近兩年來，手機報在線長期觀察報道精密結(jié)構(gòu)件市場，隨著智能手機采用玻璃、陶瓷等非金屬外殼，導致精密機構(gòu)件產(chǎn)業(yè)縮水十分嚴重。從手機機殼市場來看，其采用的材料種類呈現(xiàn)多樣化，且變革速度快，從最初的塑料到后來的金屬，再到目前的玻璃，在這一產(chǎn)業(yè)變革過程中，其實以鋁材料為后蓋也曾在高端市場盛極一時！

事實上，第一批鋁制機殼手機早誕生于2010年的HTC和諾基亞，當時效仿的就是蘋果MacBook Pro，兩年后，蘋果手機也開始采用鋁制機殼。在蘋果的帶動下，鋁制機殼曾經(jīng)在市場一度飽受歡迎。但是，從近兩年來來看，隨著谷歌Pixel 3宣布采用玻璃機殼，這也就意味著，市場上沒有手機廠商再在旗艦機上采用鋁制機殼！

早在2018年下半年，手機報在線就曾報道過，智能手機、筆記本電腦等消費類電子產(chǎn)品鋁制結(jié)構(gòu)件材料廠商福蓉科技啟動了IPO計劃。從整個行業(yè)來看，當時旗艦機市場采用鋁制機殼的手機廠商已經(jīng)越來越少，從市場情景來看，在智能手機場景的應(yīng)用，似乎只剩下中框，因為玻璃+不銹鋼中框已經(jīng)成為市場主流趨勢。

原本筆者以為該公司最終或許會被否，不料，日前據(jù)證監(jiān)會發(fā)布消息，該公司IPO已經(jīng)過會。據(jù)筆者查詢得知，該公司的控股股東為南平鋁業(yè)，間接控股股東為冶金控股，而實際控制人為福建省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

背靠國資委：福蓉科技IPO過會

據(jù)福蓉科技IPO招股書顯示，公司2011年設(shè)立時即以消費電子產(chǎn)品鋁制結(jié)構(gòu)件材料為業(yè)務(wù)核心，生產(chǎn)的鋁制結(jié)構(gòu)件材料主要配套蘋果公司平板電腦、筆記本電腦等產(chǎn)品。2012年下半年，在蘋果公司首款鋁合金一體成型手機iPhone 5推出并贏得市場好評后，公司審時度勢，將智能手機鋁制結(jié)構(gòu)件材料作為新客戶和新產(chǎn)品開發(fā)的主攻方向，積極開拓智能手機應(yīng)用市場。

隨著消費電子產(chǎn)品鋁制結(jié)構(gòu)件材料應(yīng)用和客戶多元化戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進，公司成功開發(fā)了富士康、比亞迪、石獅通達、長盈精密、勁勝智能等智能手機代工廠商，并將產(chǎn)品應(yīng)用于蘋果、三星、華為、小米、OPPO、vivo等品牌的多款消費電子智能終端產(chǎn)品。而我們都知道，長盈精密和勁勝智能2018年的業(yè)績下降的都很嚴重，且整個精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能集中化趨勢十分嚴重，巨頭競爭趨勢導致殺價現(xiàn)象十分慘烈。 

值得注意的是，隨著鋁制材料在手機市場應(yīng)用的不斷提高，其還退出了建筑和工業(yè)鋁制市場。據(jù)福蓉科技指出，在智能手機鋁制結(jié)構(gòu)件材料市場開發(fā)過程中，為盤活固定資產(chǎn)、有效提高資產(chǎn)使用效率，公司亦利用部分產(chǎn)能生產(chǎn)工序相似的建筑鋁型材和其他工業(yè)鋁型材。2015年下半年起公司逐步退出建筑鋁型材和其他工業(yè)鋁型材業(yè)務(wù)，不再從事相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營。

