原標題：特高壓設備需求春天來臨

　　11月23日、24日，國家電網電子商務平臺相繼公告白鶴灘-江蘇特高壓工程第一次設備招標采購及第二次服務招標采購，標志著自11月3日國家發(fā)改委核準白鶴灘-江蘇線路后，該工程加速進入實質性建設階段。同時，根據年初國家電網披露的工作計劃，后續(xù)仍將繼續(xù)推進金上水電外送等三條特高壓直流工程納入電力規(guī)劃，青海、吉林等省份同期也在規(guī)劃 “十四五”期間特高壓外輸通道。

　　業(yè)內人士認為，受前期特高壓核準節(jié)奏影響，在白鶴灘-江蘇工程落地招標后本輪特高壓建設迎來第二階段行情。建議更多聚焦歷史訂單份額穩(wěn)定、市場格局清晰的核心站內設備頭部供應商，跟蹤后續(xù)中標候選人的公示情況。

　　事件驅動白鶴灘-江蘇線首批招標正式開啟

　　11月3日，國家發(fā)改委正式核準總投資307億元、輸電容量800萬千瓦的白鶴灘-江蘇±800kV直流輸電工程；本月23日、24日國家電網相繼在電子商務平臺披露白鶴灘-江蘇工程的第一次設備招標采購及第二次服務招標采購，設備端采購共涉及20個分類子項目，包含主要核心站內設備換流變、換流閥、直流穿墻套管、交流變、組合電器、直流控制保護系統(tǒng)等；服務端主要以換流站、變電站等土建建設為主。其中，本次白鶴灘-江蘇工程需求3個普通換流閥、3個柔直換流閥及其控保共6個包號。

　　資料顯示，白鶴灘—江蘇±800千伏直流輸電工程線路長度2088千米，途經川、渝、鄂、徽、蘇五省(直轄市)，投資307億元。工程投運后，每年可輸送電量300億千瓦時，減少煤炭運輸1375萬噸，減排二氧化碳2700萬噸、二氧化硫6.8萬噸、氮氧化物7.1萬噸，對滿足江蘇“十四五”電力供應、優(yōu)化能源供應結構、緩解大氣污染防治壓力具有重要意義。

　　白鶴灘-江蘇特高壓工程總投資307億元，根據以往站內設備投資占比測算，預計本輪建設站內設備需求體量在百億量級。特高壓直流站內設備供應鏈，在本輪建設中基本維持格局清晰、頭部集中、毛利領先等特點，對產業(yè)鏈主要企業(yè)的盈利能力及業(yè)績表現均具備較明顯的提振支撐作用。

　　在今年年初國網強調大幅提升特高壓產業(yè)投資、快速推進在建項目的背景下，白鶴灘-江蘇線路在年底前核準并開啟招標，同時結合招標文件要求參考換流變的交付時間要求，預計交付高峰集中在明年二季度至2022年一季度。

　　國家能源局2018年9月印發(fā)的《關于加快推進一批輸變電重點工程規(guī)劃建設工作的通知》已提出，為滿足白鶴灘水電站電力外送需要，規(guī)劃建設白鶴灘—江蘇、白鶴灘—浙江±800千伏特高壓直流輸電線路。由于規(guī)劃線路的沿線部分省市對電力分配方案存在分歧，導致兩條線路遲遲未能核準建設。今年4月才正式敲定了電力外送方案，為相關線路核準創(chuàng)造條件。根據相關規(guī)劃，世界第二大水電站白鶴灘水電站全部機組將于2022年投產發(fā)電。

　　市場格局利好政策推動行業(yè)有序快速發(fā)展

　　我國特高壓經歷了四個發(fā)展階段。2006年8月19日，中國首個特高壓示范工程奠基。但在推動特高壓工程之初，國內對于是否進行大規(guī)模特高壓工程爭論較為激烈，爭論點主要在是否利于電力市場改革、工程技術存在質疑。開啟了我國特高壓的探索發(fā)展期。目前我國特高壓處于第三輪發(fā)展期，截至2020年3月，國內有25條在運特高壓線路(10交15直)、7條在建特高壓線路(4交3直)以及7條待核準特高壓線路(5交2直)。

