2021年上半年A股IPO市場頗為活躍。

　　證券時報·e公司記者通過Wind資訊統(tǒng)計，截至6月30日，隨著當日百洋醫(yī)藥、雷爾偉、威骨高科等5家公司上市，今年上半年A股實現(xiàn)IPO的企業(yè)數(shù)量達到245家，共計實現(xiàn)募資2109.5億元；這兩個指標同比分別增長約105.88%和51.46%。同時，上半年單個公司平均募資額為8.61億元，處于近年來低位。

　　如何看待上半年IPO數(shù)量高增長，勢頭會保持嗎？與過往遇到IPO擴容就容易波動不同的是，上半年A股各指數(shù)未受明顯影響，均現(xiàn)穩(wěn)步上漲，其中創(chuàng)業(yè)板指大漲17.22%，如何理解這樣的新變化？

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對證券時報·e公司記者表示，2020年出現(xiàn)的疫情導致上半年IPO進程受阻，情況比較特殊，雖然不能簡單對比；但鑒于當前A股注冊制改革已覆蓋了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，隨著注冊制改革的推進，IPO擴容速度和融資總額均會增加，而單個IPO融資額則會下降，這是一種包容性的均衡，即IPO不再像過往那樣只是少數(shù)大企業(yè)的通道。

　　不同行業(yè)

　　IPO活動分化

　　數(shù)據(jù)顯示，從行業(yè)來看，醫(yī)藥、汽車、機械設(shè)備、電子行業(yè)等IPO數(shù)量排名靠前。與去年相同，金融企業(yè)IPO活動持續(xù)低位，僅有3家銀行實現(xiàn)了上市。按上市板塊劃分，上半年科創(chuàng)板IPO企業(yè)數(shù)量為86家，創(chuàng)業(yè)板IPO數(shù)量為85家，兩者合計171家，占到上半年A股總IPO數(shù)量的69.8%。

　　允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春表示，在推行注冊制背景下，不同行業(yè)間IPO活動出現(xiàn)分化是必然的。例如，目前新興產(chǎn)業(yè)在資本市場融資是相對受歡迎的，這在一、二級市場都是如此，同時，IPO等政策導向也更鼓勵這類企業(yè)融資和發(fā)展。

　　“一方面，注冊制下，IPO擴容是資本市場在推進市場化過程中的重要表現(xiàn)，已進行注冊制改革的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的融資功能都有了明顯的提升，預計未來市場融資額和上市公司數(shù)量的增長趨勢有望延續(xù)。另一方面，上半年的IPO擴容也和擬上市企業(yè)集中申報、階段性積累有關(guān)。”在談及上半年IPO規(guī)模同比增長時付立春表示。

　　從全球情況來看，來自安永的報告顯示，隨著疫情的緩和，全球上半年IPO較為活躍，共有1020家企業(yè)在全球上市，籌集資金2106億美元。與去年同期相比，IPO數(shù)量和籌資額分別上升138%和199%。中國依然是全球主要的上市地，IPO活動與去年同期相比保持增長，占全球IPO數(shù)量和籌資額分別為29%和29%。安永預計上交所IPO數(shù)量全球第二，納斯達克證券交易所以144宗交易位列第一，這主要歸因于赴美上市熱潮的延續(xù)。規(guī)模方面，快手科技位列全球上半年IPO籌資額之首，京東物流、三峽能源進入前五。

　　安永審計服務(wù)合伙人費凡認為，隨著疫情的控制及消費的復蘇，第二季度內(nèi)地和香港的IPO活動恢復常態(tài)化發(fā)展。在新證券法的實施及創(chuàng)業(yè)板注冊制的推行之下，相比去年A股四大板塊在IPO數(shù)量和籌資額上均有提升。同時，一批備受矚目的科技公司在港交所上市，為香港市場注入了新的活力。下半年積極的制度改革和資本市場支持實體經(jīng)濟的政策不會改變，有望看到IPO市場活躍度進一步提升。

