大漲400余點(diǎn)，創(chuàng)近3年新高，逼近6.4元關(guān)口……4月攻勢(shì)收官，人民幣匯率“紅五月”行情開(kāi)啟。隨著今年年初高點(diǎn)被突破，一度中斷的人民幣匯率單邊升值進(jìn)程預(yù)期升溫。

　　市場(chǎng)分析人士說(shuō)，內(nèi)有強(qiáng)數(shù)據(jù)力挺，外有弱美元助攻，近期人民幣匯率升值較快，反映了市場(chǎng)供求力量變化，也是匯率彈性增強(qiáng)的有力體現(xiàn)。來(lái)自基本面因素支撐依舊，但美元匯率走勢(shì)不確定性猶存，人民幣匯率將在雙向波動(dòng)中保持基本穩(wěn)定，人民幣資產(chǎn)具備長(zhǎng)期吸引力。

　　升值行情換擋提速

　　進(jìn)入5月，人民幣匯率升值行情悄然換擋提速。10日，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率一舉升破6.42元，16時(shí)30分收?qǐng)?bào)6.4173元，較上一交易日漲416點(diǎn)，創(chuàng)2018年6月以來(lái)新高。當(dāng)日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.4425元，創(chuàng)今年2月18日以來(lái)新高。

　　離岸人民幣匯率已在“五一”假期期間率先加大攻勢(shì)。5月6日和7日，離岸人民幣匯率接連升值，截至10日18時(shí)30分報(bào)6.4049元。短短三個(gè)交易日，離岸人民幣匯率升值逾800點(diǎn)。

　　市場(chǎng)價(jià)與中間價(jià)共振上行，在岸價(jià)與離岸價(jià)交相呼應(yīng)，既烘托出眼下人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)，也給過(guò)去兩個(gè)多月以來(lái)跌宕起伏的走勢(shì)增添一分驚心動(dòng)魄。據(jù)統(tǒng)計(jì)，相比3月末低點(diǎn)，目前在岸人民幣匯率已反彈超1600點(diǎn)，離岸人民幣匯率反彈超1800點(diǎn)。

　　3月千點(diǎn)回撤，4月峰回路轉(zhuǎn)。過(guò)去兩個(gè)多月，人民幣對(duì)美元匯率大落又大起。起落之間，美元魅影不時(shí)閃現(xiàn)——美元指數(shù)自2月下旬“起飛”，一度沖破93,4月以來(lái)卻又迅速“下墜”，目前已跌回90附近。無(wú)論是上下行，還是高低點(diǎn)，美元指數(shù)走勢(shì)與人民幣對(duì)美元匯率之間均形成清晰映射，揭示了美元因素在近期人民幣匯率雙向波動(dòng)過(guò)程中扮演的角色。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，美元曾在一季度風(fēng)光無(wú)限，但由于美聯(lián)儲(chǔ)接連打擊政策緊縮預(yù)期，特別是新近披露的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外慘淡，美元如今已黯然失色。在近幾日加速下跌后，美元指數(shù)回到年初上行起點(diǎn)附近。受此影響，主要非美貨幣對(duì)美元出現(xiàn)不同程度升值，人民幣是其中表現(xiàn)相對(duì)突出的一員。原因在于，人民幣匯率從基本面得到進(jìn)一步支持。海關(guān)總署日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年4月我國(guó)貿(mào)易順差比市場(chǎng)預(yù)估值高出不少，前4個(gè)月累計(jì)貿(mào)易順差刷新歷史同期最高紀(jì)錄。

　　短期仍有升值空間

　　隨著今年年初高點(diǎn)被突破，人民幣匯率進(jìn)一步向上空間似已打開(kāi)。一度中斷的單邊升值進(jìn)程會(huì)否重來(lái)？

　　綜合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，短期人民幣匯率有進(jìn)一步上行可能。一方面，不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)期美元的頹勢(shì)將進(jìn)一步延續(xù)。本月初，有海外機(jī)構(gòu)開(kāi)展的一項(xiàng)針對(duì)外匯策略分析師的調(diào)查顯示，未來(lái)一年美元對(duì)多數(shù)主要貨幣恐表現(xiàn)不佳。另一方面，大額貿(mào)易順差將繼續(xù)力挺人民幣匯率，同時(shí)，隨著美國(guó)國(guó)債收益率上行放緩甚至有所回落，中美利差重新略微走闊，人民幣匯率將得到資本流入支持。近期，美國(guó)10年期國(guó)債收益率在1.6%一線趨于平穩(wěn)，中國(guó)10年期國(guó)債收益率則在3.15%附近，兩者之間仍有近160個(gè)基點(diǎn)的利差，明顯高于2000年以來(lái)的均值。

　　從更長(zhǎng)時(shí)間看，也不能忽視不確定性因素的存在，押注人民幣匯率單邊升值存在風(fēng)險(xiǎn)。分析人士指出，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期逐漸變化，美元走勢(shì)仍存在不確定性，人民幣匯率可能難以重演去年下半年單邊升值的一幕。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，盡管美元因素帶來(lái)的擾動(dòng)可能難以避免，但基本面因素仍將繼續(xù)為人民幣匯率提供支撐，人民幣匯率有望在雙向波動(dòng)中保持基本穩(wěn)定。過(guò)去兩個(gè)多月的時(shí)間里，人民幣匯率的起伏，體現(xiàn)了匯率彈性增強(qiáng)，也證實(shí)了匯率韌性依舊。

　　提升人民幣資產(chǎn)吸引力

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，穩(wěn)定偏強(qiáng)的人民幣匯率，將進(jìn)一步提升人民幣資產(chǎn)吸引力。最新數(shù)據(jù)顯示，在3月短暫減少對(duì)中國(guó)債券的購(gòu)買后，4月，隨著美國(guó)國(guó)債收益率回落，以及人民幣匯率重新升值，境外機(jī)構(gòu)再度加快投資中國(guó)債券的節(jié)奏。

　　外匯交易中心10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月，境外機(jī)構(gòu)投資者買入銀行間市場(chǎng)債券5169億元，賣出3862億元，凈買入1308億元。截至4月底，以法人為統(tǒng)計(jì)口徑，478家境外機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)結(jié)算代理模式入市，當(dāng)月新增6家；652家境外機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)債券通模式入市，當(dāng)月新增9家。

　　股票市場(chǎng)方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，截至5月10日，北向資金累計(jì)凈買入額達(dá)1576億元。其中，前4個(gè)月，北向資金凈買入額均在百億元以上。在5月以來(lái)的3個(gè)交易日中，北向資金累計(jì)凈買入額達(dá)51億元。其中，10日單日凈買入額達(dá)45億元。

　　市場(chǎng)人士指出，境外機(jī)構(gòu)配債力度的變化，部分反映出人民幣匯率走勢(shì)對(duì)其投資行為的影響。人民幣匯率恢復(fù)穩(wěn)中有升，可以減輕外資投資人民幣資產(chǎn)的擔(dān)憂。加之中國(guó)經(jīng)濟(jì)的良好表現(xiàn)，以及貨幣政策更早正?；?，人民幣資產(chǎn)性價(jià)比得到進(jìn)一步凸顯。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）