證監(jiān)會主席易會滿日前表示，經(jīng)過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個板塊的試點，全市場推行注冊制的條件逐步具備。證監(jiān)會將深入總結(jié)試點經(jīng)驗，及時研究新情況、解決新問題，選擇適當時機全面推進注冊制改革。

　　易會滿日前受國務院委托，向全國人民代表大會常務委員會報告股票發(fā)行注冊制改革有關工作情況。證監(jiān)會官網(wǎng)剛剛發(fā)布報告全文，易會滿在報告中作出了上述表示。

　　主推六大重點工作

　　針對全面推進注冊制改革，他提出了六方面重點工作！

　　不斷完善科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制試點安排。重點完善信息披露制度，促進信息披露更加簡明清晰、通俗易懂，進一步壓實發(fā)行人和中介機構責任，增強審核問詢的專業(yè)性；優(yōu)化發(fā)行審核與注冊的銜接機制；促進科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　穩(wěn)步推進主板(中小板)、新三板注冊制改革。充分考慮主板(中小板)特點，設計好注冊制實施方案。按照注冊制的要求，改進新三板公開發(fā)行及轉(zhuǎn)讓制度。開展新三板精選層掛牌公司向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市試點。

　　系統(tǒng)推進基礎制度改革。總的考慮是：堅持整體設計、突出重點、問題導向，補齊制度短板，推進關鍵制度創(chuàng)新，增強制度的穩(wěn)定性、平衡性、協(xié)同性，加快建立更加成熟更加定型的資本市場基礎制度體系。

　　加強上市公司持續(xù)監(jiān)管。證監(jiān)會將切實把好市場入口和出口兩道關，優(yōu)化增量，調(diào)整存量，促進上市公司優(yōu)勝劣汰；完善公司治理規(guī)則體系，盯住控股股東、實際控制人等“關鍵少數(shù)”，督促上市公司規(guī)范運作；聚焦問題公司、高風險公司，加快市場出清；動員各方面力量，推動提高上市公司質(zhì)量。

　　加快證監(jiān)會自身改革。注冊制改革是涉及監(jiān)管理念、監(jiān)管體制、監(jiān)管方式的一場深刻變革。證監(jiān)會將切實減少對各類市場主體的微觀管理，加強對重大問題的前瞻性研究和政策設計，加強對交易所和派出機構的指導、協(xié)調(diào)和監(jiān)督，加大監(jiān)管資源整合力度，提高整體監(jiān)管效能。同時，深化“放管服”改革，推行權責清單制度，加強科技監(jiān)管能力建設。

　　建立健全嚴厲打擊資本市場違法犯罪的制度機制。推動成立跨部委協(xié)調(diào)小組，加強行政執(zhí)法、民事追償和刑事懲戒之間的銜接和協(xié)同，形成打擊合力。啟動證券集體訴訟，抓好個案，發(fā)揮示范威懾作用。完善證券投資者賠償機制。加強對典型案件的宣傳，以案說法，向市場傳遞“零容忍”的信號，取信于市場。

　　科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板流動性明顯超過其他板塊

　　易會滿表示，設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是在增量板塊探索建立支持關鍵核心技術創(chuàng)新的制度安排，促進科技與資本深度融合，引領經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型。

　　在定位上，科創(chuàng)板突出“硬科技”特色。從已上市公司情況看，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入與營業(yè)收入之比、研發(fā)人員占公司人員總數(shù)之比、平均發(fā)明專利數(shù)量等均高于其他市場板塊。一批處于“卡脖子”技術攻關領域的“硬科技”企業(yè)、具有關鍵核心技術的標桿企業(yè)在科創(chuàng)板上市或已進入審核階段，產(chǎn)業(yè)聚集和品牌效應逐步顯現(xiàn)。

　　另一方面，創(chuàng)業(yè)板改革后，適應發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，定位于主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。創(chuàng)業(yè)板充分借鑒了科創(chuàng)板的經(jīng)驗，并在一些制度上做了差異化設計和過渡安排。從創(chuàng)業(yè)板改革后新申報企業(yè)看，多數(shù)企業(yè)在細分行業(yè)處于領先地位，具備較好成長預期。

　　易會滿說，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板總體上處于同一市場層次，兩個板塊的制度設計保持總體平衡，堅持錯位發(fā)展，突出各自特色，推動形成各有側(cè)重、相互補充的適度競爭格局。兩個板塊改革落地以來，上市資源充足，流動性明顯超過其他板塊。

　　截至9月15日，科創(chuàng)板上市公司已達173家，IPO合計融資2607億元，占同期A股IPO融資金額的51%，總市值達到2.8萬億元；創(chuàng)業(yè)板通過注冊制發(fā)行上市公司已有24家，IPO合計融資224億元。

　　注冊制改革面臨三方面挑戰(zhàn)

　　“目前注冊制改革只是有了好的開端，制度安排尚未經(jīng)歷完整市場周期和監(jiān)管閉環(huán)的檢驗，有些制度還需要不斷磨合和優(yōu)化，各種新情況新問題可能逐步顯現(xiàn)。還要看到，解決資本市場長期積累的深層次矛盾需要綜合施策，久久為功，不可能一蹴而就。”易會滿在報告中表示。

　　他提出，當前，注冊制改革面臨的主要挑戰(zhàn)包括三個方面：

　　首先，形成有效的市場約束需要一個漸進的過程。我國資本市場“賣方市場”特征明顯，再加上長期投資者發(fā)育不足，中介機構的定價和風控能力還比較薄弱。一系列更加市場化的制度安排需要各市場參與者逐步調(diào)適，短期內(nèi)市場主體之間的充分博弈和相互制衡很難到位。

　　其次，有效保護投資者合法權益仍面臨不少難題。目前，對欺詐發(fā)行、信息披露造假、中介機構提供虛假證明文件等違法犯罪刑罰力度偏輕，上市公司控股股東、實際控制人“掏空”上市公司、損害中小股東權益的行為在公司法層面缺乏有效制約。新證券法規(guī)定的證券民事賠償制度真正落地還有許多工作要做。

　　再者，市場環(huán)境面臨較大不確定性。當前，新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，世界經(jīng)濟持續(xù)低迷，地緣政治和貿(mào)易沖突加劇，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈面臨重構，國際金融市場脆弱性上升，國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢仍然復雜嚴峻，給我國資本市場穩(wěn)定帶來壓力。

　　易會滿說，在我國這樣一個新興市場實施注冊制，不能過于理想化，也不能急于求成，證監(jiān)會將保持改革定力，堅持底線思維，充分估計并有效防范改革可能面臨的各種風險，積極穩(wěn)妥地把注冊制改革落實到位。

（文章來源：上海證券報）