據(jù)福蓉科技IPO招股書顯示，其計劃募集資金3.8億元，主要用于高精鋁制通訊電子新材料及深加工生產(chǎn)建設(shè)項目，該項目擬使用募集資金金額3億元，總投資為3.75億元！ 

值得注意的是，本次發(fā)行前，南平鋁業(yè)為公司的控股股東，持有公司 226,471,000 股的股份，占公司股份總數(shù)的 64.7060%。本次公開發(fā)行后，公司控股股東南平鋁業(yè)的持股比例將不低于48.5989%，仍處于相對控股地位。而其間接控股股東為冶金控股，而實際控制人為福建省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。 

從行業(yè)變遷也可以看出福蓉科技營收和凈利潤的變化，早在2015-2016年的時候，當時采用鋁制機殼的廠商仍有，但是量并不大，所以這也就導致福蓉科技此時的營收和凈利潤都不是很高，如2015年-2016年營收分別為6.3億元、7.8億元，相對應(yīng)的凈利潤則為2881萬、4711萬，但是到了2017年，其營收與凈利潤的提升十分明顯，此時營收已經(jīng)突破了10億元，而凈利潤也達到了1.36億元，整整翻了近3倍。 

而從客戶群體來看，福蓉科技的客戶集中度較高，大多為終端品牌商或代工廠商。2015 年度、2016年度、2017 年度和 2018 年 1-6 月，公司對前五大客戶的銷售收入總和占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 73.19%、76.78%、88.37%和 88.20%。公司形成相對集中的客戶結(jié)構(gòu)主要是由于下游行業(yè)集中度較高，同時公司實施圍繞大客戶開發(fā)的市場戰(zhàn)略所致。公司積極開拓和經(jīng)營國內(nèi)外知名品牌客戶，積累了包括三星、比亞迪、石獅通達等核心客戶。 

此外，消費電子產(chǎn)品鋁制結(jié)構(gòu)件材料產(chǎn)品主要工藝為擠壓，行業(yè)內(nèi)通常以擠壓生產(chǎn)能力作為工業(yè)鋁型材產(chǎn)品的設(shè)計生產(chǎn)能力，擠壓產(chǎn)能與擠壓生產(chǎn)線條數(shù)關(guān)系最為密切，行業(yè)內(nèi)擴大產(chǎn)能的方式亦主要為增加擠壓生產(chǎn)設(shè)備。

但從擠壓生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率來看，期從2015年-2018年上半年以來，下降的十分厲害，如大噸位擠壓機組（主要用于生產(chǎn)筆記本電腦、平板電腦鋁制產(chǎn)品）產(chǎn)能利用率已經(jīng)下降到45.89%，而小噸位擠壓機組（主要用于智能手機鋁制產(chǎn)品）則從86.73%下降到62.95%。

手機中框為主要市場：福蓉科技前景何在？

2008年之前，鋁合金材料在筆記本電腦等設(shè)備中雖有小范圍應(yīng)用，但主要集中在小型零組件方面，如內(nèi)部支撐、固定結(jié)構(gòu)等。2008年，蘋果公司正式推出了鋁合金一體成型（Aluminum Unibody）機身設(shè)計的Macbook系列，推出了筆記本電腦產(chǎn)品的全新制造方法并推動了鋁合金材料及CNC加工供應(yīng)鏈的不斷完善，引領(lǐng)了鋁合金材料由小型零組件向結(jié)構(gòu)性部件升級的風潮；同樣地，2010年蘋果公司采用鋁合金一體成型設(shè)計的iPad系列平板電腦產(chǎn)品也取得了空前成功。

