近期，雖然A股市場繼續(xù)波動下跌，但跌幅有所趨緩。兩會過后，市場行情將如何演繹呢？
澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認(rèn)為，市場目前有底有壓，短期內(nèi)有望企穩(wěn)。同時，在近幾周的急跌之后，短線有可能出現(xiàn)小反彈。
中金公司表示，隨著海外疫苗繼續(xù)落地、美國財政刺激政策通過，同時全國兩會召開，均有助于提振近期A股市場的短期情緒。在近幾周的急跌之后，市場短線可能有小反彈。
安信證券指出，短期來看，美債收益率上行速度有所趨緩，A股內(nèi)部前期估值極端分化的情況已出現(xiàn)大幅收斂，微觀流動性也整體穩(wěn)定。因此，預(yù)計短期市場有望企穩(wěn)。
配置方面，順周期及防御屬性強的板塊，成為多家券商看好的方向。
中信證券建議投資者，一方面，可適當(dāng)增倉大金融中的地產(chǎn)、保險等防御板塊。另一方面，延續(xù)對化工、有色的強景氣度順周期板塊的配置。
中信證券：市場目前有底有壓
目前，A股已經(jīng)步入“慢漲三部曲”中的平靜期，市場有底有壓。展望后市，貨幣寬松邊際變化的預(yù)期壓制美股估值，預(yù)計美股本輪有10%左右的調(diào)整空間。“兩會”政策符合預(yù)期，A股市場流動性仍處于緊平衡狀態(tài)。
具體來看，首先，國外方面，市場和美聯(lián)儲對本輪通脹的判斷有分歧，基本面和通脹上行加劇了市場對貨幣政策提前調(diào)整的擔(dān)憂，長端利率上行較快。不過，美聯(lián)儲近期出手壓制長端利率的可能性不大，預(yù)計本輪美債10年期收益率還有上行空間，對A股影響主要體現(xiàn)在投資者情緒方面。
其次，國內(nèi)方面，政府工作報告符合預(yù)期，貨幣政策不會“急轉(zhuǎn)彎”。新發(fā)基金熱度雖然明顯降低，但公募產(chǎn)品出現(xiàn)贖回潮的可能性很低，前期新發(fā)基金配置節(jié)奏放緩，機構(gòu)端資金流入會更平穩(wěn)，市場流動性依然處于緊平衡狀態(tài)。
配置方面，建議投資者月度維度可適當(dāng)增倉大金融中的地產(chǎn)、保險等低估高性價比防御板塊，并延續(xù)對化工、有色的強景氣度順周期板塊的配置。同時，短期可重點關(guān)注“碳中和”主題下短期受益最明顯的鋼鐵。
季度維度方面，建議投資者重點布局“五大安全”領(lǐng)域中高性價比中科技安全的消費電子、半導(dǎo)體設(shè)備、信息安全和國防安全的軍工。同時，增配去年因疫情受損的相關(guān)行業(yè)板塊，如汽車零部件、家電家居、旅游酒店、航空等。
中金公司：短線可能有小反彈
展望后市，隨著海外疫苗繼續(xù)落地、美國財政刺激政策通過，同時全國兩會召開，均有助于提振近期中國市場的短期情緒，在近幾周的急跌之后，市場短線可能有小反彈。
整體上看，A股本輪盤整是對自2020年3月23日低點反彈以來的中期調(diào)整，在近幾周的急跌后短線雖有小反彈，但盤整仍有可能在未來一到兩個月的維度持續(xù)，且成交量有可能在波動中逐步萎縮。不過，看到下半年則不宜過度悲觀，市場在消化估值及潛在政策調(diào)整影響后可能重拾升勢。
配置方面，建議投資者在操作上重結(jié)構(gòu)、輕指數(shù)。在盤整期，一方面，建議投資者關(guān)注短期內(nèi)估值低、此前漲幅低的板塊，可能略有韌性。另一方面，從中期來看，在消化估值壓力后，建議投資者關(guān)注結(jié)構(gòu)性的趨勢，消費仍是自下而上選個股的重點，新能源、科技、醫(yī)藥等領(lǐng)域結(jié)合景氣程度自下而上的可逢低吸納。
中信建投：把握海外復(fù)蘇
