張家港廣大特材股份有限廣大特材(以下簡(jiǎn)稱“廣大特材”) 是一家以高品質(zhì)特種合金材料為核心業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，歸屬于國(guó)家重點(diǎn)扶持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)下的“先進(jìn)鋼鐵材料”產(chǎn)業(yè)。廣大特材2019年4月10日在上交所披露招股說明書，欲進(jìn)軍科創(chuàng)版，廣大特材的注冊(cè)地為江蘇，所屬行業(yè)為金屬制品業(yè)，由中信建投證券股份有限廣大特材保薦，律師事務(wù)所為安徽天禾律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特 殊普通合伙）。近期領(lǐng)航財(cái)經(jīng)網(wǎng)綜合整理發(fā)現(xiàn)廣大特材主要風(fēng)險(xiǎn)如下。

核心技術(shù)人員流失及技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)
廣大特材多年來深耕于高品質(zhì)特種合金材料和合金制品市場(chǎng)，積累了豐富的生產(chǎn) 經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)了一批專業(yè)的技術(shù)型人才，廣大特材的核心技術(shù)及研發(fā)團(tuán)隊(duì)是廣大特材在市場(chǎng) 競(jìng)爭(zhēng)中立足的核心競(jìng)爭(zhēng)力。廣大特材高度重視技術(shù)的保密及技術(shù)型人才的保障，不斷完善包括薪酬、福利在 內(nèi)的一系列激勵(lì)措施，制定并嚴(yán)格執(zhí)行保密制度，且與核心技術(shù)人員均簽署了保 密協(xié)議。隨著高品質(zhì)特種合金材料和合金制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，擁有豐富技 術(shù)經(jīng)驗(yàn)和研發(fā)能力的人才日益成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。盡管廣大特材采取了一系列的措 施保障研發(fā)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性以及核心技術(shù)的保密性，但存在由于技術(shù)型人才流失或 核心技術(shù)外泄的可能性，對(duì)廣大特材的技術(shù)研發(fā)及持續(xù)穩(wěn)定快速的發(fā)展帶來不利影 響，使廣大特材陷入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的不利地位。

技術(shù)和產(chǎn)品替代的風(fēng)險(xiǎn)
廣大特材是高新技術(shù)企業(yè)，設(shè)有省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心和技術(shù)研究中心，廣大特材十幾年 來專注于特種合金材料和合金制品的生產(chǎn)和研發(fā)。廣大特材不斷研發(fā)新工藝新產(chǎn)品，主要通過自主研發(fā)創(chuàng)新獲取科研成果及技術(shù)，促進(jìn)廣大特材核心技術(shù)的發(fā)展。但隨著客戶對(duì)產(chǎn)品個(gè)性化、技術(shù)性能差異化的需求日益增長(zhǎng)，對(duì)廣大特材技術(shù)儲(chǔ)備、快速研發(fā)和差異化生產(chǎn)能力等提出了更高要求。如果廣大特材不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)產(chǎn)品的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，及時(shí)研究開發(fā)出新的關(guān)鍵技術(shù)和新產(chǎn)品，或者廣大特材因受制于資本實(shí)力，不能及時(shí)加大資本投入并引入人才和技術(shù)等關(guān)鍵資源，可能使廣大特材在市 場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。同時(shí)，新材料領(lǐng)域技術(shù)在不斷發(fā)展，如果出現(xiàn)比廣大特材研 發(fā)生產(chǎn)的產(chǎn)品價(jià)格更低、質(zhì)量更優(yōu)、性能更好的替代性新材料，本廣大特材現(xiàn)有產(chǎn)品 和業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)將會(huì)受到不利影響。

新產(chǎn)品開發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)
廣大特材歷來注重技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)，特種合金材料作為先進(jìn)工業(yè)基礎(chǔ)材料，具有工藝要求高、技術(shù)突破難的特點(diǎn)，研發(fā)周期較長(zhǎng)，需要長(zhǎng)期投入和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)累積；廣大特材擬利用部分本次發(fā)行募集資金投資建設(shè)新材料研發(fā)中心，以加強(qiáng)特種合金材 料等新材料產(chǎn)品的研發(fā)和持續(xù)創(chuàng)新能力。如果廣大特材新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)失敗，將 會(huì)導(dǎo)致廣大特材本次投入的大額資金無法帶來效益，降低廣大特材的整體經(jīng)營(yíng)成果。

