上市公司在實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，如果體現(xiàn)公司運(yùn)營(yíng)能力的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)過(guò)快，必然會(huì)吞噬業(yè)績(jī)。上市公司的費(fèi)用支出體現(xiàn)公司的運(yùn)營(yíng)能力與效率。

　　證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶從期間費(fèi)的角度去剖析A股上市公司運(yùn)營(yíng)效率，發(fā)布《A股期間費(fèi)排行榜》和《A股期間費(fèi)用率改善榜》，其中期間費(fèi)就是銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的總和，期間費(fèi)用率則為期間費(fèi)占營(yíng)業(yè)總收入的比例?！禔股期間費(fèi)用率改善榜》中，多家行業(yè)龍頭上榜，18家上市公司連續(xù)5年持續(xù)改善。

　　食品飲料行業(yè)

　　費(fèi)用率連降5年

　　數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2020年度A股上市公司期間費(fèi)支出合計(jì)6.76萬(wàn)億元?；蛟S受疫情影響，去年期間費(fèi)較2019年增長(zhǎng)幅度不足3%。A股上市公司整體費(fèi)用率為12.75%，相較于2019年有所下降。

　　分行業(yè)看，銀行、休閑服務(wù)、紡織服裝及醫(yī)藥生物行業(yè)2020年度費(fèi)用率均超過(guò)20%，鋼鐵、建筑裝飾及有色金屬行業(yè)費(fèi)用率均低于5%。與2019年相比，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，傳媒、化工和采掘等行業(yè)費(fèi)用率出現(xiàn)明顯上升，而休閑服務(wù)、食品飲料、醫(yī)藥生物、輕工制造、建筑材料和電氣設(shè)備等行業(yè)費(fèi)用率下降居前，其中食品飲料、輕工制造、建筑材料和電氣設(shè)備行業(yè)的銷售、財(cái)務(wù)、管理的費(fèi)用率均同比下降。休閑服務(wù)行業(yè)的費(fèi)用率大降主要與疫情帶來(lái)的銷售費(fèi)用大幅減少有關(guān)。

　　通過(guò)分析行業(yè)的期間費(fèi)用率變化，可以直觀的看出行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。以醫(yī)藥生物行業(yè)為例，在行業(yè)營(yíng)收增加的同時(shí)，期間費(fèi)中占比較大的銷售費(fèi)用反而出現(xiàn)增速下滑或者下降的趨勢(shì)，這與中國(guó)的藥企通過(guò)控制銷售費(fèi)用來(lái)加速轉(zhuǎn)型有關(guān)。值得注意的是，食品飲料行業(yè)期間費(fèi)用率已經(jīng)連續(xù)5年下降。

　　超七成上榜公司

　　費(fèi)用率低于20%

　　數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2020年共有2363家A股公司期間費(fèi)用率比2019出現(xiàn)改善，占目前上市公司總數(shù)超53%。

　　市值較大公司營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)幅度相對(duì)較小，上市公司可以通過(guò)控制期間費(fèi)用率來(lái)持續(xù)改善經(jīng)營(yíng)效率。數(shù)據(jù)寶從連續(xù)3年期間費(fèi)用率下降的公司中，選取大市值公司發(fā)布《A股期間費(fèi)用率改善榜》，上榜公司多數(shù)為行業(yè)龍頭，包括五糧液、邁瑞醫(yī)療、海天味業(yè)、紫金礦業(yè)、海螺水泥和立訊精密等。

　　榜單中市值最大的五糧液期間費(fèi)用率連續(xù)4年下降，由2016年的24.74%下降至2020年的11.92%，運(yùn)營(yíng)效率大幅提升，雖然公司營(yíng)業(yè)總收入4年即翻倍，但是同期期間費(fèi)支出變化不大。

　　超七成上榜公司期間費(fèi)用率低于20%，整體營(yíng)運(yùn)效率較高。其中康泰生物、恒生電子和沃森生物的期間費(fèi)用率超過(guò)50%，期間費(fèi)用率居前的公司以計(jì)算機(jī)和醫(yī)藥生物居多，計(jì)算機(jī)行業(yè)的研發(fā)費(fèi)用在期間費(fèi)中占比較高，醫(yī)藥生物則是銷售費(fèi)用占比較高。

　　榜單中有18家公司期間費(fèi)用率至少保持連續(xù)5年下降，如邁瑞醫(yī)療、格力電器、海螺水泥、卓勝微和陜西煤業(yè)等。

　　優(yōu)秀公司通過(guò)加強(qiáng)費(fèi)用管控，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。在市場(chǎng)方面，經(jīng)營(yíng)效率的持續(xù)提升，對(duì)股價(jià)有長(zhǎng)期積極的作用。數(shù)據(jù)顯示，上榜公司中半數(shù)為A股的10倍股，截至5月11日，上榜公司今年以來(lái)股價(jià)平均上漲9.31%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于A股各大指數(shù)。

　　44家公司

　　期間費(fèi)支出超凈利

　　數(shù)據(jù)寶發(fā)布2020年《A股期間費(fèi)排行榜》(不含金融股)顯示，50家上榜公司2020年度的期間費(fèi)支出總額達(dá)到1.52萬(wàn)億元，是全部非金融上市公司期間費(fèi)支出的33%。

　　相較于2019年，榜單變化較小，排名前三的仍為中國(guó)石油、中國(guó)石化和上汽集團(tuán)。相比2019年，榜單中僅有4家公司為新上榜，包括三一重工、金龍魚、長(zhǎng)安汽車和中集集團(tuán)。上榜公司以中字頭公司居多，共有16家。

　　50家上榜公司中，44家公司期間費(fèi)支出超過(guò)其當(dāng)年的凈利潤(rùn)，僅萬(wàn)科A、中國(guó)神華、格力電器、工業(yè)富聯(lián)、保利地產(chǎn)和三一重工例外。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）