展望后市，兩會之后，中國經(jīng)濟(jì)仍然在景氣中平穩(wěn)運行，PPI價格水平值得關(guān)注。當(dāng)前，驅(qū)動市場的主要是中國信貸利率上升和海外復(fù)蘇，這種情況下，銀行、化工、交通運輸、景點等行業(yè)的景氣程度持續(xù)改善，將成為階段性占優(yōu)行業(yè)。從長期來看，高端制造、科技創(chuàng)新仍然值得投資者繼續(xù)關(guān)注。
不過，雖然美債收益率高位波動，但美聯(lián)儲仍然會維持當(dāng)前貨幣政策不變，利率的上行對美股起到的是擾動作用。中國經(jīng)濟(jì)基本面決定的中概股、港股盈利伴隨中國經(jīng)濟(jì)完全復(fù)蘇處于較高位置，美國利率上行將壓縮它們的估值。因此，A股中外資持股比例較高的板塊，也會受到負(fù)面影響，建議投資者謹(jǐn)慎。
招商證券：A股將回歸景氣主線
展望后市，整體來看本次政府工作報告符合預(yù)期，政策淡化總量目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)政策層面筆墨更濃。在這樣的政策基調(diào)下，A股市場將會回歸景氣主線，盈利高、增長估值相對合理的板塊將會更受投資者青睞，低估值板塊，績優(yōu)中小成長股顯得更有性價比。
配置方面，從結(jié)構(gòu)來看，根據(jù)本次工作政府報告，科技制造領(lǐng)域的投入將持續(xù)加大，未來五年將會是中國制造業(yè)升級、競爭優(yōu)勢全面提升的五年。因此，建議投資者關(guān)注消費電子、通信、計算機設(shè)備、新能源、軍工等科技制造領(lǐng)域。同時，可關(guān)注全國地產(chǎn)后周期相關(guān)制造業(yè)。
中銀證券：關(guān)注估值中等偏高股票的錯殺機會
春節(jié)假期之后，美債收益率的快速上行導(dǎo)致市場出現(xiàn)“殺估值”行情。展望后市，中期來看，美債上行趨勢不改。一方面，結(jié)合潛在增速，實際利率上行趨勢確定，空間較大。另一方面，拜登政府財政刺激加速落地，美聯(lián)儲必將在下半年削減購債計劃，這將催化中期美債利率的上行。
配置方面，高估值板塊在時間上并不占優(yōu)，但是這一輪無差別的“殺估值”也帶來了低位配置的機會。估值中等偏高的股票，有望隨著業(yè)績增長來實現(xiàn)估值的明顯消化，這部分股票近期被市場錯殺，投資者可以開始關(guān)注。
安信證券：短期市場有望企穩(wěn)
展望后市，短期來看，美債收益率上行速度有所趨緩，并且近期美股對利率波動的反應(yīng)已有趨于鈍化的跡象。另一方面，A股內(nèi)部前期估值極端分化的情況已出現(xiàn)大幅收斂，微觀流動性整體穩(wěn)定。因此，預(yù)計短期市場有望企穩(wěn)，但更強的反彈動力需要等一季報預(yù)期升溫等條件配合，短期市場大概率以交易性機會為主。
中期來看，美債收益率仍處于上行通道，國內(nèi)權(quán)益類新基金發(fā)行在核心資產(chǎn)大幅調(diào)整后可能趨緩，A股微觀流動性也面臨壓力。與此同時，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也面臨著信用擴(kuò)張周期見頂回落的挑戰(zhàn)。
因此，未來A股依然處于重心下移階段，但處于長牛中的調(diào)整期，整體操作策略應(yīng)該戰(zhàn)略上以防御為主，戰(zhàn)術(shù)上把握反彈，而且要利用反彈調(diào)整倉位和結(jié)構(gòu)。建議投資者關(guān)注銀行、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、煤炭、化工、有色、軍工等。
興業(yè)證券：做多全球復(fù)蘇主線
“兩會”召開，貨幣政策符合預(yù)期，財政政策略超預(yù)期。同時，隨著全球復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)基本面超預(yù)期向上，上市公司盈利往上。流動性方面，美債超預(yù)期上行，國內(nèi)流動性心動大于幡動，高估值品種承壓。
