[ IMF在《世界經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)測，歐元區(qū)國家2020年GDP將出現(xiàn)-7.5%的增長。 ]

　　隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延，美國及意大利、西班牙、德國、法國等歐洲主要國家確診病例快速增加，各國經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊。

　　服務(wù)業(yè)占美國經(jīng)濟(jì)總量的80%以上，是其支柱產(chǎn)業(yè)。根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)分析局?jǐn)?shù)據(jù)，運(yùn)輸、娛樂和餐飲住宿是美國個(gè)人消費(fèi)支出表的三大支柱，占總消費(fèi)支出的14%。疫情對人與人之間的接觸造成了極大限制，對支撐美國經(jīng)濟(jì)的服務(wù)業(yè)造成重創(chuàng)。受疫情影響，美國3月零售額暴跌8.7%，創(chuàng)下1992年有記錄以來最大單月跌幅。由疫情造成的美國失業(yè)總?cè)藬?shù)接近2200萬，幾乎抹平次貸危機(jī)后美國十年新增就業(yè)崗位總和。

　　服務(wù)業(yè)癱瘓還可能引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)、企業(yè)債務(wù)評級下調(diào)和銀行資產(chǎn)負(fù)債表惡化等多重沖擊。疫情導(dǎo)致企業(yè)股票、固定資產(chǎn)價(jià)格大跌，抵押品縮水，信用風(fēng)險(xiǎn)加劇，金融機(jī)構(gòu)將會收縮信貸、信用債投資，信用收縮還可能和信用風(fēng)險(xiǎn)形成負(fù)反饋，進(jìn)而引發(fā)金融危機(jī)。為應(yīng)對疫情，美聯(lián)儲幾乎使出了“渾身解數(shù)”。繼3月3日宣布緊急降息50個(gè)基點(diǎn)后，15日又緊急降息100個(gè)基點(diǎn)，并推出了7000億美元的量化寬松計(jì)劃。此次降息后，美聯(lián)儲的基準(zhǔn)利率降至接近零的水平，這是自2008年金融危機(jī)以來的最大幅度降息。

　　年內(nèi)美聯(lián)儲還可能繼續(xù)降息，但貨幣政策空間已經(jīng)不大。并且，由于人們不愿意冒著生命危險(xiǎn)去消費(fèi)、投資，降息和量化寬松等貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)的實(shí)際效果有限。受到疫情沖擊的各個(gè)行業(yè)最需要的是援助資金。航空業(yè)公司要求美國政府提供500億美元的援助資金；酒店業(yè)也要求美國政府提供1500億美元的資金。這些尋求援助的企業(yè)還只是冰山一角。眾多面臨關(guān)門困境的中小企業(yè)的援助資金需求更大。為此，美國政府頒布了撥款、延長納稅期限等財(cái)政應(yīng)對方案。

　　在國會通過了總值83億美元的新冠病毒救助計(jì)劃后，美國政府又要求國會通過總值超過1萬億美元的財(cái)政刺激計(jì)劃。美聯(lián)儲和財(cái)政部還制定了一系列計(jì)劃，可能提供6萬億美元的貸款和其他資金來提振經(jīng)濟(jì)，向遭受經(jīng)濟(jì)停頓困擾的企業(yè)和個(gè)人提供資金。

　　盡管美國政府推出了如此大規(guī)模的貨幣政策和財(cái)政刺激計(jì)劃，美國經(jīng)濟(jì)在疫情得到有效控制前仍難以擺脫頹勢。德意志銀行預(yù)計(jì)美國二季度GDP將下降13%。國際貨幣基金組織(IMF)近日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)計(jì)，2020年美國GDP增速為-5.9%。

　　與美國相似，歐洲國家經(jīng)濟(jì)也高度依賴服務(wù)業(yè)。德國、法國、英國的服務(wù)業(yè)占比在70%左右，意大利服務(wù)業(yè)占GDP比重為66.34%。疫情導(dǎo)致歐洲國家服務(wù)業(yè)消費(fèi)萎靡，使其本已低迷的經(jīng)濟(jì)雪上加霜，可能成為“壓死駱駝的最后一根稻草”。2008年以來，受全球金融危機(jī)和歐債危機(jī)雙重打擊，歐洲國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一直十分遲緩。2019年歐元區(qū)GDP增速為1.2%，為歐債危機(jī)以來最低。作為“增長火車頭”的德國，2019年全年僅實(shí)現(xiàn)0.6%的增長，放緩至六年來最低水平。疫情將進(jìn)一步加劇德國出口和制造業(yè)衰退。疫情重災(zāi)區(qū)意大利處境更為艱難。歐債危機(jī)后意大利GDP總量至今未恢復(fù)到金融危機(jī)前水平，去年僅增長0.2%，幾乎陷入停滯。疫情全面暴發(fā)以來，作為經(jīng)濟(jì)重鎮(zhèn)的北部地區(qū)被封鎖，生產(chǎn)及供應(yīng)鏈?zhǔn)艿絿?yán)重沖擊。

　　各國為防控疫情而被迫采取的“封城”“閉關(guān)”“停工”等措施，導(dǎo)致歐洲國家大量中小企業(yè)瀕臨破產(chǎn)，申請失業(yè)補(bǔ)助人數(shù)激增。疫情蔓延導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢顯著惡化，制造業(yè)產(chǎn)出、新增訂單和采購量均大幅下滑，就業(yè)崗位明顯減少，供給端正以創(chuàng)紀(jì)錄的速度萎縮，消費(fèi)者對未來的信心跌至歷史低點(diǎn)。

