原標(biāo)題：多空節(jié)前無心戀戰(zhàn) 基金抄底優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　央行貨幣政策委員會指出，綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。綜合多方觀點來看，四季度降準概率下降但不能完全排除。而在資本市場方面，臨近中秋國慶雙節(jié)長假，市場交投清淡。分析認為，市場風(fēng)險釋放已比較充分，階段性的調(diào)整或已接近尾聲，四季度結(jié)構(gòu)性行情有望繼續(xù)演繹。

　　央行：保持流動性合理充裕

　　日前召開的人民銀行貨幣政策委員會2020年第三季度例會指出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度、精準導(dǎo)向，綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。

　　據(jù)悉，人民銀行貨幣政策委員會2020年第三季度(總第90次)例會于9月25日在北京召開。會議指出，繼續(xù)用好1萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度，落實好兩項直達實體貨幣政策工具，確保普惠小微貸款應(yīng)延盡延，切實提高普惠小微信用貸款發(fā)放比例。

　　會議指出，著力打通貨幣傳導(dǎo)的多種堵點，繼續(xù)釋放改革促進降低貸款利率的潛力，綜合施策推動綜合融資成本明顯下降，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的支持力度，補短板、鍛長板，確保新增融資重點流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。

　　會議強調(diào)，深化利率市場化改革，引導(dǎo)貸款利率繼續(xù)下行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。打好防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線，實現(xiàn)穩(wěn)增長和防風(fēng)險長期均衡。

　　當(dāng)天早些時候，中國銀行研究院發(fā)布的《2020年四季度經(jīng)濟金融展望報告》稱，中國經(jīng)濟將在二季度V型反彈的基礎(chǔ)上繼續(xù)上升，預(yù)計三季度GDP增速可能在5.1%左右，較二季度提高1.9個百分點，四季度GDP增速可能升至5.6%。報告認為在此過程中，貨幣政策將更加注重節(jié)奏和力度，存款準備金率下調(diào)可能性下降。

　　民生銀行首席研究員溫彬則表示，四季度銀行壓降結(jié)構(gòu)性存款的壓力仍然較大，實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展中還需要較大力度的信貸支持，為緩解銀行體系的中長期流動性壓力，在通過MLF調(diào)節(jié)的基礎(chǔ)上，在適當(dāng)時點結(jié)構(gòu)性降準的可能性仍然存在并且必要。

　　節(jié)前多空無心戀戰(zhàn)機構(gòu)看好四季度行情

　　臨近中秋國慶雙節(jié)，市場交投清淡。9月28日滬深兩市高開低收，滬指報3217.53點，微跌0.06%；深成指報12760.93點，小跌0.42%； 創(chuàng)業(yè)板指報2521.25點，躍幅0.75%。成交持續(xù)萎縮，兩市合計成交只有5402.44億元。

　　對于近日市場走勢，國盛證券指出，海外疫情有二次爆發(fā)風(fēng)險，全球市場避險情緒升溫，對A股做多情緒形成壓制，當(dāng)然國慶中秋長假因素也是其主要因素之一，流動性邏輯邊際弱化以及市場對螞蟻即將上市帶來的流動性虹吸效應(yīng)的擔(dān)憂；抱團板塊籌碼繼續(xù)松動也催化市場的悲觀情緒。

　　國壽安保認為，市場在十一長假前可能會維持相對低迷的熱度，但整體上下行風(fēng)險不大，后續(xù)A股將回歸震蕩。一方面下行風(fēng)險基本可控，前期悲觀預(yù)期演繹非常充分，進一步惡化的概率非常有限，另一方面流動性環(huán)境有所修復(fù)，不至于出現(xiàn)持續(xù)下行。但同時由于外部不確定性仍將維持較長時間，市場也缺少新的熱點積累人氣。

　　諾安基金表示，9月以來市場交投情緒較為低迷，比如最近一周A股日成交額約6000億元，和7月高點的1.7萬多億元相去甚遠。但若考慮到年初至今A股已累積一定程度的漲幅，加之海外疫情再度升溫，投資者的觀望氛圍濃厚是可以理解的。而從近期的資金情況來看，A股階段性的調(diào)整或已接近尾聲。

　　“通過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，行情調(diào)整結(jié)束時，市場成交量大約會較前期高點縮減30%-40%。從這點來看，有理由預(yù)期階段性的調(diào)整或已接近尾聲。”諾安基金指出，另一方面外資雖在持續(xù)流入，但對A股的影響是在下降的。從資金面看，過去幾年外資是A股主要的增量資金。但今年的不同之處在于上半年股市資金凈流入6000多億元，其中外資只有1000多億元。

　　中信證券認為，外圍擾動因素的風(fēng)險釋放已比較充分；流動性預(yù)期在短期紊亂后將重新凝聚寬松共識；四季度的多重利好將逐步落定，市場將進入業(yè)績改善和增量資金驅(qū)動的模式：9月下旬是市場情緒的低點，也是四季度行情的起點。

　　平安基金最新發(fā)布的2020年四季度策略報告指出，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟逐步走向復(fù)蘇，經(jīng)濟復(fù)蘇還有較大空間。四季度隨著國內(nèi)疫情逐步好轉(zhuǎn)、經(jīng)濟復(fù)蘇深化、外圍沖擊鈍化、增量資金持續(xù)推動，A股結(jié)構(gòu)性行情有望繼續(xù)演繹。

　　值得一提的是公募基金趁低紛紛“抄底”。據(jù)光大金工測算，上周股票型基金、偏股混合型基金平均倉位分別為88.45%、82.98%，環(huán)比提升了3.34個百分點、1.28個百分點。顯然機構(gòu)對于行情還是比較樂觀的，而在調(diào)整中的低吸行為也預(yù)示著機構(gòu)資金對于接下來行情的良好預(yù)期。

　　匯豐晉信低碳先鋒股票基金經(jīng)理陸彬表示，站在當(dāng)前來看，市場大部分指數(shù)的風(fēng)險溢價水平處于歷史均值附近。在宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇大背景下，利率短期大幅上行的可能性不大，企業(yè)盈利也有望持續(xù)改善，資本市場的戰(zhàn)略定位顯著提升，所以目前市場不存在較大的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　無獨有偶，在之前的那波調(diào)整過程中，也有機構(gòu)資金借道股票ETF而大舉入市。疊加近期多款爆款基金的發(fā)行以及部分明星基金一改此前“閉門謝客”的狀態(tài)，開始恢復(fù)大額申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。在業(yè)內(nèi)人士看來，在行情調(diào)整過程中，基金經(jīng)理趁機加大對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的布局。

（文章來源：財富動力網(wǎng)）