展望后市，整體來看，估值向下但盈利向上，A股“倒春寒”后，看好做多全球復(fù)蘇主線。
配置方面，建議投資者布局短期業(yè)績快速落地，而非講故事、炒預(yù)期的行業(yè)和個股，把握三條主線：一是全球復(fù)蘇、量價齊升的中上游周期制造品；二是從疫情中逐步恢復(fù)的服務(wù)型消費；三是碳中和主線。
廣發(fā)證券：本輪調(diào)整更多是風(fēng)格切換而非牛熊轉(zhuǎn)換
目前，雖然A股主要指數(shù)下跌，但市場廣度并不差，前期基金重倉的“熱門股”仍是發(fā)生調(diào)整的主要領(lǐng)域。因此，當(dāng)前A股只是局部過熱而非全局過熱，本輪更多是風(fēng)格切換而非牛熊轉(zhuǎn)換。
配置方面，由于A股局部過熱而非全面高估，投資者可重點關(guān)注估值合理、業(yè)績有改善且近期表現(xiàn)有韌性的方向，關(guān)注三條主線：一是“漲價”主線的順周期及科技，如有色金屬、化工、半導(dǎo)體等；二是景氣拐點確認(rèn)且低估低配的大金融和科技，如銀行、保險、計算機應(yīng)用、傳媒；三是主題方面關(guān)注碳中和。
民生證券：盈利是下階段確定性來源
展望后市，由于A股春節(jié)過后跌幅明顯，后續(xù)散戶依靠基金入市的行為會謹(jǐn)慎很多。因此，從增量資金接力的角度，市場的風(fēng)險偏好會下移一個臺階，各板塊的估值擴(kuò)張會告一段落，盈利將成為下一階段確定性的來源。
同時，從股市的結(jié)構(gòu)性特征來看，抱團(tuán)股和非抱團(tuán)股估值差異存在修復(fù)需要，后市大概率會演繹的是抱團(tuán)股由于景氣度仍在，以時間換空間，估值在本次回調(diào)后繼續(xù)高位震蕩，非抱團(tuán)股接力上漲完成估值修復(fù)。這種估值修復(fù)的本質(zhì)，是非抱團(tuán)股業(yè)績在今年會持續(xù)回升，疊加低估值帶來的性價比突出。
配置方面，建議投資者關(guān)注三條主線：一是受益中期復(fù)蘇預(yù)期和通脹預(yù)期的工程機械、石化、有色、基化；二是受益疫情后服務(wù)業(yè)復(fù)蘇的餐飲、酒店、旅游、航空；三是市場風(fēng)格切換與景氣度共振的保險、通信、消費電子、游戲。
太平洋證券：市場將圍繞一季報演繹
展望后市，2021年政府工作報告驗證了政策基調(diào)未變，持續(xù)保持積極財政和適度貨幣，貨幣轉(zhuǎn)向擔(dān)憂將得到緩解。不過，雖然目前未到政策轉(zhuǎn)向之時，但市場因收緊預(yù)期反復(fù)而加大波動?？紤]到后續(xù)政策超預(yù)期難度提升，3月市場將圍繞一季報演繹。
同時，近期外資和公募基金的重倉股出現(xiàn)明顯回調(diào)，調(diào)倉資金也將更重視業(yè)績驅(qū)動下的風(fēng)險收益比。因此，短期A股大盤指數(shù)雖未見得有較大修復(fù)空間，但在結(jié)構(gòu)上，業(yè)績向好的順周期板塊、細(xì)分行業(yè)龍頭將呈現(xiàn)估值修復(fù)。
配置方面，建議投資者關(guān)注順周期行情擴(kuò)圍的五條主線：一是貨幣“緊平衡”中估值修復(fù)品種，如各細(xì)分行業(yè)龍頭；二是受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇且低估值的品種，如銀行、保險；三是受益出口驅(qū)動且補庫存的中游制造，如化工、有色、機械；四是“消費內(nèi)循環(huán)”中可選消費中的汽車、家電家居、旅游酒店、航空；五是“科技內(nèi)循環(huán)”中半導(dǎo)體、光伏、新能源汽車、軍工、云計算。
（文章來源：澎湃新聞）