下游市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
高品質(zhì)特種合金材料行業(yè)具有典型的技術(shù)密集特征，需要不斷的研發(fā)投入、 開發(fā)新產(chǎn)品以適應(yīng)客戶的需求，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。對(duì)于高品質(zhì)齒輪鋼、高品質(zhì) 模具鋼等現(xiàn)有核心產(chǎn)品，廣大特材主要下游領(lǐng)域包括新能源風(fēng)電、軌道交通、機(jī)械裝 備、模具制造等，由于工藝過程、成本控制能力、客戶渠道等已經(jīng)較為成熟，這 類產(chǎn)品的銷售情況主要取決于下游市場(chǎng)需求的波動(dòng)。而對(duì)于廣大特材未來重點(diǎn)發(fā)展的 高溫合金等特殊合金、特種不銹鋼等產(chǎn)品，下游主要應(yīng)用于軍工核電、航空航天、 燃?xì)廨啓C(jī)、海洋石化、半導(dǎo)體芯片裝備等高端裝備制造業(yè)，該等行業(yè)均屬于國(guó)家 重點(diǎn)扶持發(fā)展的行業(yè)，市場(chǎng)需求旺盛，同時(shí)由于上述行業(yè)基礎(chǔ)材料目前進(jìn)口依賴 度相對(duì)較高，從成本控制、國(guó)家戰(zhàn)略等角度來看，對(duì)材料國(guó)產(chǎn)化的需求比較迫切，因此該等行業(yè)的銷售主要取決于客戶對(duì)廣大特材的認(rèn)證情況，截至報(bào)告期末廣大特材已經(jīng) 通過了諸多細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)的產(chǎn)品認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)小批量或批量配套。報(bào)告期內(nèi)，現(xiàn)有核心產(chǎn)品對(duì)廣大特材收入的貢獻(xiàn)較高，未來重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)品收入增 速較快。對(duì)于現(xiàn)有核心產(chǎn)品的主要下游領(lǐng)域，自 2016 年起新能源風(fēng)電處于持續(xù) 的產(chǎn)業(yè)調(diào)整過程之中，廣大特材該領(lǐng)域的收入也小幅下降；而廣大特材在模具制造領(lǐng)域銷 售的模具鋼，用于汽車模具等行業(yè)的塑膠模具鋼銷售占比較高，隨著 2018 年起 汽車工業(yè)增速的下滑，廣大特材的模具鋼銷售也將受到一定影響。因此，如果現(xiàn)有核 心產(chǎn)品的主要應(yīng)用領(lǐng)域出現(xiàn)市場(chǎng)波動(dòng)，將對(duì)廣大特材業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ挠绊憽?br />
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)
廣大特材所在高品質(zhì)特種合金材料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘較高，且國(guó)外廠商憑借高端的生產(chǎn)技術(shù)和優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量也在沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。廣大特材在高品質(zhì)特殊材料領(lǐng)域深耕多 年，有較豐富的制造經(jīng)驗(yàn)且不斷開拓軍工裝備、航空航天、核能電力、燃?xì)廨啓C(jī)、 海洋石化、半導(dǎo)體芯片裝備等高端裝備制造領(lǐng)域的客戶，但激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公 司產(chǎn)品的質(zhì)量、價(jià)格、服務(wù)和市場(chǎng)開拓能力等方面都提出了更高的要求。如果公 司不能繼續(xù)強(qiáng)化自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不斷開拓銷售渠道，市場(chǎng)占有率將有可能在日 趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中下滑，進(jìn)而導(dǎo)致廣大特材的盈利能力受到不利影響。

原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
廣大特材產(chǎn)品的主要原材料包括廢鋼、合金等，報(bào)告期各期廣大特材主要原材料廢鋼、 合金采購(gòu)金額占廣大特材當(dāng)期材料采購(gòu)總額的比例分別為 67.13%、75.56%和 81.29%。 廢鋼和合金采購(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，信息傳遞較快，如果主要原材料廢鋼和合金采購(gòu) 價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，將直接導(dǎo)致廣大特材產(chǎn)品成本出現(xiàn)波動(dòng)，并進(jìn)而影響廣大特材的盈利 能力。

產(chǎn)業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)
以齒輪鋼、模具鋼和高溫合金為代表的高品質(zhì)特種合金行業(yè)在產(chǎn)業(yè)政策支持 和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)下，我國(guó)高品質(zhì)特種合金行業(yè)整體的技術(shù)水平、生產(chǎn)工藝、 自主創(chuàng)新能力和技術(shù)成果轉(zhuǎn)化率有了較大的提升。若國(guó)家降低對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)扶持力 度，將不利于國(guó)內(nèi)高品質(zhì)特種合金行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn) 生不利影響。

外銷增長(zhǎng)持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期各期，廣大特材主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中外銷收入規(guī)模分別為 13,570.33 萬元、 25,307.58 萬元和 44,549.15 萬元，外銷收入規(guī)模呈較快增長(zhǎng)趨勢(shì)。 影響外銷收入規(guī)模的因素較為復(fù)雜：其一，外銷涉及報(bào)關(guān)、海運(yùn)等流程，涉 及的相關(guān)法律法規(guī)較為復(fù)雜，交貨期和回款期較長(zhǎng)；其二，外銷受客戶所在國(guó)家 或地區(qū)地緣政治、貿(mào)易政策、采購(gòu)政策影響較大。雖然報(bào)告期內(nèi)廣大特材主要出口地 區(qū)歐洲、澳洲的貿(mào)易政策、貿(mào)易環(huán)境較為穩(wěn)定，但外銷的不確定性高于內(nèi)銷，如因出口地的政策變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素造成廣大特材出口規(guī)模增速放緩，將對(duì)廣大特材的 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期各期，廣大特材出口銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為 15.69%、22.55% 和 29.91%，廣大特材外銷收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。廣大特材境外銷售貨 款主要以歐元結(jié)算，近年來我國(guó)央行不斷推進(jìn)匯率的市場(chǎng)化進(jìn)程、增強(qiáng)匯率彈性， 人民幣的國(guó)際化程度有望進(jìn)一步提高，央行干預(yù)的減少或?qū)⒓哟笕嗣駧艆R率的雙 向波動(dòng)。匯率的波動(dòng)將影響廣大特材以外幣結(jié)算外銷產(chǎn)品的價(jià)格水平及匯兌損益，進(jìn) 而影響廣大特材經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

