二季度主動(dòng)公募調(diào)倉動(dòng)向大曝光！
2022年二季度，貴州茅臺(tái)超越寧德時(shí)代，再度成為公募基金第一大重倉股。偏股型公募基金二季度末前十大重倉股分別為貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、隆基綠能、五糧液、瀘州老窖、藥明康德、山西汾酒、比亞迪、華友鈷業(yè)、億緯鋰能。
從增減持情況來看，公募偏股型基金二季度增持前五十大個(gè)股包括貴州茅臺(tái)、隆基綠能、五糧液、美團(tuán)-W、比亞迪、瀘州老窖、愛爾眼科、山西汾酒、天齊鋰業(yè)、中國(guó)中免等。
從減持情況看，公募偏股型基金減持前五十大個(gè)股包括?？低?/a>、藥明康德、招商銀行、智飛生物、博騰股份、凱萊英、紫金礦業(yè)、邁瑞醫(yī)療、陽光電源、牧原股份等。
整體來看，公募基金二季度主要增持周期制造、基建以及消費(fèi)等順經(jīng)濟(jì)周期板塊，減持TMT、金融以及醫(yī)藥。展望未來，基金經(jīng)理繼續(xù)看好“價(jià)值回歸”與“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)”投資主線。
貴州茅臺(tái)再成公募第一大重倉股
隨著公募基金二季報(bào)披露完畢，二季度公募調(diào)倉動(dòng)向隨之浮出水面。
公募基金重倉股方面，貴州茅臺(tái)超越寧德時(shí)代，再度成為公募基金第一大重倉股，偏股型基金于二季度合計(jì)增持茅臺(tái)超284.5億元。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)公布2022年2季報(bào)的4629只積極投資偏股型基金(包括封閉式基金，開放式股票型和混合型基金，不含債券型、貨幣型、保本型和指數(shù)型基金)，公募基金二季度末前十大重倉股分別為貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、隆基綠能、五糧液、瀘州老窖、藥明康德、山西汾酒、比亞迪、華友鈷業(yè)、億緯鋰能。
與一季度末相比，公募基金二季度末的前十大重倉股換了4只。貴州茅臺(tái)取代寧德時(shí)代成為第一大重倉股，所有偏股型基金合計(jì)持有貴州茅臺(tái)的總市值達(dá)到1359.28億元。另外，山西汾酒、比亞迪、華友鈷業(yè)、億緯鋰能新進(jìn)公募基金前十大重倉股。而邁瑞醫(yī)療、招商銀行、?？低?/a>、保利發(fā)展則退出了公募基金前十大重倉股名單。
從增減持情況來看，貴州茅臺(tái)是被增持最多的個(gè)股，偏股型基金合計(jì)增持茅臺(tái)超284.5億元，持有茅臺(tái)的基金數(shù)量也從一季度末的1397只增加到1629只。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)公布2022年2季報(bào)的4629只積極投資偏股型基金(包括封閉式基金，開放式股票型和混合型基金，不含債券型、貨幣型、保本型和指數(shù)型基金)，公募偏股型基金二季度增持前五十大個(gè)股包括貴州茅臺(tái)、隆基綠能、五糧液、美團(tuán)-W、比亞迪、瀘州老窖、愛爾眼科、山西汾酒、天齊鋰業(yè)、中國(guó)中免等。
從減持情況看，?？低?/a>被減持最多，積極投資偏股型基金合計(jì)減持市值達(dá)158.47億元，目前海康威視總市值超3000億；藥明康德緊隨其后，被減持市值達(dá)121.21億元。公募偏股型基金減持前五十大個(gè)股包括?？低?、藥明康德、招商銀行、智飛生物、博騰股份、凱萊英、紫金礦業(yè)、邁瑞醫(yī)療、陽光電源、牧原股份等。
增持周期制造、基建以及消費(fèi)等順經(jīng)濟(jì)周期板塊
從板塊行業(yè)維度方面來看，公募基金二季度主要增持周期制造、基建以及消費(fèi)等順經(jīng)濟(jì)周期板塊，減持TMT、金融以及醫(yī)藥。
據(jù)中信證券研究所統(tǒng)計(jì)，截至2022年二季度末，主動(dòng)權(quán)益類公募產(chǎn)品整體平均倉位為84.6%，較2022年一季度末的81.8%提高約2.8個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)超過了去年四季度的水平。
按照大類板塊來看，主動(dòng)公募在二季度加大了對(duì)上游周期、中游制造和消費(fèi)的持倉，相對(duì)降低了對(duì)TMT、金融、醫(yī)藥的配置力度。
具體來看，上游周期中主要增持的是有色金屬、中游制造主要增持汽車、地產(chǎn)基建板塊中主要增持以電力設(shè)備及新能源為代表的“新基建”，公用事業(yè)、地產(chǎn)、建筑等“舊基建”占比則下滑；消費(fèi)板塊依然圍繞食品飲料和消費(fèi)者服務(wù)，分別對(duì)應(yīng)消費(fèi)中仍有較高景氣度以及受益于疫情受損后復(fù)蘇邏輯的領(lǐng)域。TMT板塊中除計(jì)算機(jī)之外，傳媒、電子、通信持倉均出現(xiàn)下滑。金融板塊中主要減持銀行，一季度曾一度環(huán)比增持，也顯示出主動(dòng)公募逐漸退出防御品種的跡象。
