于GDP。而在對(duì)外投資領(lǐng)域中，資本投資是其很重要的一個(gè)組成部分，由于日元利率低，加上日本企業(yè)的凈資產(chǎn)回報(bào)率通常也不是很高，因此日本資金對(duì)于相對(duì)回報(bào)較高的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，有著濃厚的興趣。中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)所吸收的外資中，日資所占的比例就遠(yuǎn)高于其它國(guó)家。而現(xiàn)在開(kāi)通了兩國(guó)間ETF的互通，也就是構(gòu)建了兩國(guó)投資者相互投資對(duì)方市場(chǎng)ETF的通道，那么顯然屆時(shí)會(huì)有大量的日本資金“西進(jìn)”，成為中國(guó)資本市場(chǎng)吸收外資的一個(gè)重要窗口。

進(jìn)一步說(shuō)，中國(guó)這幾年來(lái)在資本市場(chǎng)的開(kāi)放方面，動(dòng)作很大。這里有關(guān)方面的一個(gè)重要考量是，一方面資本市場(chǎng)本來(lái)就產(chǎn)生于西方，在那里運(yùn)行了很多年，在各方面都相對(duì)成熟，因此吸收海外市場(chǎng)的先進(jìn)設(shè)計(jì)理念與管理經(jīng)驗(yàn)，有利于中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，這也是以開(kāi)放促改革的有效舉措。另一方面，隨著人口紅利的逐漸消失，居民儲(chǔ)蓄率的回落，中國(guó)需要加大對(duì)外開(kāi)放的力度，吸收更多的外資來(lái)助推經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。一段時(shí)期來(lái)，中國(guó)很多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，就是利用了海外資金在本國(guó)市場(chǎng)耕耘，從而取得了極大的發(fā)展。

而就股市而言，具有成熟投資理念的外資不斷進(jìn)入，對(duì)行情的穩(wěn)定以及理性運(yùn)行，發(fā)揮了顯而易見(jiàn)的作用。尤其是這兩年多來(lái)，監(jiān)管部門(mén)取消了陸股通的年度資金限額，并準(zhǔn)備以CDR的形式開(kāi)通滬倫通，同時(shí)努力通過(guò)制度修改，為MSCI以及富時(shí)羅素等海外指數(shù)公司接納中國(guó)A股創(chuàng)造了條件。而現(xiàn)在，除了在推進(jìn)中日交易所之間的ETF互聯(lián)之外，還在著手允許外資在境內(nèi)成立全資的銀行、保險(xiǎn)、證券等金融機(jī)構(gòu)，開(kāi)展包括理財(cái)在內(nèi)的全方位的金融業(yè)務(wù)?？梢韵胂蟮氖?，隨著這些對(duì)外開(kāi)放舉措的落地，中國(guó)資本市場(chǎng)將呈現(xiàn)一種嶄新的局面。一個(gè)開(kāi)放的、有活力的資本市場(chǎng)，必然對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生強(qiáng)大的支持作用，也會(huì)給廣大投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào)。

今年4月份以來(lái)，滬深股市出現(xiàn)了某種滯漲的格局，行情不再像前階段那樣風(fēng)風(fēng)火火，這應(yīng)該說(shuō)是有著復(fù)雜的原因，而僅就這幾個(gè)月來(lái)行情的運(yùn)行態(tài)勢(shì)來(lái)分析，出現(xiàn)這種狀況也有其內(nèi)在的必然性。隨著中日交易所ETF互通的成行，資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放又下一城，各種利好的堆積，加上實(shí)體經(jīng)濟(jì)的逐漸向好，那么股市打破僵局，重新回到上升軌道中運(yùn)行，或許是一個(gè)大概率事件。