安全生產(chǎn)與事故風(fēng)險(xiǎn) 
廣大特材建立了覆蓋安全生產(chǎn)相關(guān)的檢查、獎(jiǎng)懲、教育、例會(huì)、三同時(shí)審批、應(yīng) 急預(yù)案、保險(xiǎn)、消防管理等較為完善的管理制度，制定了科學(xué)規(guī)范的安全生產(chǎn)操作規(guī)程，通過了質(zhì)量安全、職業(yè)健康安全管理等體系認(rèn)證。同時(shí)，廣大特材已制定職 業(yè)健康安全管理辦法，針對(duì)特定的危險(xiǎn)源因素提出詳盡的管理方案，不定期組織 員工進(jìn)行安全生產(chǎn)培訓(xùn)。但由于生產(chǎn)環(huán)境較為復(fù)雜，廣大特材主要產(chǎn)品的生產(chǎn)和加工 過程伴隨高溫、高壓的工序，廣大特材生產(chǎn)設(shè)備多為大型特種設(shè)備，依然存在發(fā)生安 全生產(chǎn)事故的可能性。因此，廣大特材存在發(fā)生安全生產(chǎn)事故并對(duì)廣大特材的業(yè)務(wù)、品牌、 效益造成負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)。

環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn) 
廣大特材項(xiàng)目嚴(yán)格按照行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的要求設(shè)計(jì)，堅(jiān)持節(jié)能減排、可持續(xù)發(fā)展和 綠色發(fā)展的理念。廣大特材生產(chǎn)過程中不可避免會(huì)產(chǎn)生少量廢氣和固體廢棄物，如果 處理方式不當(dāng)，可能會(huì)對(duì)周圍環(huán)境產(chǎn)生不利影響。目前，廣大特材的各項(xiàng)環(huán)境指標(biāo)符 合國(guó)家有關(guān)環(huán)境保護(hù)的標(biāo)準(zhǔn)。 隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變以及人們環(huán)保意識(shí)的逐步增強(qiáng)，國(guó)家對(duì)環(huán)境保 護(hù)的力度不斷加強(qiáng)，并可能在未來出臺(tái)更為嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。若廣大特材發(fā)生環(huán)保事故，將面臨被政府有關(guān)監(jiān)管部門的處罰、責(zé)令整改的風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)對(duì)廣大特材的生產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)造成影響。

產(chǎn)品質(zhì)量管理風(fēng)險(xiǎn)
廣大特材擁有較為完善的質(zhì)量控制體系。報(bào)告期內(nèi)，廣大特材質(zhì)量控制制度和措施實(shí) 施情況良好，未發(fā)生過重大產(chǎn)品質(zhì)量糾紛。但隨著廣大特材經(jīng)營(yíng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，客 戶對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的要求提高，如果廣大特材不能持續(xù)有效地完善相關(guān)質(zhì)量控制制度和措 施，廣大特材產(chǎn)品質(zhì)量未達(dá)客戶要求，將影響廣大特材的市場(chǎng)地位和品牌聲譽(yù)，進(jìn)而對(duì)公 司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

國(guó)家秘密泄露的風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)《武器裝備科研生產(chǎn)單位保密資格審查認(rèn)證管理辦法》，擬承擔(dān)武器裝 備科研生產(chǎn)任務(wù)的具有法人資格的企事業(yè)單位，均須經(jīng)過保密資格審查認(rèn)證。公 司取得軍工三級(jí)保密資格單位證書、武器裝備科研許可證、裝備承制單位資格證 書等軍工認(rèn)證，具備軍品業(yè)務(wù)資質(zhì)，廣大特材在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中一直重視安全保密工作和 保密教育，采取各項(xiàng)有效措施保守國(guó)家秘密，但不排除意外情況發(fā)生，導(dǎo)致有關(guān) 國(guó)家秘密泄露，進(jìn)而對(duì)廣大特材生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

稅收優(yōu)惠政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
廣大特材為江蘇省科學(xué)技術(shù)廳、江蘇省財(cái)政廳、江蘇省國(guó)家稅務(wù)局、江蘇省地方 稅務(wù)局認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)。 根據(jù) 2007 年 3 月 16 日頒布的《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》規(guī)定：“國(guó) 家需要重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè)，減按 15%的稅率征收企業(yè)所得稅”，廣大特材在報(bào) 告期內(nèi)享受 15%的優(yōu)惠稅率。如果本廣大特材從事的生產(chǎn)銷售不再享受國(guó)家的優(yōu)惠政策，致使廣大特材稅負(fù)上升，將會(huì)對(duì)廣大特材業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

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