原標(biāo)題：藥店分級管理清退中小門店 頭部企業(yè)扎堆IPO借勢擴張

　　藥店行業(yè)的上市公司數(shù)量并不多，然而今年國內(nèi)藥店卻開始集體沖擊IPO。《證券日報》記者統(tǒng)計，今年已遞交招股說明書的藥店就有漱玉平民、健之佳、達(dá)嘉維康、養(yǎng)天和，另外西安怡康、貴州一樹、甘肅德生堂等藥店也在推進(jìn)著上市事宜。

　　然而另一方面，隨著醫(yī)藥改革的推進(jìn)，全國零售藥店分類分級管理制度開始落地，按照此前目標(biāo)規(guī)劃，到2020年，全國大部分省市零售藥店分類分級管理制度將基本建立。推行分級管理，可以抬高藥店的行業(yè)進(jìn)入門檻、逼迫藥店轉(zhuǎn)型升級，在藥店行業(yè)的整合期，頭部企業(yè)紛紛將上市作為拓寬護(hù)城河的重要舉措。

　　分級管理使過半藥店面臨淘汰

　　國內(nèi)連鎖藥店發(fā)展歷程較短，它隨著改革開放的到來不過二十多年的歷史，但增長速度極快，而粗放式成長的同時也出現(xiàn)了一些不規(guī)范或違規(guī)的行為。由于藥品屬于特殊商品，因此提高“合規(guī)”門檻是必須也是必要的，從GSP規(guī)范到分級分類管理，藥店正在進(jìn)入嚴(yán)監(jiān)管時代。

　　根據(jù)分級分類管理要求，將會把零售藥店劃分為三個類別：一類藥店可經(jīng)營乙類非處方藥；二類藥店可經(jīng)營非處方藥、處方藥(不包括禁止類、限制類藥品)、中藥飲片；三類藥店可經(jīng)營非處方藥、處方藥(不包括禁止類藥品)、中藥飲片。經(jīng)營條件和合規(guī)狀況包括零售藥店的藥品質(zhì)量保障能力、藥學(xué)技術(shù)人員配置和行政處罰記錄等內(nèi)容。

　　對于嚴(yán)格的分級管理制度，甚至業(yè)內(nèi)預(yù)測，如果在全國范圍內(nèi)執(zhí)行，藥店數(shù)量將減少50%以上，藥店行業(yè)散、小、差的市場亂象將會被終結(jié)。《證券日報》記者近期對北京線下藥店走訪過程中了解到，北京已經(jīng)開始實行分級管理，且大型連鎖藥店均是二類、三類藥店。

　　深圳中金華創(chuàng)基金董事長龔濤在接受《證券日報》記者采訪時表示，藥店分級管理制度落地后，未來經(jīng)營環(huán)境將更加規(guī)范，但同時加大了藥店行業(yè)的洗牌，大量一類店將無權(quán)銷售處方藥、生物制品、中藥飲片，單體藥店和小型連鎖將受到處方藥的經(jīng)營限制。

　　龔濤說：“未來藥店發(fā)展的趨勢不僅是擴大規(guī)模更是專業(yè)化，分類后將促進(jìn)藥店提升自身價值，互聯(lián)網(wǎng)++藥店零售分類后，將有利于消費者辨識處方與非處方藥品的購買渠道，占比較高的一類店將失去處方藥的銷售權(quán)。”

　　龔濤認(rèn)為，處方藥將更偏向大型醫(yī)藥連鎖企業(yè)包括上市類醫(yī)藥連鎖企業(yè)，這有利于大型藥店集團的成長，未來藥店行業(yè)上市公司特別是涉及電商領(lǐng)域的上市公司更值得投資者關(guān)注。

　　多元化經(jīng)營成為藥店主流

　　藥店分級管理制度在清退一批行業(yè)內(nèi)小型藥店的同時，也騰出了更多的市場空間。

　　龔濤表示，將藥品以外的醫(yī)療器械等納入到藥店銷售范圍，也是分級管理實施后的一種補償機制，尤其是大型連鎖藥店將借此擴展銷售渠道，其中醫(yī)療器械中的個人健康醫(yī)療器械將有望成為藥店的新利潤增長點。

　　近期IPO的藥店也對多元化經(jīng)營頗有心得。漱玉平民是山東省的平價藥房，主要經(jīng)營中西成藥、中藥飲片、保健食品、醫(yī)療器械等；健之佳則走多業(yè)態(tài)混合經(jīng)營路徑，打造集合了社區(qū)專業(yè)便利藥房、中醫(yī)診所、社區(qū)診所等業(yè)態(tài)的多元化社區(qū)健康服務(wù)生態(tài)圈；達(dá)嘉維康則通過向供應(yīng)鏈上下游延伸開展增值服務(wù)，逐步向醫(yī)藥服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

　　相比此前已經(jīng)上市的藥店行業(yè)上市公司，目前正在IPO的藥店公司均具有較強的差異化特征，并且都將產(chǎn)業(yè)鏈從單一藥品銷售進(jìn)行橫向和縱向延伸。

　　山西證券南寧營業(yè)部投研總監(jiān)譚富文對《證券日報》記者表示，過去藥店行業(yè)IPO，投資者關(guān)注點在營收和門店規(guī)模，現(xiàn)在這兩個已經(jīng)成為基礎(chǔ)指標(biāo)，在此之上，藥店還需要有自己獨特的經(jīng)營模式和護(hù)城河。

　　譚富文說：“許多藥店IPO也是看到分級管理落地帶來的行業(yè)機會，隨著中小藥店的淘汰，只有具有實力的大型連鎖藥店才能填補市場空白，而開店擴張與店面改造需要資本的支持，因此IPO對于很多藥店來說，是能否抓住機會邁上一個規(guī)模臺階的關(guān)鍵。”

　　但譚富文同時表示，隨著市場競爭激勵，藥店也將面臨更大挑戰(zhàn)。藥店將從傳統(tǒng)的藥品單一渠道，向西品、中藥、保健品、醫(yī)療器械等多個細(xì)分渠道延伸，以及線上、線下打通，對于企業(yè)的供應(yīng)鏈管理是一個新的挑戰(zhàn)，并且對于藥店員工的專業(yè)水平和服務(wù)能力，也是一種升級。甚至同樣規(guī)模的藥店，將會因為門店分級不同，互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道規(guī)模的不同，產(chǎn)生較大的營收與利潤差異。

（文章來源：證券日報網(wǎng)）