同時(shí)，主動(dòng)公募對(duì)熱門成長(zhǎng)賽道的配置也呈現(xiàn)出一定的分化。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中，下游鋰電池和鋰電設(shè)備倉位走平或小幅下滑，對(duì)上游的鋰鈷礦的持倉占比有較為顯著的增加；汽車產(chǎn)業(yè)鏈中加倉了乘用車和汽車零部件；半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)倉位均有所下滑；光伏產(chǎn)業(yè)鏈的配置力度依然較大，整體持倉占比略有提高。
繼續(xù)看好“價(jià)值回歸”與“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)”投資主線
2022開年，A股市場(chǎng)出現(xiàn)短期快速大幅下跌，直至4月下旬，逐漸開始大幅反彈，行業(yè)景氣度較高的電動(dòng)智能汽車、光伏風(fēng)電、軍工等行業(yè)反彈幅度居前。
究其背后原因，中信建投證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)自疫情得到控制轉(zhuǎn)入經(jīng)濟(jì)逐步改善，政策積極和寬貨幣指向?qū)捫庞?，市?chǎng)認(rèn)為穩(wěn)增長(zhǎng)仍是國(guó)內(nèi)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)主線，基本面風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)降低，市場(chǎng)信心得到快速修復(fù)。
而近期，部分投資者擔(dān)憂地產(chǎn)信用等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落，對(duì)此，摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，復(fù)蘇難度的預(yù)期抬升可能也相應(yīng)抬升政策寬松的力度和持續(xù)性，宏觀流動(dòng)性往往相對(duì)充裕，對(duì)市場(chǎng)也形成有力支撐。整體來看，估值層面的壓力相對(duì)較小。而盈利層面，在中報(bào)窗口期，市場(chǎng)受業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)效應(yīng)較為明顯，在上半年成本端大宗商品價(jià)格上漲，需求端受疫情壓制，利潤(rùn)相對(duì)集中于上游的格局下，需要把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
展望后續(xù)投資機(jī)會(huì)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及科技創(chuàng)新的時(shí)代趨勢(shì)下，越來越多優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)行業(yè)和公司因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)、全球市占率提升，新產(chǎn)品放量或者進(jìn)口替代等原因，整體行業(yè)空間較大，公司競(jìng)爭(zhēng)力日益加強(qiáng)，未來幾年有望實(shí)現(xiàn)較快的復(fù)合增速。尤其是新能源、新材料、醫(yī)藥、新消費(fèi)等偏成長(zhǎng)行業(yè)中部分中小盤成長(zhǎng)股，其基本面符合未來產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，未來增長(zhǎng)潛力巨大。
價(jià)值回歸和優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)是基金經(jīng)理下半年重點(diǎn)把握的方向。匯豐晉信基金投資總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬表示，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)方面，關(guān)注智能電動(dòng)汽車、醫(yī)藥、半導(dǎo)體、TMT等成長(zhǎng)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。價(jià)值回歸方面，比較看好券商為代表的非銀板塊，同時(shí)還會(huì)繼續(xù)關(guān)注能源方面的公司。
部分基金經(jīng)理下半年投向仍集中于光伏、鋰電、半導(dǎo)體等具備快速增長(zhǎng)動(dòng)能的行業(yè)。國(guó)投瑞銀施成注意到市場(chǎng)對(duì)于新技術(shù)方向的設(shè)備改進(jìn)和資本開始更有熱情，細(xì)分行業(yè)上，新能源汽車方面，由于國(guó)家刺激汽車消費(fèi)以及一二線城市出臺(tái)地補(bǔ)來推動(dòng)，因而看好電動(dòng)汽車；新能源發(fā)電行業(yè)，判斷最大受益者可能是儲(chǔ)能行業(yè)，將在適當(dāng)時(shí)候進(jìn)行布局；TMT行業(yè)，認(rèn)為整車環(huán)節(jié)好于零部件且未來汽車行業(yè)會(huì)更關(guān)注產(chǎn)品創(chuàng)新，因此看好智能汽車。