相較于筆記本電腦和平板電腦領(lǐng)域，鋁合金一體成型設(shè)計在智能手機領(lǐng)域的應(yīng)用較為緩慢，其主要原因有三點：一是與塑料結(jié)構(gòu)件相比，鋁制結(jié)構(gòu)件CNC加工難度更大、成本更高，將直接影響到終端產(chǎn)品的售價，而智能手機更新和更換頻率高于筆記本電腦和平板電腦，其消費者具有更高的價格敏感性；二是智能手機在日常生活中具有較高的使用頻率且消費者對外觀、色彩等具有多樣化的需求，然而鋁制結(jié)構(gòu)件的物理性質(zhì)決定了其較難進行著色處理，無論從色彩的耐久度還是多樣化方面均存在技術(shù)難題；三是鋁制結(jié)構(gòu)件具有天然的電磁屏蔽特性，而智能手機作為通訊設(shè)備對射頻信號的傳輸能力及穩(wěn)定性要求更高。

隨著技術(shù)的發(fā)展，上述問題逐步得到解決。蘋果公司于2012年推出其首款采用鋁合金一體化成型設(shè)計的智能手機iPhone 5，采用陽極氧化工藝處理了鋁制結(jié)構(gòu)件深色著色問題，采用背板上下鏤空并以陶瓷材料填充設(shè)計處理射頻信號傳輸問題；同期主流廠商亦有HTC推出One系列高端智能手機，采用了鋁制結(jié)構(gòu)件作為背板并采用注塑、蝕刻工藝處理射頻信號傳輸問題。該階段鋁制結(jié)構(gòu)件材料在智能手機行業(yè)雖有應(yīng)用但主要集中在各品牌高端機型，也存在諸如耐磨性不足等問題。

鋁制結(jié)構(gòu)件在消費電子產(chǎn)品中的成功應(yīng)用推動了整個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，從消費電子用鋁合金制造、鋁制結(jié)構(gòu)件材料擠壓到后續(xù)CNC精加工、蝕刻注塑、陽極氧化、噴砂、高光等工藝和規(guī)模均得到顯著提升。

相比于塑料結(jié)構(gòu)件，鋁制結(jié)構(gòu)件具有散熱效果佳、抗壓抗彎能力強、抗刮抗劃傷等優(yōu)點，且外觀更加時尚美觀、機身更薄、質(zhì)感更好，在智能手機行業(yè)深受消費者的認可。自2014年起，消費電子產(chǎn)品鋁制結(jié)構(gòu)件進入快速發(fā)展階段，單位生產(chǎn)成本逐漸降低、結(jié)構(gòu)設(shè)計和生產(chǎn)工藝更加成熟。

由于下一代移動通信技術(shù)（5G）對數(shù)據(jù)傳輸、發(fā)展日益壯大的無線充電標準（Qi）技術(shù)對智能手機背板材料的電磁性質(zhì)均提出了更高的要求，5G網(wǎng)絡(luò)下的智能手機很有可能采用玻璃、陶瓷等非金屬背板。但是相較于金屬材料，該類材料仍存在韌性不足、抗摔能力差等缺點，因此更需要采用高強度、高性能的中框結(jié)構(gòu)件進行支撐，金屬結(jié)構(gòu)件仍將是智能手機結(jié)構(gòu)件中最重要的組成部分。

目前智能手機結(jié)構(gòu)件已由全金屬機身設(shè)計逐漸向金屬中框結(jié)構(gòu)演變，金屬材料也由原6系中等強度鋁合金向性能更加優(yōu)秀的6013系高強度鋁合金、7系航空級鋁合金或不銹鋼升級。2017年以來，各大主流廠商先后推出采用高強度鋁合金中框+玻璃或陶瓷背板設(shè)計的高端旗艦型號手機，如蘋果公司iPhone8/8plus、三星Galaxy S8/Note8/S9、華為Mate10等。

消費電子產(chǎn)品結(jié)構(gòu)件的需求來自于消費電子市場，其中最重要的部分來為智能手機市場。智能手機品牌廠商的技術(shù)推動和智能手機終端消費者對手機外觀的偏好變動直接影響著金屬結(jié)構(gòu)件市場。由于鋁合金的密度約為不銹鋼密度的三分之一，且更容易進行著色處理，因此更能適應(yīng)智能手機輕薄化、個性化發(fā)展的要求。

