原標(biāo)題：注冊(cè)制改革中的關(guān)鍵一步

　　□金言

　　我國資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革的路線已經(jīng)明晰。業(yè)內(nèi)專家稱，按照“三步走”的布局安排，目前已完成前兩步，如今，最關(guān)鍵一步也將進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

　　10月15日，在第十三屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第二十二次會(huì)議上，中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在作關(guān)于股票發(fā)行注冊(cè)制改革有關(guān)工作情況的報(bào)告時(shí)表示，經(jīng)過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)板塊的試點(diǎn)，全市場(chǎng)推行注冊(cè)制的條件逐步具備。他表示，“選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)全面推進(jìn)注冊(cè)制改革”。

　　從2018年11月宣布設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，到目前近兩年的時(shí)間，注冊(cè)制改革從科創(chuàng)板推進(jìn)到創(chuàng)業(yè)板，從增量市場(chǎng)到存量市場(chǎng)，雖然主板、新三板還沒有實(shí)施注冊(cè)制，但筆者認(rèn)為，改革的觸角已延伸到市場(chǎng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，注冊(cè)制理念已逐漸扎根于市場(chǎng)主體的理念中。兩年中，資本市場(chǎng)已發(fā)生了深刻變化，為注冊(cè)制改革的全面推行營(yíng)造了良好的市場(chǎng)環(huán)境。

　　從資本市場(chǎng)的內(nèi)部環(huán)境來看，通過試點(diǎn)注冊(cè)制改革，交易、退市、再融資和并購重組等關(guān)鍵制度進(jìn)一步優(yōu)化創(chuàng)新，夯實(shí)市場(chǎng)制度基礎(chǔ)的同時(shí)也助力了改革的順利推進(jìn)。完善市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度是我國資本市場(chǎng)深化改革發(fā)展的一項(xiàng)重要任務(wù)。注冊(cè)制改革是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度變革的一個(gè)重要契機(jī)，通過試點(diǎn)注冊(cè)制改革，資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度也得到了一次全方位升級(jí)。

　　筆者認(rèn)為，注冊(cè)制改革正通過統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、信息披露、交易、退市、再融資以及并購重組等基礎(chǔ)制度的改革創(chuàng)新，推動(dòng)資本市場(chǎng)更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。例如，在交易制度方面，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，此后日漲跌幅限制為20%。引入盤中臨時(shí)停牌、有效價(jià)格申報(bào)范圍等機(jī)制，發(fā)揮平滑市場(chǎng)波動(dòng)的作用。從實(shí)際運(yùn)行情況看，二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)效率顯著提升。

　　另外，針對(duì)長(zhǎng)期以來存在的退市難、退市慢等問題，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板優(yōu)化了退市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化了退市程序，取消暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，觸及退市條件的直接終止上市，提高了退市效率。

　　從資本市場(chǎng)的外部環(huán)境來看，在試點(diǎn)注冊(cè)制過程中，市場(chǎng)主體各有關(guān)方面加強(qiáng)協(xié)同，形成了改革合力，為改革營(yíng)造了良好的市場(chǎng)環(huán)境和法治環(huán)境。最明顯的表現(xiàn)在市場(chǎng)監(jiān)管制度進(jìn)一步完善，監(jiān)管執(zhí)法明顯加強(qiáng)，投資者教育與保護(hù)力度加大。今年3月1日實(shí)施的新證券法大幅提高對(duì)證券違法行為的處罰力度，同時(shí)新設(shè)專章規(guī)定投資者保護(hù)制度，大幅提升了投資者保護(hù)水平，為資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展提供了強(qiáng)有力的法治保障。

　　與此同時(shí)，我國資本市場(chǎng)加速推進(jìn)的對(duì)外開放也有力促進(jìn)了資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展，中國改革開放的實(shí)踐說明，對(duì)外開放是我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展的重要?jiǎng)恿?，資本市場(chǎng)開放促進(jìn)了資本市場(chǎng)自身的發(fā)展完善，也是資本市場(chǎng)改革發(fā)展良好外部環(huán)境的組成部分。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，資本市場(chǎng)試點(diǎn)注冊(cè)制改革的將近兩年，是內(nèi)部基礎(chǔ)和外部環(huán)境深刻變化的兩年，也是更利于注冊(cè)制改革全面推進(jìn)的兩年。因此，隨著相關(guān)制度的不斷優(yōu)化和磨合，全面推進(jìn)注冊(cè)制改革萬事俱備，只需靜待東風(fēng)。

（文章來源：河北日?qǐng)?bào)）