在更新的招股說明書中，微屏軟件的業(yè)績出現(xiàn)了滑坡，2018年全年營收和凈利均同比下降超20%。

　　2014年至2018年，微屏軟件母公司收益分別為1.01億元、1.45億元、2.03億元、2.47億元和1.94億元，同期溢利分別為5829.36萬元和8564萬元、1.16億元、1.29億元和1.01億元。其中麻將游戲收入占游戲收益的89%、86.9%和94.7%。


　　微屏軟件表示主要原因是游戲行業(yè)的下滑，廣電總局自2018年初起暫停全國游戲注冊，受版號凍結(jié)影響，微屏軟件去年金推出4款新游，不到17年的十分之一，對公司推出新游戲以吸引付費玩家產(chǎn)生影響，只能通過第三方開發(fā)商運營新手游。

　　同時，棋牌游戲是地下賭場的重災(zāi)區(qū)，近年也遭受到了文化部最嚴(yán)的整治工作，各省市開始嚴(yán)查和整治涉賭類網(wǎng)絡(luò)游戲。文化部實行實名登記政策，影響了非付費玩家就游戲內(nèi)虛擬物品付費的意欲。

　　簡單來說，微屏軟件認(rèn)為2018年業(yè)績下降是由于沒有新游戲吸引新的用戶，又沒有新的付費用戶產(chǎn)生。但似乎影響更大的是單個用戶付費意愿下降。

　　微屏軟件主要運營兩個在線游戲平臺，分別為掌心游平臺和人民棋牌平臺，掌心游專注于手機(jī)游戲，人民棋牌主要做PC游戲。2018年，微屏軟件主要收入90.5%來源于自掌心游平臺，其次是人民棋牌（9.5%）。

　　從游戲活躍用戶看，移動端月活用戶值都有一定的升幅，但是付費用戶和ARPPU（每付費玩家月平均收益）卻呈現(xiàn)都呈現(xiàn)一定幅度的降低，盡管移動端掌心游2018年逆勢增長，但是主要是由于微屏軟件通過第三方開發(fā)商運營的手游帶來的增量。

　　PC端人民棋牌平臺月活玩家及付費玩家均在2018年呈現(xiàn)大幅下降。

　　而無論是PC端還是移動端，付費用戶轉(zhuǎn)換率很低，手機(jī)端月活躍玩家的付費率約10%，而PC端不足5%。



　　而不計第三方開發(fā)游戲的付費用戶數(shù)，則可以發(fā)現(xiàn)，移動端掌心游2018年付費用戶僅微增，但是移動端游戲的ARPPU（每付費玩家月平均收益）值直線下降，可見，業(yè)績?nèi)缘慕档椭饕捎谝苿佣烁顿M用戶的付費意愿降低，每個付費用戶花的錢越來越少，而第三方開發(fā)游戲產(chǎn)生的收益十分薄弱。

超高毛利率
　　超高毛利率

　　微屏軟件的盈利模式為向玩家提供大量免費游戲，然后吸引玩家充值購買平臺的虛擬物品獲得收入，虛擬物品主要包括虛擬代幣和房卡，也有部分玩家會為了VIP會員付費。房卡模式在2016年開始崛起，2016-2018年在微屏軟件游戲收益中的占比分別為0.9%、23.2%及73.9%。


　　棋牌游戲曾以周期短、成本低、回報率高等優(yōu)勢一軍突起。作為互聯(lián)網(wǎng)公司“輕資產(chǎn)”，高毛利也是行業(yè)特征。

　　但是，相較于游戲行業(yè)其他上市公司，微屏軟件的毛利率也明顯過高。

獲人民網(wǎng)投資
　　獲人民網(wǎng)(24.760, -2.75, -10.00%)投資

　　而主營游戲業(yè)務(wù)實體是微屏上海，實控人陳路持股33%，祝華、王一夫、胡禹平、吳丕江、雷亮分別持股15%、5%、4.65%、4.63%、2.72%。

　　人民網(wǎng)及人民澳客于2014年8月作為戰(zhàn)略投資者被引入微屏上海。

　　2014年8月21日晚，人民網(wǎng)發(fā)布公告，將與其子公司人民澳客傳媒科技有限公司共同出資，向公司實控人陳路收購微屛上海7%及28%股權(quán)，價格分別為3654萬元和1.46億元，估值5.2億元。這也是人民網(wǎng)首次涉足手游領(lǐng)域。

　　不過，過了一年多，人民澳客僅便撤出微屏上海的投資。將其所持28%的股份全部轉(zhuǎn)讓給上海能觀。

　　2016年2月16日與上海能觀投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）就轉(zhuǎn)讓微屏軟件科技（上海）有限公司（以下簡稱“微屏軟件”）28%的股權(quán)一事簽署《產(chǎn)權(quán)交易合同》，交易金額為人民幣28，000萬元。此時微屏軟件的估值為10億元。

至今人民網(wǎng)仍持有微屏軟件70萬股原始股。至今人民網(wǎng)仍持有微屏軟件70萬股原始股。

　　2016年9月，金利科技擬發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購買微屏軟件93%股權(quán)，作價18.41億。金利科技擬以54.19元/股發(fā)行2752.93萬股，并支付現(xiàn)金約3.5億元。

　　截至評估基準(zhǔn)日，標(biāo)的資產(chǎn)的股東全部權(quán)益賬面價值為8400萬，評估價值為19.8億，評估增值率高達(dá)22.58倍。若交易完成也將產(chǎn)生超過17億的商譽。僅僅是過了7個月時間，微屏軟件的整體估值就翻了近1倍。

　　不過，該重組方案于2017年2月被否，被否原因是：標(biāo)的資產(chǎn)的定價公允性和盈利預(yù)測的主要業(yè)績指標(biāo)缺乏合理依據(jù)。

　　微屏軟件是一家棋牌類網(wǎng)絡(luò)游戲公司，掌心游盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)并沒有特別突出，且付費用戶數(shù)、ARPPU值的下滑，持續(xù)盈利能力存疑。