　　2018年至今我國出臺了多項特高壓相關政策，旨在推動特高壓有序快速發(fā)展。2020年2月發(fā)布的《2020年重點工作任務》中對高壓建設提出了新要求，推動了各地區(qū)特高壓建設。

　　2015-2019年我國特高壓工程累計線路長度呈逐年增長態(tài)勢，增速逐年放緩。2019年我國特高壓工程累計線路長度為28352公里，同比增長5%。特高壓項目工程中，除了基建、線路、鐵塔等成本外，站內設備也是重要成本之一，站內設備是特高壓輸電項目的核心。2020年我國特高壓輸電項目中直流輸電基建成本比重為40%，線路、鐵塔成本比重為28%，站內設備成本比重為32%；交流輸電基建成本比重為40%，線路、鐵塔成本比重為25%，站內設備成本比重為35%。

　　2020年以中標金額計算，我國交流特高壓設備市場中交流變壓器主要競爭企業(yè)分別為中國西電(30%)、特變電工(35%)和保變電氣(30%)；GIS主要競爭企業(yè)分別為平高電氣 (45%)、中國西電(30%)和新東北電氣(20%)。2020年以中標金額計算，我國直流特高壓設備市場中交流變壓器主要競爭企業(yè)分別為國電南瑞(50%)、許繼電氣(30%)和中國西電(15%)；換流變壓器主要競爭企業(yè)分別為特變電工(30%)、中國西電(20%)、保變電氣(20%)和山東電力設備(20%)。

　　投資機會設備企業(yè)迎“十四五”開局大禮包

　　中信證券認為，結合當前特高壓核準建設進度，始于2018年9月的本輪特高壓建設，預計將延伸白鶴灘雙外送通道等特高壓工程建設招標至“十四五”開局階段。同時，根據年初國家電網披露的工作計劃，后續(xù)仍將繼續(xù)推進金上水電外送等三條特高壓直流工程納入電力規(guī)劃，青海、吉林等省份同期也在規(guī)劃 “十四五”期間特高壓外輸通道。因此目前特高壓儲備項目較為充足，在后續(xù)落地節(jié)奏仍維持在適度超前建設滿足我國電力跨區(qū)域調配需求的基礎上，一定程度凸顯對宏觀經濟支撐及投資帶動產業(yè)發(fā)展的作用。

　　此外，中信證券指出，受前期特高壓核準節(jié)奏影響，在白鶴灘-江蘇工程落地招標后本輪特高壓建設迎來第二階段行情。建議更多聚焦歷史訂單份額穩(wěn)定、市場格局清晰的核心站內設備頭部供應商，跟蹤后續(xù)中標候選人的公示情況。重點推薦國電南瑞、許繼電氣，建議關注中國西電。

　　國信證券表示，從2019年4交3直特高壓輸配電設備招標結果分析(不完全統(tǒng)計)，換流變壓器和換流閥占據最大采購金額，總額近145億元，占比超過50%。中國西電、國電南瑞、特變電工、山東電工電氣、保變電氣、平高電氣和許繼電氣企業(yè)份額領先，前兩名各自獲得超過15%的市場份額，成為最大贏家，市場前6家企業(yè)合計分得超過70%的市場份額。競爭格局最集中的直流輸電和繼電保護業(yè)務，將為細分龍頭企業(yè)貢獻顯著增量業(yè)績。

　　“十四五”是我國加強西電東送、提高清潔能源消納比例，鞏固能源安全保障的重要發(fā)展階段，電網企業(yè)肩負投資拉動內需和建設堅強電網、提升西部綠色能源外送能力的重要使命，將大力推進特高壓輸電通道的核準、建設，特高壓設備板塊將迎來更強的需求周期。國信證券重點推薦國電南瑞；建議積極關注國網信通。

（文章來源：大眾證券報）