原標(biāo)題：全球LNG市場(chǎng)受沖擊

　　原油并不是5月份表現(xiàn)最差的能源大宗商品，這可能會(huì)讓一些人感到震驚。從那些新聞標(biāo)題中有關(guān)原油的篇幅來看，大家自然會(huì)認(rèn)為，沒有任何一種能源大宗商品的情況會(huì)比原油更糟糕。

　　但LNG卻做到了這一點(diǎn)，而且可能還將面臨更大的壓力。LNG現(xiàn)貨價(jià)格自4月以來一直在下滑，5月底觸至每百萬英國(guó)熱量1.85美元的歷史低點(diǎn)。與原油一樣，其主要原因是供需之間的巨大差距。在疫情爆發(fā)前，供需差距已經(jīng)很大，但現(xiàn)在的差距更大。

　　貨物訂單被取消，尤其是從美國(guó)到亞洲和歐洲的貨物訂單。據(jù)計(jì)算，6月和7月至少有20批貨物被取消。需求受到抑制，隨后將流入LNG出口設(shè)施的天然氣流量推至13年低點(diǎn)，這也表明更多痛苦即將到來。

　　LNG如何在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用是很重要的，或許比石油更為重要。據(jù)路透社報(bào)道，在停工期間，LNG的需求比石油需求更具彈性，這可能是因?yàn)長(zhǎng)NG用于發(fā)電，其需求比運(yùn)輸部門對(duì)燃料的需求更為穩(wěn)定。

　　如果社交封鎖可能會(huì)對(duì)這種彈性需求產(chǎn)生影響，以至于分析師們開始談?wù)摎v史最低價(jià)格，并對(duì)市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)發(fā)出警告，那么大家所期待的LNG光明前景可能不會(huì)以大家所期待形式實(shí)現(xiàn)。

　　例如，最近發(fā)布的一份LNG行業(yè)展望預(yù)測(cè)顯示，美國(guó)將在未來五年內(nèi)增加最大份額的LNG出口能力，達(dá)到每年1.451億噸。緊隨其后的是俄羅斯和墨西哥，俄羅斯預(yù)計(jì)將增加3120萬噸LNG產(chǎn)能，墨西哥將每年增加1170萬噸產(chǎn)能。但是，如果價(jià)格繼續(xù)疲軟，所有這些產(chǎn)能的實(shí)現(xiàn)將不能得到保證。

　　并不是所有目標(biāo)都能實(shí)現(xiàn)，至少在這個(gè)時(shí)間框架內(nèi)不會(huì)實(shí)現(xiàn)。例如，在與印度Petronet的初步承運(yùn)協(xié)議到期后，Tellurian在路易斯安那州的Driftwood LNG項(xiàng)目已經(jīng)面臨延期。與此同時(shí)，位于德克薩斯州的另一個(gè)LNG項(xiàng)目Golden Pass的產(chǎn)能也從每年1560萬噸提高到1810萬噸，目前該項(xiàng)目正在建設(shè)中。

　　在其他地區(qū)，莫桑比克是全球新興的LNG熱點(diǎn)地區(qū)之一，而埃克森美孚對(duì)其Rovuma LNG項(xiàng)目的最終投資決定已經(jīng)被推遲，可能要等到明年。盡管?？松梨?/a>已與Rovuma簽訂了天然氣的長(zhǎng)期承購(gòu)協(xié)議，但此次延期卻是一個(gè)事實(shí)。

　　與此同時(shí)，它在當(dāng)?shù)氐母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手道達(dá)爾即將敲定一項(xiàng)150億美元的融資方案，用于其在莫桑比克的LNG項(xiàng)目。其中一家參與融資的銀行表示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，這是一個(gè)了不起的成就，因?yàn)槊總€(gè)人都在為錢發(fā)愁，而銀行在決定把錢給誰(shuí)時(shí)要謹(jǐn)慎得多。據(jù)國(guó)際天然氣聯(lián)盟(International gas Union)的數(shù)據(jù)，這個(gè)價(jià)值200億美元的莫桑比克LNG項(xiàng)目，將使全球LNG總產(chǎn)能每年增加1290萬噸。截至今年年底，全球的總產(chǎn)能為4.4585億噸。

　　上周天然氣價(jià)格有所改善，這推動(dòng)了美國(guó)LNG出口的改善，凸顯了這兩者之間的相互依賴性。但價(jià)格的改善一點(diǎn)兒也不能確定，尤其是如果這個(gè)全球最大的LNG生產(chǎn)商決定像沙特那樣發(fā)動(dòng)一場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)的話。

　　卡塔爾一直感受到來自澳大利亞和美國(guó)的越來越大的壓力，這兩個(gè)國(guó)家最近一直在以驚人的速度擴(kuò)大LNG出口能力，奪取一度被視為安全的市場(chǎng)份額。彭博社的Verity Ratcliffe和Anna Shiryaevskaya稱，隨著供應(yīng)持續(xù)過剩，以及更多LNG出口能力的增加，卡塔爾現(xiàn)在有兩個(gè)選擇，一是減少產(chǎn)量以提高價(jià)格；二是提高產(chǎn)量并進(jìn)一步降低價(jià)格以消除競(jìng)爭(zhēng)。

　　這種策略此前也奏效過，但存在一個(gè)缺點(diǎn)，那就是可能會(huì)造成負(fù)價(jià)格。另一種方向可能是，生產(chǎn)商或會(huì)因價(jià)格在市場(chǎng)形成聯(lián)盟，在理論上可以對(duì)全球LNG市場(chǎng)產(chǎn)生價(jià)格控制能力。

　　無論價(jià)格和生產(chǎn)如何變化，能源行業(yè)存在對(duì)亞洲市場(chǎng)的過度依賴。迄今為止，亞洲是LNG需求增長(zhǎng)的最大單一來源。當(dāng)這種需求增長(zhǎng)受到遏制時(shí)，價(jià)格暴跌。然而，LNG的優(yōu)勢(shì)在于，長(zhǎng)期而言，它的需求將會(huì)增長(zhǎng)，這就是為什么當(dāng)主要亞洲市場(chǎng)的需求開始復(fù)蘇時(shí)，其價(jià)格也開始小幅上漲。

　　一些新的LNG項(xiàng)目可能會(huì)推遲一到兩年，直到價(jià)格穩(wěn)定下來。LNG行業(yè)已經(jīng)成為一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)極其激烈的領(lǐng)域，可以說有太多的生產(chǎn)商在持續(xù)的低價(jià)環(huán)境下爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。