　　3月初，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)發(fā)布預(yù)測：如果2020年一季度疫情高峰得到控制，經(jīng)濟(jì)在本年度仍將變得“糟糕”；如果疫情持續(xù)時(shí)間更長、強(qiáng)度更大，并在亞太地區(qū)、歐洲和北美廣泛傳播，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)將“更加糟糕”。從現(xiàn)實(shí)情況看，疫情高峰并未在一季度得到控制?？梢灶A(yù)見，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景正從“糟糕”轉(zhuǎn)向“更加糟糕”。據(jù)估計(jì)，目前歐元區(qū)有1.3萬家“僵尸”中小企業(yè)(占總數(shù)的7%)面臨風(fēng)險(xiǎn)，營業(yè)額超過5000億歐元(占?xì)W元區(qū)GDP的4%)。德國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將在2020年縮水2.8%。法國近期已有400萬名員工(占全國五分之一)成為政府為應(yīng)對疫情而實(shí)施的部分失業(yè)計(jì)劃的施救對象。西班牙4680萬人口中有355萬人登記失業(yè)。IMF在《世界經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)測，歐元區(qū)國家2020年GDP將出現(xiàn)-7.5%的增長。

　　此次疫情還可能成為新一輪歐洲債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索。歐洲各國中疫情最為嚴(yán)重的意大利，可能成為金融與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)鏈條上最脆弱的一環(huán)。目前，意大利銀行資產(chǎn)壞賬率超過17%，所持國債總規(guī)模達(dá)到總資產(chǎn)的10%，接近歐元區(qū)平均水平的三倍。一旦意大利發(fā)生金融與債務(wù)危機(jī)，將迅速傳導(dǎo)至整個(gè)歐元區(qū)。此外，在疫情沖擊下，未來的英歐貿(mào)易關(guān)系不確定性將進(jìn)一步增加。正式貿(mào)易協(xié)議如無法在過渡期結(jié)束前完成，英國和歐盟之間的貿(mào)易在2020年之后將適用WTO規(guī)則，英國和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長前景都將更加黯淡。

　　面對疫情沖擊，歐盟同樣是貨幣政策和財(cái)政政策并舉。由于貨幣政策工具已經(jīng)捉襟見肘，利率已無下降空間，歐洲央行最新利率決議雖延續(xù)了寬松立場，宣布增加1200億歐元的資產(chǎn)購買規(guī)模，但并未采用降息舉措。盡管歐盟一直擔(dān)心高企的債務(wù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主張實(shí)行嚴(yán)苛的財(cái)政紀(jì)律，但為應(yīng)對危機(jī)，歐盟委員會3月10日宣布推出250億歐元的“應(yīng)對新冠病毒投資基金”。

　　歐盟成員國財(cái)長會議4月9日晚達(dá)成協(xié)議，同意為應(yīng)對歐盟國家新冠肺炎疫情實(shí)施總額為5400億歐元的大規(guī)模救助計(jì)劃。該計(jì)劃主要包括三方面：提供1000億歐元貸款，幫助歐盟成員國加強(qiáng)公共財(cái)政能力，應(yīng)對疫情防控帶來的雇員和個(gè)體商戶失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；歐洲投資銀行為受疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)，特別是中小企業(yè)提供總額為2000億歐元的貸款擔(dān)保；歐洲穩(wěn)定機(jī)制為歐元區(qū)國家提供2400億歐元的低息貸款，用于應(yīng)對疫情的衛(wèi)生保健、治療和預(yù)防工作。此外，歐盟還將建立一個(gè)“恢復(fù)基金”，以解決危機(jī)過后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)問題。不過，歐盟成員國尚未就“恢復(fù)基金”的資金來源達(dá)成一致意見。

　　很多歐洲國家也推出了各自的救助計(jì)劃。德國政府公布了總額達(dá)7500億歐元的一攬子救助計(jì)劃，疫情期間失業(yè)人員可以向政府申請一次性補(bǔ)助；英國政府宣布，將向疫情期間所有不能工作的雇員支付其工資的80%，每月最高支付2500英鎊；意大利政府先后推出了75億歐元的紓困支出計(jì)劃和250億歐元的“羅馬計(jì)劃”，主要用于醫(yī)療衛(wèi)生、暫時(shí)性減稅、債務(wù)和房貸寬限等措施。意大利還請求歐盟給予財(cái)政政策靈活性，突破財(cái)政負(fù)債上限，將2020年赤字支出提高至200億歐元。

　　疫情擴(kuò)散對美國和歐洲經(jīng)濟(jì)的沖擊正在顯現(xiàn)，各項(xiàng)紓困手段相繼推出。如果疫情在2020年下半年消退，各國采取的政策行動或?qū)⒂行Х乐蛊髽I(yè)大面積破產(chǎn)、長期失業(yè)和系統(tǒng)性金融壓力?；谶@一假設(shè)，IMF預(yù)測，美國和歐元區(qū)2021年將實(shí)現(xiàn)部分復(fù)蘇，GDP增速將恢復(fù)到4.7%。然而，這只是基線情景假設(shè)。如果今年下半年疫情沒有消退，美歐經(jīng)濟(jì)形勢可能會進(jìn)一步惡化，全球經(jīng)濟(jì)也將面臨更加不利的局面。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)）