　　多家中概股在港二次上市

　　2021年上半年香港市場共有46家公司實現(xiàn)IPO，募集資金2094.29億港元。與去年同期相比，IPO數(shù)量減少約24%，募資額增加127%。上半年港交所有超過80%的新股來自內(nèi)地，募資金額占比逾九成。其中，快手、京東物流、百度集團、嗶哩嗶哩、攜程集團募資額位居上半年港股IPO前五名。

　　“我們看到，香港市場在2018年進行重大改革后，包容性、開放性明顯提升。對擬IPO企業(yè)有了更大的吸引力，特別是對內(nèi)地企業(yè)和計劃回歸的中概股。”董登新向證券時報·e公司記者表示。

　　安永審計服務(wù)合伙人劉國華也指出：“受益于中概股回歸及近年來港交所對IPO制度進行的改革，2021年上半年香港IPO籌資額創(chuàng)下新高。隨著科創(chuàng)板股票正式納入滬港通，恒生指數(shù)成分股調(diào)整、簡化海外發(fā)行人在香港上市制度的探索不斷推進，香港新股市場的競爭力和吸引力將進一步提高。”

　　畢馬威在報告中認為，多家企業(yè)在港二次上市，有利于香港的金融和資本市場發(fā)展。企業(yè)在港進行二次上市，顯示香港市場根基穩(wěn)固及其作為國際融資市場的重要性，并已形成可支持創(chuàng)新型和新經(jīng)濟公司發(fā)展的生態(tài)系統(tǒng)。

　　A股韌性顯現(xiàn)

　　談及擬IPO企業(yè)所面臨的機遇，費凡認為：“在當今復雜多變的環(huán)境下，擬IPO公司需要考慮多方面的可能性，加強企業(yè)的韌性和靈活度，向投資者顯示企業(yè)可以應(yīng)對疫情、供應(yīng)鏈危機及經(jīng)濟情況一旦轉(zhuǎn)差等帶來的風險。跨境上市企業(yè)需考慮地緣政治和當?shù)卣咦兓瘞淼娘L險，并為此做好預案，以做出充分的準備，抓住上市窗口。”

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年，中概股上市活動并未因《外國公司問責法》而停滯，赴美上市企業(yè)數(shù)量更是達到歷史新高。2021年至今美股市場共有31家中國企業(yè)首發(fā)上市，共募資88.2億美元，IPO家數(shù)和募資額分別較去年同期上升94%、237%。上半年中概股平均首日回報率達131%，同比為近年來最高。

　　據(jù)證券時報·e公司記者觀察，中國公司不止在美國市場受到追捧，即便在IPO規(guī)模明顯增長背景下，今年上半年A股整體表現(xiàn)仍然出色。期間，上證指數(shù)上漲3.4%，深證成指4.78%，創(chuàng)業(yè)板指上漲17.22%，科創(chuàng)50指數(shù)則上漲14.01%。

　　董登新認為，目前A股已步入注冊制時代，市場更具有韌性、穩(wěn)定性和包容性，已不像過去那么弱不禁風，這是A股市場更加成熟的標志，同時也說明國內(nèi)系列基礎(chǔ)制度改革已達到了一定成效。

　　“同時，IPO擴容為投資者提供了更豐富的投資標的，為市場注入了新鮮血液，也帶來了新的投資機會。從人氣情況看，IPO擴容越快，說明市場走好、甚至走牛的機會在增加。所以，IPO的節(jié)奏從一定程度上也反映了市場走好的預期和信心。”董登新表示。

　　付立春則表示，以前市場一遇到IPO擴容，二級市場就容易出現(xiàn)波動，現(xiàn)在可以說是實現(xiàn)了一二級市場共同繁榮的局面，資本市場在這過程中也實現(xiàn)了升級。其實，這在市場化的成熟市場中是常見的現(xiàn)象，也是注冊制的重要特征之一。