同時，不銹鋼或鈦合金在原材料價格、生產(chǎn)工藝復雜程度、加工成本控制、供應(yīng)鏈規(guī)模等多方面處于相對劣勢，目前業(yè)內(nèi)仍以鋁合金材料應(yīng)用為主。從全球來看，隨著2012年采用鋁合金一體成型設(shè)計的手機iPhone 5推出以來，各品牌紛紛跟進，先后推出金屬外殼手機。自2014年起，金屬機身在智能手機中的應(yīng)用占比大幅提升，由約14%上升至2015年的約24.8%，并預計在2018年達到54.1%。 

從國內(nèi)市場分析，自2015年起，金屬外殼在國產(chǎn)手機中的滲透率快速提升。據(jù)統(tǒng)計，華為、OPPO、vivo、小米、聯(lián)想五大品牌手機金屬外殼滲透率情況如下： 

2016年，包括三星、蘋果等國外品牌和華為、小米、vivo、OPPO等國內(nèi)品牌推出的中高端智能手機基本上均采用金屬外殼，特別是蘋果，其全系智能手機產(chǎn)品均采用了一體化成型的鋁制金屬外殼。

2015年下半年開始，金屬外殼在國產(chǎn)中低端手機中滲透加速。2015年，僅有樂視、奇酷等少量品牌推出千元級的金屬外殼手機，而2016年包括華為、OPPO、vivo等主流品牌都推出了千元級金屬外殼手機。

根據(jù)IDC統(tǒng)計和預測，2016年手機金屬結(jié)構(gòu)件的需求量可達5.44億套，同比增長率為52.81%，到2018年金屬手機結(jié)構(gòu)件需求量可達8.71億套，同比增長率可達20.14%。 

綜上所述可知，金屬機殼和鋁制機殼在智能手機產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的情況，但到了這兩年來，隨著玻璃和陶瓷后蓋在市場的呼吁不斷提高，鋁制機殼在市場幾乎已經(jīng)沒有聲音，而金屬機殼在高端旗艦市場受到的沖擊則很大，在中低端市場，看似期應(yīng)用空間很廣闊，但是別忘了，復合板材等材料在市場的份額提升速度很快，包括通達集團等機殼廠商一直在力推復合板材！

這也就是說，對于鋁材料而言，其喪失了最大的機身市場，而中框則成為主要的應(yīng)用市場，不過，讓人遺憾的是，在旗艦機還采用不銹鋼中框+玻璃后蓋機身，并非只采用鋁制材料一種材料，如iPhone X就采用了不銹鋼中框，盡管福蓉科技有為蘋果筆記本等提供鋁制材料，然而對于蘋果出貨量最大的手機，福蓉科技并未提供，反而是國內(nèi)另外一家上市公司利源精制在提供！

正由于此，福蓉科技也在招股書中表示，非晶合金（液態(tài)金屬）技術(shù)也在不斷發(fā)展過程中，在消費電子產(chǎn)品領(lǐng)域已進行了 SIM 卡針、卡托、USB 接口等方面的應(yīng)用。如果類似材料實現(xiàn)技術(shù)性突破并具備了可控成本的規(guī)模化生產(chǎn)能力，可能給行業(yè)的發(fā)展帶來不利影響。

盡管如此，但福蓉科技依然在招股書中強調(diào)：隨著智能手機滲透率的不斷提升，智能手機市場已基本進入平穩(wěn)發(fā)展階段?？紤]到金屬外殼在智能手機中滲透、存量用戶手機置換、新一代移動通信技術(shù)帶來的需求刺激等因素，手機金屬結(jié)構(gòu)件，特別是高強度金屬中框結(jié)構(gòu)件的需求量仍將保持快速增長態(tài)勢，鋁制結(jié)構(gòu)件材料行業(yè)的市場空間仍較為廣闊。