1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅度低于同行業(yè)，存貨周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)3倍
披露：報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年加快，分別為4.28次、4.83次和5.32次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅度低于同行業(yè)，如下表所示：
招股書(shū)解釋為「報(bào)告期內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于可比上市公司，主要原因?yàn)楣镜南掠魏铣筛镄袠I(yè)對(duì)于采購(gòu)與銷(xiāo)售的結(jié)算付款方式與公司存在差異。而華峰超纖與安利股份也生產(chǎn)革用聚氨酯樹(shù)脂，但基本為自用并不對(duì)外銷(xiāo)售。而革用聚氨酯行業(yè)平均賬期相對(duì)較長(zhǎng)，公司對(duì)于老客戶(hù)的平均賬期為60-75天」
對(duì)于存貨周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)3倍，招股解釋的原因?yàn)椤傅谝唬镜闹饕牧蠟檩^為常見(jiàn)的大宗交易商品且公司有長(zhǎng)期合作的供應(yīng)商，能夠保證原材料的及時(shí)供應(yīng)，不需要較大規(guī)模的儲(chǔ)備原材料；第二，公司產(chǎn)品生產(chǎn)周期短（一般為1-3天），且以銷(xiāo)定產(chǎn)，與年度的產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模相比在產(chǎn)品和產(chǎn)成品金額較相對(duì)較??；第三，公司在采購(gòu)、生產(chǎn)過(guò)程的管理精準(zhǔn)高效，盡量縮短每個(gè)生產(chǎn)周期的資金占用時(shí)間，通過(guò)快速周轉(zhuǎn)提高資金使用效率。
純MDI以液態(tài)形式存在和運(yùn)輸，僅能保存10天左右，產(chǎn)品也需要盡量送達(dá)客戶(hù)，這也決定了企業(yè)不可能有大量的原材料以及產(chǎn)成品，存貨周轉(zhuǎn)率較快是必然。
發(fā)行人產(chǎn)品不是最終產(chǎn)品，他的下游是合成革企業(yè)，處于產(chǎn)業(yè)鏈的某一個(gè)環(huán)節(jié)，因此議價(jià)能力還是不夠，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于列舉的同行業(yè)企業(yè)存在一定的合理性。
2原材料采購(gòu)價(jià)格與擬IPO企業(yè)招股書(shū)披露信息能夠相互印證
披露：美瑞新材料股份有限公司是擬IPO企業(yè)，其招股書(shū)首次披露于2017年3月9日，更新于2918年1月19日，美瑞新材料是熱塑性聚氨酯彈性體（TPU）生產(chǎn)商，其主要的原材料和上海匯得科技一樣，均為MDI，根據(jù)其披露的原材料采購(gòu)信息，兩者差異及波動(dòng)情況類(lèi)似，如下為美瑞新材料原材料采購(gòu)情況：
上海匯得科技披露最近三年的采購(gòu)價(jià)格分別為13.69元/kg、14.16元/kg和20.92元/kg，與美瑞新材料不存在重大差異。
兩者M(jìn)DI的供應(yīng)商略有不同，美瑞新材料主要供應(yīng)商為萬(wàn)華化學(xué)和上海巴斯夫，上海匯得科技供應(yīng)商為上海亨斯邁、萬(wàn)華化學(xué)，不過(guò)能夠生產(chǎn)MDI的企業(yè)就那萬(wàn)華化學(xué)、拜耳、巴斯夫、亨斯邁、陶氏等，價(jià)格不會(huì)有太大的差異。
3毛利率先升后降
披露：報(bào)告期內(nèi)，公司的毛利率分別為21.95%、23.34%和19.29%，從數(shù)據(jù)上看，2017年度毛利率與2016年相比減少了4個(gè)百分點(diǎn)，具體到產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)上，2017年銷(xiāo)售單價(jià)與2016年相比增加23.03%，但是，從綜合的成本看，2017年成本比2016年上漲了30.22%，其中MDI的價(jià)格2017年上漲了47.76%，毛利率下降有依據(jù)支撐。
美瑞新材料報(bào)告期內(nèi)的毛利率是19.13%、19.68%和18.36%，下降幅度沒(méi)有上海匯得科技厲害。
參見(jiàn)：招股書(shū)研讀027：美瑞新材料的原材料價(jià)格猛漲48.15%，通過(guò)應(yīng)付票據(jù)調(diào)節(jié)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，客戶(hù)有前員工的公司。
4發(fā)行人人均薪酬遠(yuǎn)高于上海同行業(yè)平均薪酬
披露：發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)平均薪酬為12.83萬(wàn)、14.81萬(wàn)和17.57萬(wàn)，逐漸增長(zhǎng)，招股書(shū)解釋為「公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，效益優(yōu)于行業(yè)平均水平，同時(shí)，公司注重員工發(fā)展和回報(bào)」，人均薪酬與上海同行業(yè)比較如下：
